Глава ВТБ Андрей Костин дал интервью агентству «Интерфакс».

Интервью проливает свет на состояние дел и планы ВТБ (а банки сейчас сообщают очень ограниченную информацию о своем финансовом положении). Основные тезисы представлены ниже.

В целом 2022 год для банковского сектора и для банка ВТБ станет убыточным:


( Читать дальше )

Российский рынок постепенно нащупывает поддержку. Мы больше не видим панических продаж и затяжных падений. Даже ситуация с АДР и ГДР постепенно выправляется. Индекс РТС обновляет локальные максимумы и не только за счет укрепления рубля, но и за счет роста акций.

На прошлой неделе локомотивом индекса был Газпром, на этой неделе оживление пошло и по другим бумагам. Но будет ли в дальнейшем рост? Мы считаем, что шансов много, особенно после некоторых комментариев на прошедшем ПМЭФ.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Во-первых, ЦБ уже вернул ключевую ставку на докризисный уровень и судя по риторике финансового блока правительства снижение будет продолжено на каждом следующем заседании. К концу года ставка может прийти к 7%. Это спровоцирует большое количество новых размещений облигаций (ряд размещений мы будем рекомендовать в telegram-канале), улучшение условий для бизнеса, а также дает большой импульс для экономического роста, что несомненно отразится на рынке акций. Тот же Сбер, по словам Германа Грефа, со второго полугодия будет работать в прежнем докризисном режиме. Это значит, что впереди нас ждет большое восстановление.

( Читать дальше )

Банк Тинькофф вчера поменял условия SWIFT-переводов и обслуживания карточных счетов в валюте.

Что изменилось?

1. Теперь минимальная сумма SWIFT-переводов составляет $20 тыс.

2. Появится комиссия за входящие SWIFT-переводы в долларах, евро и фунтах. Ее размер составит 3% от суммы перевода, но не менее 200 у. е. и не более суммы перевода. Народ, естественно, недоволен тем, что теперь вывести свою валюту, если ее меньше $20 тыс., не представляется возможным.


( Читать дальше )

Российский банки: ключевые итоги интервью топ-менеджеров Сбера и ВТБ. Вчера газета “Коммерсант” и агентство “Интерфакс” опубликовали соответствующие интервью с президентом ВТБ Андреем Костиным и первым заместителем председателя правления Сбера Александром Ведяхиным, предоставив подробную информацию о состоянии и развитии ситуации в банковском секторе в 2022 г.

Основные положения обоих интервью, которые, как мы считаем, важны для инвесторов рынка акций, мы приводим ниже. Наше общее впечатление от этих двух интервью в целом сводится к тому, что кризис банковского сектора оказался менее жестким, чем можно было ожидать. Шок процентных ставок и качества кредитов не являются источником главных опасений на данный момент, тогда как убытки, связанные с иностранными активами (в связи с санкциями), судя по всему, вызывают тревогу. Позиция по капиталу Сбера ожидаемо выглядит защищенной, тогда как ВТБ может избежать докапитализации, если регулятор смягчит регуляторные требования. Сектор, как ожидается, покажет положительные значения чистой прибыли в 2023П (впрочем, Сбербанк может показать положительную чистую прибыль уже в 2П22, как мы считаем). Сбербанк сейчас торгуется по коэффициентам 1,9x P/PPOP и 0,5x P/TBV 2022П, что близко к историческим минимумам.

( Читать дальше )

Ещё касательно вопроса о депозитарных расписках. Вчера была новость о том, что власти совместно с Банком России нашли решение проблемы с конвертацией депозитарных расписок в акции, после того как европейские депозитарно-клиринговые системы Euroclear и Clearstream из-за санкций в одностороннем порядке остановили операции с ценными бумагами. Расконвертация бумаг будет возможна через российский депозитарий без необходимости обращения к зарубежной инфраструктуре, сообщил «Ведомостям» представитель ЦБ.

Важно, что речь идет только про депозитарные расписки российских компаний (Газпром, Сбер и тп). Компании с иностранной пропиской, но с российскими активами (TCS Group, Fix Price, ЦИАН, Veon, Yandex, X5) не попадают под действие новой схемы. Здесь, на наш взгляд, необходима редомициляция (переезд в российскую юрисдикцию) и смена зарубежного листинга на дружественную биржу, например, в Гонконг.

Почему нельзя сразу переехать в РФ? Потому что в таком случае большинство инвесторов – нерезидентов РФ – окажутся с бумагами, по которым нет торгов для них (они не могут торговать на МосБирже). Поэтому необходим дружественный иностранный листинг. Схема уже опробована Русалом, Эн+груп и Лентой. Так что ждем от компании соответствующих решений.

ИФК «Солид»

Финансовый сектор

Банки, первыми попавшие под прицел санкций, страдают от них как напрямую, как и от макроэкономических последствий. Мы крайне осторожны в оценках сектора до появления первых признаков того, что экономика оттолкнулась ото дна. Если давление на процентную маржу банков не должно сохраниться в течение длительного времени, то сама трансформация экономики может растянуться надолго, а масштаб рисков, с ней связанный, пока невозможно просчитать. Банки остаются непрозрачными в финансовой отчетности и планах действий. Мы понижаем прогнозы по Мосбирже ввиду более быстрого снижения процентных ставок и санкций ЕС в отношении НРД, которые сдержат восстановление комиссионных доходов.

Катализаторы: любые первые признаки экономического подъема; повышение финансовой прозрачности; деэскалация в сфере геополитики.

Риски: новые санкции, ухудшение состояния экономики, негативные изменения в регулировании и в сфере корпоративного управления.

( Читать дальше )

Боковая динамика рублёвого индекса МосБиржи продолжается, но для инвесторов оценивающие портфели в долларах, наш рынок в последние недели растёт. Геополитические риски высокие но цены на сырьевые товары тоже высокие.

Цены на газ выросли после взрыва на крупном заводе по сжижению газа в США  Freeport LNG. Цены на нефть остаются высокими потому что большинство стран ОПЕК не имеют резервов для наращивания добычи нефти. Резервы точно есть у Кувейта, Ирака, Саудовской Аравии, ОАЭ, но неизвестно насколько эти страны готовы наращивать добычу? Согласно предварительному прогнозу ОПЕК в следующем году темпы роста спроса на нефть сократятся примерно в два раза. Вооружённые конфликты просчитать невозможно, но они наносят удар по спросу. Что касается рецессии в США, то тут мнение экономистов разделились. Многие из них считают, что рецессия неизбежна, но Лакос Дубровко  глава глобального отдела макроэкономических исследований акций JPMorgan считает что в ближайшие 12 месяцев рецессии в США не будет. При таком сценарии обвал цен на нефть маловероятен.

( Читать дальше )

Состояние банковского сектора под санкциями в России. Как сейчас складывается ситуация?

— Влияние санкций негативно для крупных игроков рынка(банки), но при этом повысилась конкурентная среда среди мелких кредитных организаций.

— Замедление темпов кредитования бизнеса. Деньги дорогие никому не нужны.


( Читать дальше )

Мы начинаем анализ акций JPM и BAC с позитивного прогноза. Бумаги потеряли в цене 25–27% и, несмотря на циклический характер сектора, у котировок есть шанс на восстановительный рост. Два крупнейших американских банка выиграют благодаря инвестициям в развитие, отдаче от масштаба и диверсификации. Их доходы увеличатся на фоне роста процентных ставок и кредитования, что при сохранении рисков в американской экономике на сравнительно низких уровнях должно более чем компенсировать снижение доходов инвестбанковского бизнеса.

Коммерческие банки в выигрышной ситуации. Банки выигрывают от роста ставок и кредитования, кредитное качество при этом находится на лучших по историческим меркам уровнях. Американский потребитель сейчас крепко стоит на ногах; депозиты выросли более чем на 40% с допандемийных уровней, а кредитная нагрузка почти не увеличилась (+7,5%). Финансовое положение корпоративных заемщиков также остается хорошим. Это существенно смягчает риски рецессии для американской экономики и возможные последствия экономического спада для банков. Более того, ставка резервирования 154% на конец 1К22 все еще существенно выше уровней 118–131% в 2016–2019 гг. и покрывает неработающие кредиты на 184% (несмотря на роспуск резервов, в результате которого они ниже пикового значения 2020 г. — 218%).

( Читать дальше )

Формально, если у вас был валютный вклад в Сбербанке вы можете его там держать и дальше, но забрать в виде наличных долларов, или даже перевести в валюте в другой российский банк вы не сможете. Не говоря уж о трансграничных платежах, перевести вашу валюту из Сбера за рубеж вы сейчас не сможете.

Но это ситуация в Сбербанке. Есть другие банки, в частности Газпромбанк, дочки зарубежных банков, многие другие российские банки, которые валютные платежи спокойно проводят. Поэтому, чтобы вывести вашу валюту из Сбера, вам нужно сконвертировать ее внутри Сбера в рубли, перевести рублями в другой банк, там заново сконвертировать в валюту и сделать платёж.

Это — некое неудобство и потеря на курсовых разницах и коммиссиях. Суммарно это обойдётся вам до 0.4%. В общем «заплатить валюту» из Сбера вы сможете, но это хлопотно и затратно.


( Читать дальше )