Татнефть в 3 кв. увеличила чистую прибыль по МСФО в 1,46 раза г/г, до 52,06 млрд руб.

Татнефть нарастила чистую прибыль в 1,46 раза сравнению с третьим кварталом 2020 года, до 52,06 млрд руб. Выручка выросла в 1,72 раза, до 323,8 млрд руб., EBITDA — выросла на 27,6%, до 58,37 млрд руб.

Татнефть отчиталась лучше ожиданий рынка по выручке, но немного слабее по прибыли и EBITDA. В целом, на рост показателей ожидаемое влияние оказали ценовой фактор и увеличение объемов реализации. Мы умеренно позитивно оцениваем результаты компании.

Промсвязьбанк

Норникель в рамках дня стратегии представил обновленный план по проектам до 2030 г.

Вчера Норникель провёл день стратегии. Компания представила обновлённый план по своим инвестиционным проектам до 2030 года, которые подразумевают модернизацию текущих активов для повышения эффективности и безопасности производства, а также для сокращения выбросов вредных веществ в окружающую среду. В период с 2022 по 2030 годы на реализацию данных инициатив будет направлено порядка 14 миллиардов долларов. Кроме этого, менеджмент дал прогноз по рынку металлов. Так, Норникель ожидает, что в следующем году рынки никеля и платины будут профицитными, палладия дефицитным, рынок меди будет сбалансированным.

Мы высоко оцениваем инициативы компании, направленные на расширение производственных мощностей, что позволит Норникелю планомерно наращивать добычу металлов. Фокусы внимания смещается в сторону увеличения доли производства высококачественного никеля. Компания планирует стать лидером рынка аккумуляторных батарей в Европе. Также, менеджмент подчеркнул, что они настроены в 2023 году отказаться от текущей политики в виде выплаты дивидендов от показателей EBITDA и перейти к выплате исходя из значений свободного денежного потока. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции Норильского никеля, с целевой ценой 26 767 рублей.

Промсвязьбанк

EBITDA и прибыль Газпрома по МСФО в 3 кв. выше прогнозов, достигли рекорда

Газпром представил рекордные результаты за 3 кв. 2021 г. Выручка выросла на 69,7% г/г, до 2,37 трлн руб., EBITDA увеличилась в 2,4 раза г/г, до 808,7 млрд руб. Чистая прибыль составила 581,8 млрд рублей после убытка в 251,3 млрд рублей за аналогичный период 2020 года. Чистый долг/EBITDA снизился до 1,2х.

Мы ожидали рекордных результатов Газпрома, но в итоге они даже превзошли консенсус. Рост цен и объемов реализации в купе с низкой базой прошлого года оказали поддержку, а также кратное сокращение убытков от переоценки кредитов и займов в иностранной валюте. С учётом опубликованных данных мы повышаем оценку по дивидендам Газпрома за 2021 г. до 44 руб./акцию, доходность 13%. Выплаты станут рекордными для Газпрома. Мы рекомендуем «покупать» акции Газпрома, целевой уровень 415 руб.

Промсвязьбанк

EBITDA Акрона выросла в 3,2 раза г/г по итогам 3 кв.

Выручка Акрона по МСФО в 3 кв. 2021 года выросла на 73% г/г, EBITDA – в 3,2 раза, чистая прибыль составила 21 млрд руб. против убытка годом ранее. Рентабельность EBITDA достигла 50% против 28% годом ранее. Компания отметила, что начинает рассматривать потенциальные проекты следующего инвестиционного цикла, после 2023 года – такие как greenfield, так и brownfield.

Сильных финансовых результатов удалось достичь благодаря высоким ценам на минеральные удобрения. Полагаем, что дефицит удобрений сохранится и в первой половине 2022 года. Сохраняем положительный взгляд на бизнес компании.

Промсвязьбанк

Согласно источникам РБК, правительство планирует внести с 1 марта 2022 г. ряд изменений в правила предустановки российских приложений на продаваемые гаджеты.

Изменения предполагают обязанность производителей показывать пользователю отдельное окно выбора поисковой системы (на данный момент у некоторых вендоров может быть установлен поисковик по умолчанию). Также сообщается, что пользователь, в случае нежелания пользоваться российскими приложениями, должен будет отказаться от них в «явном виде» (без уточнения дальнейшей формулировки).

Кроме того, среди других нововведений предполагается 1) включение в перечень программ для предустановки приложения для чтения книг; 2) предустановленные приложения должны быть представлены на экране устройств в том же виде, что и приложения того же класса от вендора или владельца операционной системы (т.е. с равным или меньшим количеством действий, необходимых для запуска приложения) и 3) должна появиться возможность для удаления предустановленных приложений.

( Читать дальше )

Акрон опубликовал финансовые результаты за 3К21                 

Выручка компании увеличилась на 8.9% кв/кв и 72.7% г/г до 51.2 млрд руб. на фоне роста мировых долларовых цен на минеральные удобрения. В результате EBITDA выросла на 17.8% кв/кв и 128% г/г до 28.9 млрд руб., а рентабельность EBITDA укрепилась до 56.5% с 52.2% во 2К21 из-за существенного снижения SG &A-затрат. По сравнению со 2К21 чистый долг упал до 74 млрд руб. (с 84.9 млрд руб.), а соотношение чистый долг/EBITDA сократилось до 0.9x (с 1.4x). Капзатраты взлетели на фоне сезонных факторов до 6.5 млрд руб. (+50.8% кв/кв, +3.8% г/г).

Компания опубликовала сильные финансовые результаты, которые в целом совпали с нашими ожиданиями. Акрон торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 5.2x на фоне дешевых внутренних цен на газ против 5.7x у Yara. Акции Акрона с сентября подорожали в два раза, и мы не видим фундаментальных оснований придерживаться рейтинга ВЫШЕ РЫНКА, предвидя сильную волатильность финансовых результатов в перспективе.

Атон

Татнефть: финансовые результаты за 3К21 в целом в рамках ожиданий  

Чистая выручка за 3К21 увеличилась на 4% кв/кв до 323.8 млрд руб. (+1% относительно АТОНа и консенсуса) на фоне роста цен реализации нефти и роста добычи на 3%, но была частично нивелирована снижением объемов переработки на 18% кв/кв. Скорректированный показатель EBITDA упал на 2% кв/кв до 74.8 млрд руб., а рентабельность EBITDA снизилась до 23.1% против 24.5% во 2К21. Чистая прибыль выросла до 52.1 млрд руб. против 48.6 млрд руб. во 2К21. FCF увеличился на 98% кв/кв, поскольку рост чистых ДС от операционной деятельности на 62% превалировал над ростом капзатрат (30.5 млрд руб. в 3К21 против 24.9 млрд руб. во 2К21). Чистый долг Татнефти ушел в минус — минус 11.6 млрд руб. против 6.6 млрд руб. во 2К21.

Результаты Татнефти были поддержаны улучшившейся макроэкономической конъюнктурой, но частично нейтрализованы более слабыми операционными показателями. Небольшое отставание от консенсус-оценок по EBITDA и чистой прибыли (на 5% и 3% соответственно) не имеет существенного влияния на наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА. Группа проведет телеконференцию 30 ноября в 17:00 по московскому времени.

Атон

Норникель: основные итоги Дня инвестора-2021      

В 2022 компания планирует добыть 205-215 тыс. т никеля (ранее прогноз на 2022-2023 составлял 215-225 тыс. т), 95-105 т МПГ (ранее прогнозировалось 100-110 т), 365-385 тыс. т меди (ранее 380-410 тыс. т). Прогноз на 2023-2024 предполагает рост примерно на 5% по сравнению с целевым уровнем 2022: планируется добывать 215-230 тыс. т никеля в год, а годовая добыча платины и палладия ожидается на уровне 100-115 т в год. Норникель повысил долгосрочный прогноз по капзатратам на $800 млн в год, ожидая их на уровне $3.0-3.5 млрд в год в 2026-2027 и $2.5 млрд в год в 2028-2030, что в среднем составляет около $2.8 млрд на период 2026-2030, в то время как ранее объем капзатрат оценивался в $2.0 млрд. Норникель обязуется вложить $6.0 млрд в экологические проекты с целью снижения интенсивности выбросов CO2 на 16% к 2028 и сокращения выбросов SO2 на площадке в Норильске на 90% к 2025. Кроме того, ожидается рост операционных расходов — компания в 2022 планирует повысить среднюю зарплату на 20%.

На Дне инвестора-2021 Норникель сообщил подробности о принятии дополнительных обязательств в сфере ESG, что в свою очередь нашло отражение в повышении долгосрочных прогнозов по капзатратам, умеренном снижении производственного прогноза на 2022 и повышении операционных расходов в 2022 на 10-15%. Тем не менее эффект этих изменений не выглядит пугающим — в чистом итоге негативное влияние этих факторов на FCF должно быть компенсировано повышением оценки, по мере того как ESG-проекты начнут давать результат. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Норникелю, который остается дешевым, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA 5.4x против его собственного среднего 5-летнего значения 6.8x

Атон

Газпром: итоги телеконференции по результатам за 3К21    

29 ноября Газпром провел телеконференцию по финансовым результатам за 3К21. Основные моменты мы приводим ниже:

— Руководство не склонно считать текущие цены на газ стабильными, но не ожидает их снижения в ближайшей перспективе. Средняя цена на газ для стран дальнего зарубежья в 4К21 года ожидается на уровне $550/тыс. куб. м, а средняя цена за 2021 составит $459/тыс. куб. м. В то же время ожидается, что средняя цена на газ в Европе в 2022 будет не ниже уровня 2021.

— Дивидендная доходность за 2021 ожидается выше 10%, при этом большая часть дивидендной базы (на данный момент 1.3 млрд руб. за 9М21) будет сформирована в 4К21, исходя из ожидаемых высоких объемов чистой прибыли.

— Прогноз по капзатратам группы в 2021 и 2022 подтвержден на уровне 1.8 трлн руб. и 2 трлн руб. соответственно. Строительство трубопровода Сахалин-Хабаровск-Владивосток планируется завершить к концу 2021.

— Соотношение ЧД/EBITDA за к 2021 прогнозируется на уровне ниже 1.0x и до 2023 не поднимется выше 2.0x.

( Читать дальше )

Газпром опубликовал сильные финансовые результаты за 3К21, чистая прибыль выше консенсуса  

Выручка Газпрома за 3К21 составила 3 273 млрд руб. (+15% кв/кв), EBITDA — 809 млрд руб. (+15% кв/кв), что обусловлено ростом цен экспорта в дальнее зарубежье (+40%) и ростом выручки Газпром нефти на 13%. Свободный денежный поток составил 108 млрд руб., что подразумевает рост на 29% кв/кв. Показатели в целом совпали с консенсус-прогнозом по выручке, при этом компания превысила прогноз по EBITDA и чистой прибыли на 2% и 7: соответственно. Капзатраты Газпрома составили 462 млрд руб. (+11% кв/кв), а план по инвестициям на 2021 повышен до 2 004 млрд руб. по сравнению с предыдущей оценкой 1 829 млрд руб. Чистый долг на конец квартала находился на уровне 3 247 млрд руб. (против 3 133 млрд руб. на конец 2К21), а коэффициент чистого левериджа снизился до 1.2х с 1.4х на конец 2К21, при этом компания ожидает дальнейшего снижения показателя до 1.0x к концу 2021. Чистая прибыль увеличилась на 12% кв/кв до 582 млрд руб., а скорректированный показатель за 9М21 предполагает выплату дивидендов в размере 29.7 руб. на акцию (с доходностью 9.1%).

( Читать дальше )