Многие задаются вопросом, что будет с авиационной индустрией в России после введенных Западом санкций.

9 апреля правительство России объявило о снятии ограничений, связанных с борьбой с коронавирусом, которые распространялись на регулярные и чартерные полеты в 52 страны, включая Аргентину, Индию, Китай, ЮАР, Танзанию, Турцию, Тунис, Таиланд и другие государства. Ранее ограничения были сняты для полетов в 15 стран, в том числе ряд государств ЕАЭС, Катар, ОАЭ, Мексику, Кубу и др.

Однако основным препятствием для поездок во все эти страны сейчас является не коронавирус. Российские авиакомпании из-за санкций лишены возможности летать за границу на имеющихся в их парках самолетах.


( Читать дальше )

Авиакомпания «ЮТэйр» планирует дополнительно разместить 4,2 млн акций по 3,25 руб. за штуку на сумму порядка 13,63 млрд руб. Акции допэмиссии предполагается разместить в пользу существующих займодавцев авиакомпании и компании группы «ЮТэйр» («ЮТэйр-Инжиниринг»). Таким образом, долги авиакомпании перед этими займодавцами конвертируются в акции.

Как отметили представители «ЮТэйр», конвертация долгов в акции является необходимым этапом комплексной реструктуризации долгов, что позволит выполнить требования банков-кредиторов, существенно снизит долговую нагрузку, улучшит кредитные и финансовые метрики компании. Для принятия окончательного решения об увеличении уставного капитала авиаперевозчика совет директоров созывает внеочередное собрание акционеров, которое пройдет в заочной форме 22 июля.

Отметим при этом, что Сбербанк, один из основных кредиторов «ЮТэйр», отказался от участия в допэмиссии акций авиакомпании. В последний раз «ЮТэйр» проводила допэмиссию в 2015 году, а уставной капитал был увеличен с 577 млн акций до 3,7 млрд акций.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»
           

Количество стран для летнего отдыха останется ограниченным, поэтому цены на авиабилеты в открытые этой весной страны могут вырасти в цене до 50% к лету, из-за резкого роста спроса при дефиците направлений, по аналогии с Танзанией, Турцией и ОАЭ.  Поэтому туристам, которые хотят провести летний отпуск за рубежом, следует сейчас обратить внимание на направления, которые только открылись.

Мы изучили текущие средние цены на авиабилеты из Москвы на июль 2021 года – пиковый туристический сезон и период, когда авиакомпании получают максимальную за год прибыль.  
           
Авиакомпании используют динамическое ценообразование и сложные системы управления доходами, которые определяют цену на авиабилеты исходя из нескольких параметров: спрос, сезонность, время до вылета, цены конкурентов и т.д.


( Читать дальше )

Авиаперевозки в феврале продолжали находиться под давлением: пассажиропоток снизился на 36% г/г, а пассажирооборот — на 52% г/г. Отрицательная динамика обусловлена продолжающимся закрытием большинства международных направлений. Средний налет на одного пассажира вновь снизился на 2% м/м, до 2 тыс. км.

Несмотря на улучшение в ситуации с коронавирусом в мире, массовой вакцинации и снижение заболеваемости, правительства стран опасаются открывать границы. При этом, повторные локдауны в Европе и приостановка вакцинации создают риски задержки восстановления международных авиаперевозок.

В феврале лидером по объему перевозок осталась а/к S7 – 1,06 млн чел., что составило 21% от общего пассажиропотока российских авиакомпаний в феврале. За год S7 смогла увеличить долю на рынке авиаперевозок на 5% за счет регионального сообщения.

Доля Группы Аэрофлот в феврале не изменилась м/м и составила 43%. Однако год к году она снизилась на 5%. При этом, в рамках реализации долгосрочной стратегии развития а/к Аэрофлот передаст часть самолетов а/к Победа с последующей концентрацией на высокомаржинальных международных рейсах.
          
А/к «Уральские авиалинии» за год сохранила долю рынка на уровне 8%. В марте ожидаем небольшое улучшение в операционных показателях компании за счет возобновления перелетов на Кипр.

В марте 2021 года мы ожидаем сильный рост темпов авиаперевозок за счет низкой базы 2020 года. Начало активной фазы открытия международных перелетов мы ожидаем в середине осени. Тогда же произойдет, по нашему мнению, вероятный скачок бронирования поездок и улучшение операционных показателей компаний. Полное восстановление докризисных объемов авиаперевозок, по нашему прогнозу, может произойти только в 2023 году.

Соловьев Владимир
«Промсвязьбанк»

Пандемия коронавируса сокрушительно повлияла на авиаиндустрию, поскольку Россия и другие страны мира полностью закрывали международное авиасообщение с апреля по июль 2020 года, тогда как внутренние перевозки резко сократились из-за карантинных мер.

Несмотря на то, что летом наблюдалось некоторое восстановление объемов пассажиропотока, показатели оставались значительно ниже уровней 2019 года. Так, пассажирооборот в августе увеличился с 13,1 млрд пкм (-62,5% (г/г)) в июле до 18,59 млрд пкм (-47,7% (г/г)), однако уже в сентябре темпы восстановления замедлились, и показатель достиг значения в 17,62 млрд пкм (-44,9% (г/г)). При этом пассажирооборот в октябре приблизился к уровням июля и составил 13,7 млрд пкм (-49,1% (г/г).

Ожидается, что по итогам 2020 года пассажирооборот российских авиакомпаний сократится на 50% по сравнению с прошлогодним показателем, а в 2021 году перевозки пассажиров уменьшатся на 20% от уровней 2019 года.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»

Авиакомпании РФ замедлили падение перевозок в июле до 52%, внутри страны — до 16%

Авиакомпании РФ снизили перевозки в июле 2020 года на 52,4% относительно того же месяца прошлого года, до 6,8 млн человек, следует из уточненных данных Росавиации. В мае в условиях карантинных ограничений из-за COVID-19 падение пассажиропотока было на уровне 91% (перевезено 949 тыс. человек), в апреле — 92% (740 тыс. человек), в июне — 77% (2,85 млн человек). На внутренних линиях в июле пассажиропоток уменьшился на 16,1%, до 6,7 млн человек. При этом еще в июне показатель был на уровне 2,8 млн человек, что меньше на 59,4%, чем годом ранее. Перевозки за рубеж в июле на фоне закрытых границ составили символические 59,7 тыс. человек (-99%).

Постепенное восстановление авиасообщения внутри страны и частичное открытие перелетов в другие страны способствуют улучшению показателей отрасли. Основным драйвером стали поездки россиян на российский юг и достаточно низкие для сезона цены на билеты, но по мере завершения курортного сезона спрос на полеты осенью будет зависеть от восстановления деловой активности.

Промсвязьбанк

Динамика воздушных перевозок за июль свидетельствует, что ситуация в отрасли постепенно меняется к лучшему. Так, по оперативным данным Росавиации, в июне текущего года российские перевозчики обслужили 2,84 миллиона пассажиров, что на 77,5% меньше, чем за аналогичный период прошлого года, а в июле это показатель вырос в 2,3 раза – до 6,73 миллионов пассажиров, что на 52,8% меньше чем в июле 2019 года.

Если в июне 2020 года пассажирооборот составил 5,45 миллиарда пассажиро-километров, что на 82,4% меньше, чем в июне 2019 года, то в июле 2020 года данный показатель по сравнению с предыдущим месяцем увеличился в 2,4 раза и составил 13,1 миллиарда пассажиро-километров (это меньше показателя июля 2019 года на 62,5%).

Можно говорить о том, что происходит постепенное восстановление авиационного сообщения в стране, однако пока оно в основном обеспечивается за счёт внутренних перевозок. Росавиация отметила, что в июне 2020 года число внутренних полётов составило 75,7 тысяч (-4,2% к июню прошлого года), а число международных полётов составило 18,1 тысяч (-78%). В июле 2020 года было выполнено 20,6 тысяч международных полётов (-75,9% по сравнению с июлем 2019 года), а количество внутренних полётов составило 102 тысячи (+3.8% по сравнению с июлем 2019 года). Постепенная отмена карантина в регионах и активность пассажиров, стремящихся использовать оставшиеся летние месяцы для отдыха, а также меры по развитию внутреннего туризма повлияли на увеличение количества внутренних перелётов по России.

( Читать дальше )

Мы ожидаем, что глобальная индустрия авиаперелетов будет восстанавливаться от эпидемии коронавируса в течение нескольких лет, достигнув докризисных объемов в 2022 г. Тем не менее, недостаточная развитость рынка в России способна ускорить восстановление отрасли ввиду эффекта низкого старта. Таким образом, мы ожидаем, что уже в 2021 г. российский рынок достигнет уровня 2019 г., а «Аэрофлот» станет главным бенефициаром данного роста. Для оценки справедливой стоимости акций «Аэрофлота» мы использовали 5-летнюю DCF-модель с WACC 13,6%. Мы исходили из реалистичных предпосылок на 2020 г., а именно падения предельного пассажирооборота в 2020 г. на 37,5% при уровнях занятости кресел, близких к историческим средним. Мы устанавливаем целевую цену на уровне 97,7 руб. с рекомендацией «Покупать».

Прошедший год продемонстрировал солидную динамику рынка авиаперевозок: рост гражданского пассажирооборота составил 10,3%. Более того, российский рынок, являясь относительно ненасыщенным, должен продемонстрировать стремительный рост в течение следующих 5-10 лет. Однако эпидемия коронавируса значительно повлияет на отрасль в ближайшие два года. На основании прогнозов Международной ассоциации воздушного транспорта, а также данных Всемирного банка, мы ожидаем, что падение рынка в 2020 г. составит 48,9%, а докризисные объемы пассажирооборота будут достигнуты только в 2022 г. В то же время мы прогнозируем стремительное восстановление отрасли в перспективе пяти лет: по оценкам, среднегодовые темпы роста рынка в 2021-2023 гг. составят 29,3%. Аэрофлот, в свою очередь, станет основным бенефициаром возрождающегося рынка, однако, на наш взгляд, перспективы данного восстановления уже заложены в рыночных ценах.

( Читать дальше )

В 2020 году снижение авиаперевозок в России может составить 30% г/г – до 89,8 млн пассажиров, из-за введенных ограничений в связи с предупреждением распространения коронавируса.

Сильный спад ожидается из-за резкого ухудшения ситуация в отрасли, начиная со 2-го квартала: по оперативным данным Ассоциации эксплуатантов воздушного транспорта (АЭВТ), за первые две недели апреля пассажиропоток уменьшился на 89% г/г, средняя занятость пассажирских кресел составила 31%.
           
По нашему мнению, острая фаза спада на рынке продлится в течение апреля и мая, когда спрос на транспортные услуги будет практически отсутствовать, что приведет к нарушению сезонности перевозок. Ожидаем, что с началом лета ограничения будут смягчаться, а деловая активность в отрасли восстанавливаться.
  
Восстановление рынка будет происходить, прежде всего, благодаря внутренним перевозкам. Спрос на международные перевозки будет оставаться слабым во втором полугодии, поскольку изменится поведение населения: планы по отпускам будут изменены или отменены ввиду рисков, связанных с эпидемиологической обстановкой принимающих стран, а также дефицита времени для оформления туристических путевок и виз на летний период. Таким образом, в 2020 году ожидаем снижения спроса на внутренние и международные перевозки на 20% г/г – до 58,4 млн пассажиров, и 43% г/г – до 31,4 млн пассажиров, соответственно.

( Читать дальше )

Сложно оценить влияние коронавируса на российскую экономику. Очевидно, что это приводит к замедлению экономической активности субъектов, а также снижению цен на сырьевые товары, в первую очередь нефти. Самое главное, что нужно знать – влияние коронавируса носит временный характер. Это значит, что если компании смогут пережить снижение деловой активности, то будет довольно быстрое восстановление.

Сильнее всего под ударом находятся транспортные компании, а именно «Аэрофлот» и «ЮТэйр». Без государственной поддержки им не выжить, т.к. лизинговые платежи при таком снижении пассажиропотока будут серьезным образом ухудшать и без того плохое финансовое положение. Также негативное влияние будут испытывать банки ввиду ожидаемого снижения кредитования и наращивания резервов, нефтегазовый сектор на фоне снижения цены на нефть и строительный сектор из-за снижения реализации квартир. Однако здесь мы не ожидаем критичной ситуации.

Среди компаний, которые могут выиграть от текущего положения дел, мы видим продуктовых ритейлеров, в частности «Магнит» и «Ленту», которые будут показывать рост трафика и среднего чека на фоне карантина, а также золотодобытчиков «Полюс» и «Полиметалл».

Смягчение центральными банками денежно-кредитных политик и проведение операций количественного смягчения вызывает естественный спрос на золото. Поэтому рекомендуем также присмотреться к этим компаниям.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»