НЛМК выпустил финансовые результаты за 2П23. Компания показала снижение выручки на 15% п/п. При этом оценочная EBITDA повысилась на 13%, а чистая денежная позиция выросла до RUB 112 млрд.

• Выручка НЛМК снизилась на 15% п/п, но увеличилась на 8% г/г, до RUB 428 млрд — на 21% ниже наших прогнозов и на 23% ниже консенсуса. В то же время за весь 2023 г. показатель увеличился на 4% и составил RUB 933 млрд.

• В итоге оценочная EBITDA прибавила 13% п/п и 54% г/г, составив RUB 145 млрд. Это на 17% выше оценок БКС, но на 18% ниже ожиданий рынка. За полный год EBITDA поднялась на 12% г/г, до RUB 273 млрд. Рентабельность составила 29% (+2 п.п. г/г).

• Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 16% п/п и 67% г/г, до RUB 101 млрд рублей — на 32% выше наших прогнозов.

• Компания не раскрывала показатель свободного денежного потока (FCF). По нашим оценкам, за прошлый год он составил RUB 134 млрд, снизившись на 25% г/г.

• НЛМК показал чистую денежную позицию в размере RUB 112 млрд (8% от капитализации).

( Читать дальше )

X5 Retail Group – Финансовые результаты за 3-й квартал 2023

Группа увеличила выручку на 22,9% по сравнению с предыдущим годом до 796,2 млрд рублей, что соответствует ранее раскрытым операционным показателям. Сопоставимые (LfL) продажи показали рост на 10,2% год к году, а торговая площадь увеличилась на 12,6% в годовом сравнении. Прирост сети X5 составил 784 магазина на нетто-основе. Выручка в онлайн-сегменте достигла 29,2 млрд рублей (+97,9% год к году). Скорректированный показатель EBITDA (по МСБУ 17) увеличился на 30,2% год к году до 62,5 млрд рублей, а рентабельность EBITDA составила 7,8% (+0,4 п.п. в годовом сравнении) вследствие роста коммерческой маржи на фоне низкой базы 3-го квартала 2022 г. Чистая прибыль выросла на 85,7% в годовом сравнении и достигла 29,6 млрд рублей, чему способствовало сокращение чистых финансовых расходов и меньшая амортизация. Группа получила операционный денежный поток в размере 69,8 млрд рублей (+42,2% г/г), при этом объем инвестиций достиг 32,8 млрд рублей, увеличившись в 2,5 раза в годовом сравнении. Отношение чистого долга к EBITDA составило 0,83х против 0,89х в 3-м квартале 2022 года, а показатель чистого долга (без учета лизинговых платежей) — 164,6 млрд рублей (-2,8% г/г).

( Читать дальше )

Сбербанк опубликовал результаты по РПБУ за 7 месяцев 2023 года. Сбербанк заработал 858 млрд руб. (+19% относительно 7 мес. докризисного 2021 г.), за июль – 130 млрд руб. В июне рекордная месячная прибыль банка была связана с продажей европейской «дочки» Сбера.

Рост портфелей Сбербанка ускорился с началом цикла повышения ключевой ставки: +2,7% м/м по юрлицам против +1,4% в июне (без учета валютной переоценки) и +2,8% м/м по физлицам против +2,6% в июне (без учета секъюритизации). Чистый процентный доход вырос на 39% г/г за счет роста бизнеса и низкой базой прошлого год. Чистый комиссионный доход: +21% г/г, показатель остается на высоком уровне. CIR (отношение операционных расходов к доходам) составил 22% за 7 мес. 2023 г., что заметно ниже показателя за 7 мес. 2022 г. (33%). Показатель COR (стоимость рисков) начал расти с II квартала и на конец июля достиг 1,4% против 1,3% за полугодие. Пока наблюдаемый рост резервирования выглядит некритично для динамики прибыли. Банк ожидает, что чистая прибыль в 2023 г. превысит докризисный уровень в 1,2 трлн руб.

( Читать дальше )

ConocoPhillips: скорректированная прибыль за 4К22 на уровне прогноза

ConocoPhillips опубликовала финансовую отчетность за 4К22, в которой скорректированная чистая прибыль в $2,71/акцию совпала с ожиданиями рынка. Отчетный квартал с точки зрения цен на нефть и газ был слабее предыдущего, изза чего выручка снизилась на 11% до $19,3 млрд. Стоимость приобретения сырьевых товаров ConocoPhillips уменьшилась при этом только на 6% до $8,7 млрд, что негативно сказалось на рентабельности по EBITDA (39% против 44% за 3К22 и 45% за 4К21). Чистый долг компании за квартал вырос с $6,5 млрд до $7,4 млрд, поскольку размер выплаты дивидендов и выкупа собственных акций (вместе $5,1 млрд) превысил свободный денежный поток.

Вышедшие результаты ConocoPhillips за 4К22 считаем умеренно негативными в самой ближайшей перспективе, поскольку компания не планирует существенного роста добычи в 2023 г., а это был один из ключевых драйверов для добывающих компаний США. Прогноз компании по добыче на 2023 г. составляет 1,76–1,8мбс против 1,76 мбс в 4К22. Стратегически более привлекательными выглядят вертикально интегрированные ExxonMobil и Chevron благодаря по-прежнему высокой марже нефтепереработки. Мы сохраняем наш рейтинг «Держать» по акциям ConocoPhillips.

Бахтин Кирилл
ИБ «Синара» 
     

T-Mobile: умеренные ожидания на 2023 г. Представленные в среду финансовые результаты T-Mobile за 4К22 оказались лучше ожиданий по прибыли, но хуже в части выручки. Прибыль за прошлый год составила $1,18 на акцию, на 10% превысив консенсус-прогноз FactSet ($1,07). Выручка в размере $20,27 млрд недотянула 2,5% до средней оценки рынка в $20,64 млрд.

Квартальная выручка T-Mobile снизилась на 2% г/г: положительная динамика доходов от услуг по тарифам с постоплатой (+7% г/г, 58% общей выручки) нивелировалась уменьшением в остальных направлениях (-13% г/г). Кроме того, динамика выручки T-Mobile оказалась хуже, чем у оставшейся на уровне 4К21 выручки AT&T.


( Читать дальше )

Совкомфлот сообщил о сильных результатах на фоне высоких ставок фрахта. В преддверии размещения облигаций компания неожиданно раскрыла отдельные финансовые показатели. Общая выручка на основе тайм-чартерного эквивалента выросла на 23% г/г до $1017 млн, EBITDA — на 46% до $741 млн. Чистый долг снизился на 66% г/г до $809 млн.

Коэффициент ЧД / EBITDA (12 мес.) снизился у Совкомфлота, по нашим оценкам, с 3,5 по состоянию на конец сентября 2021 г. до 1,2 на конец сентября 2022 г. В последний раз полную отчетность по МСФО компания публиковала за 9М21. Снижение долговой нагрузки может поспособствовать выплате дивидендов за 2023 г., которые, исходя из опубликованных результатов, могут составить 6,3 руб./акцию (дивдоходность — 13,5%).

Вместе с тем дивиденды под вопросом, так как компания отказалась их выплачивать за 2022 г. Кроме того, ставки фрахта танкеров, перевозящих нефтепродукты, в начале этого года упали ближе к многолетнему среднему значению с пятилетних максимумов, достигнутых в 2022 г.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»
         

Согласно опубликованным в пятницу (27 января) результатам American Express за 4К22, прибыль на акцию составила $2,07, на 7% ниже консенсус-прогноза FactSet, а доходы в $14,18 млрд почти достигли ожидаемых $14,22 млрд. При этом с 1К23 компания повышает квартальные дивиденды до $0,6 на акцию (на 8% выше ожиданий), а ее прогнозы на 2023 г. по выручке (+15–17% г/г) и по прибыли на акцию ($11–11,4) оказались на 3–8% выше рыночных оценок.

По итогам квартала прибыль снизилась на 8,6% г/г, прибыль на обыкновенную акцию — на 5%. Рост выручки замедлился до 17% г/г с 24% г/г в 3К22, главным образом из-за снижения темпов роста транзакционных комиссий ($8,2 млрд) до 14% г/г, но и 17%-ную прибавку в доходах все еще можно считать серьезной. Тому способствуют продолжающийся рост расходов держателей карт, а также высокие (+31% г/г) темпы увеличения чистых процентных доходов в условиях приумножения кредитного портфеля (+22% г/г) и повышения процентных ставок. Рост непроцентных расходов также замедлился (с 19% до 15% г/г), но прибыль до налогов и резервов не только притормозила в росте в годовом сопоставлении (до +23% против +43% кварталом ранее), но и снизилась на 10% к предыдущему кварталу.

( Читать дальше )

Оператор платежной системы Visa представил финансовые результаты за первый квартал 2023 ф. г., закончившийся 31 декабря 2022 г, согласно которым скорректированная чистая прибыль составила $2,18 на акцию, а выручка — $7,9 млрд. Опрошенные FactSet аналитики в среднем прогнозировали эти показатели на уровне $2,01 и $7,7 млрд. Котировки Visa выросли сегодня на премаркете на 1,5%.

Рост по итогам 1К23 показали все сегменты Visa: выручка от платежных услуг выросла на 10% г/г до $3,5 млрд, от процессинга — на 6% г/г до $3,8 млрд. Но больше всего, как мы и ожидали, прибавил в выручке сегмент международных транзакций, увеличив ее на 29% г/г, чему направление во многом обязано восстановлению от COVID-19 мировой экономики вообще и туристического сектора в частности.

Однако стоит отметить, что расходы по картам Visa увеличились всего на 1,7% до $3,01 трлн, тогда как аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем оценивали рост в $3,16 трлн. В замедлении роста расходов по картам менеджеры и Visa, и Mastercard видят тревожный сигнал.

С одной стороны, инфляция помогает Visa и Mastercard, которые зарабатывают бόльшую часть доходов в виде комиссий, также растущих в номинальном выражении. С другой, из-за более высоких цен потребители в конечном итоге могут сократить расходы, что приведет к уменьшению доходов обеих систем.

( Читать дальше )

Tesla сообщила о прибыли в 4К22 в $1,19 на акцию и рекордной выручке в $24,3 млрд. Результаты превзошли прогнозы аналитиков (по данным FactSet), которые в среднем ожидали прибыль в размере $1,12 на акцию и выручку $23,0 млрд.

Общая выручка в 4К22 выросла на 37% г/г. В первую очередь это было достигнуто за счет автомобильного сегмента, доходы которого прибавили 33% г/г и достигли $21,3 млрд. Tesla увеличила поставки автомобилей на 31% г/г; это означает, что средняя продажная цена автомобилей немного выросла.

Валовая рентабельность в автомобильном сегменте сократилась в 4К22 на 466 б. п. до 25,9%, что обусловлено значительным снижением цен компанией в КНР в отчетном периоде. Операционная рентабельность в 4К22 выросла до 16,0% (c 14,7% в 4К21) благодаря уменьшению операционных расходов на 16% г/г.

Tesla заявила, что рассчитывает выпустить 1,8 млн автомобилей в 2023 г., что на 31% больше, чем в 2022 г. Это намного ниже ее долгосрочной цели по увеличению производства на 50% в год. Мы ожидали замедления роста, хотя, возможно, компания предоставила консервативный прогноз, после того как в прошлом году не смогла достичь своей цели.

( Читать дальше )

Вчера банк Goldman Sachs опубликовал результаты за 4К22. Прибыль на акцию составила $3,32 и оказалась на 40% ниже консенсус-прогноза FactSet в $5,56. Выручка также оказалась ниже прогнозов аналитиков ($10,59 млрд против $10,76 млрд). Резкое падение прибыли и отсутствие успехов в диверсификации негативно восприняты инвесторами.

Основной причиной падения выручки на 16% г/г до $10,6 млрд стало снижение инвестбанковских комиссий на 48% г/г до $1,9 млрд, а также падение доходов от инвестиций в инструменты капитала (на 80% г/г до $287 млн) и долговые инструменты (на 67% г/г до $234 млн). Вместе с тем доход от операций с активами с фиксированной доходностью на валютном и сырьевом рынках (FICC) вырос на 44% и достиг $2,7 млрд. Несмотря на падение выручки, операционные расходы выросли на 11% г/г до $8,1 млрд. Дополнительное давление на прибыль оказал рост отчислений в резерв на фоне увеличения кредитного портфеля. Квартальный убыток подразделения «Платформенные решения», включающего потребительские и транзакционные платформы, составил $0,66 млрд, годовой — $1,7 млрд.

( Читать дальше )