Несмотря на то что выручка «Северстали» снизилась по сравнению с предыдущим кварталом на 8% на фоне 20%-го падения объемов продаж стали, EBITDA по итогам 4К20 выросла на 8% — до $710 млн при рекордной рентабельности 41%. Такая динамика прибыли была обусловлена 8%-м повышением средней цены реализации стальной продукции и хорошими показателями в добывающем сегменте, где себестоимость концентрата коксующегося угля упала по сравнению с предыдущим кварталом на 29% — до $52 на тонну (впрочем, отчасти это объясняется увеличением доли менее затратного и более дешевого угля в ассортименте продукции). «Северсталь» прогнозирует, что структура производства угля нормализуется в 2021 году, и что денежные затраты увеличатся до $60/т, что все равно будет на 8% ниже среднего уровня за 2020 год.

«Северсталь» сообщила, что меры по повышению эффективности бизнеса обеспечили ей, в соответствии с планами менеджмента, дополнительную EBITDA на сумму $230 млн по итогам всего года и $124 млн по итогам 4К20. Интегрированная денежная себестоимость слябов (рассчитывается как разность между расходами на производство и EBITDA добывающего подразделения с учетом перепродажи окатышей, приобретенных у третьих лиц) упала по сравнению с 3К20 на 8% — до $160 на тонну, это самый низкий показатель с 1К16. С учетом очень высоких цен на железную руду (а «Северсталь» обеспечена этим сырьем из собственных источников на 130%) в конце декабря — январе можно ожидать в 1К21 дальнейшего снижения интегрированной денежной себестоимости слябов.

( Читать дальше )

EBITDA Северстали в 4 квартале выросла на 8%, до $710 млн

Показатель EBITDA Северстали 4 квартале 2020 года увеличился на 8,2% к предыдущему кварталу, до $710 млн. Выручка компании упала на 7%, до $1,723 млрд. Свободный денежный поток (FCF) Северстали за отчетный период сократился на 44,5%, составив $212 млн ($382 млн кварталом ранее). Коэффициент чистый долг/EBITDA — 0,84х.

Северсталь представила сильные финансовые результаты по итогам 4 квартала 2020г. Несмотря на снижение выручки на 7% кв./кв,. за счет снижение себестоимости, EBITDA Группы выросла, а рентабельность по этому показателю составила 41,2% — что является одним из самых высоких значений в отрасли. Размер рекомендуемых дивидендов по итогам квартала составляет 36,27 рублей на акцию, что при текущих котировках соответствует дивидендной доходности в 2,8%. По итогам года дивдоходность может превысить 14%. Компания прогнозирует восстановление спроса на внутреннем рынке на 3-4% в 2021 году в связи с оживлением строительной деятельности и восстановлением спроса в нефтегазовой отрасли. Поддержку финансовому результату в 1 квартале окажет и сохраняющиеся на высоком уровне мировые цен на сталь. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Северстали, которые имеют потенциал для роста к нашему целевому уровню в 1509 руб./акция.

Промсвязьбанк

«Северсталь» представила сильные финансовые результаты по итогам 4 квартала 2020г. Несмотря на падение выручки за счет снижение себестоимости EBITDA Группы выросла, а рентабельность по этому показателю составила 41,2% — что является одним из самых высоких значений в отрасли.

Размер рекомендуемых дивидендов по итогам квартала составляет 36,27 рублей на акцию, что при текущих котировках соответствует дивидендной доходности в 2,8%. По итогам года дивдоходность может превысить 14%. Компания прогнозирует восстановление спроса на внутреннем рынке на 3-4% в 2021 году в связи с оживлением строительной деятельности и восстановлением спроса в нефтегазовой отрасли. Поддержку финансовому результату в 1 квартале 2021г. окажет и сохраняющиеся на высоком уровне мировые цен на сталь. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Северстали», которые имеют потенциал для роста к нашему целевому уровню в 1509 руб./акция.

Антонов Роман
«Промсвязьбанк»

Выручка Группы в 4 кв. 2020г. снизилась на 7,0% кв./кв. в связи со снижением объемов продаж на 18% кв./кв., что частично было нивелировано ростом цен на сталь и железную руду. Выручка Группы в 2020г. снизилась на 15,8% г/г.

( Читать дальше )

«Дочки» ГЭХа выплатят дивиденды за 2020 г. на уровне не ниже 2019 г., а некоторые — выше

Дочерние компании Газпром энергохолдинг, торгующиеся на Московской бирже (ОГК-2, ТГК-1, Мосэнерго), могут выплатить дивиденды по итогам 2020 г. на уровне не ниже 2019 г., сообщил в интервью газете «Коммерсант» гендиректор «ГЭХа» Денис Федоров. Размер будет уточнен по итогам формирования отчетности, добавил он. «Мы сейчас говорим об абсолютных цифрах. Как распределим дивиденды по компаниям — пока вопрос открытый. Скорее всего, они будут по каждой не менее 50% прибыли. В некоторых прогнозах дивиденды отдельных компаний могут достигнуть 75%. Также у компании должен быть положительный денежный поток (FCF). Сейчас у нас в 2020 и 2021 годах размер операционного потока планируется больше, чем инвестиционная программа», — сказал Федоров.

Мы позитивно оцениваем приверженность компании сохранить выплаты дивидендов на уровне 50% от чистой прибыли, а в некоторых случаях и выше. Ожидаемая дивидендная доходность публичных дочерних компаний Газпром энергохолдинга находится в диапазоне 5-11% в зависимости от компании. При этом среди компаний холдинга мы выделяем ОГК-2 и рекомендуем держать ее акции в портфеле с ожидаемой дивидендной доходностью около 8,5%.

Промсвязьбанк

«Северсталь» представила сильные финансовые результаты за год, они существенно превзошли ожидания. Это вывело бумаги в лидеры роста, они прибавляют более 2%. Хотя в 4 квартале объем продаж сократился на 7% по отношению к 3 квартале, что объясняется эффектом высокой базы, рентабельность заметно улучшилась. Маржа EBITDA за квартал стала рекордной (41,2%). Компании помогла хорошая конъюнктура цен на сталь и уголь в конце 4 квартале. Северсталь полагает, что высокие цены сохранятся в 1 квартале нынешнего года.

Долговая нагрузка осталась на низком уровне (0,84х EBITDA) несмотря на рост чистого долга на 13%, до $2,03 млрд. Компания выплатит дивиденд 36,27 руб. на акцию (доходность около 2,5%). Мировая экономика восстанавливается, можно предполагать, что резкого падения цен и спроса не произойдет. По итогам 1 квартале выручка может достичь $1850 млн, EBITDA $700 млн. Можно также рассчитывать на сохранение высокого уровня дивиденда, годовой уровень доходности к текущему уровню может превысить 9%. Сохраняем цель 1480 руб. с возможностью пересмотра в сторону повышения на конец года.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Северсталь сегодня должна опубликовать финансовые результаты за 4К20.

Как мы уже отметили в нашем недавнем отчете по стальному сектору «Российские стальные компании: прогноз финрезультатов за 4К20/2020 в графиках», мы ожидаем, что выручка составит $1 695 млн (-10% кв/кв) на фоне падения объемов продаж на 18% в 4К. Рентабельность EBITDA должна показать сильный рост — до 41%, в результате чего EBITDA достигнет $695 млн (+6% кв/кв). Свободный денежный поток, как ожидается, упадет в два раза до $182 млн на фоне увеличения оборотного капитала (против существенного высвобождения в 3К).

Тем не менее мы полагаем, что Северсталь скорректирует капзатраты для расчета дивидендов и объявит о распределении приблизительно $325 млн в качестве дивидендов, что соответствует доходности 2.3%. Северсталь торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 4.8x против 5.5x у НЛМК.

Атон

Телеконференция: 4 февраля 2021 в 12.30 (Лондон)/ 15.30 (Москва). ID конференции: 1988308; международный доступ: +44 (0)330 336 9411 (локальный доступ); 0800 279 7204 (бесплатный номер), дозвон из России: +7 495 646 9190 (локальный доступ); 8 10 8002 8675011 (бесплатный номер).

«Магнит» в четверг, 4 февраля, представит неаудированные финансовые результаты за 4К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Пандемия поддержала операционную динамику Магнита в 4К20 (и, вероятно, продолжит оказывать поддержку в 1К21).

Мы прогнозируем рост продаж на 10% г/г и рентабельность EBITDA на уровне 7,2% в 4К20, что приведет к росту продаж на 13% г/г и рентабельности EBITDA на уровне 7,1% по итогам всего 2020 года. Выручка и рентабельность вряд ли станут сюрпризом для рынка, при этом ключевые инвесторы, вероятно, сосредоточатся на долговой позиции – мы ожидаем, что коэффициент “чистый долг/EBITDA” составит 1,4x по итогам 2020П. Это, в свою очередь, открывают дорогу более агрессивному открытию новых магазинов в 2021 г. и дивидендной доходности на уровне 4,9% по финальным дивидендным выплатам за 2020 г. (при годовой дивидендной доходности на уровне 9,7%). Комментарии менеджмента по поводу динамики продаж с начала года могут оказать поддержку акциям, так как наш прогноз и консенсус -прогноз рынка предполагают замедление роста выручки до 7% г/г в 2021.

( Читать дальше )

EBITDA ММК в IV квартале выросла на 35,4%

Показатель EBITDA группы ММК по итогам IV квартала вырос на 35,4% по сравнению с III кварталом, до $474 млн. Выручка увеличилась на 18,3%, до $1,852 млрд. FCF в октябре-декабре составил $125 млн против $335 млн в III квартале. Капзатраты компании в 2020 году равнялись $694 млн, в 2021 году ориентир capex находится на отметке $1 млрд.

Группа ММК опубликовала ожидаемо хорошие финансовые результаты по итогам четвертого квартала. Восстановление спроса на металлургическую продукцию транслировалось в увеличение продаж и рост мировых цен, что благоприятно сказалось на выручке и EBITDA. Сохранение цен на сталь на высоком уровне в первом квартале, восстановление внутренней премии и сезонное оживление спроса будет способствовать улучшению финансовых показателей компании и росту дивидендных выплат. Выплаты дивидендов по итогам 4 кв. составят 0,945 руб./акция, что соответствует 114% FCF и 1,8% дивидендной доходности при текущих котировках. По итогам года дивдоходность может превысить 12%. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ММК, которые сохраняют потенциал для роста (целевая цена 64 руб./акция).

Промсвязьбанк

ММК представил финансовые результаты за 4К20        

Выручка компании составила $1 852 млн (+18% кв/кв), EBITDA увеличилась до $474 млн (+35% кв/кв) благодаря повышению прибыльности продаж. Свободный денежный поток (FCF) составил $125 млн, снизившись на 63% кв/кв вследствие роста капзатрат и увеличения оборотного капитала на $73 млн. Компания сохранила чистую денежную позицию на уровне $88 млн на конец 2020. Благоприятная ценовая конъюнктура позволила стальному сегменту «Турция» увеличить EBITDA почти вдвое — до $21 млн с $11 млн в 3К20. Компания утвердила дивиденды в размере 0.945 руб. на акцию (с доходностью 1.8%) — таким образом, ММК направит на дивиденды 114% суммы FCF. ММК рассчитывает показать высокие результаты за 1К21 за счет полной загрузки основных производственных мощностей.

ММК представил достойные результаты по прибыли от основной деятельности при устойчивом росте EBITDA на 35%, что на 5% выше консенсус-прогноза. Свободный денежный поток ожидаемо показал резкое снижение, и мы полагаем, что решение о направлении на дивиденды более 100% FCF в полной мере ожидалось рынком, учитывая сильный баланс ММК. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по стальному сектору — ММК остается наиболее дешевой бумагой среди лидеров, торгуясь с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021, равным 3.6x, против 4.9х в среднем по российскому стальному сектору.

Атон

Группа ММК опубликовала ожидаемо хорошие финансовые результаты по итогам четвертого квартала. Восстановление спроса на металлургическую продукцию транслировалось в увеличение продаж и рост мировых цен, что благоприятно сказалось на выручке и EBITDA. Сокращение инвестиционных вложений в минувшем году в связи со сдвигом сроков реализации проектов из-за пандемии будет компенсировано увеличением в текущем. Сохранение цен на сталь на высоком уровне в первом квартале, восстановление внутренней премии и сезонное оживление спроса будет способствовать улучшению финансовых показателей компании и росту дивидендных выплат.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ММК, которые сохраняют потенциал для роста (целевая цена 64 руб./акция).

Антонов Роман
«Промсвязьбанк»

Выручка Группы в 4 кв. 2020г. увеличилась на 18,3% кв./кв. в связи с ростом объемов продаж на 11% кв. /кв. и благодаря восстановлению цен на сталь. Выручка Группы в 2020г. снизилась на 15,5% г/г, что связано с неблагоприятной рыночной конъюнктурой и реконструкцией стана 2500. В 1 квартале поддержку может оказать и восстановление внутренней премии на российском рынке.

( Читать дальше )