ММК (-1,94%) опубликует финансовые результаты за третий квартал.

Консенсус-прогноз предполагает, что выручка составила около $1565 млн, EBITDA достигла $350 млн, а прибыль — $150 млн. Снижение продаж в отчетном периоде обусловлено преимущественно падением объемов производства из-за ремонта доменной печи. В четвертом квартале выпуск продукции может сократиться на фоне сезонных колебаний.

Северсталь (-0,22%) опубликует финансовые результаты за третий квартал.

Консенсус-прогноз закладывает выручку на уровне около $1900 млн, EBITDA на отметке $630 млн, а прибыль в размере $375 млн. Котировки компании на максимуме за год. Северсталь на сегодня уступает в капитализации НЛМК.

По нашему мнению, акции обоих гигантов достигли целевых уровней и в текущем квартале значимых драйверов для дальнейшего роста не просматривается. Однако эти бумаги будут выглядеть лучше рынка на фоне высокой финансовой устойчивости и дивидендов.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

ММК планирует опубликовать отчетность по МСФО за третий квартал 2020 года в четверг, 22 октября.

По нашим прогнозам, выручка ММК в 3К20 увеличилась на ~22% кв/кв до 1 550 млн долл. благодаря росту объемов продаж (+23% кв/кв). Мы ожидаем, что EBITDA компании выросла на ~53% кв/кв до 346 млн долл., что предполагает увеличение рентабельности по EBITDA до 22% (+4,5 п.п. кв/кв).

По нашим оценкам, в 3К20 свободный денежный поток (СДП) ММК значительно улучшился: до 225 млн долл. по сравнению с отрицательным показателем кварталом ранее в -18 млн долл. Рост СДП связан с увеличением EBITDA и притоком средств из оборотного капитала (по сравнению с оттоком в 2К20). Мы ожидаем, что СД ММК рекомендует дивиденды за 3К20 в размере 100% от СДП компании, или 0,26 долл. в расчете на 1 ГДР. Дивидендная доходность может составить 4,5%.

Шевелева Наталья
Мартынова Мария
«Газпромбанк»

ММК должен представить отчет о финансовых результатах за 3К20 22 октября.

По нашим прогнозам, выручка составит $1 560 млн (+23% кв/кв, -22% г/г), EBITDA — $343 млн (+52% кв/кв, -35% г/г), рентабельность EBITDA — 22% (+4 пп кв/кв), а чистая прибыль — $112 млн (+81% кв/кв, -64% г/г).

Мы ожидаем, что значительную поддержку результатам окажут как рост продаж стальной продукции (+23%), так и повышение отпускных цен на сталь (+2%), но вместе с тем прогнозируем и рост затрат из-за удорожания железорудного сырья. Мы ожидаем, что капзатраты компании останутся примерно на том же уровне кв/кв ($180 млн.), а FCF увеличится до $155 млн., что подразумевает квартальную дивидендную доходность на уровне 3% при условии, что ММК направит на дивиденды 100% денежного потока. Мы сохраняем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по ММК; компания торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 3.0x против среднего уровня 4.9x по российским стальным компаниям.

Телеконференция состоится 22 октября 2020 в 14:30 по Лондону / 16:30 МСК. Телефоны для подключения: +44 (0) 330 336 9411 (Великобритания, международный), +7 495 646 9190 (из России). ID конференции: 7139677 (по-русски), 9608380 (по-английски).

Атон

НЛМК, «Северсталь» и ММК на этой неделе представят финансовые результаты за 3К20 по МСФО. Результаты третьего квартала для российских производителей стали определил рост спроса на отечественном рынке. На ключевых экспортных рынках из-за снижения объемов экспорта стали из Китая также наблюдался дефицит стали. Одновременно европейские производители стали пытались угнаться за ростом спроса, работая в условиях низкой загруженности мощностей из-за карантинных мер на фоне пандемии COVID-19. Признаков восстановления цен на коксующийся уголь не наблюдалось, тогда как цены на железную руду продолжали расти, превысив отметку $120/т, CFR, Китай (62% Fe).

По ожиданиям, Китай сможет произвести свыше 1 млрд т стали  в 2020 г., и ключевые поставщики железной руды стремились удовлетворить спрос Китая на железную руду. Китаю было необходимо нарастить закупки железной руды из альтернативных источников. Цены на мировые бенчмарки на сталь выросли в конце 3К20. Экспортные цены на горячекатаный рулон достигли $480-500/т FOB, тогда как европейские цены достигли 500-550 евро/т EXW (+15% м/м) в сентябре. На этом фоне мы ожидаем сильную финансовую отчетность за 3К20 российских производителей.

( Читать дальше )

ММК вчера представил операционные результаты за 3К20. Согласно озвученным ранее прогнозам менеджмента, производство стали выросло на 22% к/к после завершения плановой реконструкции Стана2500 и на фоне оживления деловой активности в России. В результате продажи товарной продукции выросли на 23% к/к до 2,7 млн тонн. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью немного снизилась до 49% против 52% в 2К20 после восстановления продаж продукции горячекатаного листового проката. Средние цены реализации выросли на 2,5% к/к. в расчете на тонну. Средние цены на продукцию горячекатаного листового проката достигли $439/тонну (+ 6% к/к), что говорит о том, что ММК смог сохранить внутреннюю премию на горячекатаный прокат.

Цены на оцинкованный прокат выросли почти на 8% к/к. В Турции было реализовано 200 тыс. т готовой продукции, что соответствует прогнозу компании. Цифра демонстрирует значительный 29% рост в квартальном сопоставлении. Что касается угольного сегмента, мы отмечаем рост производства концентрата коксующегося угля на 5% к/к и снижение объемов покупного коксующегося угля.

( Читать дальше )

Мы ожидаем роста EBITDA ММК на 50% относительно сниженных уровней 2К20, до $340 млн, на фоне увеличения продаж и незначительного повышения средних цен реализации. Свободный денежный поток должен быть значительным благодаря увеличению прибыли и возможному высвобождению оборотного капитала на сумму $100 млн, что связано с увеличением доли внутренних поставок.

Согласно нашим ожиданиям, свободный денежный поток по итогам 3К20 составит $185 млн с доходностью на уровне 3,6% (прогноз доходности свободного денежного потока ММК выше, чем для Северстали и НЛМК). Мы полагаем, что ММК выплатит в виде дивидендов за 3К20 100% свободного денежного потока. Компания представит финансовые результаты по МСФО 22 октября.

Лапшина Ирина
Киричок Алексей, Лежнев Владимир
Sberbank CIB

ММК ожидает стабилизации внутренних цен в 4К20 около текущих уровней, т. к. экспортные цены перестали расти, а сезон повышенной строительной активности в России пошел на спад. Впрочем, внутренняя премия относительно очищенной экспортной цены уже низкая, что служит поддержкой для внутренних цен на сталь. Мы полагаем, что в 4К20 EBITDA компании останется на уровне 3К20, а свободный денежный поток, вероятно, испытает давление на фоне растущих капиталовложений (по прогнозам ММК, они в 4К20 составят $300 млн; для сравнения, наша оценка на 3К20 равна $200 млн), а также сезонного увеличения оборотного капитала. Таким образом, мы считаем, что фактическая EBITDA по итогам 2П20 окажется на 10% ниже консенсус-оценки Bloomberg.

ММК нарастил выпуск стали в III кв. на 22% ко II кв, годовое падение составило 10%

ММК нарастил в III квартале выплавку стали на 22,2% по сравнению со II кварталом, до 2,882 млн тонн. Продажи товарной метпродукции группой ММК в прошлом квартале увеличились на 23,3% ко II кварталу, до 2,742 млн тонн.

Производство стали по итогам 3кв. 2020г удалось нарастить благодаря завершению краткосрочных ремонтов доменного и конверторного производств. Ощутимый рост консолидированных продаж происходил на фоне более слабого результата предыдущего квартала. Позитивный эффект дало восстановление внутреннего спроса, рост доли продаж продукции с высокой добавленной стоимостью и рост цен. В сравнении с конкурентами результаты ММК за 9 мес. 2020 года выглядят хуже и по объемы выплавки и продаж. Тем не менее ожидаем рост финансовых показателей компании.

Промсвязьбанк

ММК опубликовала операционные результаты за 3К20        

Производство чугуна увеличилось на 14% кв/кв до 2 379 тыс. т на фоне восстановления спроса на сталь и завершения капитального ремонта доменной печи. Производство стали также выросло — на 22% до 2 882 тыс. т, а продажи готовой стальной продукции достигли 2 742 тыс. т (+23% кв/кв). Доля продукции с высокой добавленной стоимостью снизилась до 49% (с 52% ранее) из-за роста выпуска листовой стали за счет завершения плановой реконструкции стана 2500. Производство концентрата коксующегося угля увеличилось на 5% кв/кв до 721 тыс. т.

ММК опубликовала сильные операционные результаты, которые отражают тренд на восстановление в секторе, как ранее уже продемонстрировали в своей отчетности Северсталь и НЛМК. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по ММК из-за неблагоприятной для компании вертикальной интеграции в сырье (40% в коксующийся уголь и 20% в железную руду), а также низкой гибкости продаж (ослабление рубля снижает премию во внутренних ценах на сталь). ММК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 3.8x, который соответствует ее собственному среднему 5-летнему значению.

Атон

ММК сегодня (+0,25%) опубликует производственные результаты за третий квартал. Вчера операционную отчетность представил НЛМК (+2,32%). Реакция инвесторов на релиз была положительной, поскольку продажи восстанавливались.

Я ожидаю, что ММК тоже продемонстрирует восстановление объемов производства чугуна и стали, хотя на возвращение к докризисным уровням рассчитывать пока не приходится. Падение производства обусловлено не только экономическими (конъюнктура рынков), но и технологическими (ремонт доменной печи) причинами. Производство стали могло составить 2600 тыс. тонн, а чугуна — 2200 тыс. тонн. Конъюнктура угольного рынка характеризуется превышением предложения над спросом как из-за переизбытка угля, так и из-за снижения объема производства металлов в Китае. Ожидаем нейтральной реакции инвесторов на отчет.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
           

НЛМК (-2,78%) опубликует результаты производства за третий квартал.

В пятницу отчетность представила Северсталь (-0,99%), во вторник выйдут данные по ММК (MAGN 35,90, -1,91%). Мы полагаем, что объем производства незначительно изменился квартал к кварталу. Продажи могли составить 4,25-4,50 млн т. Объем производства ожидаем вблизи 4,25 млн т. Цена на уголь в отчетном периоде существенно снизилась, а железная руда подорожала на 50%, в свою очередь, цены на сталь восстановились до $550 за тонну. Финансовые результаты НЛМК опубликует в конце октября.

Мы полагаем, что драйверы роста исчерпаны. Акции на максимуме с лета прошлого года, игроки будут фиксировать прибыль.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»