К середине торгового дня пятницы российские фондовые индексы оставались в плюсе, незначительно изменив свои позиции. Индекс МосБиржи к 14.55 мск вырос на 0,69% до 2338,08 пункта, а индекс РТС увеличился на 0,41%, до 1182,29 пункта.

Рубль к середине дня почти не изменился к доллару и немного укрепился к евро. Доллар находился выше 62 руб, а евро вновь опустился чуть ниже 72,5 руб.

Эмитенты. В лидерах роста к середине дня пребывали акции «Медиахолдинга» (+5,28%) и бумаги ВТБ (+1,90%). В лидерах падения были обыкновенные акции «Башнефти» (-1,45%) и котировки Polymetal (-1,36%).

Бумаги ВТБ, после снижения ранее на неделе, пытаются отвоевать утерянные позиции и остаются выше важной среднесрочной поддержки 4,75 коп, преодоление которой будет говорить о рисках ускорения падения в район 4,50-4,60 коп. Ближайшей поддержкой для бумаг выступает уровень 4,83 коп. Пока цены остаются выше 4,75 коп, имеет смысл сохранять «длинные» позиции в расчете на тестирование 5 коп – у которых можно фиксировать часть полученной прибыли.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

Polymetal ввел ГОК на казахстанском месторождении Кызыл, снизил прогноз по capex на 3%

Компания Polymetal ввела в эксплуатацию в Восточно-Казахстанской области ТОО Бакырчикское горнодобывающее предприятие, которое развивает масштабный золоторудный проект Кызыл (включает месторождения Бакырчик и Большевик). Капитальные затраты проекта будут приблизительно на 3% ниже первоначальной сметы в $325 млн, включая горно-капитальные работы на этапе подготовки к производству в объеме 63 млн тонн, говорится в сообщении Polymetal. К октябрю 2018 года будет достигнута полная проектная производительность 150 тыс. тонн в месяц и 86%-ное извлечение. До конца года Polymetal планирует произвести на Кызыле 80 тыс. унций товарного золота. С выходом на проектные показатели в 2019 году годовое производство достигнет 280 тыс. унций с последующим увеличением до 330 тыс. унций при средних совокупных денежных затратах $500-550/унцию.

Месторождение Кызыл одно из перспективных направлений бизнеса компании. Его выход на плановую мощность обеспечит почти треть от текущей добычи Polymetal и компенсирует стагнацию производства на более зрелых проектах. Данная новость должна быть позитивно воспринята инвесторами.

Промсвязьбанк

Polymetal может купить автоклав у Petropavlovsk        

Коммерсант со ссылкой на неназванные источники пишет, что Polymetal предложил Petropavlovsk приобрести автоклав за $250 млн (после приобретения завод должен перерабатывать 300 тыс т концентрата от сторонних компаний). Автоклав находится на заключительном этапе строительства — оставшиеся капитальные затраты составляют $60 млн, в дополнение к уже потраченным $320 млн. По данным издания, эти средства могут быть использованы для сокращения доли заемных средств.

Мы не видим особой логики в продаже Petropavlovsk ключевого актива по цене ниже себестоимости. Если сделка состоится, это может свидетельствовать о серьезных операционных проблемах, требующих привлечения более опытного игрока (Polymetal является успешным оператором другого автоклава в Амурске). Polymetal ранее подтвердил свою заинтересованность в активе, и его приобретение может вписаться в стратегию роста компании (ее крупный проект Кызыл производит упорные руды). Тем не менее рынок скорее всего с осторожностью отнесется к очередному существенному оттоку денежных средств (если это не будет сделка, оплаченная акциями), учитывая чистую задолженность 1.9x на конец 2017 и потенциальные капзатраты на развитие Прогноза в размере $250 млн

АТОН

Polymetal: проект Кызыл стартовал   

Polymetal ввел в эксплуатацию концентратор в Кызыле на месяц раньше, чем было заявлено в обновленном плане от января 2018. Ожидается, что капзатраты на проект окажутся на $10 млн ниже заложенных в бюджете $325 млн, включая вскрышные работы в объеме 62 млн т на этапе подготовки. Первые поставки концентрата покупателям намечены на конец июля, а поставки на Амурский ГМК начнутся в сентябре. Концентратор переходит к 3-месячному периоду наращивания мощностей, после которого к октябрю 2018 номинальная мощность должна достигнуть 150 тыс т в месяц, а извлечение — 86%.

Важная веха для Polymetal, который рассчитывает, что Кызыл станет основным проектом роста, который должен внести 80 тыс унций в производство в 2018 и 280 тыс унций 2019. ПОЗИТИВНО, но, с нашей точки зрения, в настоящее время основное внимание будет уделяться успешному достижению проектных параметров.

АТОН

Цари горы

В этом отчете мы используем комплексный подход для сравнения российских металлургических компаний, рассматривая факторы, которые определяют готовность рынка платить более высокие мультипликаторы: дивиденды, денежные потоки, устойчивость, катализаторы, риски, управление и уязвимость к санкциям. Рост прибыли является второй переменной в уравнении, определяющем капитализацию, и мы оцениваем прогнозы цен на сырье, а также планируемые увеличения объемов и рост эффективности. Мы также анализируем оценку по середине цикла и позиционирование относительно международных аналогов. Мы подтверждаем наших фаворитов в секторе – Норникель, Полюс, Северсталь и АЛРОСА.

АТОН

Показатели и методология: четыре основы привлекательности компаний
Для получения комплексной оценки инвестиционной привлекательности компаний мы фокусируемся на четырех ключевых группах факторов (генерация денежных средств, специфические для компании драйверы, рост прибыли и оценка). Большинство компаний имеют позитивные прогнозы по прибыли, однако устойчивость денежных потоков, краткосрочные катализаторы и структурные преимущества встречаются реже.

( Читать дальше )

К середине торгового дня четверга российские фондовые индексы показывали положительную динамику, но отступили от внутридневных максимумов. Рубль к середине дня немного ослаб против доллара и евро.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали акции “Магнита” (+2,66%) и бумаги НЛМК (+1,3%). В лидерах падения были котировки “НОВАТЭКа” (-1,13%), а также акции Polymetal (-1,13%).

Акции НЛМК остаются в краткосрочном боковом диапазоне, торгуясь преимущественно между уровнями 160-165 руб и удерживая среднюю полосу Боллинжера дневного графика (район 159,50 руб). На данный момент имеет смысл сохранять “длинные” позиции по бумагам в расчете на их возвращение в район 165 руб и выше. «Стоп-сигнал» можно установить в районе 159 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Капитал»
     

Начиная с 2017 года, компания применяет новую дивидендную политику. Теперь дивиденды выплачиваются раз в полугодие в размере 50% от скорректированной чистой прибыли за период. При этом выплата регулярных дивидендов строго ограничена соотношением чистого долга к скорректированной EBITDA, которое не может превышать 2,5х. Кроме того, Polymetal периодически практикует выплату специальных дивидендов, решение по которым будет приниматься (с учетом прочих факторов), исходя из наличия свободных денежных потоков (после выплаты регулярных дивидендов), рыночного прогноза и других факторов.

За I полугодие 2017 года компания выплатила промежуточные дивиденды в размере $0,14 за акцию. Итоговые дивиденды объявлены в размере $0,30 за акцию. Дата закрытия реестра — 11 мая 2018 года.

Таким образом, общая сумма объявленных дивидендов за 2017 год составила US$ 0,44 за одну акцию, а дивидендная доходность к средней цене на акцию в 2017 году — 3,7%.

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ»

В ходе онлайн-конференции «Рынок металлов: торговые войны и давление санкций» эксперты рассказали, почему металлургический сектор привлекателен в текущих условиях, какие акции интересны для покупки и какие есть риски при инвестировании.

Богдан Зварич, старший аналитик ИК «Фридом Финанс», считает, что все сектора, которые работают на экспорт в текущей ситуации интересны, так как рубль очень слаб, что способствует росту рублевых показателей компаний. «И металлурги не являются исключением», — подчеркивает эксперт.

Игорь Нуждин, главный аналитик «Промсвязьбанка», согласен с господином Зваричем: «Слабый рубль выгоден для всех российских экспортеров. Сильной девальвации рубля (без новых шоков) мы не ждем».

Денис Иконников, аналитик ИК QBF, уверен – российский металлургический сектор сохраняет высокую привлекательность. «В условиях роста цен на сырье и ослабления рубля российский сектор становится все более интересным для вложений. В настоящее время особенную актуальность приобретает покупка металлургических компаний под дивидендный сезон. В июне состоится закрытие отсечек в акциях „ВСМПО-АВИСМА“, „Северстали“, „НЛМК“, „Норильского Никеля“. В июле закроются отсечки в акциях „Мечела“, „Полюса“, „АЛРОСА“. Средняя ожидаемая дивидендная доходность по перечисленным акциям составляет около 5%», — комментирует эксперт."

( Читать дальше )

В 1 квартале 2018 года «Полиметалл» произвел 295 тыс. унций золотого эквивалента, что на 5% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

«Полиметалл» объявил операционные результаты за 1к18, которые выглядят сравнительно сильными. В отчетном периоде добыча повысилась на 6% г/г, до 295 тыс. унций золотого эквивалента. Руководство компании подтвердило производственный план и прогноз денежных затрат на 2018 г., предполагающие рост добычи на 8% г/г (до 1,55 млн унций).
С точки зрения структурных расходов мы расцениваем представленные данные как умеренно позитивные. В качестве позитивного момента отметим перенос планируемого запуска производства на Кызыле на более ранний срок (июнь); также компания подтвердила содержание металла в руде с началом добычи руды. В настоящий момент наша рекомендация в отношении акций «Полиметалла» остается на пересмотре.

ВТБ Капитал
Общий объем производства золота вырос за счет переработки закупленного сырья.

( Читать дальше )

Polymetal: операционные результаты за 1К18

Производство золотого эквивалента составило 295 тыс унц. (+5% г/г) за счет роста добычи на Албазино (+32% г/г до 90 тыс унц.) и Варваринском (+21% г/г до 35 тыс унц.); в квартальном сопоставлении общий объем производства упал на 27% на фоне сезонных факторов. Производство золота увеличилось на 8% г/г (до 214 тыс унц.), производство серебра упало на 3% г/г (до 6.0 млн унц.), в то время как производство меди и цинка продемонстрировало сильный рост (+58% г/г и +28% г/г соответственно). Выручка достигла $354 млн (+19% г/г) на фоне сильного роста объемов продаж (золото +17% г/г, серебро +4% г/г), а также роста цен реализации золота ($1 336/унц. в 1К18, +6% г/г). Чистый долг несколько подрос относительно 4К17 до $1 578 млн, предполагая чистую долговую нагрузку 2.1x по EBITDA 2017 (против 1.9x на конец 2017). На Кызыле объемы подземной проходки увеличились на 29% г/г до 13.8 млн т; первые отгрузки концентрата ожидаются в августе 2018. На телеконференции Polymetal представил более подробную информацию по своим проектам развития, сообщив, что вывод модернизированного Амурского ГМК на полную мощность должен начаться в июле, а первый концентрат может быть переработан в октябре — через 2-3 месяца после начала производства на Кызыле. Менеджмент вновь подтвердил прогноз по производству на 2018 на уровне 1.55 млн унц. золотого эквивалента и общие денежные затраты на уровне $650-700/унц., подчеркнув, что бюджет рассчитан исходя из курса 58 руб. за доллар США.

( Читать дальше )