Юнипро в 3 кв. увеличила производство электроэнергии на 11,6%, до 9,89 млрд кВт.ч

Юнипро в 3 кв. 2021 г. увеличила производство электроэнергии на 11,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 9,89 млрд кВт.ч.

Увеличение выработки связано с восстановлением потребления электроэнергии в условиях роста деловой активности в экономике. Рост операционных показателей создает базу для сильной финансовой отчетности. Рекомендуем «покупать» акции Юнипро с целевой ценой 3,14 руб.

Промсвязьбанк  

Операционные и финансовые данные Freeport-McMoRan за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г. выглядят очень достойно. Компания подтвердила сильную динамику производства в условиях благоприятной конъюнктуры на рынках цветных металлов.

Freeport-McMoRan – один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий четвертое место по объемам добычи с долей рынка около 5%, и крупнейшая в мире публичная компания, поставляющая медь. Кроме меди Freeport-McMoRan добывает молибден и золото. Рудники компании расположены в США, Южной Америке и Индонезии.

Главным активом компании являются рудники в районе полезных ископаемых Грасберг в Индонезии, одном из самых больших в мире месторождений меди и золота. После спада добычи, вызванного плановым переходом от карьерного к шахтному способу разработки, Freeport-McMoRan динамично наращивает добычу.


( Читать дальше )

Сегодня Fix Price отчитался по МСФО за третий квартал 2021 года. Выручка ритейлера выросла на 17,8% г/г, до 57,9 млрд руб., EBITDA – на 17,1%, до 11,0 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 84,2%, до 5,1 млрд руб.

Впечатляет показатель маржинальности по EBITDA.  Несмотря на давление инфляционных факторов, он остался почти на уровне прошлого года и составил 19%. Во многом это достигается за счёт сдерживания роста административных и общехозяйственных расходов. В третьем квартале в процентах от выручки они составили 18,6% против 18,3% годом ранее и 19,6% в 2019 году. Валовая маржа также остаётся на высоком уровне – 31,8% против 32,1% в 2020 году.

Причинами сильной динамики выручки стало открытие новых магазинов и умеренный рост LFL-показателей. За последние 12 месяцев Fix Price открыл 788 магазинов, а за прошедший квартал –168. При этом LFL-продажи неизбежно замедлили рост, увеличившись лишь на 4,4% в третьем квартале, что, очевидно, связано с крайне высокой базой прошлого года, вызванной эффектом пандемии.

На наш взгляд, отчётность Fix Price выглядит позитивно. Ритейлер смог сохранить высокие темпы роста и сильные значения маржинальности, показав способность справляться с инфляционным давлением на бизнес.

Кауфман Сергей

( Читать дальше )

X5 представила финансовые результаты за 3K21. 3K21 EBITDA выросла на 8% г/г, опередив наши ожидания и консенсус-прогноз, соответственно, на 3-1%. Рентабельность EBITDA (до учета выплат в рамках программы долгосрочного премирования на основе акций) составила 7,9%, снизившись всего на 0,2 п. п. с аномально высокого уровня 3K20 на фоне поддержки валовой рентабельности.

Мы считаем результаты сильными и предполагаем, что X5 сможет достичь или даже опередить наши ожидания по рентабельности EBITDA 2021 (7,3%), учитывая 1) 9M21 рентабельность EBITDA на уровне 7,6% (7,7% до учета выплат в рамках программы долгосрочного премирования) и 2) недавнее возобновление роста случаев Covid и предстоящий режим нерабочих дней, при сохранении благоприятной ценовой конкуренции. Менеджмент указал на то, что компания подтверждает свое намерение направить на дивиденды за 2021 г. 50 млрд руб. (на неизменном уровне г/г), что предусматривает дивидендную доходность на уровне 7,4% (мы не исключаем, тем не менее, что эта сумма может оказаться выше). Сегодня ритейлер проведет Дань инвестора в онлайн формате. Мы ожидаем, что инвесторов будут интересовать следующие темы: 1) динамика в 4K21, 2) обновление среднесрочного прогноза роста продаж и рентабельности, 3) информация о развитии цифровых бизнесов и 4) развертывание жестких дискаунтеров Чижик.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

В долгосрочной перспективе Россия хотела бы снизить стоимость поставляемого в Европу газа на 60% (до $300–400 за тысячу кубометров), сообщил Bloomberg.

Слишком долгое газовое ралли может уничтожить спрос на поставки «Газпрома», пояснило издание. Сейчас тысяча кубометров газа на Лондонской бирже ICE стоит $1090. По сведениям Bloomberg, российская сторона хотела бы опустить цену на газ до уровня $200–400 за тысячу кубометров. Мы считаем, что текущая ситуация с ценами на газ не долгосрочна и аномальна. Скорее всего, уже в первом квартале следующего года мы увидим серьезное падение спотовых цен. Однако в текущей ситуации Газпром может перезаключать долгосрочные контракты по более высоким ценам. Поэтому пока расклад сил всё равно в пользу Газпрома.

Министерство экономики Германии одобрило сертификацию «Северного потока-2. „Федеральное Министерство экономики в своём анализе приходит к выводу, что выдача сертификата не поставит под угрозу безопасность газоснабжения ФРГ и ЕС“, — говорится в заявлении министерства. В Минэкономики пояснили, что заключение является частью процедуры сертификации в соответствии с федеральным законом об энергетическом хозяйстве, когда речь идет об операторе из третьей страны. В ведомстве напомнили, что процесс согласно законодательству занимает 4 месяца. Сертификация была начата 8 сентября.

Поэтому ввод Северного потока-2 и рост поставок газа может начаться уже в декабре-январе. Мы думаем, что с вводом в эксплуатацию Северного потока-2 начнется коррекция цен на газ.

Донецкий Дмитрий
ИФК „Солид“

Реализация алюминия РУСАЛом в 3 квартале упала на 11,8%

РУСАЛ в 3 квартале увеличил выпуск алюминия на 0,8% к предыдущему периоду, до 943 тыс. тонн, за 9 мес. 2021 года компания произвела 2 811 тыс. тонн (+0,2% г/г). Реализация алюминия за квартал упала на 11,8% к предыдущему кварталу, до 915 тыс. тонн. За 9 мес. 2021 г. продажи РУСАЛа выросли на 0,6%, до 2,9 млн тонн.

Мы оцениваем операционные результаты РУСАЛа как ожидаемые. Снижение продаж произошло из-за большого количества продукции «в пути», которые на отчётную дату числились на балансе компании как запасы. Данная ситуация сложилась вследствие перебоев в цепочках поставок, а также из-за увеличения экспорта алюминия перед введением экспортных пошлин. Продолжаем позитивно смотреть на бизнес РУСАЛа на фоне всё ещё высоких цен на алюминий, ожидаем сильных финансовых результатов по итогам 2021 года.

Промсвязьбанк

Visa, оператор крупнейшей международной платежной системы, представил хорошую отчетность за 4 квартал 2021 финансового года, завершившийся 30 сентября.

Выручка повысилась на 28,6% в годовом выражении, до $6,56 млрд, и превзошла консенсус-прогноз на уровне $6,48 млрд. Улучшение результата было обусловлено ростом деловой и потребительской активности в США и мире на фоне восстановления экономики после короновирусного кризиса.

Общее число обработанных транзакций по картам платежной системы выросло на 21%, до 45,3 млрд, а объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 17% до $2,78 трлн, в том числе в США показатель составил $1,33 трлн, увеличившись на 21%. Более того, объем трансграничных платежей без учета колебаний валютных курсов подскочил на 38%, при этом показатель без учета сделок, совершенных внутри Европы, взлетел на 46%. По состоянию на конец сентября2021 года (последние доступные данные) всего в мире в обращении находилось 3,71 млрд карт под брендами Visa, увеличившись за год на 7%. Скорректированный показатель EBITDA Visa в 4 финквартале увеличился на 35,3% (г/г) до $4,52 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 3,5 п.п.до значительных 69%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 44,6% (г/г) до $1,62и оказалась на 7 центов выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

ТГК-1 в январе-сентябре увеличила выработку электроэнергии на 8,5%

ТГК-1 в январе-сентябре 2021 года произвела 21,823 млрд кВт.ч электроэнергии, что на 8,5% больше, чем за аналогичный период 2020 года, говорится в сообщении компании.

Увеличение выработки связано с ростом потребления электроэнергии в условиях восстановления экономики и более сильных колебаний температуры в 2021 году. Ожидаем сильных финансовых результатов вслед за ростом операционных показателей. Рекомендуем «покупать» акции ТГК-1 с целевой ценой 0,0145 руб.

Промсвязьбанк

Capital One Financial, американский диверсифицированный финансовый холдинг, представил неплохую отчетность за III квартал 2021 года. Скорректированная чистая прибыль выросла на 30,4% в годовом выражении до $3,02 млрд, или $6,68 на акцию, и существенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $5,25 Показатель рентабельности капитала (ROE) составил значительные 20,5%.

Квартальная выручка Capital One увеличилась на 6,1% в годовом выражении до $7,83 млрд и превысила консенсус-прогноз на уровне $7,4 млрд. Чистый процентный доход повысился на 10,8% до $6,16 млрд благодаря увеличению объемов кредитования, а также подъему показателя чистой процентной маржи на 67 базисных пунктов до 6,35%. Непроцентные доходы уменьшились на 8,3% до $1,67 млрд. Операционные расходы выросли на 18,2% до $4,14 млрд, что в значительной степени было обусловлено резким ростом затрат на маркетинг – более чем вдвое, до $751 млн. При этом показатель операционной эффективности (cost/income, или C/I) составил 52,9%.


( Читать дальше )

Если подводить предварительные итоги 2021 года, то они довольно позитивны для российских финансовых активов, кроме сегмента ОФЗ. Укрепился рубль, а индекс Московской биржи вырос более чем на 27%, обогнав в динамике S&P 500 (примерно плюс 20% с начала года), хотя, как любят говорить американские стратеги, за пределами США рынка нет.

Но не для всех бумаг год складывается успешно. Так, котировки расписок новичка фондового рынка – сети магазинов низких фиксированных цен — Fix Price, с момента IPO в марте находятся под давлением. И возникает логичный вопрос – что-то не так в компании или компания несправедливо недооценена?

Результаты Fix Price за третий квартал 2021 года говорят о том, что компания развивается прибыльно и динамично, а бизнес-модель доказывает свою состоятельность. Так, выручка выросла почти на 18% до 57,9 млрд руб., а ключевой показатель эффективности — маржа по EBITDA сохранилась на высоком уровне — 19%. Это происходит несмотря на сложные макроэкономические условия, в частности рост логистических расходов и в целом высокую инфляцию в России, приводящую к росту издержек и закупочных цен. Однако формат фиксированных цен, когда покупатели в условиях давления на их доходы, могут приобретать товары минимум на 15-20% дешевле, чем в традиционном ритейле и онлайн, работает хорошо. Важно, что Fix Price доминирует в формате фиксированных цен, занимая 93% рынка, а само проникновение этого формата в России в разы ниже, чем в США и Канаде, что создаёт огромный долгосрочный потенциал для роста бизнеса. С открытием магазинов у Fix Price все неплохо. Так, ожидается, что до конца этого года откроется приблизительно 730 магазинов вместо планировавшихся 700, в следующем году — 750, начиная с 2023 года — 800. Экспертиза в части логистики и ассортимента должна сыграть свою роль в части дальнейшего масштабирования бизнеса. В сочетании с ростом компания также готова предложить хорошие дивиденды. В этом году Fix Price заплатила 100% чистой прибыли в качестве дивидендов за первое полугодие.

( Читать дальше )