Согласно комментариям Вячеслава Николаева, президента МТС, компания может вывести в отдельную компанию значительную часть инфраструктурных активов, среди которых мобильные и фиксированные сети связи, коммутационное оборудование, а также облачный бизнес, включая дата-центры. Традиционные услуги связи и разработку цифровых услуг продолжит разрабатывать головная структура МТС.

По словам Вячеслава Николаева, это должно дать возможность ускоренной разработки и запуска массовых сервисов в области умных городов, облачных вычислений, беспилотного транспорта, цифровой медицины и т.д. Реорганизация также позволит эффективнее продвигать уже оказываемые цифровые услуги (облачные вычисления и хранение данных).

Эффект на компанию. Новость подкрепляет приверженность обновленной команды менеджмента МТС к развитию компании в качестве экосистемы, вклад продуктов которой продолжает увеличиваться в общем объеме выручки компании.

Эффект на акции. Мы рассматриваем данные изменения как нейтральные для акций МТС в моменте и сохраняем позитивный взгляд на компанию в целом c рекомендацией «ЛУЧШЕ РЫНКА».

Куприянова Анна
Степанов Денис
«Газпромбанк»

В среду 26 мая ЛУКОЙЛ должен представить финансовые результаты за 1К21 года.

По нашим прогнозам, выручка компании увеличится до 1 852 млрд руб. (+21% кв/кв), отражая скачок цен на нефть (марка Urals подорожала на 30% кв/кв в рублевом выражении), а также рост добычи природного газа на 7% кв/кв и увеличение объемов переработки нефти на 10%. EBITDA, по прогнозу, увеличится на 47% кв/кв до 278 млрд руб., а рентабельность EBITDA вырастет до 15% с 12% в 4К20. Чистый финансовый результат должен быть положительным и составить, по нашим оценкам, 118 млрд руб. против 29 млрд руб. в 4К20, когда результат отразил эффект от обесценения активов в объеме 32 млрд руб.

Атон

Телеконференция состоится в четверг 27 мая 2021, в 15:00 МСК (13:00 по Лондону). Для получения информации по подключению необходимо зарегистрироваться на сайте ЛУКОЙЛа. В ходе телеконференции мы уделим особое внимание прогнозам компании на 2021 по производству, инвестиционным затратам, а также ожидаемой динамики результатов сегмента переработки.

Россети могут отказаться от выплаты дивидендов за 2020            

Как сообщает Коммерсант, топ-менеджмент государственного электросетевого холдинга Россети не намерен возвращать акционерам прибыль по итогам 2020 года. Компания объясняет это значительным увеличением долговой нагрузки своей «дочки» ФСК из-за финансирования электрификации Восточного полигона для РЖД (ФСК планирует привлечь 122 млрд руб., что может привести к увеличению соотношения чистый долг /EBITDA до 2.5x, согласно консенсусу). Вопрос об отказе от выплат будет рассмотрен 24 мая на заседании совета директоров госхолдинга. При этом, по сообщениям СМИ, эта позиция пока не согласована с Минфином и Росимуществом.

Текущая дивидендная политика компании предполагает выплату 50% чистой прибыли, скорректированной среди прочего на сальдо доходов и расходов от переоценки финансовых вложений и инвестиции. если выплата состоится, она может обеспечить порядка 6% доходности по нашим оценкам. На данный момент мы считаем новость негативной с точки зрения восприятия, однако отметим, что обсуждаются меры господдержки ФСК, в том числе в виде субсидий, которые могут смягчить влияние растущей долговой нагрузки.

Атон

«Сбер» является крупнейшим банком в России, на него приходится свыше трети всех активов банковской системы страны.

Мы рекомендуем «Покупать» бумаги «Сбера» с целевой ценой на конец 2021 г. 379,1 руб. по обыкновенным акциям и 341,2 руб. — по привилегированным. Потенциал роста составляет 25,3% и 21,8% соответственно.

Додонов Игорь
ГК «Финам»

«Сбер» обладает самой развитой экосистемой в секторе, его бизнес имеет высокую степень цифровизации, что позволяет сохранять лояльность клиентов, дает новые возможности роста и поддерживает рентабельность.

Отчетность «Сбера» за 1 квартал 2021 г. по МСФО оказалась сильной. Банк показал хорошую динамику процентных и комиссионных доходов, резко увеличил чистую прибыль.

Благодаря устойчивому финансовому положению и высокой эффективности бизнеса «Сбер» должен стать одним из главных бенефициаров экономического восстановления страны после кризиса.

«Сбер» выплачивает дивиденды в объеме 50% прибыли по МСФО. Наш прогноз по дивиденду 2021П — 22,9 руб. на акцию каждого типа. Дивидендная доходность может составить 7,6% по «обычке» и 8,2% по «префам».
           

Годовое собрание акционеров «Норникеля» утвердило финальные дивиденды по итогам 2020 года в размере 1 021,22 руб. на одну обыкновенную акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 3,8%. Закрытие реестра назначено на 1 июня.

Дивидендная доходность благоприятна для акций «Норникеля», но сама новость не окажет влияния на котировки, поскольку давно учтена рынком. Собрания акционеров редко меняют параметры, рекомендованные советом директоров, который на эту тему прошел в «Норникеле» еще 9 апреля. И даже «РУСАЛ» согласился с изменением формулы расчета дивидендов, хотя их величина по старой формуле могла быть примерно в полтора раза выше. Ранее, по акционерному соглашению, на эти цели распределялось 60% EBITDA, теперь – половина свободного денежного потока.

Хотя теперь дивидендов от «Норникеля» станет меньше, в долгосрочно плане изменение позитивно для компании и акционеров. Компания нуждается в росте капитальных затрат для модернизации производственных мощностей, решения экологических проблем увеличения добычи. В противном случае инциденты, подобные разливу нефтепродуктов на Норильской ТЭЦ-3 или обрушению галереи на Норильской обогатительной фабрике, могут повториться. От этого точно никто не выиграет.

Мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы «Норникеля». В капитализации компании еще не в полной мере учтен рост цен на металлы. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям «Норникеля» с целевой ценой в районе 31 740 руб. за штуку и потенциалом роста 16,8% от текущего уровня.

Калачев Алексей
ГК «Финам»
           

Уровень удержания клиентской базы у Apple достиг 7-летнего максимума. 86% пользователей «яблочных» устройств и их программных продуктов намерены продолжать пользоваться данной экосистемой. Даже в наименее крупном сегменте смарт-часов интерес держится на высоком уровне: 37% респондентов собираются приобрети последнюю модель Apple Watch. Эти выводы основаны на исследовании StreetInsider.

Схожие оценки, но без конкретных цифр дает швейцарский UBS, который провел аналогичный опрос среди 7000 пользователей в США, Европе и Азии. Их заключение также однозначно говорит о рекордном – но не за 7, а за последние пять лет – интересе к продукции Apple в сравнении с конкурентами. На основании этих данных UBS в очередной раз подтвердила свою рекомендацию по акциям AAPL, подвинув целевую цену до $155 (+22% потенциала).

Текущий консенсус по бумаге составляет $160, что дает почти 26% потенциального прироста на горизонте до года. Apple закрыла последний квартал ростом выручки на 53,6% и прибыли на 119%. Текущие три месяца (с апреля по июнь) обещают порядка 40% роста в обороте и более 90% роста по прибыли. Снижение динамики связано с эффектом роста базы. Если посмотреть на ROI бизнеса, то он остается весьма привлекательным – 33,5%, чем не может похвастаться ни одна другая компания отрасли. Акции Apple последнюю неделю торгуются в низком коридоре $120-130, где их стоит покупать с прицелом до $145 на горизонте ближайших 3 месяцев.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

События в черной металлургии

Евраз: смена CEO. Александр Фролов с 31 августа покинет пост CEO Евраза, но останется в совете директоров компании. Фролов является одним из трех мажоритарных акционеров Евраза с долей 9,3%, которую после ухода продавать не планирует. С 1 сентябре Евраз возглавит Алексей Иванов, наемный топ-менеджер. Мы видим две возможные причины ухода Фролова с поста CEO Евраза. Первая – стремление улучшить стандарты корпоративного управления и устранение ситуации, когда мажоритарий одновременно является CEO и входит в СД. Вторая – Фролов возглавит Распадскую после выделения и сконцентрируется на угольных активах. При этом сохранится тесная связь между Евразом и независимой Распадской. В любом случае событие ведет к улучшению ESG-позиций Евраза и понравится западным инвесторам.

ММК и Северсталь: механизм скидок. Металлурги договорились о предоставлении скидок в 25-30% при поставках стальной продукции для строительства инфраструктурных объектов в рамках нац. проектов. Больше всего это коснется ММК и Северстали, доля выручки которых на внутреннем рынке составляет 70% и 62% соответственно. В ММК пока затруднились назвать конкретные цифры, но сказали, что влияние скидок на фин. показатели будет несущественным, так как объем распределится между несколькими компаниями. Северсталь предварительно оценила влияние на показатели 2021 г. в 25 млн долл., или 0,3% совокупной выручки, что согласуется с позицией ММК. Краткосрочно это позитив, так как металлурги отделались малой кровью и повышение налоговой нагрузки или принудительное ограничение дивидендов ушли с повестки. Однако вмешательство в рыночные механизмы вредит отрасли в долгосрочной перспективе.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

ММК: новое SPO. Виктор Рашников заявил, что целью ММК является возвращение в индекс MSCI Russia. Мажоритарий компании планирует новое SPO, но сроки не комментирует. На данный момент free-float ММК составляет 18,7%. Чтобы увеличить FIF с 0,2 до 0,25, нужно SPO на 1,3% УК. Необходимый объем размещения не такой большой, однако Рашников, скорее всего, будет ориентироваться на цену. Если прошлое SPO прошло при 70 руб. за акцию, то новое логично ожидать в районе 80 руб. На данный момент FIF ММК оценивается в 2 млрд долл. при минимальном уровне, необходимым для MSCI, в 2,5 млрд долл. При текущем free-float котировкам ММК необходимо вырасти хотя бы до 80 руб. После SPO акциям необходимо стоить всего 65 руб., чтобы получить весомый шанс на возвращение в индекс в ноябре.

Applied Materials, один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев, представил сильный отчет за 2 квартал 2021 финансового года, завершившийся 2 мая, который отразил сохраняющийся высокий спрос на полупроводниковое оборудование в мире. Квартальная выручка увеличилась на 41,1% (г/г) до рекордных $5,58 млрд на фоне улучшения результатов во всех бизнес-подразделениях и превзошла консенсус-прогноз на уровне $5,39 млрд. Подъем выручки был обусловлен хорошими показателями продаж в Китае, Южной Корее, Европе, США и странах Юго-Восточной Азии, что было несколько компенсировано ослаблением продаж на Тайване и в Японии. Доходы в сегменте Semiconductor Systems поднялись на 57,4%, до $3,97 млрд, благодаря прежде всего сильным показателям подразделения по производству оборудования для выпуска кремниевых пластин и интегральной логики. Доходы в сегменте Applied Global Services повысились на 18,2% до $1,20 млрд, а выручка в сегменте Display увеличилась на 2,7% до $375 млн. Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 74,8% до $1,87 млрд, и рентабельность по EBITDA расширилась на 6,4 п. п. до 33,4%. Скорректированная прибыль на акцию взлетела на 83,1% до рекордных $1,63, и на 12 центов превысила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Результаты за первые 6 месяцев 2021 фингода также выглядят очень достойно.
           
Баланс Applied Materials остается сильным — компания завершила 2 финквартал, имея на счетах $6,77 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций при долгосрочном долге $5,45 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $1,19 млн (рост на 86,9% (г/г)), направила $204 млн на капвложения и вернула своим акционерам $952 млн за счет выкупа акций и выплаты дивидендов.

Руководство Applied Materials также обнародовало весьма оптимистичные прогнозы на 3 финквартал, завершающийся в июле. В компании рассчитывают заработать $1,70-1,82 на акцию (рост на 66% (г/г) от средней точки диапазона) при выручке $5,72-6,12-млрд (рост на 35% (г/г)).

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Applied Materials, рассчитывая, что компания продолжит выигрывать от роста мировой полупроводниковой отрасли в целом и сегмента оборудования для производства чипов в частности. Важность технологий в современном мире возрастает с каждым годом, и пандемия коронавируса только усилила этот тренд. Драйвером дальнейшего роста спроса на полупроводниковые чипы должны стать развертывание в мире сетей связи стандарта 5G, а также такие быстро развивающиеся направления, как искусственный интеллект, обработка больших объемов данных (big data), машинное обучение, облачные вычисления, виртуальная/дополненная реальность и автономные автомобили.

Додонов Игорь
ГК «Финам»

На этом фоне инвестиции глобальных полупроводниковых корпораций в обновление оборудования, как ожидается, продолжат расти быстрыми темпами. И Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в отрасли, должен остаться одним из главных бенефициаров описанных выше трендов и продолжить увеличивать долю рынка. Отметим, что Applied Materials тратит значительные средства на исследования и разработки, что позволяет ему удерживать технологическое лидерство. В то же время, мы рассчитываем, что компания останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Applied Materials со среднесрочной целевой ценой на уровне $156,7, что предполагает потенциал роста на 20,3% от текущего уровня.
     

QIWI вчера представила ожидаемо невпечатляющие финансовые результаты за первый квартал 2021 года – совокупная чистая выручка оказалась на 18% ниже уровня 1К20, тогда как чистая выручка сегмента Платежных сервисов – на 11%ниже уровня 1К20 вследствие ограничений, введенных ЦБ на трансграничные операции. Компания подтвердила свой прогноз на 2021 г., который предусматривает снижение выручки на 15-25% с уровней 2020 г., тогда как текущий консенсус-прогноз BBG предусматривает снижение на 43%. Компания объявила квартальный дивиденд на уровне $0,22 на акцию при дивидендной доходности 2%, тем не менее, в ходе телефонной конференции не прозвучало никаких значительных заявлений, которые могли бы повлиять на настроение инвесторов и динамику акций, на наш взгляд. В целом мы считаем отчетность НЕЙТРАЛЬНОЙ или НЕГАТИВНОЙ для акций компании.

Выручка Платежных сервисов оказалась в отрицательной зоне – чистая выручка снизилась на 11% г/г. Чистая выручка основного сегмента Платежных сервисов достигла 4,8 млрд руб., показав снижение на 11% г/г в сравнении с ростом на 11-6% г/г в 3К-4К 2020 г. Снижение было главным образом вызвано снижением чистой выручки от комиссий в сегменте e-commerce после остановки высокодоходных трансграничных платежей на фоне ограничений ЦБ и соответствующего снижения доли объемов трансграничных платежей в совокупных объемах платежей сегмента Платежных сервисов. Снижение чистой выручки Платежных сервисов было частично нейтрализовано ростом объемов платежей в годовом сопоставлении в основном благодаря объемам денежных переводов. Отметим, что снижение чистой выручки Платежных сервисов на 11% в 1К оказалась менее сильным в сравнении с прогнозом компании на 2021 год, который предусматривает снижение на 15-25% г/г, что указывает на дальнейшее ухудшение динамики этого сегмента в следующие кварталы (особенно в 3К, учитывая эффект высокой базы). Среди прочих потоков выручки отметим продолжающуюся сильную динамику денежных переводов (+40,6% г/г, +4,7% к/к) и сильное снижение выручки в телекоммуникационном сегменте (-20,6% г/г, +12% к/к).

Хороший рост выручки на 14-16% в сегменте корпоративных и прочих сервисов, хотя на квартальной основе снижение усилилось. Выручка сегмента корпоративных и прочих сервисов – в состав которого входят проект “Точка”, Факторинг Плюс, Flocktory marketing solutions и прочие стартапы – на уровне 0,40 млрд руб. продолжала демонстрировать хорошую динамику (+14% г/г против +18% г/г в 4К) главным образом на фоне роста выручки в сегменте Факторинг Плюс (выручка выросла в 1,93 раза г/г), которая нейтрализовала снижение выручки проекта “Точка”. Темпы развития Flocktory также были сильными – выручка этого сегмента выросла на 48% г/г. Чистый убыток сегмента корпоративных и прочих сервисов за 1К21 составил -419 млн руб. против примерно -115-162 млн руб. в 1К и 4К 2020 г. соответственно, так как чистые результаты Flocktory оказались в зоне отрицательных значений, а также увеличился убыток корпоративного сегмента.

Квартальный дивиденд на акцию равен $0,22 на акцию при доходности 2% (8,0% на аннуализированной основе). Дата закрытия реестра назначена на 22 июня, и компания намерена выплатить дивиденды 24 июня. Объявленный размер дивиденда на акцию оказался ниже $0,31 на акцию, выплаченных по итогам 4К20. QIWI подтвердила свое намерение направлять на дивиденды по крайней мере 50% скорректированной чистой прибыли за 2021 г. на квартальной основе.

Прогноз на 2021 г. подтвержден, динамика Платежных сервисов по-прежнему зависит от замещения утраченной выручки от трансграничных операций и положения QIWI в новой структуре букмекерской отрасли. Прогноз совокупной чистой выручки предусматривает снижение на 15-25% с уровней 2020 (против снижения на 43%, согласно консенсус-прогнозу BBG) при снижении чистой выручки Платежных сервисов на 15-25% г/г. Скорректированная чистая прибыль сократится в диапазоне от 15% до 30% с уровней 2020 (против -24% г/г, которое ожидает консенсус-прогноз BBG).

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Рынок грузовой техники США находится в устойчивом положении за счет стабильного роста грузовых перевозок. Ожидается, что в течение 2021 года у автопарков будет сохраняться потребность в новых грузовиках для увеличения своих мощностей. Поставка новых грузовиков остается ограниченной из-за задержек в цепочке поставок, поэтому перевозчики продолжают делать заказы умеренными темпами, чтобы обеспечить новое оборудование к концу года.

В соответствии с данными аналитического центра FTR, предварительные заказы на большегрузные автомобили NA Class 8 на апрель составили 33,5 тыс. единиц, что оказалось на 689% выше аналогичного показателя годом ранее. Ожидается, что по итогам 2021 года поставки тяжелой техники вырастут на 39% до 298 тыс. единиц.

Драйвером роста американской строительной отрасли станет утверждение плана объемом $2 трлн по обновлению инфраструктуры и промышленности, который был предложен президентом США Джо Байденом. План предусматривает инвестиции в развитие дорожной инфраструктуры, широкополосных сетей связи, а также финансирование исследований и разработок (R&D).


( Читать дальше )