В понедельник, 16 января, ПAO «НОВАТЭК» представило предварительные производственные показатели за двенадцать месяцев 2022 года.
     
Исходя из этих данных, мы рассчитали результаты IV кв. 2022 г.:


( Читать дальше )

Котировки Tencent с момента выхода нашего первого обзора по компании (29 сентября 2022 г.), в котором мы сделали ставку на рост стоимости ее акций, прибавили 46%, в то время как индекс Hang Seng вырос на 26%. Интересно, что за этот же период акции другого нашего фаворита, Alibaba (основного конкурента Tencent), также показали рост на 46%. Как мы и ожидали, регулятор стал смягчать политику ограничений на видеоигры на рынке Китая, также более мягким стало регулирование платежных систем в КНР. Мультипликаторы справедливо, на наш взгляд, отражают перспективы роста выручки и прибыли Tencent. В связи с ростом стоимости акций компании мы снижаем их рейтинг до уровня «Держать», а их целевая цена, по нашим расчетам, по-прежнему составляет HKD400 за штуку.

Катализаторы: хорошая отчетность за 2022 г. (публикация запланирована на 22 марта).

Риски: ужесточение антимонопольного регулирования; потеря доли на рынке.


( Читать дальше )

Группа «Эталон» в 2022 году ввела в эксплуатацию 735 тыс. кв. м. реализуемой площади в 19 проектах, что на 74% больше, чем в предыдущем году и является рекордом за всю историю компании. Самый большой объем пришелся на Москву – 344 тыс. кв. м, на втором месте Санкт-Петербург – 338 тыс. кв. м, в Екатеринбурге и Казани введено 29 и 24 тыс. кв. м соответственно.

Компания добилась значительного прироста вводимой недвижимости благодаря органическому росту и выгодному приобретению Концерна «ЮИТ» в 2022 году. Полагаем, что сильный рост введенной в эксплуатацию недвижимости станет хорошей базой для увеличения продаж уже в 2023 году, что позволит выйти на прогнозируемые двузначные темпы роста по EBITDA.

Группа «Эталон» также имеет большой задел на будущее в виде новых проектов. Одновременно стало известно, что флагманский проект Shagal в Москве получил кредитную линию Сбербанка на 39,6 млрд руб. для строительства второй очереди с площадью 270 тыс. кв. м. Проект Shagal возводится на территории 109 га в южной части бывшей территории автозавода им. Лихачёва (ЗИЛ) на набережной Москвы-реки и рассчитан на 25 тыс. жителей. Всего планируется возвести девять очередей. Так что данный проект еще многие годы способен служить источником значительной выручки для компании.

( Читать дальше )

Группа X5 представит свои операционные результаты за 4К 2022 г. во вторник, 24 января. Мы полагаем, что рост продаж несколько замедлился относительно предыдущего отчетного периода и составил 16,3%. Замедление объясняется более низким ростом среднего чека на фоне динамики инфляции в конце прошлого года. Впервые за 2022 г. большую часть прироста сопоставимых продаж мог обеспечить трафик, а не средний чек.

По нашим расчетам, LFL-продажи выросли в 4К примерно на 8% против значений около 12% в предшествующие 9 месяцев. Торговая площадь, напротив, могла расти заметно быстрее, чем в предыдущие кварталы за счет консолидации восточносибирских сетей Красный Яр и Слата. Сети учитывались в отчетности не полный квартал и могли принести X5 дополнительно около 14 млрд руб. выручки.


( Читать дальше )

Накануне бумаги «Магнита» активно росли на фоне новости, что российским компаниям до конца 2023 года могут разрешить принимать решения по выплате дивидендов без участия недружественных владельцев.

Это решение может затронуть около 15 системообразующих предприятий из секторов торговли, электроэнергетики и машиностроения. Разрешение на выплаты должно коснуться тех компаний, которые имеют выручку более 100 млрд руб., при этом их российские владельцы попали под санкции, а доля иностранцев — менее 50%.

Мы видим вероятность роста бумаг «Магнита» на 10–15% на горизонте 2–3 месяцев, поскольку компания вполне попадает под озвученные параметры и не платила дивиденды в прошлом году.

ИК «Риком-Траст»

В 2022 году инфляция выступила ключевым драйвером роста финансовых показателей ритейлеров. В 2023 году, по нашим оценкам, она останется на высоком уровне в размере 7,5% г/г, безработица вырастет до 5,5%, ввиду чего рост среднего чека станет ключевым драйвером финансовых показателей ритейлеров. Отметим, что несмотря на трудную сложившуюся ситуацию в экономике, потребление среди населения оставалось стабильным, впрочем, заметна тенденция по переходу компаний сектора в сегмент дискауннтеров и расширению их бизнеса в этом направлении.

Мы рекомендуем к покупке следующие акции:

Магнит (целевая цена 5500 руб./акц.) – компания продемонстрировала уверенные операционные и финансовые результаты за 2022г, при этом имеет высокий уровень ликвидности, который может быть направлен на выплату дивидендов. Активно участвует в M&A мелких сетей. В 2023 году компания может увеличить выручку до 2,3 трлн руб, EBITDA до 167 млн долл.

X5 Group (целевая цена 1800 руб./акц.) – компания высокооперативно реагирует на текущие вызовы, при этом имея сильный финансовый профиль. За 9М компания увеличила сопоставимые продажи на 11,9% и имеет заметный дисконт к бумагам конкурента Магнита. Х5 является лидером в M&A и в оптимизации торгового ассортимента. В 2023 году ожидаем, что выручка увеличится до 2,8 трлн руб., EBITDA перевалить за 220 млрд руб.

( Читать дальше )

10 января Домклик сообщил, что в декабре «Сбербанк» оформил жилищных кредитов на сумму более 382 млрд руб., что стало максимальным значением с марта 2022 г. Из них на вторичное жилье пришлись 218 млрд рублей, на первичное — 141 млрд, а на индивидуальное жилищное строительство — более 17 млрд.

Самая большая доля выданных ипотечных кредитов пришлась на Москву – 50 млрд руб.; на втором месте Московская область – 34 млрд руб.; замкнул тройку лидеров Санкт-Петербург – 25 млрд руб.


( Читать дальше )

Хамовнический суд Москвы в ночь на 11 января удовлетворил иск Генеральной прокуратуры об обращении в доход государства крупнейшего пакета обыкновенных бездокументарных именных акций ПАО «Дальневосточное морское пароходство» (FESCO), владельцами которых являются основатель группы «Сумма» З. Магомедов и связанные с ним, по мнению обвинения, бизнесмены — Михаил Рабинович (26,5%), Андрей Северилов (23,8%) и Сергей Базылев (9,6%). Основанием послужил установленный другими судебными решениями факт участия его старшего брата Магомеда Магомедова в бизнесе во время работы в Совете федерации.

Наш взгляд на событие. Решение суда в моменте стало негативом для акций FESH, хотя, на наш взгляд, событие уже во многом было ранее заложено в цены (12 декабря стало известно о судебном иске Генпрокуратуры). Далее, скорее всего, будет апелляция, и, если потребуется, кассация, хотя шансов на успех апелляции не так много.

В свою очередь, если акции все же перейдут к государству, то мы не исключаем, что их продадут профильному инвестору по адекватной цене, которая, вполне возможно, может быть выше рыночной.

( Читать дальше )

В среду, 4 января, Московская биржа подвела итоги торгов в 2022 году.

Завершился сложный 2022 год, но в целом результат для «Московской биржи» оказался положительным. Несмотря на то, что ряд инструментов оказался недоступным для торгов, например, зарубежные акции, «Московская биржа» сумела компенсировать выпавшие объемы за счет сильного роста объемов на денежном рынке. Полагаем, что наиболее сложный период для компании остался позади. В будущем сравнения должны стать легче, и более широкий круг сегментов бизнеса может показать положительную динамику в 2023 году. Результаты последних месяцев 2022 года как раз указывали на это.

Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестидея по акциям «Московской биржи» с целью 107 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней на 12,6%. В зависимости от дальнейшего развития событий цель по бумагам может быть повышена.

Мы видим хорошую вероятность возвращения «Московская биржи» к выплатам дивидендов в 2023 году. Дивиденды в совокупности со стабильными результатами могут позволить акциям компании показать сильную динамику.

Корнилов Алексей
«Открытие Инвестиции»
     

Газпром нефть. Мы снижаем целевую цену по акциям нефтедобывающей компании Газпром нефть (SIBN) на 2% до RUB 470/акц. и рекомендацию – до «ПРОДАВАТЬ». Маржа нефтепереработки находится на высоком уровне, и в среднесрочной перспективе все еще возможен значительный рост производства, но эти плюсы уже в полной мере заложены в цене.

Взгляд на компанию. Осторожный краткосрочный взгляд на российский нефтяной бизнес, долгосрочный оптимизм. Мы считаем, что на начальном этапе влияние эмбарго ЕС на поставки нефти/нефтепродуктов и ценового потолка будет негативным, но к 4К23 объемы добычи и котировки Urals, по нашим прогнозам, восстановятся до уровня 4К22. в долгосрочной перспективе добыча, экспорт и дисконт Urals должны вернуться к докризисному уровню по мере развития новых торговых маршрутов и серых схем.


( Читать дальше )