Мы понижаем целевую цену по АДР VK Company Limited (ранее Mail.Ru Group) после переименования компании, смены основного владельца, руководства и членов совета директоров. Шанс развития компании в самостоятельного крупного игрока электронной коммерции снижается, в том числе и в силу высокой вероятности разрыва отношений с партнерами по этой индустрии.

Уже прежнее руководство объявило о фокусе стратегии на социальных сетях, в первую очередь — на основном бренде VK.com, мы полагаем, что новый акционер и новое руководство выбирают тот же курс. Однако VK пока не создала продуктов, которые можно было бы противопоставить WhatsApp и Telegram в случае массовой аудитории и TikTok для младших поколений. Основным драйвером роста стоимости акций, которые находятся сейчас на рекордно низком уровне, может стать возможное озвучивание новой стратегии, в случае разворота к фондовому рынку и удовлетворения ожиданий относительно дивидендной политики.

Делицын Леонид
ГК «Финам»


( Читать дальше )

«Операционные результаты „Распадской“ за IV квартал, безусловно, порадовали инвесторов. Компания существенно нарастила производство и объем реализации продукции на фоне высокого спроса и запредельных цен. В результате на уровне выручки за один квартал „Распадская“ заработала больше, чем за все I полугодие.

В то же время по нашим оценкам финальные дивиденды компании могут оказаться на уровне 60–70 рублей, что больше чем совокупные выплаты за первые 9 месяцев 2021 года».

Павлов Алексей
«Открытие Инвестиции»

С начала 2022 года акции «Распадской» подешевели на 10,3%, за последние 12 месяцев — +166%%, за 5 лет — +378%, с начала листинга в 2006 году — прибавили 580%.

Консенсус-оценка рынка. По акциям «Распадской» 3 рекомендации «покупать», 0 — «держать», 0 — «продавать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. При этом 12-месячный консенсус-таргет составляет 682,5 руб., что предполагает рост от текущей цены (422,5 руб.) на 61%.

Дивиденды. В настоящий момент дивидендная доходность акций «Распадской» из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 12% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) составляет 13,3% с учетом цены акции 421,16 руб. на момент расчета. Прогнозная дивидендная доходность на 2022 год составляет около 16%.

Компания Netflix после закрытия рынка опубликовала финансовые результаты за 4К21

Выручка выросла на 16% до $7,71 млрд и совпала с прогнозами аналитиков. Квартальная прибыль компании составила $607,4 млн, или $1,33 в расчете на акцию, тогда как аналитики ожидали на $0,83.

Однако компания, которая приспосабливается к растущей конкуренции и срывам производственных планов из-за COVID-19, прогнозирует увеличение числа подписчиков всего на 2,5 млн в 1К22 по сравнению с 4 млн в 1К21. В 4К21 число подписчиков выросло на 8,3 млн, что также оказалось ниже прогноза в 8,5 млн. В результате акции Netflix упали на премаркете на 20%.

Замедление прироста подписчиков произошло несмотря на солидную линейку фильмов и телешоу. Мы считаем, что основным фактором оказалось усиление конкуренции среди потоковых сервисов за счет консолидации других игроков, а также со стороны Disney+, о чем мы предупреждали ранее.

Как следствие, прогноз по выручке компании на 1К22 ($7,9 млрд) предполагает замедление темпов ее роста до 10,3% г/г (для сравнения, в 4К20 выручка выросла на 21,5%). Также стоит отметить резкое снижение операционной рентабельности до 8,2% по сравнению с 14,4% годом ранее, которое произошло из-за существенного роста расходов на контент.

( Читать дальше )

«Распадская» представила сильные операционные результаты за 4-й квартал 2021 г. Несмотря на скромный рост продаж угольного концентрата на 3% г/г, ралли цен реализации (в 3,5 раза г/г) вслед за мировыми бенчмарками обеспечит рекордные финансовые показатели компании во 2-м полугодии 2021 г.

Мы ожидаем, что полугодовой FCFF Распадской превысит 0,5 млрд долл. и финальный дивиденд за 2021 г. (являющийся, по сути, выплатой за 4-й квартал) составит 34 руб. на акцию (доходность 8,3% к текущим котировкам). Помимо этого, 7 апреля 2022 г. завершится выделение «Распадской» из «Евраза», что приведет к значительному росту free-float и откроет дорогу к включению в индекс MSCI Russia. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги «Распадской» и подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 750 руб. за акцию.

Газизова Эльза
ИК «Велес Капитал»

Производство. По итогам 4-го квартала 2021 г. Распадская нарастила добычу рядового угля на 11% г/г, до 6,7 млн т, в результате завершения перемонтажа на шахтах «Распадская», «Осинниковская» и «Ерунаковская-VIII». Увеличение объемов добычи продемонстрировали все активы, кроме шахты «Усковская» в связи с плановыми ремонтными работами.

( Читать дальше )

American Airlines отчиталась за IV квартал 2021 года. Выручка достигла максимального уровня с начала пандемии, но авиакомпания все равно показала убыток в 2021 году — второй год подряд. Менеджмент заявил, что в 2021 году наблюдалось увеличение спроса, который компенсировался вспышками новых штаммов Covid-19. В IV квартале компания потеряла $931 млн при выручке в $9,43 млрд. Скорректированный убыток на акцию составил $1,42. В I квартале 2022 года компания ожидает выручку на 20–22% ниже, чем в предковидном 2019 году.

Очевидно, что восстановление протекает медленно, неровно и сопровождается периодически появляющимися новыми штаммами коронавируса, которые продолжают вносить коррективы в работу авиакомпаний. Дополнительно AAL испытывает трудности из-за дефицита рабочей силы в период восстановления объемов авиаперевозок, растущих расходов на персонал и высокой инфляции. А недавний рост стоимости топлива ведет к увеличению основного компонента расходов авиакомпании. Как правило, авиакомпании теряют на этом, несмотря на попытки переложить увеличение расходов на плечи пассажиров. В итоге долгое восстановление выручки может еще больше затянуться и отсрочить восстановление прибыли.

Корнилов Алексей

( Читать дальше )

Intel: масштабные инвестиции для сохранения лидерства

Intel планирует инвестировать порядка $20 млрд в строительство двух современных заводов по производству полупроводников в штате Огайо. Строительство заводов начнется в 2022 г., ввод в эксплуатацию ожидается в 2025 г. Данный проект позволит Intel создать около трех тысяч рабочих мест, то есть предприятие станет одним из самых крупных по производству полупроводниковых компонентов в мире. В течение следующего десятилетия общие инвестиции в проект могут вырасти до $100 млрд.

Этот шаг позволит компании удовлетворять потребности рынка в полупроводниках, большой дефицит которых в настоящий момент сохраняется.

Напомним, что в 2021 г. компания объявляла о планах построить заводы по производству чипов в Аризоне и Нью Мехико на общую сумму $23,5 млрд. Таким образом, мы ожидаем существенный рост производственных мощностей Intel в ближайшие 5 лет, что приведет к повышению темпов роста выручки компании.

Мы позитивно рассматриваем данный шаг компании, так как наращивание производственных мощностей поможет Intel сохранять лидирующие позиции и долю на рынке.

Новость, на наш взгляд, умеренно позитивна для акций компании. Согласно нашей DCF-модели, справедливая стоимость акций Intel составляет $70 за штуку и предполагает 35%-ный рост от текущих ценовых уровней.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
«Синара Инвестбанк»

X5 Group опубликовала сильные результаты продаж за 4К21

Читая выручка выросла на 14,9% г/г до 605 млрд руб, что предполагает ускорение роста на 3,3 п.п. относительно предыдущего квартала. Рост выручки через цифровые каналы продаж составил 92% г/г. Сопоставимая выручка выросла на 9% г/г.

Быстрый рост выручки продолжился и в начала 2022 г – по настоящее время он также составляет 14,9% г/г.  Компания ожидает, что рентабельность по EBITDA в 4К21 и по итогам 2021 г будет не ниже уровней 2021 г. В целом операционные результаты выглядят сильными и подтверждают лидирующее положение компании на рынке продуктовой розницы.

«Синара Инвестбанк»

ПИК выполнил свой годовой прогноз по росту продаж недвижимости, данный в начале года (25–30% в деньгах). Двузначная динамика средних цен говорит в пользу позитивных трендов по части рентабельности по итогам финансового года.

Мы отмечаем рост вклада со стороны проектов fee-девелопмента, что свидетельствует об эффективности выбранной модели. Кроме того, мы наблюдаем активный рост новых бизнесов, таких как сервис Kvarta, предоставляющий услуги по онлайн-аренде и продаже первичного и вторичного жилья, которую ПИК планирует в долгосрочной перспективе вывести на IPO.

Наконец, мы с удовлетворением отмечаем активный рост объема нового предложения со стороны компании в 4К21, что создает хорошую базу для роста продаж в 2022 г. Результаты выглядят очень сильно и в целом соответствуют нашим прогнозам по выручке компании на 2021 г., а также нашему позитивному взгляду на акцию.

Эффект на акции. Мы полагаем, что инвесторы должны позитивно воспринять результаты компании за 2021 г., особенно в свете слабой динамики акции в последние четыре месяца.

Ибрагимов Дмитрий
ИГ «УНИВЕР Капитал»

Вчера НЛМК представил хорошие операционные результаты за 4К21

Производство стали группа увеличила на 16% к/к (на фоне восстановления загрузки Липецкой площадки после ремонтных работ в инфраструктуре обеспечения кислородом сталеплавильного производства в августе 2021 г.), объем продаж — на 8% к/к до 4,5 млн т, при этом реализация продукции липецкого производства выросла на 23% к/к, тогда как продажи НЛМК США сократились на 11% к/к.

Вместе с тем средние внутренние цены на горячекатаный прокат снизились на 18%, а цены на арматуру — на 4% к/к. Средние цены на плоский прокат в США оказались практически неизменными (-1% к/к), тогда как в ЕС листовой прокат подешевел на 16% к/к. С нашей точки зрения, бóльшие объемы продаж стали должны частично компенсировать сокращение средней цены на продукцию в 4К21 и поддержать прибыль НМЛК в 4К21. Ожидается, что компания опубликует отчетность за 4К21 по МСФО в начале февраля.

Смолин Дмитрий
«Синара Инвестбанк»

Выручка X5 Retail Group в 4 квартале выросла на 14,9% г/г и составила 605,4 млрд рублей, LFL-продажи увеличились на 9% г/г. Выручка «Пятерочки», самой крупной сети Группы, прибавила 16% г/г, таким образом сеть выручила 486,4 млрд рублей за 4 квартал.

Продажи цифровых каналов в четвертом квартале увеличились на 92,9% г/г и составили 16,2 млрд рублей. Выручка от экспресс-доставки ответственна за львиную долю роста в этом сегменте, выручка экспресс-доставки выросла на 166% г/г и составила 8,97 млрд в 4 квартале.

За 12 месяцев выручка X5 увеличилась на 11,4% г/г и составила 2,2 трлн рублей, компания предполагала рост выручки на 10%.

Сеть дискаунтера «Чижик» показала 59 кратное повышение выручки по итогам года. Группа продолжает наращивать количество магазинов «Чижика»: в 2021 году открылось новых 68 магазина, итого на конец 2021 года у сети было 72 точек. В 2022 году Группа планирует открыть 300 магазинов сети в 9 регионах.

Сокращение выручки продолжает показывать сеть гипермаркетов «Карусель», находящаяся в процессе трансформации: Группа продолжает сокращать торговые площади сети, за год торговые площади «Карусели» сократились на 42,3% г/г. Выручка сети «Карусель» сократилась на 43,0% г/г и составила 31,7 млрд рублей в 2021 году.

( Читать дальше )