Компания Kroger представила сильные результаты за 4К21 и прогноз по прибыли на 2022 г. Выручка за 4К21 составила $33,05 млрд (при консенсус прогнозе FactSet в $32,68 млрд), скорректированная прибыль на акцию — $0,91 (против $0,74).

Котировки компании выросли в четверг на рекордные 12%

Сопоставимые продажи компании выросли на 4% г/г и на 15% по сравнению к докризисным 2019 г. Темпы роста сопоставимых продаж оказались лучше консенсус-прогноза аналитиков, которые ожидали +2,1% г/г. Компания сумела переложить на покупателей часть роста расходов на закупку товаров и заработную плату. Несмотря на опережающие темпы роста себестоимости по сравнению с выручкой (8,5% против 8% г/г), компании удалось сохранить операционную рентабельность на уровне 3% за счет снижения общехозяйственных и административных расходов на 12% г/г.

Согласно прогнозу менеджмента, в 2022 г. сопоставимые продажи вырастут на 2–3% г/г (консенсус-прогноз предполагает +1,4% г/г) благодаря нормализации эпидемиологической ситуации и увеличению числа посетителей в ресторанах. Руководство компании ожидает, что скорректированная прибыль на акцию составит $3,75–3,85, оставшись примерно на уровне 2021 г., но окажется на 11% выше прогнозируемых аналитиками $3,43.

( Читать дальше )

Costco Wholesale: рост сопоставимых продаж замедлится после окончания пандемии

Компания Costco Wholesale опубликовала сильные результаты за 2-й квартал 2022 ф. г. (квартал закончился 13 февраля 2022 г.). Прибыль на акцию составила $2,92, тогда как аналитики, опрошенные FactSet, ожидали данный показатель на уровне $2,74.

Однако котировки компании снизились в ходе расширенной торговой сессии на 2,9%, поскольку рост сопоставимых продаж в 2К22 на 14,4% г/г, хотя и превзошел консенсус-прогноз FactSet (12% г/г), оказался ниже темпов роста в 1К22 (14,9%).

Сопоставимые продажи в 2К21 выросли на 14,4% (27% за два года) на фоне COVID-19: из-за коронавируса покупатели предпочитают готовить еду дома и совершают больше покупок в магазинах. За счет финансового рычага операционная рентабельность Costco выросла с 3% в 2К21 до 3,5% в 2К22, несмотря на инфляцию, которая увеличила рост затрат.

Мы связываем сильные результаты с временными факторами, такими как инфляция и пандемия, поэтому в долгосрочной перспективе ожидаем замедления роста продаж компании до 6–8% г/г. Поэтому мы считаем снижение котировок ретейлера оправданным, учитывая, что его акции торгуются с мультипликатором P/E 2022П выше 40.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ
             

У Яндекса $615 млн свободных средств. Из них $370 млн находятся не в России, а Yandex N.V. – голландская компания с офисом в Схипхоле. В принципе, если часть держателей бондов сочтёт необходимым реализовать право потребовать погашения облигаций по номиналу плюс проценты, то, вероятно, голландская компания эту сумму выплатить сможет. Вряд ли голландской компании, ведущей операции в России, сейчас станут чинить препятствия в возвращении денег держателям облигаций, если те начнут этого добиваться. Впрочем, по той же самой причине не факт, что кто-то сейчас обострит именно этот вопрос, но, по мере течения времени, если торги не возобновятся, вероятность обострения вырастет.

При этом компания правомерно опасается, что если ей не хватит денег на эти выплаты, но она решит воспользоваться рублевыми ресурсами российских «дочек», то ей могут и не позволить это сделать. Кроме того, объем самих этих ресурсов будет определяться курсом рубля. Риск, что реализуется сценарий, когда держатели облигаций потребуют возврата значительной суммы, мне кажется не слишком высоким, поскольку при этом они потеряют начисления следующих периодов. Тем не менее, чтение финансовых СМИ, создаёт ощущение, что инвесторов сейчас больше, чем вопрос о российской экономике, беспокоит вопрос о судьбе доллара как мировой валюты и опасность глобальной экономической рецессии.

( Читать дальше )

Данные AEB за февраль показали ухудшение динамики.

Никакого всплеска, вызванного началом военных действий на Украине, не зафиксировано. Многие люди, может быть, и хотели бы сберечь в машинах уничтожаемые сбережения, но с предложением по-прежнему проблемы. И эти проблемы в ближайшие месяцы только усилятся. Проблемы и с доступом к кредиту – он не только подорожает, но на какое-то время может вообще остановиться (банкам сейчас не до того, чтобы раздавать кредиты).

Продажи в феврале: -4.8% гг vs -3.7% гг в январе; по итогам 2-х месяцев: -4.3% гг.

Мы не удивимся, если по году продажи упадут до менее 1 млн автомобилей по сравнению с 1.5-1.7 млн автомобилей в год в предыдущие годы.

Суворов Евгений
«ЦентроКредит»

В пресс-релизе AEB впервые не дал никаких комментариев о ситуации на рынке и перспективах.

TCS Group опубликовала сильные результаты за 2021 год и заверила в большом запасе ликвидности в рублях и валюте.

Ключевые результаты. TCS Group в IV квартале 2021 года увеличила чистую прибыль по МСФО на 34,6% — до 16,6 млрд рублей по сравнению с 12,3 млрд рублей прибыли за аналогичный период 2020 года.

Чистая прибыль TCS в 2021 году выросла на 43,3% — до 63,4 млрд рублей.


( Читать дальше )

Динамика выручки. Общая выручка группы увеличилась на 3.3% г/г до 168.3 млрд руб., что на 0.2-2.5% выше оценок аналитиков, полученных Интерфаксом. В частности, выручка от услуг мобильной связи увеличилась на 7.3% г/г до 50.7 млрд руб. за счет роста объемов трафика (+29% г/г), замедления оттока абонентов (-0.04 пп) и роста числа пользователей мобильного интернета (+17.6%). В целом абонентская база в сегменте мобильной связи достигла 47.5 млн (+1.8% г/г).

Выручка от цифровых сервисов показала рост на 24.6% г/г до 37.9 млрд руб. за счет роста выручки от услуг в сфере кибербезопасности (+18.8% до 4.8 млрд руб.), развития платформенных решений для государственных нужд и продвижения услуг ЦОД. Выручка от услуг ШПД выросла на 15.4% г/г до 27.3 млрд руб., отражая выручку по контрактам подключения к интернету, а также увеличение числа подключенных клиентов и рост ARPU.

Выручка от оптовых услуг сократилась на 13.5% г/г до 17.4 млрд руб., причем самую слабую динамику показал сегмент услуг VPN (-27.1% до 6 млрд руб.), за которым следуют услуги аренды каналов (-8.8% до 2.3 млрд руб.), присоединения и пропуска трафика (-6.1% до 4.3 млрд руб.), в то время как выручка от аренды и обслуживание телекоммуникационной инфраструктуры продемонстрировала незначительный рост (+0.4% до 4.7 млрд руб.). Выручка от сегмента фиксированной телефонной связи снизилась на 11.4% г/г до 11.8 млрд руб., от услуг телевидения – выросла на 3.9% г/г до 10.2 млрд руб. Выручка от прочих услуг показала снижение на 29.4% г/г до 13 млрд руб.

( Читать дальше )

В рамках обновленной информации о последствиях текущего геополитического кризиса Яндекс предупредил инвесторов о потенциальной неспособности погасить конвертируемые ноты на сумму USD1,25 млрд в полном объеме. 28 февраля Nasdaq и NYSE объявили о прекращении торгов ценными бумагами ряда компаний, имеющих существенные объемы бизнеса в России, в том числе и бумагами Яндекса; данная отмена на текущий момент остается в силе. По условиям конвертируемых нот Яндекса с купоном в размере 0,75%, которые должны быть погашены в 2025 г., в случае отмены торгов акциями А-класса на срок более пяти торговых дней, держатели этих нот имеют право потребовать от компании погашения этих нот по балансовой стоимости плюс начисленные проценты. Текущая сумма основного долга составляет USD1,25 млрд. При наступлении ситуации, в которой данное право выкупа вступает в силу, Яндекс должен будет в течение пяти календарных дней направить уведомление держателям облигаций об их правах выкупа. Группа Яндекс в целом не имеет сейчас достаточно ресурсов для погашения нот в полном объеме. В случае если компания не сможет направить дополнительные средства из своей дочерней компании в России в материнскую компанию в Нидерландах, у нее не будет достаточно средств погасить большую часть нот. На 28 февраля 2022 г. денежный баланс Яндекса в долларах и евро составлял примерно USD615 млн (из которых в долларах примерно USD370 млн находилось за пределами России) и примерно 47 млрд руб. денежных средств и их эквивалентов в рублях.

( Читать дальше )

VK вчера раскрыла финансовые результаты за 4К21, которые оказались ниже ожиданий.

В частности, совокупная сегментная выручка выросла на 12% г/г до 37,0 млрд руб., что на 2% и на 1% ниже нашей оценки и оценки рынка соответственно. EBITDA увеличилась на 46% г/г до 10,6 млрд руб., на 5% ниже нашего прогноза и на 3% ниже оценки рынка. Рентабельность по EBITDA прибавила 6,7 п. п., составив 28,7%. Выручка VK от онлайн-рекламы увеличилась на 15% г/г до 14,7 млрд руб., от MMO-игр — на 3,3 г/г до 10,1 млрд руб. Доходы от пользовательских платежей за социальные сервисы (IVAS) выросли на 2,9% г/г до 5,0 млрд руб. Выручка от образовательных сервисов прибавила значительные 38,0% г/г, составив 3,6 млрд руб. Группа не представила прогноза на 2022 г. и отложила проведение телеконференции с инвесторами.

В текущей рыночной ситуации мы оцениваем результаты VK за 4К21 как нейтральные. С фундаментальной точки зрения один из ключевых рисков, с которыми может столкнуться VK, — это уменьшение доходов от онлайнрекламы: соответствующие денежные потоки используются для инвестиций в иные бизнес-направления.

Белов Константин  
Синара ИБ
        

Представленные вчера результаты МТС за 4К21 оказались ниже консенсус-прогноза по OIBDA. В части выручки (+7,5% г/г, 144 млрд руб.) результат в целом совпал с ожиданиями рынка. Показатель OIBDA вырос на 5,7% г/г и составил 55,5 млрд руб., но оказался на 7% ниже среднерыночной оценки. Доля России в общей выручке МТС составила 97%. В сегменте ШПД доходы увеличились на 5,3% г/г до 108,9 млрд руб. Продажи устройств выросли на 2,0% г/г (20 млрд руб.), доходы банковского сегмента — на 46% г/г (13,5 млрд руб.).

Чистый долг на конец прошлого года в размере 390 млрд руб. предполагает его отношение к OIBDA за 12 месяцев на уровне 1,7. Компания не представила планов на 2022 г., как и комментариев по поводу нынешней ситуации на рынке.

Несомненно, стремительно меняющаяся ситуация в геополитике сейчас является более важным фактором, нежели фундаментальные показатели бизнеса. При этом по сравнению с другими отраслями риски основного направления деятельности МТС (предоставление услуг мобильной связи) носят более ограниченный характер, хотя падение доходов от услуг роуминга представляется весьма вероятным по причине ограничений в сфере транспорта. В заключение отметим довольно прочное финансовое положение МТС.

Белов Константин
Синара ИБ

СПБ Биржа опубликовала объемы торгов за февраль   

Объем торгов СПБ Биржи за прошедший месяц составили $25.6 млрд, снизившись на 13.5% м/м и на 32.7% г/г. Среднедневной объем торгов составил $1.35 млрд (-8.96% относительно января 2022). В ходе основных торговых сессий инвесторы совершили 20.14 млн сделок против 20.89 млн в предыдущем месяце. На СПБ Бирже торгуется 1 719 акций и депозитарных расписок, а также 19 евробондов. Число уникальных клиентов выросло на 5.8% м/м, в результате чего общий показатель достиг 13.82 млн, а количество активных счетов незначительно снизилось (-0.8% м/м) до 856 тыс.

СПБ Биржа представила сравнительно слабые данные по объемам торгов за февраль, что обусловлено сложной рыночной конъюнктурой. На данный момент мы не осуществляем аналитическое покрытие бумаги.

Атон