Мы ожидаем сильных показателей, т. к. полагаем, что EBITDA в сегменте генерации увеличится относительно аналогичного периода прошлого года благодаря вводу дополнительных мощностей за период с 3К17.Sberbank CIB
При этом розничный бизнес и сегмент трейдинга оказались важными факторами роста для компании в этом году, и мы ожидаем, что это найдет отражение и в результатах за 3К18. Мы считаем, что увеличение экспорта в Финляндию на фоне низкого уровня водности, которое влияет на объем предложения и цены на рынке Nord Pool, стало основным фактором роста для сегмента трейдинга в 3К18 (экспорт в Финляндию в 3К18 вырос на 64% по сравнению с 3К17).
Очередные сильные результаты только подчеркнут фундаментально обоснованную высокую оценку «Интер РАО», но мы бы не ожидали масштабной реакции рынка, т. к. инвесторы по-прежнему обеспокоены тем, что компания не хочет увеличивать дивиденды и не следует стратегии неорганического роста, а просто продолжает накапливать денежные средства на балансе.
Несмотря на ослабление прогноза по EBITDA и по сроку ввода аварийного энергоблока, инвестиционный профиль UPRO остается достаточно привлекательным. Согласно текущему консенсусу Reuters в 2019 году ожидается подъем по прибыли на 8% до 17,9 млрд.руб. и на 51% до 27 млрд.руб в 2020 году. Есть видимость по серии дивидендов до конца 2018 года и в 2019 году. Дивидендная доходность 2019П 8% и второй части выплат за 2018 4% остается одной из самых привлекательных в российской генерации.Малых Наталия
Предполагаемый рост НДПИ в 2021 составит примерно 5% от EBITDA 2021П, что представляется существенным, и может иметь негативные последствия для дивидендов. Новость, несомненно, НЕГАТИВНА с точки зрения восприятия, однако пока поправки не приняты, и не ясно, материализуется ли этот риск, и в какой степени.АТОН
Объем средств от реализованных активов компания может направить на специальные дивиденды, что может быть позитивно воспринято рынком. Исходя из текущей капитализации Polymetal, 100 млн долл, составляет 3,1% от нее.Промсвязьбанк
Газпром нефть пока не предоставила результаты за 9 мес. 2018 года, поэтому определить какая сумма от чистой прибыли будет направлена на дивиденды сложно. Ранее менеджмент компании заявлял, что по итогам 2018 года акционерам может быть выплачено 35% от чистой прибыли по МСФО. Ожидается, что прибыль Газпром нефти по итогам года будет 368,9 млрд руб., т.е. в виде дивидендов акционеры могут получить 129 млрд руб. (или 28,2 руб./акцию). Таким образом, за 9 мес. будет выплачено 78% от этой суммы. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается 5,8%.Промсвязьбанк
Стабилизация дивидендных выплат может быть позитивно воспринята инвесторами. Показатель прибыли, который является базой для расчета дивидендов волатилен и делает объем выплат дивидендов непредсказуемым. Привязка к средней величине за последние три года стабилизирует их объем. За последние три года «РусГидро» выплатила акционерам в среднем 0,037 руб., что дает дивидендную доходность в 6,7%.Промсвязьбанк
Эта ситуация по-прежнему сохраняет неопределенность в отношении долгосрочной структуры акционеров компании и может препятствовать быстрому восстановлению акций. Тем не менее нам по-прежнему нравится «Эталон» с фундаментальной точки зрения, поскольку он демонстрирует сильные финансовые и операционные результаты, дивиденды предполагают доходность более 10%, а оценка является наиболее привлекательной по сравнению с другими публичными девелоперами.АТОН
Независимо от того, как будет выглядеть структура акционеров в будущем, мы считаем, что она сохраняет хороший баланс между менеджментом, миноритариями и крупными акционерами.
Гендиректор «Газпром нефти» Александр Дюков ранее заявлял, что компания может увеличить коэффициент выплат за 2018 до 35% чистой прибыли по МСФО. Если исходить из консенсуса по чистой прибыли в размере 366 млрд руб., это предполагает общую сумму выплаты 27 руб. на акцию (доходность 7.2%).АТОН
Объявленные дивиденды за 9М18 составляют 81% от этой суммы и, следовательно, вписываются в рамки заявления гендиректора. На наш взгляд, дивидендный потенциал компании поддерживают благоприятная макроэкономическая конъюнктура, а также рост добычи на гринфилдах, пользующихся налоговыми льготами. Благодаря этому «Газпром нефть» становится в один ряд с лучшими российскими дивидендными историями в нефтегазовом секторе – «Татнефтью» (доходность за 2018 — 7% и 10% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно) и «Роснефтью2 (6%), что поддерживает нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ. Мы считаем, что недавно объявленное возможное увеличение капзатрат в 2019 не должно оказать сильного неблагоприятного влияния на дивиденды, учитывая ожидаемый рост добычи углеводородов на 3.0-3.5% г/г.
Ухудшение результатов было ожидаемо после того, как несколько энергоблоков выбыли из программы ДПМ-1 в этом году. Чистая прибыль по итогам года, согласно текущим прогнозам Reuters, составит около 19 млрд.руб. У компании отрицательный чистый долг, ~22 млрд.руб., положительный денежный поток около 20 млрд.руб. (9 мес.2018). По итогам года при распределении 25% прибыли по МСФО могут быть выплачены дивиденды в размере 0,12 руб. на акцию с ожидаемой доходностью 6,4% к текущему курсу Мосэнерго. В целом результаты находятся в рамках нашей рекомендации «держать».Малых Наталия
С учетом прогресса по прибыли и доле распределения (40% 2018П) дивидендные выплаты по итогам года могут быть увеличены на 25%. Наш прогнозный дивиденд 2018П – 15 руб. на акцию, что предполагает достаточно высокую доходность – 8% по обыкновенным акциям и 9,2% по привилегированным. По мере замедления темпов роста прибыли Сбербанк на бирже будет эволюционировать в дивидендную историю. В рамках стратегии до 2020 года госбанк планирует к 2020 году постепенно повышать норму выплат до 50%.Малых Наталия
В будущем факторами роста будут выступать экономический рост, консолидация банковской отрасли, а также развитие экосистемы Сбербанка – непрофильных проектов, которые позволят увеличить число небанковских сервисов для бизнеса и населения и сохранить флагманские позиции в отрасли.
На бирже акции торгуются по нетребовательным форвардным мультипликаторам – 4,9х годовой прибыли 2018П и 5,0х 2019П. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» и целевые цены — 268,5 руб. по обыкновенным акциям и 201,4 руб. по привилегированным