Грань между смартфонами Samsung и другими устройствами на ОС Android постепенно стиралась. Как следствие, сокращалась доля рынка корейского производителя.Принципиально изменить ситуацию могли прорывные решения. Технологически линейка Galaxy S20, конечно, превосходит аналоги конкурентов. Главным визуальным отличием является гнущийся экран. Хотя подобные смартфоны уже анонсированы Huawei (модель Mate X), а Motorola в ноябре показала новую версию телефона-раскладушки Razr.

Гораздо важнее – совершенствование контента и совместимость в рамках цифровой экосистемы. Не всем компаниям удается выстроить свою экосистему. Это под силу таким гигантам, как Google или Apple. Даже комплексные решения от Microsoft не пользуются достаточной популярностью. С точки зрения развития собственных стриминговых сервисов Samsung еще сложнее, т.к. необходимо производство собственного видеоконтента или значительные усилия по коммерциализации аудиоконтента.

Новый партнер Samsung, Microsoft, в свою очередь, начнет работать над облачной службой потоковой передачи игр. Вероятно, это приведет к появлению xCloud на устройствах корейского производителя смартфонов. Презентована онлайн-игра Microsoft Forza Street на смартфонах Galaxy. Подчеркивается то, что Samsung уже представил модели с поддержкой связи 5G, лучшим образом подходящей для игр, в отличие от Apple, которая готовится сделать это только в сентябре.

( Читать дальше )

Доля «Яндекса» продолжает опережать долю Google в поиске на всех типах платформ. Согласно данным Яндекс.Радар, в 4 квартале 2019 года доля «Яндекса» в поиске на всех платформах выросла на 1 п.п. г/г — до 57,7%. «Яндекс» продолжает доминировать на рынке поиска на десктопах – в этом сегменте его доля выросла на 0,7 п.п. г/г — до 68,4% в 4К19.

«Яндекс» также немного увеличил свою долю рынке поиска на десктопах в квартальном сопоставлении, тогда как доля Google практически не изменилась. Более важно то, что «Яндекс» продолжает укреплять свои позиции на рынке мобильных устройств, поддерживая свою долю на уровне более 50% уже второй квартал подряд (51,6% против 47,0% у компании Google). Это является следствием сильного роста доли поиска на мобильных устройствах на Android (+4,7 п. п. г/г и +1,4 п. п. к/к) после того как Google разрешил вендорам смартфонов предустанавливать мобильные браузеры компаний, отличных от браузера Google с 3К17.

Таким образом, продолжающиеся усилия «Яндекса» по развитию своего основного сегмента поиска, в том числе запуск в декабре прошлого года обновленной версии своего поисковика, успешно защищают лидерскую позицию «Яндекса». Мы ожидаем, что эти положительные изменения доли поиска отразятся в результатах компании за 4К19 (они будут опубликованы 14 февраля). Тем не менее, поскольку продолжение роста доли в сегменте поиска на мобильных устройствах компания прогнозировала, и рынок ожидал это, мы сильно сомневаемся в том, что эта статистика будет отражена в котировках.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Amazon — крупнейшая в мире онлайн-площадка для ретейла, которая также предоставляет множество дополнительных услуг для бизнеса. Доход компании генерируют главным образом такие направления, как Online Stores, Third-party Seller Services, AWS, Physical Stores, Subscription Services и Other. Компания проводит активную экспансию на рынках ретейла, фармацевтики, стриминговых сервисов и даже логистических услуг путем приобретения компаний, дополняющих основную бизнес-модель. Основной акцент при этом делается на развитие сегмента платной подписки и AWS, Amazon Web-Services, которые наиболее рентабельны и уверенно наращивают долю в совокупной выручке компании.

Развитие сервиса доставки в день покупки и увеличение количества подписок на сервис Amazon Prime будет стимулировать рост выручки Amazon в 2020 году, но неуверенная динамика операционной маржи может ограничить компанию в увеличении затрат на дальнейшее развитие этих сервисов. По мере того как фокус будет смещаться с облачных сервисов на корпоративные продажи, расходы на персонал могут повыситься из-за необходимости конкурировать с Google и Microsoft.

( Читать дальше )

По данным «Яндекс.Радар», в 3 квартале 2019 года доля «Яндекса» в поиске на всех платформах выросла на 0,7 п. п. г/г до 56,6%. «Яндекс» продолжает доминировать в поиске на десктопах, где его доля выросла на 1,7 п. п. г/г до 68,0% в 3К19. Доли «Яндекса» и Google на десктопах по сути оставались стабильными в 3К19 в квартальном сопоставлении.

Более важно то, что «Яндекс» укрепил свои позиции в поиске на мобильных платформах, превысив 50%-ю долю до 50,3% против 48,3% у Google. Это стало следствием продолжающегося сильного роста доли на Android (+3,7 п. п. г/г и на 0,5 п. п. к/к) после того, как в 3К17 Google разрешил производителям смартфонов предустанавливать мобильные браузеры отличные от браузера Google.

Таким образом, усилия Яндекса по развитию своего основного сегмента поиска успешно защищают его долю рынка от ключевых конкурентов. Мы ожидаем, что эти положительные изменения доли поиска отразятся в финансовых результатах компании «Яндекс» за 3К19, публикация которых состоится 25 октября. Тем не менее, статистика по доли поиска за 3К19 вряд ли привлечет внимание инвесторов пока акции торгуются на потоке новостей о регуляторных изменениях в отрасли.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Член комитета Госдумы по информационной политике, информационным технологиям и связи Антон Горелкин 26 июля заявлял, что законопроект о значимых информационных ресурсах относит к таковым IT-компании, которые ориентированы на российский рынок, включая «Яндекс» и Mail.ru. Новости о дискуссии вокруг законопроекта пока не проясняют ситуацию.

Вложения в акции «Яндекса», особенно учитывая их крайне высокие оценки по P/E (капитализация к прибыли на акцию), по-прежнему выглядят высоко рискованными сравнительно с другими вариантами получения дохода на рынке.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»

Сейчас «Яндекс» торгуется с мультипликатором Р/Е около 30х. В рамках текущего тренда выручки и чистой прибыли, при небольшом их замедлении в 2020 году рынок ожидает снижения этого мультипликатора до 22х. Но и этот уровень выше текущего значения Р/Е для технологических компаний, входящих в расчет индекса S&P 500. При этом рассчитанное с учетом инфляции значение дохода на акцию технологических компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, полученное на основе Р/Е, сейчас близко к 10-летним максимумам. В случае ускорения инфляции в США до 3–4% в ближайшие годы данные показатели, исходя из исторических аналогий, будут оказывать сильное давление на котировки компаний технологического сектора. На этом фоне рыночная роль и лоббистские возможности технологического сегмента слабеют. Мы наблюдаем это и в России, и в развитых странах. Например, Министерство юстиции США 23 июля объявило о начале антимонопольного расследования в отношении Amazon, Apple, Facebook и Google.

На этом фоне, принимая во внимание риски, для бизнеса компании, связанные с законопроектом о значимых информационных компаниях, мы оставляем акции «Яндекса» без оценки.

«Яндекс» завтра представит финансовые результаты за 2К19 и проведет телефонную конференцию.

«Яндекс» должен продемонстрировать сильные финансовые показатели за квартал.

Альфа-Банк

Согласно консенсус-прогнозу, выручка за 2К19 составит 40,6 млрд руб., что на 38% выше 2К18; тем не менее, рост выручки на 38% отражает замедление в сравнении с ростом на 44-46% в предыдущие три квартала. Динамика выручки за 2К19 в годовом сопоставлении будет отражать эффект высокой базы в результате сильного спроса на онлайн рекламу годом ранее в период проведения ЧМ по футболу и прекращение влияния эффекта слияния с Uber на выручку сегмента Такси.

В то же время инвесторы смогут увидеть сильный показатель выручки сегмента Портал и поиск, так как компания продолжала отвоевывать долю рынка на мобильных платформах у Google, и продолжающийся сильный тренд выручки в сегменте Такси. По прогнозу рынка, EBITDA сегмента Такси будет положительной (против убытка в 1,9 млрд руб. в 2К18 и 116 млн руб. в 1К19). С другой стороны, рентабельность сегмента Портала и поиск, вероятно, ухудшится в годовом сопоставлении на фоне роста продаж пользовательского оборудования.

Телефонная конференция, вероятно, будет посвящена обновлению прогноза на 2019 г., ситуации в сегменте Яндекс.Такси (в том числе, покупке активов Везет) и перспективам СП Яндекс.Маркет и Сбербанка.

«Яндекс» становится ведущей поисковой системой на мобильных устройствах, еще сильнее укрепив свои позиции по отношению к Google на платформе Android.

По данным счётчика Яндекс.Радар, в 2К19 доля поисковика Яндекса на всех платформах выросла на 0,7 п.п. г/г до 56,9%. «Яндекс» продолжает лидировать на рынке поиска на десктопах – его доля увеличилась на 1,5 п.п. г/г до 68,1% в 2К19. Потеря доли рынка поиска на десктопах на 0,6 п. п. в пользу Google по сравнению с 1К19 может отражать изменения в предпочтении пользователей в период майских праздников.

Важно отметить, что «Яндекс» обогнал Google и в сегменте поиска на мобильных устройствах в 2К19 – ему принадлежит 49,7% рынка поиска против 48,9% у компании Google, что является результатом сильного роста доли поисковика «Яндекса» на смартфонах, использующих платформу Android. Доля поисковика «Яндекса» на Android продолжала расти как в годовом сопоставлении, так и в квартальном (соответственно, на 4,5 п.п. и на 1,1 п.п.), оказывая поддержку тренду, который начался еще в 3К17, когда Google дал согласие на то, чтобы разработчики смартфонов могли предустанавливать мобильные браузеры, отличные от браузера Google.

Мы ожидаем, что эти положительные изменения доли поиска отразятся в финансовых результатах компании «Яндекс» за 2К19, публикация которых состоится 26 июля.

Альфа-Банк

Ранее Huawei столкнулась с запретом на сотрудничество с Google и использование ОС (операционной системы) Android в своих смартфонах, из-за чего она сфокусировалась на разработке собственной ОС Hongmeng. Предполагается, что ОС Hongmeng будет установлена на 1 млн устройств Huawei, в основном в Китае. При этом компания уже подала заявку на товарный знак Hongmeng в ряде стран, что указывает на планы дальнейшей экспансии.

Считаю, что преимущество разработки собственной ОС в том, что Huawei не придется выплачивать комиссионные за использование ОС Android. Это поспособствует сокращению издержек и, возможно, снижению цен на смартфоны, что поддержит спрос. Более того, на проданных смартфонах Huawei продолжит предлагать обновления безопасности и постпродажные услуги, в том числе американских приложений, поскольку у них имеются сертификаты безопасности. Предполагаю, что выручка компании повысится в пределах 20% в текущем году.

Разработка собственной ОС выступает одним из признаков самодостаточности Huawei и ее способности расширять присутствие на глобальном рынке без сотрудничества с американскими компаниями. На мой взгляд, Huawei также сможет заключить сотрудничество с новыми поставщиками комплектующих из азиатских стран, например MediaTek и Realtek, что отдалит ее от американских поставщиков. Таким образом, Huawei продолжит занимать на рынке смартфонов долю 15%, несмотря на указ Дональда Трампа о запрете сотрудничества американских компаний с Huawei и ее деятельности на территории США.

Овчинникова Александра
ИК «Фридом Финанс»

Ранее в Sizmek уже рассматривали вопрос продажи, поскольку компания представила слабую финансовую отчетность за 2018 год и к тому же накопила высокий для себя долг $64,7 млн. Для Sizmek покупка со стороны более крупного игрока стала бы спасением от банкротства и решением ключевой проблемы бизнес-модели, при которой издержки на инвентаризацию растут быстрее, чем маркетологи фактически осуществляют платежи за рекламную кампанию.

В свою очередь, Amazon благодаря этой сделке может получить конкурентное преимущество на рынке серверов онлайн-рекламы, поскольку Sizmek является вторым по величине рекламным сервером после Google. С его помощью также у компании появляется больше возможностей собирать данные о пользователях и их покупательской способности в интернете. Это полезно для повышения лояльности онлайн-покупателей и является одним из ключевых приоритетов гиганта электронной коммерции. Таким образом, Amazon формирует цифровую экосистему рекламных технологий. Полагаю, доля компании на рынке цифровой рекламы в текущем году увеличится на 30%, до 8,8%, и сможет приблизиться к лидерам рынка — Google и Facebook, занимающих на нем 37,2% и 22,1% соответственно.

( Читать дальше )

«Яндекс» подписал обязывающие соглашения о покупке площадки для нового офиса в Москве. Об этом сообщила IT-компания. После согласования с правительством Москвы компания получит права на земельный участок площадью около 4 га на улице Косыгина, 15, где находится здание бывшей гостиницы «Орлёнок». Стоимость покупки составит около $145 млн без учёта НДС.

У Yandex 93,5 млрд руб. ($1425 млн) свободных средств, это вполне достаточно для строительства собственной штаб-квартиры. Дело, на мой взгляд, не только в деньгах, собственный дом — это обязательный реквизит для крупной IT компании. Впрочем, бизнес Yandex давно перерос сферу IT. Сделка среднего размера, девелоперы иногда покупают участки и большей площади. На данной территории можно построить 100-120 тыс. кв. м офисов. Сейчас Yandex занимает в Москве около 90 тыс. кв. м. Строительство обойдется еще $250-300 млн и займет 4-5 лет.

Что касается Google, то у компании отрицательный свободный денежный поток — $705 млн, за счет отрицательного инвестиционного денежного потока. Крупные инвестиции компании в Google Chelsea и Google Hudson. Денежные средства компании с каждым годом сокращаются. Основную долю текущих активов занимают краткосрочные инвестиции — 71,68%, а не кэш. Поэтому аренда офиса связана не с избытком свободных денежных средств, а с расширением штата компании, усилением присутствия в Нью-Йорке, и в конечном итоге переносом штаб-квартиры компании из Калифорнии.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»