Несколько слов об инфляционном давлении и коррекции на фондовом рынке США

В 2020 году ведущие ЦБ мира были вынуждены выбросить на рынок беспрецедентный объем ликвидности с целью поддержания национальных экономик после введения жестких коронавирусных ограничений:

(В 2020 году ведущие ЦБ мира предоставили рынкам беспрецедентный объем

По оценкам Nordea, избыточная долларовая ликвидность в США к концу года практически удвоится, достигнув нового исторического максимума в $5 трлн. Это станет возможным благодаря действию QEternity от ФРС на $120 млрд в месяц и снижению рекордного остатка денежных средств Казначейства на счете в Федрезерве с текущих $1,6 трлн к среднему историческому значению в диапазоне $200–400 млрд:

(По оценкам Nordea, избыточная долларовая ликвидность в США к концу года достигнет исторического рекорда в $5 трлн.)

Этот процесс толкает вверх не только рынки, но и инфляционные ожидания инвесторов. Разница в доходности между 10-летними трежерис с защитой от инфляции (TIPS) и простыми бумагами достигла максимального значения с 2014 года:

(Инфляционные ожидания в США, рассчитанные на основе ставок 10-летних гособлигаций, достигли максимума с 2014 года.)

Здесь, впрочем, важно учитывать один ключевой момент. Ставки толкает вверх активно восстанавливающийся нефтяной рынок. Именно динамика нефтяных котировок определит дальнейшую траекторию индекса потребительских цен в среднесрочной перспективе:

(Инфляционные ожидания в США растут вслед за восстанавливающимся нефтяным рынком.)

Продолжится ли рост на сырьевом рынке? Так, аналитики JPM полагают, что 2021 год может стать началом очередной повышательной волны в долгосрочном нефтяном цикле. Однако у федерального правительства есть достаточно возможностей для подавления этой нежелательной динамики. Например, они могут снять нефтяное эмбарго с Ирана, что выбросит на рынок до 3 млн. барр. избыточного предложения черного золота:

(Аналитики JPM полагают, что 2021 год может стать началом очередной повышательной волны в долгосрочном нефтяном цикле.)

Чем все это грозит для фондового рынка? Ответ достаточно очевиден — очередным всплеском волатильности на фоне глобальных геополитических игр текущей администрации Белого дома. Тем более что индекс волатильности VIX упал до минимальных значений с начала 2020 года:

(Индекс волатильности фондового рынка США VIX упал до минимальных значений с начала 2020 года.)

Об этом же говорит и рекордный приток средств инвесторов на мировые фондовые площадки. На протяжении последних недель он держался выше отметки в $30 млрд, достигнув абсолютного исторического максимума в $58 млрд: 

(Еженедельный приток средств инвесторов на мировые фондовые площадки достиг исторического рекорда в $58 млрд.)

Самое время для небольшой коррекции в марте?

(Фондовый рынок США созрел для очередной коррекции в рамках своего глобального супербычьего QE-тренда.)


_____
мой блог/яндекс–дзен/телеграм