На днях Advanced Micro Devices представила последние решения в области обработки данных. Среди них — новый процессор MI300X, созданный для работы с технологиями искусственного интеллекта. Акции компании вчера выросли в стоимости на 2,2%.

Новый чип на базе графического процессора – серверный ускоритель для работы с генеративным ИИ — обеспечивает компании конкурентные преимущества (как ожидается, сможет соперничать с продуктами Nvidia и Intel).

Генеральный директор Лиза Су заявила, что образцы для крупных заказчиков будут предоставлены не раньше 3К23, а производство процессоров начнется только в 4К23, а значит, объемные поставки могут начаться не раньше середины 2024 г.

Мы ожидаем, что продажи AMD в сегменте дата-центров вырастут на 11% за весь год, при этом аналитики, опрошенные FactSet, прогнозируют 91%-ное увеличение продаж Nvidia. AMD, как и NVidia, занимает лидирующее положение на рынке графических процессоров.

Рост котировок почти вдвое с начала года уже отражает ожидания инвесторов относительно участия AMD в гонке за лидерство в создании новых процессоров, используемых для работы с искусственным интеллектом. Соответственно, долгосрочно мы сохраняем рейтинг «Держать» по бумагам компании.

Вахрамеев Сергей

( Читать дальше )

Advanced Micro Devices (AMD) представила финансовые результаты за 1К23 вчера после закрытия рынка, которые оказались чуть лучше оценок аналитиков по прибыли и выручке, но при этом дала слабый прогноз по выручке на 2К23.

Скорректированная прибыль на акцию снизилась на 47% г/г и составила $0,60 по сравнению с ожидавшимися аналитиками $0,57. Выручка компании в 4К22 потеряла 9% г/г, составив $5,35 млрд против ожидавшихся $5,31 млрд. Менеджмент прогнозирует выручку в 2К23 в диапазоне $5,0–5,3 млрд, что ниже ожиданий аналитиков ($5,42 млрд).

Выручка серверного сегмента практически не изменилась в годовом сопоставлении. При этом сегмент Client (продажи процессоров) показал снижение на 65% г/г из-за спада на рынке ПК. Выручка сегмента Gaming уменьшилась на 6% г/г.

Выручка сегмента встраиваемых систем составила $1,6 млрд, что больше в 2,5 раза г/г благодаря консолидации Xilinx. Валовая скорректированная рентабельность упала до 50%, снизившись в годовом сопоставлении на 2,7 п. п., а скорректированная операционная рентабельность уменьшилась на 10,7 п. п. в годовом сопоставлении из-за опережающего роста операционных расходов (18% г/г), тогда как выручка потеряла 9% г/г.

( Читать дальше )

После закрытия вчерашней биржевой сессии компания Advanced Micro Devices (AMD) представила результаты за четвертый квартал 2022 ф. г., которые оказались чуть лучше оценок аналитиков в части прибыли и выручки. Представленный прогноз на 1К23 мы оцениваем как нейтральный.

Скорректированная прибыль на акцию составила $0,69 (-25% г/г), притом что аналитики предполагали $0,67. Выручка ($5,6 млрд) выросла на 16% г/г, превысив ожидаемые $5,51.

По итогам 1К23 менеджмент AMD ориентируется на выручку в диапазоне $5,0– 5,6 млрд, середина которого немного ниже ожиданий аналитиков ($5,5 млрд). В ходе расширенной торговой сессии акции AMD выросли в цене более чем на 3%.


( Читать дальше )

Компания Advanced Micro Devices (AMD) после вчерашнего закрытия рынка представила результаты за 3К22, которые оказались чуть хуже ожиданий аналитиков по статьям прибыли и выручки. Кроме того, сложно назвать оптимистичными ее прогнозы на 4К22.

Скорректированная прибыль на акцию снизилась на 7% г/г и составила $0,67, тогда как аналитики ожидали $0,69. Выручка выросла на 29% г/г до $5,57 млрд при ожидаемых $5,65 млрд.

Руководство AMD рассчитывает в 4К22 на выручку в размере $5,5 млрд, что также уступает ожиданиям аналитиков ($5,95 млрд). При этом котировки AMD выросли более чем на 4% в ходе расширенной торговой сессии.


( Читать дальше )

AMD: результаты уже в цене

Advanced Micro Devices сообщила о предварительной выручке за 3К22 на уровне $5,6 млрд, что на $1,1 млрд ниже середины предыдущего прогноза компании ($6,7 млрд +-$200 млн), озвученного в августе. Также стало известно, что валовая рентабельность компании за 3К22 составит примерно 42% (скорректированная — 50%). Ранее AMD ожидала, что скорректированная валовая рентабельность составит 54%.

Таким образом, выручка в 3К22 вырастет на 29% г/г, но снизится на 15% к/к. Менеджмент AMD ранее ожидал, что выручка в 3К22 вырастет примерно на 55% г/г.

Предварительные результаты включают более низкую, чем ожидалось, выручку в клиентском сегменте в результате сокращения поставок процессоров из-за слабого рынка ПК и изменения уровня запасов по всей цепочке поставок.

Стоит отметить, что поставки ПК переживают самый резкий спад за последние годы. После роста продаж, связанного с пандемией, наступил период снижения потребительских расходов на электронику. По данным IDC, глобальные поставки ПК в 2022 г. упадут на 12,8%, а поставки планшетов — на 6,8%.

( Читать дальше )

Nvidia может потерять до $400 млн квартальной выручки из-за введения новых лицензионных требований США в отношении поставок некоторых передовых чипов в Китай и Россию. После появления сообщений об этом в новостных лентах акции Nvidia упали в цене на 7,7%.

Требования коснутся не только Nvidia, но и конкурентов, например компании AMD, которая, однако, заявляет, что не ожидает их существенного влияния на бизнес.

Правило лицензирования распространяется, в частности, на представленный Nvidia два года назад быстродействующий чип A100, который используется в больших центрах обработки данных, где вычисления производятся с использованием искусственного интеллекта. Под ограничения попадет и чип искусственного интеллекта H100, анонсированный в этом году.

Из-за ограничений на поставку в Китай компания может снизить прогноз по выручке на текущий квартал (около $5,9 млрд), который и без того значительно уступил консенсус-оценке аналитиков, еще 3 недели назад рассчитывавших на показатель на уровне $8,4 млрд.

( Читать дальше )

Мировой спрос на полупроводниковые изделия начал снижаться. Падение обусловлено в том числе снижением интереса к персональным компьютерам (ПК), которые занимают около трети в потреблении полупроводников.  Снижение произошло из-за завершения активной фазы цифровизации, начатой на фоне пандемии, замедления мировой экономики на фоне роста инфляции, а также снижения рынка ПК в России из-за взаимных санкций с западными странами (РФ занимала около 2% от мирового потребления компьютеров). Мы ждем снижения рынка ПК в 2022 г. на 5,7% г/г, а с 2023 г. – начала восстановления. Среднегодовые темпы роста (CAGR) 2023-2026 гг. составят 1,6%. В 2026 г. рынок ПК восстановится практически к уровням 2021 г.

В конце 2021 г. был пик потребления компьютерной техники на фоне развития мировой цифровизации. Этот пик почти достиг значений максимума в 2011 г., когда повышенный спрос на такое оборудование был вызван глобальной автоматизацией.


( Читать дальше )

Вчера после закрытия рынка компания Advanced Micro Devices представила результаты за 1К22, превзойдя оценки аналитиков по прибыли и выручке. Скорректированная прибыль в расчете на акцию выросла на 117% г/г и составила $1,13 по сравнению с ожидаемыми аналитиками $0,91. Выручка выросла на 71% г/г до $5,89 млрд против прогноза в $5,52. По заявлению менеджмента, AMD ожидает выручку по итогам 2К22 в размере $6,5 млрд, что также превышает ожидания аналитиков ($6,38 млрд).

Выручка компании выросла на 71% г/г (55% г/г без учета консолидации Xilinx), а основной вклад (48%) в прирост выручки внес серверный сегмент. Его выручка выросла на 88% г/г благодаря наращиванию продаж процессоров EPYC и микросхем, на которых работают игровые консоли, такие как PlayStation 5. Стоит отметить, что в 1К22 доля данного сегмента в общей выручке компании достигла 43% и почти сравнялась долей продаж процессоров и видеокарт для обычных ПК (48%).

Крупнейший в компании сегмент «Вычислительная техника и графика», который отражает продажи процессоров и видеокарт, также показал высокие темпы роста (+33% г/г) и на 29% обеспечил прирост выручки в 1К22 относительно 1К21. Рост продаж обусловлен повышением средней цены на процессоры Ryzen.

( Читать дальше )

AMD: рекордная выручка за 2021 г., но впереди – замедление темпов роста доходов

AMD получила рекордную выручку в 2021 г. и представила позитивный прогноз на 2022 г. При этом результаты за 4К21 оказались лучше консенсус-прогноза FactSet: выручка составила $4,83 млрд, чистая прибыль без учета разовых факторов — $0,92 на акцию (консенсус — $4,52 млрд и $0,7 на акцию соответственно).

Котировки компании на дополнительной торговой сессии отреагировали 11%-ным ростом.

Выручка в 2021 г. выросла на 68% г/г и составила 16,4 млрд, оказавшись всего на 1% ниже нашей оценки. Фантастические темпы роста выручки обеспечил рост продаж во всех сегментах. Выручка сегмента «Компьютеры и графика» выросла на 45%, что составило 43% прироста общей выручки, доходы от продаж продукции дата-центров и игровых консолей выросли на 113%, внеся 57%-ный вклад в прирост выручки компании.

Компания также на 8 п. п. увеличила операционную рентабельность благодаря сокращению затрат на НИОКР, маркетинг и продажи в процентном соотношении к выручке с 20% и 10% до 17% и 9% соответственно.

( Читать дальше )

С момента выхода нашего последнего обзора (10 ноября), в котором мы сделали ставку на снижение акций AMD, котировки компании упали на 22% на фоне распродажи технологических акций и «акций роста». Мы не меняем наших прогнозов по выручке и чистой прибыли компании (возможно некоторое изменение после выхода отчетности компании — 1 февраля). Капитализация AMD ($141 млрд) в настоящий момент на 33% меньше капитализации Intel, тогда как на максимуме оценка компании достигала почти $200 млрд.

На наш взгляд, рынок сейчас справедливо оценивает перспективы AMD: коэффициент P/E на 2021 г., исходя из наших прогнозов, составляет 37,4 (на 2022 г. — 26,8). Мы не меняем справедливую цену по акциям AMD ($116 за штуку) и повышаем рейтинг с «Продавать» до «Держать».

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.


( Читать дальше )