Энергетическая компания Kinder Morgan представила уверенные результаты за последний квартал 2021 года. Эмитент может увеличить квартальный дивиденд на 3,7%, до $0,28 на акцию, по итогам января-марта 2022 года.

Выручка KMI в отчетном периоде выросла на 42% г/г, до $4 425 млн, за счет повышения цен на углеводороды, которое, впрочем, увеличило и расходы на их закупку. Чистая прибыль достигла $637 млн (+4,9% г/г) при скорректированном показателе $609 млн (+0,8% г/г).

Восстановление спроса на нефтепродукты привело к совокупному увеличению объема транспортировки на 8,7% г/г, однако тот же показатель отдельно для бензина и дизельного топлива снизился на 2% по сравнению с 2019-м, а для авиатоплива — на целых 22%, что свидетельствует о сохранении потенциала роста в данном сегменте в 2022 году.

За 2021 год Kinder Morgan удалось сократить чистый долг на $1,3 млрд, до $32,2 млрд, несмотря на покупку активов на $1,5 млрд. Объем денежных средств и их эквивалентов на счетах компании на конец года составлял $1,14 млрд. По итогам квартала совет директоров KMI одобрил выплату дивидендов в размере $0,27 на акцию с доходностью 6,2% годовых к текущим котировкам (отсечка произойдет 31 января, выплата состоится 15 февраля).

( Читать дальше )

Дивиденды в российских акциях. В настоящий момент дивидендная доходность индекса РТС превышает 11%, что является историческим максимумом.

Несмотря на рост геополитической напряженности, оснований для сокращения дивидендов российскими компаниями пока не возникает. Напротив, рост цен на сырьевые товары и слабый рубль должны привести к существенному росту доходов и дивидендов российских экспортеров и в 2022 г. Мы обновили информацию по дивидендам от российских компаний (по состоянию на момент закрытия торгов вчера, 18.01.2022), которые будут выплачены в течение следующих 12 месяцев. В частности, наибольшая дивидендная доходность по-прежнему у российских металлургов (20-25% годовых), при этом дивиденды выплачиваются ежеквартально.

Газпром и ЛУКОЙЛ предлагают 15-16% годовых, и в текущей ценовой конъюнктуре рост их дивидендов продолжится в этом году. Акции МТС дают 14% годовых, а дивидендная доходность Сбербанка – 12% (27 руб на акцию). Некоторые компании будут выплачивать годовые дивиденды за 2021 г. (Газпром, Сбербанк), другие – промежуточные. Рекомендации советов директоров компаний по дивидендам начнут поступать в марте-апреле, далее в апреле-июне их утвердят акционеры, а в мае-июле ожидаются сами выплаты. К письму прилагается файл с расчетами по дивидендам всех российских компаний.

( Читать дальше )

НЛМК представил сильные операционные результаты за 4-й квартал 2021 г

В предыдущем квартале мировые цены на сталь достигли многолетнего максимума, что позволило НЛМК получить максимальную выручку за всю историю. Ценовая коррекция, начавшаяся в конце 2021 г. и продолжающая в текущем году, не позволит показателям НЛМК в обозримой перспективе превысить рекордный уровень 3-го квартала 2021 г.

В то же время мы ожидаем высвобождение оборотного капитала компании в 2022 г., что окажет поддержку свободному денежному потоку и обеспечит форвардную дивидендную доходность на уровне 14-15%. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги российских сталеваров и подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг НЛМК с целевой ценой 280 руб.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Производство. В 4-м квартале 2021 г. выплавка стали НЛМК выросла на 16% г/г, до 4,5 млн т, на фоне завершения ремонтных работ на Липецкой площадке после взрыва в конверторном цехе No2. Производство стальной продукции выросло на 8% г/г, до 4,5 млн т. Производство кокса снизилось на 5% г/г, до 1,3 млн т, железорудного сырья выросло на 1% г/г, до 5 млн т.

Продажи. По итогам 4-го квартала 2021 г. НЛМК нарастил продажи стальной продукции на 6% г/г, до 4,5 млн т. Компания отмечает снижение цен на плоский прокат в России и ЕС на 16-18% к/к на фоне стабилизации спроса, в то время как в США цены упали лишь на 1% к/к.

Procter & Gamble объявила результаты за финансовый 2К22, закончившийся 31 декабря 2021 г

Выручка составила $20,95 млрд, превысив консенсус-прогноз FactSet ($20,34 млрд). Чистая прибыль на акцию составила $1,66 — практически на уровне консенсус-прогноза ($1,65). Котировки компании выросли в среду на 3,4%.

Выручка компании увеличилась на 6% г/г до $21 млрд благодаря росту объема продаж в количественном выражении на 3% г/г и повышению цен на 3% г/г. При этом в годовом сопоставлении на 3 п. п. снизилась операционная рентабельность, что было вызвано увеличением себестоимости продаж на 15% г/г.

В 2022 г. менеджмент компании планирует и далее повышать цены и ожидает стабильного спроса на продукцию, что компенсирует рост затрат на производство. Руководство Procter & Gamble повысило прогноз роста продаж на 2022 финансовый год с 2–4% до 3–6% г/г. При этом на чистую прибыль окажут давление рост транспортных расходов, закупочных цен на сырье, а также курсовые разницы. Суммарно негативное воздействие на чистую прибыль составит $2,8 млрд: эта цифра примерно на $500 млн долларов больше предыдущего прогноза. Несмотря на это, менеджмент Procter & Gamble сохранил ожидания по росту чистой прибыли на уровне 6–9% г/г до $5,83–6 за акцию.

( Читать дальше )

Вчера Bank of America опубликовал сильные результаты за 4К21

Прибыль банка выросла в 4К21 на 28% г/г до $7 млрд ($0,82 на акцию) благодаря рекордным доходам от инвестиционно-банковских услуг и восстановлению аппетита к заимствованиям у предприятий и потребителей. Показатель оказался выше консенсус прогноза FactSet в $0,77.

Выручка банка составила $22,06 млрд, что на 10% больше г/г и чуть ниже прогноза аналитиков ($22,18 млрд).

Менеджмент заявил, что непроцентные расходы Bank of America в 2022 г. останутся примерно на уровне 2021 г. Непогашенные кредиты и договоры аренды составили в 4К21 $979,12 млрд, что на 6% больше г/г. Чистый процентный доход банка в 4К21 вырос на 11% г/г до $11,41 млрд.

Расходы на заработную плату в 2021 г. выросли на 10% г/г до $36,14 млрд, что соответствовало общему тренду в секторе и выше среднего роста зарплат по США (JP Morgan Chase и Goldman Sachs также сообщили о сильном росте данной статьи расходов).

Банк высвободил $851 млн резервов, которые он выделил для покрытия убытков по кредитам, вызванных пандемией. В итоге доходность на основной капитал (ROTCE) составила 15% — это высокий показатель для крупного банка (12% — средний уровень по сектору).

( Читать дальше )

UnitedHealth Group отчиталась о финансовых результатах за 2021 год:

— выручка выросла на 11,8% в годовом исчислении до $287,6 млрд при двузначном росте в сегментах Optum и UnitedHealthcare;

— денежный поток от операционной деятельности составил $22,3 млрд;

— прибыль от операционной деятельности за весь 2021 год составила $24,0 млрд, при этом на сегмент Optum пришлось более половины от этого объема;

— коэффициент медицинского обслуживания (MCR) за весь 2021 год составил 82,6% по сравнению с 79,1% в предыдущем году;

— скорректированная прибыль на акцию (EPS) за весь год выросла на 13% и составила $19,02;

менеджмент подтвердил цели на 2022 год, озвученные на конференции инвесторов в ноябре 2021 года, включая выручку в размере $317–320 млрд, скорректированную EPS в размере $21,10–21,60 и денежные потоки от операций в размере $23–24 млрд.


( Читать дальше )

Инвестиционный банк Morgan Stanley, активно развивающий сегмент управления активами, отчитался за четвертый квартал ростом разводненной прибыли на акцию на 11% г/г, до $2,01, притом что консенсус закладывал результат лишь на уровне $1,91. Чистая прибыль банка увеличилась на 9,2% г/г, до $3,69 млрд, благодаря тому, что его доходы повышались быстрее, чем расходы.

Операционные издержки увеличились на 5% г/г, до $9,6 млрд, а чистая выручка поднялась на 6,8% г/г, до $14,52 млрд, немного недотянув до консенсуса на уровне $14,56 млрд. Объем резервов под ожидаемые кредитные убытки сократился на 79% кв/кв, до $5 млн. Это свидетельствует об улучшении прогнозов финансового института в отношении перспектив экономики.

Чистая выручка росла за счет увеличения чистых процентных доходов на 16,4% г/г, до $1,4 млрд. Morgan Stanley активизировал развитие сегмента кредитования и продолжает увеличивать активы в кредитном портфеле, объем которого по состоянию на конец четвертого квартала вырос на 24% г/г, а его доля в общих активах на конец 2021-го составила 16,89%. Ожидаемое повышение процентных ставок в этом году будет способствовать дальнейшему увеличению процентного дохода Morgan Stanley.

( Читать дальше )

Группа X5 представит свои операционные результаты за 4К и 2021 г. в пятницу 21 января. Согласно нашим оценкам, отчетный период оказался сильным на фоне самого высокого в этом году роста LFL-продаж. Мы полагаем, что чистые продажи выросли на 13,9 % г/г и достигли 600 млрд руб., а за год в целом компания отчитается о росте показателя на 11,1% г/г. Цель X5 была обеспечить рост выручки более 10% г/г в 2021 г., и мы думаем группа вполне успешно справилась с этой задачей. Наша текущая рекомендация для бумаг X5 Retail Group — «Покупать» с целевой ценой 3 152 руб. за GDR.

Мы ожидаем, что рост чистой розничной выручки X5 ускорился с 11,4% г/г в 3К до 13,7% по итогам 4К. Поспособствовало этому по большей части увеличение темпов роста сопоставимых продаж относительно прошлых периодов. Мы ожидаем, что рост LFL-продаж в 4К составил около 7% против 4,8% в 3К 2021 г. Как сообщал менеджмент X5, в октябре продажи выросли на 14,8% г/г, а сопоставимые продажи увеличились на 8,9%. В ноябре динамика могла быть еще лучше. Мы полагаем, что главным драйвером роста LFL стало опережающее увеличение среднего чека при сдержанной динамике трафика. Продовольственная инфляция в октябре и ноябре была на максимуме последних лет и составляла почти 11%, а ритейлеры достаточно успешно перекладывали ее на полку. Рост торговой площади, вероятно, остался на уровне прошлого квартала и, по нашим оценкам, составил 7% г/г. Мы думаем, что группа ввела порядка 375 магазинов net в двух основных форматах, что обеспечит ей достижение поставленных целей по масштабированию сетей. В этом году рост торговой площади может ускориться на фоне начала раскатки нового формата дискаунтеров. Относительно динамики сетей мы ожидаем увидеть более быстрые темпы роста Пятерочки и замедление в Перекрестке на фоне новых ограничений и падения трафика в торговых центрах.

( Читать дальше )

Вторая по размерам активов финансовая организация США Bank of America Corporation за четвертый квартал 2021 года нарастила прибыль на акцию на 38,9% г/г, до $0,82, при консенсусе $0,77. Чистая прибыль увеличилась на 28,2% г/г, достигнув $7,01 млрд. Чистая выручка повысилась на 9,75% г/г, до $22,06 млрд, немного недотянув до ожидавшихся рынком $22,18 млрд. Операционные расходы Bank of America выросли на 5,7% г/г, до $14,73 млрд.

Комментируя публикацию отчетности, менеджмент банка отметил, что качество его активов остается на высоком уровне за счет улучшения кредитоспособности клиентов и общего состояния экономики. Доля невозвратных кредитов в общих активах (net charge-off) Bank of America к началу текущего квартала составляла рекордно низкие 0,15%, сократившись на 3 б.п. по сравнению с прошлогодним результатом. Объем кредитов, выплаты по которым просрочены на 30 и 90 дней, сократились на 14,5% и 30% г/г — до $5,28 млрд и $1,4 млрд соответственно. Это свидетельствует об уменьшении рисков для кредитного портфеля. Объем кредитов, в отношении которых существует риск просрочки (reservable criticized utilized exposure), сократился на 73% г/г, до $22,38 млрд. Объем просроченных кредитов в портфеле для юрлиц снизился на 29% г/г и на 7% кв/кв, до $1,58 млрд. В то же время просрочка по потребительским и ипотечным кредитам увеличилась на 9,7% г/г, $2,99 млрд. И все же эта доля меньше, чем в предыдущих кварталах 2021 года на 1–2%.

( Читать дальше )

В ноябре 2021 г. мы рекомендовали акции Polymetal International PLC к покупке с целевой ценой 1732 рубля за акцию и потенциалом роста 19% на 2022 год. К настоящему времени котировки акций Polymetal потеряли на Московской бирже более 13% стоимости. Тем не менее, мы сохраняем рекомендацию «Покупать» и целевую цену по акциям Polymetal. С учетом снижения апсайд по ним увеличился до 38%.

Факторы поддержки для акций.

Группа Polymetal является крупнейшим производителем серебра, вторым производителем золота в России, а также входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра.

Мы полагаем, что последнее снижение было связано с общим обострением внешнеполитической ситуации вокруг России и переоценкой инвесторами страновых рисков, но не с изменением отношения инвесторов к отрасли золотодобычи или ухудшением оценки компании. Об этом можно судить хотя бы по тому, что снизились в цене акции эмитентов практически всех российских отраслей. А также по тому, что цена золота, за которой как правило следуют котировки акций золотодобывающих компаний, в последние дни закрепилась выше $1800 за унцию, но в этот раз это не повлияло на стоимость акций Polymetal. Напротив, усилилось и расхождение в динамке с бумагами зарубежных золотодобытчиков. Таким образом акции Polymetal заметно отстали от динамики золота и динамики конкурентов. Этот дисконт может сократиться после нормализации геополитической обстановки.

( Читать дальше )