Эксперты не решаются назвать ММК лидером среди металлургов по прибыли в свете решений по НДПИ. Своим мнением с участниками рынка поделились финансовые аналитики в ходе онлайн-конференции «Налоговая перегрузка — нефтяники и металлурги пополнят бюджет» на сайте Finam.

НЕ сейчас. ММК не полностью сбалансирован по ресурсам и покупает часть руды на стороне. Руда сейчас дорогая, она выросла в цене в отличие от металла. А с новым НДПИ будет еще чуть дороже", — объяснил свое видение ситуации Алексей Калачев, аналитик ГК «ФИНАМ».

Андрей Курапов, аналитик QBF, согласен с мнением коллеги, что закупка руды ставит ММК в менее выгодное положение по сравнению с другими предприятиями. Более того, как отмечает аналитик, ожидается ускорение темпов роста расходов, что окажет негативное влияние на рентабельность бизнеса ММК.

Неопределенность вокруг цен на руду более позитивна, скорее, для «Северстали», отмечает, в свою очередь, Виктор Щеглов, старший персональный брокер «БКС Брокер».

( Читать дальше )

Бумаги металлургического сектора в последнее время испытывают сильное давление из-за изменения налогообложения. В ходе онлайн-конференция «Налоговая перегрузка — нефтяники и металлурги пополнят бюджет» аналитики рассуждали о том, каковы перспективы черной металлургии, кто из эмитентов наиболее привлекателен по текущей цене, а кто наименее.

По мнению Виктора Щеглова,  старшего персонального брокера «БКС Брокер», «Северсталь» в числе фаворитов в ожидании восстановления цен на сталь на внутреннем рынке с потенциалом роста как минимум 10%. «Хотя обсуждаемое повышение НДПИ в 3,5 раза негативно отразится на „Северстали“, влияние на финансовые результаты будет ограниченным (около 2% чистой прибыли) и будет полностью компенсировано за счет роста цен на сталь», — уточнил он.

Андрей Курапов, аналитик QBF, отмечает, что повышение ставки НДПИ, безусловно, окажет негативное влияние на всю металлургическую отрасль. «В частности, производство чугуна может стать совершенно нерентабельным. Стоимость руды продемонстрировало значительный рост за последние 3 месяца, а цена на горячекатаную сталь практически восстановились к уровням мая 2019 года. В текущих условиях наиболее привлекательными активами для инвестирования являются акции ПАО „Северсталь“. Более того, ввиду значительного ослабления рубля, НДПИ может быть компенсирован ростом курсовой разницы», — проанализировал г-н Курапов.

Алексей Калачев, аналитик ГК «ФИНАМ»,

( Читать дальше )

Законопроект о введении рентного коэффициента 3,5 к НДПИ для металлургов и производителей удобрений внесен в Госдуму

Правительство РФ внесло в Госдуму законопроект, который предполагает введение рентного коэффициента (К-рента) в размере 3,5 к действующим ставкам НДПИ для металлургов и производителей удобрений. Обсуждение документа идет в ускоренном режиме — в повестке парламента он заявлен к рассмотрению в первом чтении уже 22 сентября. Текст законопроекта, несмотря на негативную реакцию добытчиков, был внесён в том виде, в котором обсуждался ранее на заседании правительства.

Как мы отмечали ранее чрезвычайные меры поддержки экономики и сформировавшийся дефицит бюджета в этом году требуют искать источники доходов в высокорентабельных отраслях. Наибольшее негативное влияние повышение налогов коснется Норникеля и Русала. Менее уязвимы Северсталь, НЛМК, а также благодаря низкой интеграции в сырье ММК. Из производителей удобрений сильнее всего это затронет Фосагро, у которой расходы по НДПИ подрастут до 3,5 млрд руб. Для Акрона НДПИ может увеличиться до 1 млрд руб. по итогам года. По нашему мнению, увеличение налоговой нагрузки на добывающие компании в текущих условиях в указанном объеме вполне реально. Негативный эффект на финансовые показатели может составить от 1 до 5% EBITDA. Снижение рентабельности по EBITDA компаний оцениваем как минимум в 1 п.п. Ожидаем краткосрочного негативного влияния на стоимость акций компаний.

Промсвязьбанк

Акционеры ММК одобрили дивиденды за I полугодие в 0,607 руб. на акцию

Акционеры ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» на внеочередном собрании одобрили промежуточные дивиденды за I полугодие в размере 0,607 рубля на акцию, говорится в сообщении компании. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, утверждено 23 сентября.

В конце апреля этого года ММК объявил, что откладывает решения о промежуточных дивидендах до осени «в целях усиления баланса и ликвидности группы» и вернется к этому вопросу после кризиса и восстановления бизнес-активности на основных рыках сбыта комбината. Утвержденный размер соответствует 100% FCF за январь-июнь, который составил $97 млн, за второй квартал показатель был отрицательным (минус $18 млн). Возобновление выплат дивидендов окажет положительное влияние на динамику акций компании. Дивидендная доходность при текущих котировках составит 1,6%.

Промсвязьбанк

ММК приостановила добычу на одной из своих угольных шахт  

Как сообщает Интерфакс, работа шахты Чертинская-Коксовая была приостановлена после взрыва газа, который привел к обрушению шахты. По имеющейся информации, 87 человек эвакуированы, один погиб и один пропал без вести. В 2019 году добыча коксующегося угля на шахте составила 2.2 млн т.

Влияние приостановки добычи на консолидированные финансовые показатели ММК, вероятно, будет незначительным и будет зависеть от ее продолжительности, тем не менее, новость, негативна с точки зрения восприятия, на наш взгляд. ММК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 3.5х против среднего показателя 5.0х у российских стальных компаний. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО.

Атон

На днях на Стойленском ГОКе, основном сырьевом активе, произошла авария, в результате которой предприятие был остановлено. Был обрушен конвейер, по которому добытая железная руда транспортируется для дальнейшего дробления, обогащения и производства концентрата. К счастью, обошлось без жертв.

Как авария повлияет на деятельность НЛМК?
           
На мой взгляд, практически никак. Во-первых, компания планирует отремонтировать конвейер в течение пары недель. Во-вторых, на складах имеется значительный запас железорудного сырья, и авария не приведет к снижению выплавки чугуна и стали.

Не так давно публиковал большое исследование по рынку стали, а также экспресс-анализ ведущих мировых стальных компаний. Анализ выявил тот факт, что по фундаментальным показателям НЛМК – одна из лучших компаний в мире. Еще лучше выглядит с этой точки зрения ММК.

На мой взгляд, тем, кто хочет делать ставку на долгосрочные вложения в стальной сектор, а также в сильные дивидендные истории, есть смысл обратить внимание на эти акции.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»
           

Восстановление китайского рынка стали дает пример остальным. В июле производство стали в Китае достигло рекордного уровня 93,4 млн т (+9,1% г/г) на фоне увеличения спроса до 91,8 млн т (+14% г/г). Правительство заметно увеличило инфраструктурные расходы, и с открытием рынка после изоляции обрабатывающая промышленность пошла в рост. Впервые за 11 лет Китай стал нетто-импортером стали – это сильный позитивный сигнал для баланса спроса и предложения в остальном мире. Мы полагаем, что возобновление строек в Европе и Азии также поддержит цены на сталь.

Ожидаемый переход в стоимостные акции позитивен для сектора. Отставание стоимостных акций от быстрорастущих и momentum бумаг (технологических и биотехнологических компаний) достигло рекордного уровня. Со стороны инвесторов мы ожидаем увидеть фиксацию прибыли в лидерах и тактический переход в циклические акции, включая бумаги стальных компаний. Этому процессу должны способствовать успехи в тестировании вакцин от COVID-19. Статистика по индексам PMI, объему производственных заказов, занятости по-прежнему сильная, несмотря на вторые волны эпидемии в ряде стран. Мы считаем, что новые жесткие ограничения маловероятны из-за негативных последствий для экономик.

( Читать дальше )

Финансовый директор ММК Андрей Еремин в своем интервью агентству “Интерфакс” поделился весьма позитивным взглядом на восстановление объемов реализации ММК в ближайшие кварталы, а также на ситуацию в российской сталелитейной отрасли.

Хотя полное восстановление спроса на сталь ожидается в 1П21, и снижение спроса на сталь по итогам 2020 г. ожидается на уровне 7-10% г/г, консолидированные продажи ММК, согласно прогнозу компании, снизятся на 4-5% г/г, что, на наш взгляд, представляет весьма небольшое снижение, учитывая спад 2К20 после карантинных мер на ключевом для компании российском рынке и реконструкцию Стана-2500.

Мы бы хотели выделить несколько тезисов данного интервью. Сейчас наша рекомендация НА УРОВНЕ РЫНКА отражает следующие моменты – ММК весьма слабо представлен на экспортных рынках, у компании нет собственной железорудной базы, ее могут исключить из расчетной базы индекса MSCI EM в ходе ноябрьской ребалансировки индекса. Акции потеряли в цене на 21,5% с начала года.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»
           

На прошлой неделе писал про дивидендную отсечку в акциях «Полюса» 26 августа.

Дивидендная доходность акций составила 1,33%. При этом дивидендный гэп закрылся менее чем за 1 час после начала торгов. Таким образом, инвестор мог заработать 1,33% всего за 50 минут.

Ожидаю, что акции «Полюса» в среднесрочной перспективе будут стоить более 20 тыс. руб. за акцию на фоне ослабления доллара, масштабной программы количественного смягчения и геополитических рисков.

Иконников Денис
    ИК QBF
 
Помимо акций «Полюса», в ближайшее время целый ряд компаний будет выплачивать свои промежуточные (или перенесенные за 2019 год) дивиденды. Среди них отмечу следующие:

4 сентября — Северсталь — 1,6% дивидендной доходности

21 сентября — ММК — 1,6% ДД

25 сентября — Детский Мир — 2,1% ДД

1 октября — Сбербанк — 8,7% ДД

1 октября — ВТБ — 2,2% ДД

8 октября — МТС — 2,6% ДД

8 октября — Татнефть — 1,8% ДД

8 октября — ЛСР — 2,6% ДД

13 октября — ФосАгро — 1,2% ДД

Ожидаю, что список тех, кто выплачивает промежуточные дивиденды, будет еще пополняться в ближайший месяц. Рассматриваю данные выплаты как дополнительную возможность заработать на растущем рынке.

После закрытия торгов 12 августа MSCI опубликует результаты августовской квартальной ребалансировки, которые вступят в силу после завершения торгов 31 августа. Главным событием для российского рынка будет потенциальное включение акций «Яндекса» в расчетную базу MSCI. Кроме того, высока вероятность, что при текущих ценах акции Mail.ru Group могут быть включены в индексы MSCI в ноябре, а ММК, напротив, будет исключен.

Возможно, что в августе «Яндекс» будет включен в расчетную базу MSCI. Мы по-прежнему считаем, что такой сценарий вполне вероятен по итогам августовской ребалансировки благодаря повышению ликвидности акций «Яндекса» на Московской бирже за последний год. Мы ожидаем, что «Яндекс» будет включен в MSCI Russia с весом 8,6% (по текущим ценам), но также возможен сценарий включения с весом 8,1% (хотя он менее вероятен, на наш взгляд).

Эйксон Коул
Кузнецов Андрей
Sberbank CIB

Повышается вероятность того, что Mail.ru Group будет включена в индексы MSCI по итогам ноябрьской ребалансировки. В начале июля Mail.ru Group получила листинг на Московской бирже, и с тех пор ее ликвидность более чем вдвое превысила минимальный уровень, который, по нашим расчетам, необходим для включения в индексы MSCI в ноябре. Мы ожидаем, что акции Mail.ru Group будут включены в индекс MSCI Russia с весом 1,4-1,6%. Такой сценарий может не сбыться, если ликвидность Mail.ru Group в Москве снизится в августе и сентябре.

( Читать дальше )