23 марта Путин объявил о том, что все расчеты ЕС за газ должны производиться в рублях

Во-первых, позитивный аспект этой новости заключается в том, что благодаря этому решению российский валютный рынок останется открыт для иностранных участников и потенциально может предотвратить введение дальнейших мер административного контроля с российской стороны.

Во-вторых, по нашей оценке, речь идет примерно о $3 млрд в месяц (70% российского газового экспорта) против ежемесячных $40 млрд совокупной экспортной выручки России, и потенциально эта сумма может даже сократиться в случае снижения спроса на российский газ в Европе. Кроме того, России вряд ли удастся пересмотреть платежи по действующим контрактам – таким образом, эффект этого решения в ближайшем будущем, вероятно, будет очень ограниченным.

Однако наш третий вывод заключается в том, что это решение, скорее всего, еще более активизирует попытки ЕС сократить импорт российского газа и поиски альтернативных источников поставок. Курс рубля укрепился на 5% на этой новости вчера.

Орлова Наталия
«Альфа-Банк»

Вчера курс USDRUB в моменте опускался к 95 руб./$ на фоне сообщений о подготовке к переводу в рубли оплаты поставок российского газа.

По итогам дня курс USDRUB снизился на 5,61% до 97,74 руб./$. Сегодня он вновь находится у 96,08 руб./$, снижаясь на 1,70%. При этом начало возобновившихся сегодня торгов российскими акциями можно назвать довольно позитивным. В течение недели должны быть раскрыты подробности перехода на платежи в рублях, и инвесторы будут ждать дальнейших новостей как от российского правительства, так и от стран, импортирующих российские ресурсы.

На этом фоне до снятия неопределенности дальнейшее укрепление рубля может быть затруднительным, но сейчас у курса USDRUB есть все шансы закрепиться на уровнях ниже 100 руб./$.

ПАО Банк «Санкт-Петербург»

Газпром переведет на рубли расчеты за газ с покупателями из ЕС

Вчера президент В. Путин поручил правительству подготовить директиву Газпрому относительно перевода расчетов за природный газ с «недружественными» странами на рубли. Изменения коснутся в том числе и действующих контрактов. Президент подчеркнул, что Газпром «продолжит, безусловно, поставлять природный газ в соответствии с объемами и по ценам, по принципам ценообразования, зафиксированным в заключенных ранее контрактах». В течение недели Банк России и правительство должны определить порядок приобретения рублей покупателями из «недружественных» стран.

Мы считаем оперативный переход на расчеты в рублях позитивным фактором для динамики котировок Газпрома в краткосрочной перспективе. Сложности с механизмом оплаты, о которых уже заявили как минимум два покупателя (австрийская OMV и французская Engie), могут уже на следующей неделе напрямую повлиять на стабильность поставок российского газа, а значит, и подтолкнуть к росту спотовые котировки газа в Европе. Что касается объемов, то на рынке с ограниченным предложением ЕС не в состоянии в ближайшие месяцы заменить поставки Газпрома, на долю которого приходится 35–40% потребления ЕС.

( Читать дальше )

Акции РФ: что ждем в первый день торгов? Друзья, всем привет! Сегодня долгожданное открытие торговли акциями на Мосбирже. В текущих условиях это знаковое событие. Торговаться будут 33 наиболее ликвидные бумаги, торги пройдут с 9-50 до 14-00 (МСК), короткие продажи запрещены.

Чего мы ожидаем от первого дня торгов? Прежде всего, будет или не будет обвал? Давайте спокойно, пока еще есть время до открытия, рассмотрим имеющийся набор факторов.

1. Шорты запрещены. Это означает, что рынок не будет подвержен массовым атакам спекулянтов, которые, возможно, захотят сыграть на понижение.


( Читать дальше )

На российском рынке сегодня возобновляются торги в секции акций. В начале к торгам будут допущено 33 наиболее ликвидных бумаг, при этом будет действовать запрет на осуществление «коротких» продаж. Время проведения торгов — с 10:00 до 14:00.

Полагаем, что вследствие закрытие маржинальных позиций на российском рынке в начале торгов может наблюдаться высокая волатильность. Мы ожидаем, что индекс МосБиржи откроется в районе 2700 пунктов.

При выборе акций мы рекомендуем обратить внимание на сырьевых экспортеров — компании нефтегазового и горнодобывающего секторов. Из-за снижения курса национальной валюты их рублевая выручка и маржинальность резко вырастут.

В нефтегазовом секторе мы позитивно смотрим на бумаги Газпрома, ЛУКОЙЛа и Газпром нефти. Отмечаем крепкий фундаментальный профиль этих компаний и умеренную долговую нагрузку, что поможет им сохранить устойчивость прибыли и привлекательный дивидендный профиль. Отдельно выделяем Сургутнефтегаз, по «префам» которого из-за упавшего рубля могут быть выплачены рекордные дивиденды по итогам 2022 года.

Соловьев Владимир
«Промсвязьбанк»

Среди компаний горнодобывающего сектора мы выделяем Норникель и Полюс. Благоприятная ценовая конъюнктура на товарных рынках способствует росту доходов, а каналам поставок серьезных угроз мы не видим.

Распадская – обзор финансовых результатов за 2021           

Выручка Распадской за 2021 достигла $2 098 млн (3.4х г/г), в основном, вследствие консолидации Новокузнецкой площадки (которая обеспечила $1 128 млн выручки за 2021) и роста цен реализации. EBITDA взлетела в 6.8 раз до $1 332 млн, рентабельность EBITDA составила 63.5% (+34.5 пп г/г). Чистая прибыль показала рост в 4.9 раза г/г до $875 млн. Денежная себестоимость производства угольного концентрата по группе в 2021 выросла на 21% г/г до $39/т, в том числе консолидация Новокузнецкой площадки добавила к себестоимости $4/т. Капзатраты составили $228 млн против $60 млн в 2020 (в том числе $90 млн пришлось на Новокузнецкую площадку). Коэффициент ЧД/EBITDA остался незначительным на уровне 0.02x. Совет директоров принял решение не выплачивать финальные дивиденды за 2021 на фоне неопределенности, обусловленной геополитическими рисками.

Результаты в целом соответствуют ожиданиям рынка. Совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды за 2021, реагируя на сложившуюся рыночную конъюнктуру. Пока остается неясным, как будет завершаться выделение Распадской из Евраза и как именно компания адаптирует дивидендную политику к новым «санкционным» реалиям.

Атон

Норникель и Русал зафиксируют цены на никель и алюминий на февральских уровнях  

Следуя рекомендации Минпромторга о прозрачном ценообразовании для внутреннего рынка, Норникель зафиксирует цены на никель на февральском уровне для внутрироссийских поставок, на которые приходится менее 10% продаж компании. Средняя цена 3-месячного фьючерса на никель на Лондонской бирже металлов (LME) в феврале составила $23 595/т против текущей цены $32 380/т. В то же время Минпромторг рекомендовал установить цену на медь выше февральского уровня, вероятно, с учетом более высоких издержек других производителей меди. РУСАЛ также принял решение о привязке цен к февральским уровням (средняя цена форвардного 3-месячного контракта на поставку алюминий на LME составила $3 216/т против спотовой цены в $3 635/т), при этом на Россию у РУСАЛа приходится около 25% сбыта.

По данным РБК, министерство поддержало инициативу компаний по фиксации цен. В феврале цены были стабильными, и мы считаем потенциальное влияние их фиксации на финансовые показатели относительно незначительным: $300 млн (3% выручки) при сохранении цен до конца года для РУСАЛа и еще меньшая доля выручки для Норникеля.

Атон

Россия переводит в рубли расчеты за газ для недружественных стран 

Владимир Путин сообщил, что у правительства и ЦБ есть одна неделя, чтобы представить решение, как перевести расчеты за газ в рубли. Газпрому поручено произвести соответствующие изменения в своих газовых контрактах. При этом Россия продолжит поставлять газ в соответствии с оговоренными объемами и ценами.

Объявленное правило не должно существенно повлиять на объемы иностранной валюты, конвертируемой в рубли, поскольку экспортеров в любом случае уже обязали конвертировать 80% экспортной выручки. В связи с этим мы не ожидаем значительного непосредственного влияния на перспективы финансовых показателей Газпрома. Закон может позволить сблизить торговых партнеров и ЦБ РФ и помочь сгладить наложенные санкционные барьеры.

Атон

Решение перевести оплату российского газа в рублевую зону выглядит как смелая и уместная инициатива, однако пока это выглядит как первый шаг на длинной дистанции дедолларизации российской экономики. Почему это решение пришло сейчас? Во многом к этому решению подтолкнули сами западные страны. Отказ многих европейских компаний от торговли с Россией привел к резкому сокращению импорта. Если нет импорта товаров и услуг – евро не нужен как средство платежа.

Российские валютные резервы в евро заморожены – евро не нужен как средство инвестиций. Зачем вообще нужен евро? Именно поэтому, сейчас, особенно на фоне стремительно развивающейся в Европе инфляции (у нас она уже случилась, в Европе все только начинается), такая мера выглядит как очень протекционистская как по отношению к нашей валюте, так и к нашей экономике.

Сосновский Григорий
«БКС Мир инвестиций»

А если рублями не будут платить – отключим газ. Президент РФ Владимир Путин распорядился перевести оплату экспорта газа в рубли. Теперь для того, чтобы купить российский газ, потребители из недружественных стран должны будут сначала перевести доллары (или евро) в рубли, а потом расплатиться.

На этой новости рубль в моменте укреплялся до 99,5 за доллар США, а сейчас торгуется близко к 100,5 руб. Напомним, что день начинали на уровне 104,0. Кроме того, цены на газ в Европе после слов Путина взлетели на 10% до $1359 за тысячу кубометров.

Давайте попробуем разобраться, что все это значит. На наш взгляд, такое решение – что-то вроде ответной меры на заморозку резервов ЦБ РФ. Как говорится, симметричный ответ. Видимо, перекрытие трубы или не рассматривается вообще, или держится в уме, как крайняя мера. А вот изменение валюты расчета – пожалуйста.


( Читать дальше )