Правление «Газпрома» будет предлагать направить на дивиденды по итогам 2017 года ту же сумму, что и годом ранее. За 2016 год «Газпром» выплатил акционерам 190,33 млрд руб. (8,0397 руб. на акцию), или 20% чистой прибыли по МСФО. Дивидендная доходность по текущему курсу на Московской бирже составляет 5,7%.

Новость, в принципе, ожидаемая. Ещё в конце прошлого года председатель правления концерна Алексей Миллер говорил, что в 2018–2019 годах «Газпром» не планирует повышать дивиденды. Как известно, правительство не первый год пытается заставить госкомпании направлять на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Но «Газпром» платит меньше, объясняя это необходимостью вести масштабные инвестиционные проекты. «Газпром» – главный лоббист России. Возможностями «Газпрома» не может похвастаться ни «Роснефть», ни «Сбербанк», ни какая-либо другая российская компания.

Акции «Газпрома» слабо отреагировали на новость о дивидендах. На сегодняшних торгах они смотрятся немногим лучше рынка. «Газпром» остается самой недооцененной российской «фишкой», если, конечно, не рассматривать «Сургутнефтегаз» с его денежной позицией в размере $34 млрд. Цена ADR газового холдинга составляет $2,4, фундаментальный таргет около $8.

Разуваев Александр
ГК «Альпари»

На торгах Московской биржи в среду «ЛУКОЙЛ» ненадолго обогнал по капитализации «Газпром», став тем самым второй по этому показателю компанией России.

Акции «ЛУКОЙЛа», крупнейшей частной нефтяной компании России, в среду обогнали по капитализации бумаги «Газпрома». Подъем котировок «ЛУКОЙЛа» – это реакция на стратегию компании, которая была обнародована на прошлой неделе. «ЛУКОЙЛ» обещал направлять на выплаты акционерам половину дополнительных доходов при стоимости нефти выше $50 за баррель. К тому же больше нет риска, что квазиказначейский пакет акций компании попадет на рынок.
Как известно, 16,6% акций «ЛУКОЙЛа» принадлежит кипрской компании Lukoil Investments Ltd. «ЛУКОЙЛ» намерен погасить 12% акций, остальное направит на программу стимулирования менеджмента. Есть и ещё один «бычий» фактор: можно ожидать дополнительных покупок от фондов после пересмотра веса бумаг компании в индексе MSCI в мае текущего года. Долгосрочные глобальные инвесторы, особенно в период геополитической напряженности, достаточно холодно относятся к «красным фишкам» – акциям государственных компаний. В России только две крупные частные нефтяные компании – «ЛУКОЙЛ» и «Сургутнефтегаз», при этом рынок полагает, что рано или поздно «Сургутнефтегаз» будет поглощен «Роснефтью».
Ну и в заключение, сравним показатели «ЛУКОЙЛа» и «Роснефти», чтобы сделать правильный вывод. В 2017 году «Роснефть» добыла 225,5 млн тонн нефти, что в 2,5 раза больше, чем смог добыть «ЛУКОЙЛ». «Роснефть» дешева или «ЛУКОЙЛ» дорог?! Мы думаем, что «Роснефть» дешева. Мы рекомендуем постепенно продавать акции «ЛУКОЙЛа», перекладываясь в «Роснефть». «Газпром» более рискован из-за проблем украинского транзита и опасений появления американского СПГ в Европе.

Разуваев Александр
ГК «Альпари»

«Газпром» и «Нафтогаз» провели первый раунд переговоров о расторжении контрактов, сообщает украинская компания. Встреча состоялась на прошлой неделе.
Во время встречи российский газовый монополист объяснил, что отказывается возобновлять поставки газа в Украину, несмотря на решение по контракту на поставку, которое суд принял в декабре прошлого года. «Газпром» не подтвердил также, что заплатит $2,6 млрд в соответствии с февральским решением Стокгольмского арбитража, отмечает «Нафтогаз».

На наш взгляд, тот факт, что «Газпром» начал процесс расторжения контрактов с Украиной на поставку и транзит газа, еще не означает немедленное прекращение транзита. Мы полагаем, что стороны попытаются прийти к соглашению или урегулировать спор в арбитражном суде, что потребует какого-то времени. Отметим, что закрытие украинского маршрута ограничит мощности «Газпрома» по экспорту газа в Европу и Турцию. Пока не запущены газопроводы «Северный поток-2» и «Турецкий поток» мощностью 55 млрд куб. м и 2x15,75 млрд куб. м соответственно, основными каналами экспорта для компании являются газопроводы «Ямал–Европа» (33 млрд куб. м), «Голубой поток» (16 млрд куб. м) и «Северный поток» (55 млрд куб. м).

Однако даже с вводом в эксплуатацию новых трубопроводов, запланированным на 2019г., «Газпром», как мы полагаем, полностью не откажется от транзита через Украину, объем которого в прошлом году составил около 96 млрд куб. м. На наш взгляд, компания может быть заинтересована в сохранении данного транзитного маршрута для того, чтобы поддержать надежность и гибкость экспорта в Европу.

Выдачу разрешения на строительство газопровода «Северный поток-2» Германией мы рассматриваем как ожидаемое событие, поскольку ранее Германия уже согласилась на прокладку трубы в своих территориальных водах и сухопутной части. На данный момент ключевым вопросом остается разрешение от Дании, парламент которой в декабре 2017 г. принял поправки к законодательству, позволяющие запретить строительство газопровода в территориальных водах страны, что может вынудить «Газпром» использовать альтернативный маршрут для прокладки газопровода.

В целом мы рассматриваем эти новости как нейтральные с точки зрения акций «Газпрома», и в ближайшем будущем ожидаем дальнейших новостей по упомянутым темам.

ВТБ Капитал

На торгах Московской биржи в среду «ЛУКОЙЛ» ненадолго обогнал по капитализации «Газпром», став тем самым второй по этому показателю компанией России.
На Московской бирже акции «ЛУКОЙЛа» подросли на 0,54% до 3900 рублей, капитализация компании достигла 3,317 трлн руб. Капитализация «Газпрома» (-0,6%, бумаги упали до отметки 140 рублей) снизилась до 3,314 трлн рублей. Капитализация «Роснефти» (-1%) составила к 10.30 мск – 3,281 трлн руб.
Первое место по капитализации по-прежнему занимает «Сбербанк» (с учетом обоих типов акций) – около 5,711 трлн рублей.

Настроения на российском рынка пока не очень. В первую очередь это связано с колебаниями на мировых рынках. Конечно, не на руку нашим индексам и обострение политической ситуации. Под влияние геополитики попал и рубль. Российская валюта в настоящий момент сдает позиции, несмотря на то, что марка нефти Brent удерживается вблизи отметки $70.

«ЛУКОЙЛ» имеет все шансы обогнать «Газпром» по капитализации. Надо сказать, что «Газпром» слишком политизирован: акции компании сильно зависят от политических движений. Если отношения с Европы продолжат расходиться, то, конечно, это отразится на контрактах компании. Бизнес «ЛУКОЙЛа» изолирован от политики. Я думаю, что борьба за эту компанию еще впереди, это вообще «лакомый кусочек». В пользу «ЛУКОЙЛа» также говорят и финансовые отчёты. У «Газпрома» слишком сильно растут расходы, которые не покрывают прибыль, полученную с продаж. А точнее покрывают не так, как хотелось бы. Акции компании достаточно давно находятся в боковом движении и не на очень хороших позициях. На текущий момент ничего не говорит в пользу того, что бумаги смогут вернуться к своим старым ценам.

Корчевинин Александр
  УК МДМ

Общую норму по дивидендам приняли большинство госкомпаний, остались считанные исключения — Силуанов

Общую норму по дивидендам, предусматривающую выплату акционерам 50% чистой прибыли за год, приняли большинство госкомпаний, включая Роснефть и Сбербанк (который по согласованию с чиновниками выйдет на этот уровень постепенно), остались считанные исключения, заявил глава Минфина РФ Антон Силуанов на коллегии ведомства в Москве.

По нашему мнению, среди госкомпаний, которые пока не приняли новую норму по дивидендам, осталось несколько энергетических холдингов (которые готовы ее выполнять, но с условиями корректировки прибыли на неденежные изменения), а также Газпром, у которого существенная инвестиционная программа.

Промсвязьбанк

Как и ожидалось, совет директоров ЦБ РФ на заседании 23 марта снизил ключевую ставку на 0,25 б.п. до 7,25%.
На фоне встречной монетарной политики ФРС и Банка России, привлекательность рублёвых инструментов продолжает понемногу снижаться. Тем не менее, дифференциал по ставкам с развитыми рынками – еврозоной, США, Британией и Японией – остаётся по-прежнему значительным, а риски в российских государственных долговых бумагах продолжают снижаться на фоне повышения отечественных суверенных рейтингов. В то же время, путём снижения стоимости денег Банк России пытается решать, в первую очередь, социальную задачу удешевления кредитов в условиях исторически низкой инфляции.

Рынки снижаются на опасениях глобальной торговой войны. Негатив на площадках, к моему опасению, может вылиться в ультра-негатив в виде полноценной коррекции американского индекса NASDAQ (а за ним — и всех остальных) по причине вероятного продолжения обвала котировок акций Facebook. «Безопасной гаванью» индекс МосБиржи при таком сценарии, как показывает история, быть не сможет.

( Читать дальше )

В правительстве скоро может быть рассмотрен законопроект, согласно которому энергоресурсы из российской Арктики должны поставляться на мировой рынок с использованием отечественных танкеров. Об этом сегодня утром сообщает Коммерсант.

Впрочем, из статьи неясно, потребует ли новая законодательная инициатива поставлять на российских танкерах все углеводороды из Арктики или только экспортируемые по Северному морскому пути (СМП) в Азию. Минэкономразвития сейчас проводит оценку регулирующего воздействия по этому законопроекту, и ее результат, по-видимому, будет отрицательным. Тем не менее этот законопроект разработан с целью поддержки заказов на строительство танкеров на судоверфи «Звезда» — СП «Роснефтегаза», «Роснефти» и «Газпромбанка»; таким образом, эти компании приложат усилия для его принятия, так же, как и вице-премьер Дмитрий Рогозин.

Кроме того, Коммерсант также сообщает, что Федеральная антимонопольная служба (ФАС) вынесла решение о том, что дочерняя компания «НОВАТЭКа» занимает доминирующее положение на рынке Пермского края и, следовательно, не может отказать в поставках газа небольшому потребителю, у которого ранее накопился долг за поставки «Газпрома».

( Читать дальше )

Правительство Великобритании изучает возможность альтернативных поставок газа, в том числе вместо закупаемого в России, сообщило агентство Reuters со ссылкой на заявление премьер-министра Великобритании Терезы Мэй.

В настоящий момент на долю Великобритании приходится порядка 9% ежегодного европейского экспорта «Газпрома». Однако прозвучавшее заявление мы не склонны расценивать как реальную угрозу экспортным операциям «Газпрома» в кратко- и среднесрочной перспективе.

Как показывает практика, Великобритания всегда ищет пути для минимизации расходов на газ, и едва ли заставит своих потребителей переплачивать только ради того, чтобы не закупать газ у России. Поэтому с фундаментальной точки зрения данная новость представляется нейтральной для «Газпрома», хотя в общем объеме негативного шума вокруг компании она может оказать дополнительное давление на инвестиционную привлекательность акций.

ВТБ Капитал

Газпром решил расторгнуть контракты с Нафтогазом, чтобы не платить новые штрафы за 2018 и 2019 гг.

Газпром решил расторгнуть контракты с Нафтогазом, чтобы не платить новые штрафы за 2018 и 2019 гг., сообщил председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер на встрече с премьер-министром РФ Дмитрием Медведевым. А.Миллер отметил, что «стокгольмский арбитраж принял асимметричное решение, которое нарушило баланс интересов сторон по контрактам на поставку и транзитному газу». «По решению арбитража Газпром должен заплатить Нафтогазу $2,56 млрд. Но с пониманием того, что НАК «Нафтогаз Украины» сразу же сделал заявление о том, что за предстоящий 2018-2019 годы до конца действия контракта НАК «Нафтогаз Украины» на основании решения Стокгольмского арбитража взыщет еще штрафы с нас, и мы будем вынуждены заплатить еще несколько миллиардов долларов. Конечно же, в таких условиях для нас эти контракты становятся экономически неэффективными, нецелесообразными с экономической точки зрения».

Процедура расторжения контрактов может занять 1-2 года. В целом, особых рисков по транзиту нет, кроме возможного несанкционированного отбора газа со стороны Украины.

Промсвязьбанк

Газпром" обогнал «Роснефть» по капитализации

Газпром" обогнал «Роснефть» по капитализации не столько за счет роста стоимости своих акций, сколько на фоне снижения котировок «Роснефти», которые с конца января потеряли более 10%. Что касается веса в индексах, то я не прогнозирую изменений в этом году. В индексе нефти и газа доли «Газпрома» и «Роснефти» почти одинаковы (около 14,25%). В индексе МосБиржи «Роснефть» до сих пор имеет крайне низкий вес — 3,6%, в то время как на «Газпром» приходится около 14,5%. Это историческая особенность.

К сожалению, быстро ситуацию изменить невозможно: снижение доли «Газпрома» привело бы к сокращению позиций в бумаге у индексных фондов, а это нежелательно. Одним из последствий может стать снижение интереса к рынку со стороны иностранных инвесторов. «Газпром», в отличие от других компаний, находящихся под влиянием государства, не находится под санкциями, на сделки с ценными бумагами газового гиганта нет ограничений.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»