Пауэлл уже спешит на помощь.

Западные спецслужбы активно распускают слухи о том что РФ предоставит Ирану все необходимые материалы и технологии для создания собственного ЯО до конца этого года. Если они убедят в этом руководство СА (а в нынешней ситуации поверить можно уже во все что угодно) — это вызовет у Саудов лютую запредельную истерику. И первый ответ будет именно по нефтяному рынку.

з.ы. Еще более лютая истерика начнется у Израиля, но там ответ будет другой.

На рынке сейчас активно нагнетаются страхи относительно значительного ужесточения денежной политики ФРС уже в ближайшее время. Однако стоит держать в уме ряд факторов, серьезно влияющих на действия Федрезерва и определяющих всю его долгосрочную политику.

Во-первых, дефицит федерального бюджета США остается крайне значительным. Правительству жизненно необходимо сохранять возможность получения новых займов и рефинансировать уже существующие на приемлемых условиях. В случае ухода ФРС с денежного рынка кто-то должен возместить эту выпадающую ликвидность. 

(Дефицит федерального бюджета США по-прежнему находится на рекордных уровнях по историческим меркам.)

Во-вторых, реальные располагаемые доходы американцев уже вернулись к своему долгосрочному трендовому значению. За этим неизбежно последует спад розничных продаж со всеми вытекающими последствиями для экономики (и для промежуточных выборов в Конгресс в этом году). Тем более электоральная позиция демократов уже выглядит достаточно слабо.

( Читать дальше )

Думаю имеет смысл высказать несколько мыслей о текущей ситуации на рынках. За последний месяц консенсус очень сильно сместился в сторону быстрого ужесточения монетарной политики ФРС. Инвесторы закладывают уже одно повышение ставки к концу июня следующего года, что выглядит откровенным безумием в условиях неумолимо нарастающего госдолга США и необходимостью его обслуживания:

(Рынок госдолга США закладывает уже одно повышение ставки до конца июня 2022 года.)

Goldman на полном серьезе рассуждает о трехкратном повышении ставки на заседаниях FOMC в июне, сентябре и декабре 2022 года. Однако это равносильно финансовому самоубийству, либо потребует 100% выкупа госдолга ФРС с последующим реинвестированием выплачиваемых процентов в новые размещения.

( Читать дальше )

В последние несколько месяцев в среде американских (и не только) инвесторов нарастают страх и нервозность относительно дальнейшей судьбы фондового рынка. Думаю пришло время высказать несколько ключевых мыслей относительно текущей ситуации.

Основной момент, на мой взгляд, состоит в следующем — рассуждая о постепенном ужесточении ДКП аналитики забывают о том, что денежный рынок в Штатах уже абсорбировал огромную ликвидность. В фондах денежного рынка сосредоточено $5,4 трлн, что близко к абсолютному рекорду за всю историю наблюдений:

(В фондах денежного рынка США сосредоточено $5,4 трлн, что близко к абсолютному историческому рекорду.)

По данным Goldman Sachs еще $5 трлн находится в избыточных накоплениях домохозяйств по всему миру (большая часть в США и ЕС) и этот показатель продемонстрировал умопомрачительный рост с начала пандемии:

( Читать дальше )

(ссылка)

Пока тут все ждут инфляционной сверхновой, цены на древесину в США упали уже на 40% от своего майского максимума. Выход Ирана на нефтяной рынок может повлиять на него аналогичным образом. И рост инфляционных ожиданий, который мы наблюдали весь последний год может очень быстро закончиться. 

Динамика TLT также выглядит весьма красноречиво. В мае рынок зачерпнули ковшичком и доходности трежерей уверенно пошли вниз. Непохоже, чтобы крупные игроки закладывались на рост инфляции в ближайшие пару лет.


( Читать дальше )

В последнее время все ведущие финансовые СМИ и банковские аналитики начали активно продвигать тему надвигающейся на нас инфляции. При этом с трудом верится в то, что за этой шумихой стоит реальная забота о деньгах своих клиентов (и зрителей). Скорее воротилы с Уолл-Стрит активно готовят рынок к неким предстоящим событиям, на которых они сами могут неплохо заработать.

Что же это может быть? Для ответа на этот вопрос стоит взглянуть на главного потерпевшего от начавшейся истерии — госдолг США. В первую очередь обратим внимание на его дюрацию, которая за время коронавирусного кризиса заметно сместилась в краткосрочную область:

(Дюрация госдолга США за время кризиса заметно сместилась в краткосрочную область.)

Объем долговых обязательств федерального правительства со сроками погашения до одного года в настоящий момент составляет $1 трлн или 20% от всего объема госдолга. И все они должны быть рефинансированы, предпочтительно путем выпуска более долгосрочных бумаг (не забываем и про новые размещения, которые также необходимо проводить):

( Читать дальше )

В 2020 году ведущие ЦБ мира были вынуждены выбросить на рынок беспрецедентный объем ликвидности с целью поддержания национальных экономик после введения жестких коронавирусных ограничений:

(В 2020 году ведущие ЦБ мира предоставили рынкам беспрецедентный объем денежной ликвидности с целью поддержания национальных экономик.)

По оценкам Nordea, избыточная долларовая ликвидность в США к концу года практически удвоится, достигнув нового исторического максимума в $5 трлн. Это станет возможным благодаря действию QEternity от ФРС на $120 млрд в месяц и снижению рекордного остатка денежных средств Казначейства на счете в Федрезерве с текущих $1,6 трлн к среднему историческому значению в диапазоне $200–400 млрд:

( Читать дальше )

Результаты по Джорджии. После подсчета 95% демократы забирают одно место и идет невероятно плотная борьба за второе ⚠️ Окончательные результаты дадут только 8 числа. Есть большая вероятность, что демы возьмут Сенат и протащат налоговую реформу и много другого интересного. Рынок может ответить шквалом распродаж.

(Выборы в Джордии после подсчета 95% голосов)


После подсчета 98% голосов демократы забирают и второе место! Нас ждут большие потрясения...


( Читать дальше )

Основная масса дешифровальщиков главного экономического ребуса года сделала акцент на послотовой расшифровке игрового автомата. Каждый из них ассоциировался с соответствующим кварталом следующего года, значки разбивались по месяцам и тому подобное (смотри, например, классический вариант разбора от Верникова здесь). 

(Основная масса дешифровальщиков обложки журнала The Economist сделала акцент на послотовой расшифровке.)

Я предлагаю взглянуть на эту шараду под несколько другим углом. Очевидно, что все четыре слота одинаковы. Учитывая направление их вращения и идентичные символы на барабанах довольно легко провести склейку в единое целое:

( Читать дальше )