Завтра, 21 августа свои финансовые результаты по МСФО за 2К и первое полугодие 2018 года представит оператор МТС.

Мы ожидаем сильных результатов на фоне стабильных рыночных условий. Ранее российское подразделение Veon и Мегафон представили достаточно позитивные результаты, и мы полагаем, что МТС также не разочарует инвесторов.

Мы ожидаем рост выручки оператора во 2К на 5% г/г до 112,1 млрд руб. при росте сервисной выручки на 3,7% г/г. Рост сервисной выручки будет, по нашему мнению, поддержан стабильным ростом выручки мобильных сервисов как в России, так и в Украине. Рост выручки мобильных сервисов в России может составить порядка 4% г/г чему в том числе могло поспособствовать начало ЧМ 2018 в конце квартала. Мы полагаем, что выручка сервисов фиксированной связи снизиться на 1% г/г главным образом из-за потерь в телефонии МГТС. Органическая выручка в Украине, по нашему мнению, вырастет на 7,4% г/г, а выручка в рублях на 17,4%, благодаря положительному изменению курса. Мы не ожидаем существенного снижения числа салонов продаж, а ранее оператор сообщил о росте продаж смартфонов в денежном выражении на 22,7% г/г, что, по нашему мнению, поспособствует общему росту продаж оборудования и аксессуаров на 18% г/г.

Рост скорр. OIBDA, по нашему мнению, составит 6,7% г/г до 47 млрд руб. на сопоставимой основе. Рентабельность по скорр. OIBDA таким образом будет на уровне 41,9%. Оператор, как и ранее должен представить цифры с учетом новых стандартов МСФО – 9,15,16 и результаты на сопоставимой основе без учета данных изменений. Переход на новые стандарты может дать положительный эффект в скорр. OIBDA не менее 20 млрд руб. по итогам года. Чистая прибыль согласно нашему прогнозу прибавит 14,5% г/г и составит 17 млрд руб.

Мы ожидаем обновления прогнозов по OIBDA (без учета новых стандартов отчетности) и капитальным затратам, которые на данный момент лишь частично учитывают расходы по закону Яровой. На конференц-звонке также возможны комментарии менеджмента относительно возобновления предложения безлимитных тарифов и роста конкурентного напряжения на рынке, а также обновленные прогнозы потерь от отмены внутрисетевого роуминга.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Публикация отчетности МТС за 2 кварта 2018 года по МСФО намечена на 21 августа.

Мы полагаем, что компания покажет хорошие результаты и что тенденции, наблюдавшиеся в 1 квратале, сохранятся. Обнадеживает и тот фактор, что уже опубликованные VEON операционные результаты в России и на Украине выглядят позитивно.

Мы полагаем, что скорректированный показатель EBITDA в отчетности вырастет на 22%, а его рост на сопоставимой основе будет соответствовать динамике выручки, то есть составит примерно 5%.

Суханова Светлана
Sberbank CIB

АФК Система может продать свою долю в МТС-банке МТС

Как пишет Коммерсант, АФК Система может продать оставшиеся 43% акций МТС-банка компании МТС примерно за 12 млрд руб. В июле АФК Система уже продала МТС 28.63% МТС-банка за 8.27 млрд руб. На данный момент доля МТС в Банке составляет 55%.

Система уже отмечала, что монетизация МТС-банка будет позитивным решением как для Системы, которая выделила в качестве своей приоритетной задачи снижение долговой нагрузки, так и для МТС, поскольку сделка укрепит позиции оператора как провайдера цифровых услуг и выявит значительный синергетический потенциал в будущем. Тем не менее, по словам представителя компании Сергея Копытова, которого цитирует Bloomberg, окончательное решение еще не принято, и Система все еще рассматривает различные варианты. Мы считаем новость нейтральной до появления ясности по этой теме.

АТОН

Совокупная выручка «МегаФона» прибавила 5,1% (г/г) почти до 82 млрд руб.
Выручка от услуг мобильной связи на основном российском рынке увеличилась на 4,4% (г/г) до 67,1 млрд руб. Количество активных мобильных абонентов в РФ выросло на 0,1% (г/г) до 75,9 млн, несмотря на общеотраслевой тренд по сокращению количества некачественных контрактов с относительно высоким «чистым» оттоком. Ранее компания сообщала, что 94% приехавших на Чемпионат мира – 2018 иностранных болельщиков продолжили пользоваться своими SIM-картами, несмотря на роуминговые расходы. Соответственно из 1,5 млн приехавших иностранных болельщиков примерно 100 тыс. стали абонентами «МегаФона». Помимо этого, дополнительные продажи контрактов могут быть обусловлены спросом со стороны организаторов мероприятия. Помимо мундиаля, рост мобильной выручки связан с повышением цен на услуги связи. Согласно Росстату, в июле 2018 года стоимость пакета услуг сотовой связи выросла на 1,9% (г/г, инфляция составила +2,5%).

Выручка от услуг фиксированной связи прибавила 21,8% (г/г) до 7,9 млрд руб. преимущественно за счет контракта с государством в объеме 0,8 млрд на время проведения чемпионата мира. Продажи оборудования и аксессуаров снизились на 7,3% (г/г) до 5,7 млрд руб. из-за сокращения монобрендовой сети по аналогии с действиями основных конкурентов.

( Читать дальше )

Летом на российском рынке мобильной связи обострилась ценовая конкуренция.
В середине июня «МегаФон» снизил цены на свои тарифы в 17 регионах на 33-67%, что вызвало ответные действия Tele2 в начале августа. МТС сделали свой ход 14 августа, предложив абонентам безлимитный мобильный интернет, после чего аналогичный шаг совершил VEON.

Мы полагаем, что происходящее пока нельзя назвать «ценовой войной», поскольку на данном этапе эти изменения имеют ограниченное влияние на средний показатель ARPU.

Тем не менее в целом на рынке, безусловно, сохраняется очень жесткая конкуренция. У «МегаФона» и Tele2 еще есть возможность пересмотреть цены на тарифы мобильной связи, в том числе в более чем 50 других российских регионах. МТС предложили новый безлимитный интернет-тариф, стремясь повысить ARPU и фактически упростив структуру тарифов.

Отметим, что на фоне усиления конкуренции операторы предлагают тарифы с довольно большим объемом данных, имеющие при этом сложную тарифную структуру, в которой скрыты такие выгодные предложения, как безлимитный трафик для видео, музыки и мессенджеров. Поскольку в России нет обязательного «сетевого нейтралитета», операторы могут проявлять гибкость в части затрат, ограничивая потенциальный негативный эффект для дохода. Мы ждем, как будут развиваться события в дальнейшем. На данном этапе ситуация не требует пересмотра наших рекомендаций (МТС — ДЕРЖАТЬ, МегаФон — ПРОДАВАТЬ, VEON — ПОКУПАТЬ).

Суханова Светлана
Sberbank CIB

Совет директоров МТС рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров принять решение о выплате промежуточных дивидендов в размере 2,6 рублей на одну обыкновенную акцию (5,2 рубля на одну АДР), следует из материалов компании.

Общая сумма промежуточных дивидендов МТС может составить 5,196 млрд рублей, что совпадает с озвученной ранее цифрой на ГОСА МТС в июне. В совокупности на выплату дивидендов МТС направит более 50 млрд рублей. Эта сумма будет включать в себя выплаты за 2017 год в размере 23,4 рубля на акцию (всего 46,8 млрд рублей) плюс промежуточные, то есть 52 млрд рублей или 26 руб. на акцию. Доходность таким образом составляет 10%.

Промсвязьбанк

МТС подала иск против Туркменистана 

В пятницу МТС сообщила, что компания подала иск против Туркменистана после того, как МТС-Туркменистан, дочерняя компания МТС, была вынуждена приостановить деятельность в сентябре 2017. Иск был подан в Международный центр по урегулированию инвестиционных споров при Всемирном банке, поскольку компания считает, что Туркменистан нарушил права МТС как иностранного инвестора в соответствии с Соглашением о поощрении и взаимной защите инвестиций. МТС пока не подсчитала общие убытки, понесенные в результате действий правительства Туркменистана, но оценивает их как минимум в $750 млн.

В 3К17 МТС обслужила 1.7 млн абонентов мобильной связи в Туркменистане, выручка от региона достигла 61.7 млн туркменских манат. В 2017 году, после приостановки деятельности МТС-Туркменистан, МТС зафиксировала убыток от обесценения в размере 3.2 млрд руб. Мы считаем, что возможная компенсация в результате арбитража стала бы позитивным фактором для МТС, поскольку она позволит компании частично или полностью вернуть свои инвестиции. Но поскольку процесс пока находится на ранней стадии и может занять некоторое время, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ.

АТОН

Инвесторам нужно внимательно следить за котировками рубля, ОФЗ и сырьевых товаров. Пока мы видим, что рубль отыгрывает потери на вечерней сессии, а цены ОФЗ на несколько десятых процентных пунктов ниже.

Сегодня вышла статистика ЦБ по доле нерезидентов в ОФЗ на 1 июля, из которой видно, что доля в ОФЗ опустилась до 28.2%. Нерезиденты продали в июне ОФЗ на 141 млрд р, а всего за 2 квартал на 369 млрд р.

Индекс МосБиржи с максимумов снизился примерно на 4%. Уверенно держатся котировки нефтяных компаний, которые не позволили развиться сильной коррекции на рынке. Сильнее всего инвесторы продавали акции «Сбербанка», стоимость принадлежащих нерезидентам акций которого примерно соответствует стоимости их вложений в ОФЗ. Интересно бы иметь статистику раз в месяц от «Сбербанка» о том, как иностранные инвесторы торгуют его акциями.

Думаю, выход нерезидентов из акций «Сбера» в деньгах был существенно больше. Банк потерял больше 1,5 трлн капитализации с максимумов, зафиксированных на бирже в конце февраля.

Я советую сейчас покупать акции «Сбербанка», «префы» «Сургутнефтегаза», акции «ЛУКОЙЛа», МТС, «Северстали», потому что они в текущих условиях дают высокую дивидендную доходность, которая выше доходности по облигациям

Давыденко Филипп
УК «ТРАНСФИНГРУП»

Негативные факторы, тормозящие рост инвестиционного рынка: рост инфляции (удорожание бензина, высокая ключевая ставка 7,25%, отток в 0,5 млрд долларов капитала в фондах, инвестирующих в Россию) и рост ставок в США (Федеральная резервная система США повысила ключевую ставку на 0,25процентных пункта до 2%) определяют котировки на Московской фондовой бирже.

Рынок облигаций так и не смог до конца восстановиться после апрельского шока: доходность выше минимума в среднем на 0,3%. Наблюдается сокращение спрэда доходности десятилетних ОФЗ (11,5%) и высоколиквидных корпоративных облигаций (7,5-8% годовых).

В результате эйфории на рынке нефти, вызванной решением ОПЕК+ повысить квоты на ее добычу с июля, рубль незначительно укрепился. Ожидаемый диапазон колебаний стоимости российской валюты в июле: USD/RUB 63-64; EUR/RUB 73-74. Повышение цен на нефть наряду с возобновлением интереса инвесторов к рискованным активам могут поддержать российский рынок акций и рубль в июле. Фондовые индексы РФ по-прежнему подвержены рискам падений из-за высокой неопределенности настроений на зарубежных фондовых рынках.

Под угрозой санкций просели акции АФК «Система» (на 10%) и «МТС», причем если в отношении первой компании понижающие тренды сохранятся и в июле, то «МТС» в скором времени имеет все шансы вернуть свои позиции.

Финогенова Юлия
«РЭУ им. Г.В.Плеханова»

К середине торгового дня пятницы российские фондовые индексы пребывали на отрицательной территории, корректируясь вслед за мировыми площадками. Индекс МосБиржи к 14.50 мск снизился на 1,1% до 2320,85 пункта, а индекс РТС упал на 1,26%, до 1156,91 пункта.

Рубль к середине дня немного ослаб к доллару и евро. Доллар, однако, находился ниже 63,5 руб, а евро поднялся выше 74 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали акции “КАМАЗа” (+2,41%) и бумаги “Энел Россия” (+1,21%). В лидерах падения были обыкновенные и привилегированные акции “Башнефти” (-5,43% и -8,16%). Котировки МТС упали на 5,14%, а бумаги “Роснефти” снизились на 1,6%. Сильное падение акций “Башнефти” и МТС обеспечивается дивидендной отсечкой.

Акции “Роснефти” в конце недели оставили попытки продолжить рост, но остаются в районе максимумов с конца апреля (408,05 руб). Бумаги на недельном графике вошли в зону перекупленности, а также опустились ниже психологически важной отметки 400 руб., что предупреждает “быков” об опасности ускорения коррекции в район 390 руб, а далее – к 375 руб. Открывать новые “длинные” позиции до закрепления выше 400 руб опасно. Позитивный сценарий, однако, может реализоваться при возобновлении уверенного роста нефтяных цен.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»