МТС представила свои финансовые результаты за 1К 2020 г. Мы ожидали положительных итогов квартала, но группе удалось несколько превзойти наши прогнозы, особенно в части выручки и чистой прибыли. Менеджмент предоставил скорректированные годовые прогнозы на фоне COVID-19, которые теперь предполагают рост выручки в диапазоне +0% — +3% г/г и динамику скор. OIBDA в диапазоне -2% — 0% г/г. Ранее прогноз предполагал рост выручки около 3% г/г и OIBDA на уровне прошлого года. Прогноз по капитальным затратам остался неизменным на уровне 90 млрд руб. Основные негативные эффекты будущих периодов могут быть связаны с падением доходов от роуминга (около 2% выручки группы), снижением продаж розничной сети и МТС Банка из-за ограничительных мер, а также некоторым давлением в сегменте B2B.

Выручка МТС увеличилась в 1К 2020 г. на 8,9% г/г. Основной вклад в рост выручки внесли сервисы мобильной связи, доходы от которых возросли на 6,9% г/г благодаря повышению цен в феврале и эффекту низкой базы. Сервисы фиксированной связи продемонстрировали рост выручки на 1,4% г/г благодаря росту числа подключений с середины марта и развитию GPON. МТС Банк нарастил совокупный кредитный портфель на 50% г/г, включая рост потребительского кредитования на 67% г/г, что позволило увеличить выручку на 32% г/г.

( Читать дальше )

Выручка оказалась лучше нашего прогноза. Драйвером роста стал телеком-сегмент, где выручка увеличилась на 5 млрд руб., а также fintech продукты и облачные сервисы (еще 4,5 млрд руб.). Также удалось удержать показатель OIBDA от падения. МТС сохраняет лидерство в отрасли по рентабельности OIBDA. Чистый долг сократился на 2,5%, долговая нагрузка осталась вблизи 1,5х OIBDA.

По итогам 2 кв. я не ожидаю существенного падения выручки. Напротив, падение розничных продаж с одной стороны, будет сопровождаться ростом продаж трафика, облачных сервисов. В связи с высокой неопределенностью, я ожидаю выручку около 115 млрд руб. Показатель OIBDA ожидается в районе 48 млрд руб. Телекомы — одна из самых устойчивых отраслей в условиях самоизоляции. При этом, окончание ограничений не означает безусловного падения спроса на облачные услуги и мобильную связь. Напротив, часть компаний сохранит уделенный режим работы минимум на несколько месяцев, экономя на расходах по аренде офисов.

Реакция рынка на отчетность положительная. Инвесторы ожидают сохранения ориентиров по дивидендам на фоне сильных результатов за 1 квартал. При этом, стоит отметить консервативный прогноз компании по динамики выручки на конец года. Возможно, в МТС не исключают снижения выручки во 2 кв. на основе получаемых оперативных данных. Также стоит отметить сохранение объема капзатрат на уровне 90 млрд руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

МТС (+1,56%) отчитается за 1 квартал по МСФО.

Консенсус-прогноз предполагает сокращение выручки до 88, а EBITDA до 12 млрд руб. Я не ожидаю столь резкого падения основных показателей. Сокращение продаж затронуло, в основном, сегмент розничных точек, МТС банка. Компания, получившая звание одного из сильнейших телекоммуникационных брендов, не сообщала о больших проблемах из-за CoVid-19. Прогноз роста годовой выручки на 3% не отозван.

Я полагаю, что прогноз по капзатратам может быть сокращен, в частности, Правительство готово перенести регуляторные требования по хранению данных на более поздний срок, и это сэкономит 4-6 млрд руб. Ожидаю, что МТС отчитается лучше прогноза, выручка может достичь 112 млрд руб. Сохраняем целевой уровень 320 руб. на акцию (достигнут). Дивиденд, по всей видимости, будет сохранен на уровне не менее 26 руб. на акцию в год.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

МТС во вторник, 26 мая, представит финансовые результаты за 1К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Мы ожидаем сильные показатели выручки и OIBDA соответственно на уровне 119,2 млрд руб. (+9% г/г) и 51,8 млрд руб. (+2% г/г; при рентабельности 43,5%) на уровне группы на фоне продолжения нормальных трендов бизнеса, так как влияние карантинных мер, связанных с пандемией Covid19, на результаты 1К20 было, скорее всего, весьма ограниченным. Инвесторов будет интересовать прогноз на 2020 г. – мы не исключаем некоторых консервативных корректировок к текущему прогнозу. Тем не менее, мы ожидаем, что МТС сохранит в целом позитивное впечатление у инвесторов, обнадежив их сильным СДП и отсутствием рисков в части дивидендных выплат. Компания выплатит свой следующий дивидендный транш в августе (20,57 руб./акцию, 41,14 руб./АДР, дата закрытия реестра назначена на 9 июля).

Рост выручки российского сегмента мобильной связи, вероятно, ускорится с 3,3% г/г в 4К19 до 4,8% г/г в 1К20 на фоне повышения тарифов с конца января 2020 г. и продолжающегося чистого притока абонентов (по нашей оценке, + 2% г/г). Эффект падения выручки от услуг роуминга на фоне ограничений на поездки в связи с карантинными мерами не должен быть значительным в 1К20, в отличие от сильного влияния данного эффекта на выручку 2К и 3К из-за сезонности. Мы ожидаем нормальные тренды выручки в сегменте фиксированной связи (-1% г/г). Выручка от продажи телефонов должна продемонстрировать сильный рост на 10,6% г/г до 13,8 млрд руб. на фоне хорошего спроса на смартфоны в 1К20. Ранее МТС оценивала рост этого рынка на 13% г/г до 120,4 млрд руб. на фоне роста продаж на 9% и роста средней цены чека на 4%, так как россияне сейчас более активно покупают телефоны, чтобы успеть сделать эти покупки до ожидаемого повышения цен, которое может негативно повлиять на стоимость телефонов. По нашей оценке, выручка МТС Банка составит 8,8 млрд руб. в 1К20.

( Читать дальше )

МТС 26 мая 2020 года опубликуют финансовые результаты за 1К20 и проведут звонок для инвесторов.

Консолидированная выручка в 1К20 может увеличиться на 6,4% г/г (после деконсолидации Украины в обоих периодах) вследствие роста выручки в России на 6,5% г/г, который объясняется следующей динамикой основных компонентов: o услуги мобильной связи: ~+5% г/г из-за повышения цен на услуги в 1К20, а также благодаря тому, что экономические ограничения, связанные с COVID, затронули относительно небольшую часть квартала (вторую половину марта); o фиксированная связь: ~-0,5% г/г; o МТС Банк: ~+30% г/г благодаря увеличению клиентской базы и объемов кредитования; o продажи товаров: ~+11% г/г за счет увеличения продаж телефонов и аксессуаров (+10% г/г) и программного обеспечения (+20% г/г). Рост продаж телефонов мог быть связан с повышением спроса на импортное оборудование во второй половине марта из-за ослабления рубля.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Консолидированная OIBDA может показать положительную динамику (+3,2% г/г) за счет динамики OIBDA в России (+3,1% г/г) вследствие роста выручки.

( Читать дальше )

Завтра (26 мая) МТС представит отчет о финансовых результатах за 1К20.

Мы ожидаем, что выручка достигнет 117.6 млрд руб. (+7% г/г), OIBDA — 51.7 млрд руб. (+2% г/г), рентабельность OIBDA прогнозируется на уровне 44.0% (против 46.2% в 1К19). Рост выручки должен быть обусловлен улучшением операционных результатов на географически крупнейшем российском рынке. Как ожидается, на этом рынке в мобильном сегменте компания улучшит результаты в 1К20 на 4.0% г/г по сравнению с +3.3% в 4К19 на фоне роста стоимости тарифов и роста числа абонентов. Выручка от продажи товаров увеличится на 8.1% г/г из-за роста розничного рынка смартфонов в 1К20.

Наш рейтинг по МТС — ВЫШЕ РЫНКА; компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5.0x против собственного 2-летнего среднего значения 4.4x.

Телеконференция состоится 26 мая в 18:00 МСК / 16:00 GMT / 11:00 по Нью-Йорку; подключение из России +7 495 646 93 15, из Великобритании +44 207 194 37 59, из США +1 646 722 49 16, ID конференции: 38529971. Во время телеконференции мы сосредоточимся на прогнозах на 2020, результатах работы МТС Банка, а также комментариях по текущей работе во 2К20.

Атон

Российский рынок, скорее всего уже заложил будущие потери от кризиса – эпидемия, нефть, изоляция.

В связи с чем,  ожидать дальнейшего обвала российского рынка, ожидать не приходится. В ближайшую неделю можно ожидать консолидация российского рынка на текущих уровнях или коррекцию вниз. Существенное ухудшение ситуации может произойти в том случае, если российские компании начнут экономить на дивидендах. Однако сейчас опасений по этому поводу пока нет.  Российские компании, в основном платят хорошие дивиденды и это является существенной поддержкой отечественного рынка.

Российский рынок остается привлекательным, основные компании переживут кризис с минимальными потерями, за счет оптимальной долговой нагрузки. К концу года российский рынок смотрит вверх. В ближайшее время можно присмотреться к голубым фишкам, таким как: Газпром, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сбербанк, МТС, Северсталь.

Марков Виктор
ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»

Даже в пору идеального шторма на рынке всегда остаются инструметы привлекательные для инвестиций. В текущий момент осторожным инвесторам можно присмотреться к разного рода «защитным активам», в том числе к золоту, акциям зоотодобывающих компаний, «дивидендным историям», «префам» «Сургутнефтегаза», бумагам телекоммуникационного сектора… Такие рекомендции дали эксперты отвечая на вопрос о «тихих гаванях» в онлайн-конференцииFinam.ru «Итоги недели — нефть играет на нервах».

Сергей Суверов, cтарший аналитик «БКС Премьер»: Скорее всего, продолжится рост в золоте, так как в мире растут инфляционные ожидания из-за мер стимулирования, также увеличивается недоверие к фиатным деньгам. Из фундаментально привлекательных имен можно выделить «ФосАгро» (стабильный спрос на удобрения, позитив для финансовых результатов от девальвации), «Юнипро» (стабильный спрос на электроэнергию, высокая дивидендная доходность), среди менее ликвидных имен например акции Европейской Электротехники (низкая долговая нагрузка, недавний байбек).

( Читать дальше )

— Мы понизили целевые цены по акциям МТС на 13% до 330 руб./локальную акций и на 27% до $8,74/АДР, отразив в нашей модели финансовые результаты МТС за 4К19 и усиление рыночных рисков. Мы подтверждаем рекомендацию «на уровне рынка» по локальным акциям и АДР МТС, потенциал роста которых, по нашей оценке, составляет 7-9% с текущих уровней котировок.

— Мы по-прежнему считаем МТС лучшей защитной инвестицией в секторе TMT с дивидендной доходностью 9% и рекомендуем инвесторам покупать эту бумагу на потенциальном дне. Особенно привлекательными для входа нам представляются уровни ниже 285 руб.
           
Инвестиционный анализ

Локальные акции МТС торгуются с дисконтом всего в 11% к максимумам с начала года на фоне нефтяного кризиса и волатильности рынка в связи с пандемией коронавируса. Динамика акций МТС опережала среднюю динамику акций российских аналогов из сектора TMT (они снизились в цене в среднем на 17% с начала года), что мы связываем с восприятием рынком этих бумаг как защитного актива.

( Читать дальше )

Торговая идея: МТС (+1,67%). Спек. продажа.

Фундаментального негатива почти нет. Спрос на услуги мобильного интернета будет прежний. Снизятся продажи оборудования. Общая выручка составит около 114 млрд руб.
           дивидендов на данном ценовом уровне не является драйвером роста для акций МТС - Фридом Финанс" title="Фактор дивидендов на данном ценовом уровне не является драйвером роста для акций МТС - Фридом Финанс" />

Однако, фактор дивидендов на данном ценовом уровне не является драйвером роста. С технической точки зрения, вероятна новая волна коррекции после отскока на 16% от предыдущего минимума.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»