Как сообщает «Интерфакс-Казахстан», правительство Казахстана приняло постановление, разрешающее отчуждение долей в трех урановых предприятиях в пользу АО «Ураниум Уан Груп», которое входит в состав Uranium One, компании, управляющей зарубежными урановыми активами Росатома. Постановление от 23 февраля 2023 г., опубликованное в информационной системе «Параграф», разрешает Uranium One Netherlands B.V. произвести отчуждение 50% доли участия в ТОО «Каратау», Uranium One Utrecht B.V. — 30% доли участия в ТОО «СП Хорасан-U», Uranium One Rotterdam B.V. — 70% доли участия в ТОО «СП «Южная горно-химическая компания» (владеет урановыми рудниками Акдала и Южный Инкай) в пользу АО «Ураниум Уан Груп».

Так как конечные выгодоприобретатели указанных СП остаются прежними, изменения, по нашему мнению, носят скорее технический характер. Однако риск введения санкций в отношении Росатома, которые, как сообщали СМИ, рассматривались в составе десятого пакета санкций ЕС, негативно влияет на интерес инвесторов к Казатомпрому. Если вспомнить многочисленные заявления чиновников ЕС о возможной заморозке некоторых российских активов в Европе, то такие риски вполне можно отнести и к дочерним предприятиям Росатома в Нидерландах.

( Читать дальше )

O2O-холдинг, СП Сбера и VK в области фудтеха и транспорта, и управляющая компания People&People, в портфель которой входят в том числе онлайн-агрегаторы «ГрузовичкоФ» и «ТаксовичкоФ», подписали юридически обязывающие документы о продаже части активов «Ситимобил».

В периметр сделки войдут технологическая платформа, бренд и каналы привлечения клиентов. Сделка должна быть закрыта во второй половине года. Ее стоимость не раскрывается. Приложение для клиентов «Ситимобил» и водительское приложение «Ситистарт» продолжат функционировать и будут работать после 15 апреля. Как было объявлено ранее, юрлицо ООО “Сити-Мобил” будет закрыто.

Сделка предполагает, что СП O2O покроет некоторую (очевидно незначительную: мы ожидаем, что размер сделки будет ниже 1 млрд руб.) часть накопленных убытков «Ситимобил». Поскольку бренд «Ситимобил» и технологическая платформа продолжают работать, мы считаем, что рынок российских агрегаторов такси некоторое время (возможно до конца этого года) будет находиться в поиске нового status quo между ключевыми игроками, учитывая 1) количество водителей на различных платформах; 2) по-видимому меньший потенциал инвестиций нового собственника в сравнении с O2O и 3) период интеграции между «ТаксовичкоФ» и «Ситимобил».

Мы полагаем, что происходящие события являются исключительно благоприятными для лидера рынка «Яндекс.Такси».

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Tenaris приостанавливает инвестиции в СП с Северсталью     

Согласно пресс-релизу Tenaris, компания прекратила продажи и закупки в России. Компания также приняла решение о списании своих инвестиции в совместное предприятие с Северсталью. Напомним, что в феврале 2019 Tenaris и Северсталь договорились о создании СП по производству сварных труб в Сургуте общей стоимостью $240 млн.

В марте 2021 было объявлено о приостановке строительства завода в связи с недостаточной рентабельностью проекта — внутренняя норма доходности (IRR) на тот момент составляла всего 15%. Таким образом, данное решение, по нашему мнению, не должно оказать существенного влияния на операционную деятельность Северстали.

Атон

Как стало известно, Uber намерен ускорить продажу доли в совместном предприятии «Яндекс Такси». По итогам недавней реструктуризации Uber сохранил 29% в MLU, но при этом предоставил «Яндексу» американский опцион call на покупку этой доли. Цена сделки была определена на уровне 1,8-2 млрд долл. в зависимости от сроков реализации. Данный опцион дает «Яндексу» возможность реализовать его в любой момент по сентябрь 2023 г. На наш взгляд, Uber имеет крайне ограниченные возможности повлиять на скорость исполнения опциона. Данный шаг пока представляется скорее символическим и связан с общим давлением общественности и акционеров на американскую компанию.

Реструктуризация бизнеса такси завершилась в декабре 2021 г. Она включала в себя два основных этапа. Первый строился на приобретении у Uber 18,2% в SDG (беспилотные авто, роверы) и 4,5% в MLU, а на втором этапе «Яндекс» выкупил доли в Еде, Лавке и Доставке. Общая сумма составила 1 млрд долл., включая 800 млн долл. выплаченных в сентябре и 200 млн долл. при закрытии. Одновременно российская компания получила американский опцион call на покупку оставшихся 29% в MLU (такси, каршеринг). Если опцион будет реализован до даты исполнения, цена сделки составит 1,8 млрд долл., а если во время исполнения в сентябре 2023 г. — она увеличится до 2 млрд долл.

( Читать дальше )

UBER намерена продать оставшуюся долю в СП с Яндексом 

В понедельник компания Uber заявила, что активно ищет возможности ускорить продажу оставшихся акций совместного предприятия с Яндексом. Компания также выведет своих руководителей из совета директоров СП. Совместное предприятие было реорганизовано в августе 2021, когда Яндекс приобрел 100%-ную долю в сегментах фудтех и беспилотного транспорта, а также 4.5%-ную долю в бизнесе MLU за $1 млрд с оплатой денежными средствами. В результате Uber стала владельцем 29% акций компании MLU B.V., специализирующейся на развитии сервиса заказа поездок и каршеринге, а Яндекс получил колл-опцион на приобретение этой доли по цене исполнения опциона от $1.8 млрд до $2.0 млрд, в зависимости от даты исполнения.

Решение UBER связано с ситуацией в Украине и усиливает негативные настроения инвесторов. По состоянию на конец 21 декабря Яндекс располагал денежными средствами и эквивалентами на сумму $1 067 млн., которые можно было бы использовать для выкупа оставшейся доли UBER, но сейчас мы видим высокий уровень неопределенности на этот счет.

Атон

Shell выйдет из СП с Газпромом и связанных компаниях

Согласно пресс-релизу Shell от 28 февраля, компания решила выйти из совместных предприятий с Газпромом, включая 27.5% в заводе СПГ Сахалин-2 и 50% в СП с Газпром нефтью — Salym Petroleum Development и Гыдан энерджи. Shell также планирует прекратить участие в газопроводе Северный поток-2. На конец 2021 года внеоборотные активы Shell в этих предприятиях в России составляли около $3 млрд.

Решение компании выйти из капитала Газпрома связано с ситуацией на Украине и добавляет негативных настроений вокруг Газпрома.

Атон

Газпром и PGNIG начали судебное разбирательство относительно дивидендов от СП 

Газпром подал иск против PGNiG и своего совместного предприятия (СП) с этой компанией Europol Gaz (в котором Газпрому принадлежит 48.8%), владеющего польским участком газопровода Ямал-Европа. Компания требует признания права на дивиденды и участие в управлении СП.

Это не первое судебное столкновение между PGNIG и Газпромом — на данный момент компании находятся во второй итерации арбитража по контракту на поставки газа. Сумма нераспределенной прибыли, подлежащая распределению на дивиденды, по данным Коммерсанта, составляет $430 млн — на наш взгляд, это не настолько большая сумма, чтобы ухудшить инвестиционную привлекательность Газпрома. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Газпрому, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EVITDA 2022П 2.9x.

Атон

Новатэк: добыча природного газа выросла на 0.6% г/г в 4К21

Согласно предварительным операционным результатам НОВАТЭКа, добыча природного газа (включая доли компании в СП) в 4К21 составила 20.8 млрд куб. м. (+9.4% кв/кв, +0.6% г/г). Продажи природного газа отставали от добычи и достигли 20.1 млрд куб. м. в 4К21 (+21.3% кв/кв, -6.3% г/г), при этом внутренние продажи выросли на 22.0% кв/кв (-7.7% г/г), а зарубежные — на 15.2% кв/кв (+8.8% г/г). Добыча в 2021 году увеличилась на 3.3% г/г (до 79.9 млрд куб. м.). Продажи природного газа составили 75.8 млрд куб. м. (+0.3% г/г), при этом рост внутренних продаж на 1.8% г/г был частично нивелирован снижением зарубежных продаж СПГ на 11.1% (до 7.9 млрд куб. м.). Напомним, снижение объемов на зарубежных рынках было связано с падением доли акционеров Ямал СПГ, в том числе, и НОВАТЭКа, в объемах, продаваемых на спотовом рынке. Это было компенсировано сопоставимым ростом прямых продаж Ямал СПГ по долгосрочным контрактам. Добыча жидких углеводородов выросла на 0.5% г/г (12.3 млн т в 2021).

Мы считаем операционные результаты НОВАТЭКа за 4К21 в целом нейтральными для динамики его акций. Подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по НОВАТЭКу, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 13.6x против 2.8x у Газпрома.

Атон

«Газпром нефть» планирует в первом квартале 2022 года приобрести недостающие доли в двух СП с Repsol – СП “Евротэк-Югра” и СП “АСБ ГЕО” – после решения последней выйти из добывающих проектов в России. По данным СМИ, стратегический партнер «Газпром нефти», компания Repsol, решила продать свои российские активы в рамках мер по декарбонизации. В результате «Газпром нефть» может стать единоличным собственником ряда разведывательных лицензий, завершение сделки и консолидация активов может завершится уже в 1К22.

СП принадлежит ряд лицензий на геологическое изучение, разведку и добычу в Ханты-Мансийском автономном округе, в том числе на месторождении им. Рауля-Юрия Эрвье (первоначальная оценка запасов составляет 200 млн т н. э.), а также лицензии на геологическое изучение участков Карабахский-1, 2, 3, 9 и 10. По оценке компании, общий ресурсный потенциал участков Карабахской зоны составляет порядка 420 млн т н. э., однако регион отличается сложностью их освоения.

Хотя ряд проектных, буровых и инженерных работ уже выполнены, «Газпром нефти» может потребоваться участие крупного партнера для освоения этих запасов. Тем не менее внезапный характер сделки предполагает определенный дисконт к цене активов, что может выгодно для нефтяной компании, поскольку Repsol поспешно выходит из добывающих активов на территории РФ. Тем не менее, мы считаем эту новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании на данный момент, поскольку условия и сумма сделки пока не определены.

Блохин Никита
«Альфа-Банк»

«ЛУКОЙЛ» покупает у «Газпром нефти» 50% в СП, которое будет создано на базе Меретояханефтегаза, дочернего предприятия Газпром нефти. Об этом говорится в сообщении ЛУКойла. О планах создания СП компании объявили еще в сентябре, но подробности не были известны. Сумма сделки составила 52 млрд руб. Компании также согласовали программу дополнительного геологического исследования участков, принадлежащих ООО «Меретояханефтегаз». Обязательства по этой программе в размере 8,9 млрд руб. будут профинансированы «ЛУКОЙЛом».

Сделку планируется закрыть в 2022 году после получения всех необходимых корпоративных одобрений и согласования с ФАС. В периметр деятельности СП войдет разработка Тазовского, Северо-Самбургского и Меретояхинского месторождений, а также двух Западно-Юбилейных лицензионных участков. Совокупные геологические запасы этого кластера составляют 1,1 млрд т нефти и 500 млрд куб. м газа.

В конце 2К21 «Газпром нефть» начала освоение Тазовского месторождения с плановым годовым объемом добычи 1,7 млн т нефти и 8 млрд куб м газа. Геологические запасы месторождения составляют 420 млн т нефти и 225 млрд куб. м газа, оно относится к первой группе участков, для который действует режим НДД. В конце прошлого года «Газпром» оценивал совокупный потенциал добычи Меретояхинского месторождения в 9,1 млн т нефти и 21 млрд куб. м газа в год.

( Читать дальше )