Многие люди могут не знать об исторически высоком положении Ливана в банковской сфере.

Как недавно отметил «Экономист», страну называют «Швейцарией Ближнего Востока» за снежные горные вершины и современный банковский сектор.

Однако финансы Ливана значительно ухудшились. Действительно, похоже, что страна сталкивается со своим первым в истории дефолтом по облигациям.

Вот выдержка из статьи CNBC (24 февраля):

Инвесторы, владеющие ливанскими облигациями, ожидают худшего, так как годы финансового неэффективного управления могут впервые подтолкнуть страну к дефолту по своим долгам.

Должностные лица Международного валютного фонда были призваны помочь найти решение для управления огромным долгом Ливана — около 160% ВВП, самым высоким — в условиях самого тяжелого финансового кризиса со времен жестокой гражданской войны в средиземноморской стране в 1975-90 годах и месяцев народных протестов.

В течение двух выходных Ливан подвергся двойному понижению рейтингов двумя крупнейшими мировыми рейтинговыми агентствами, что привело к дальнейшему увеличению суверенного кредитного рейтинга на нежелательной территории. Moody's и S & P Global Ratings понизили долгосрочный рейтинг Ливана в иностранной валюте до Ca и CC соответственно — оба на десять уровней ниже инвестиционного уровня. Страна в настоящее время оценивается ниже, чем Аргентина и Демократическая Республика Конго.

( Читать дальше )

Пузырь автокредитов уже лопнул?

В этом месяце президент Дональд Трамп посетил Daytona 500, легендарную гонку Наскар, любимую миллионами. Трамп является первым действующим президентом, посетившим Daytona 500 со времен Джорджа Буша-младшего в 2004 году, и, если вы извините за каламбур, он смирился с этим, проезжая по кругу на «звере», этой ой-как заниженной президентской машине, которая бежит в душераздирающих 8 милях к галлону (действительно, что бы сказала Грета ?!)

Время визита Трампа в Мекку для американских автолюбителей не могло быть лучше. На прошлой неделе статистика, объявленная ФРС Нью-Йорка, показала, что после огромного роста автокредитов за последние несколько лет все больше и больше людей не справляются со своими долгами. Балансы по автокредитам и лизингу в США в настоящее время составляют рекордные 1,33 триллиона долларов, но, хотя высококачественные заемщики по-прежнему справляются с обслуживанием своих кредитов, низкокачественные заемщики — нет. И, учитывая взрывной рост субстандартного автокредитования в последнее время, это означает, что общие показатели просрочек на самом деле хуже, чем во время глобального финансового кризиса. Сумма просроченных просрочек на 90 и более дней по совокупным, основным и субстандартным автокредитам в настоящее время составляет 66 млрд. Долларов США. Сравните это с 2010 годом, когда после кризиса тот же показатель составлял менее 40 миллиардов долларов. Если рассматривать просроченные автокредиты на 90+ дней как процент от всех кредитов, то этот показатель колеблется около 5%, того же уровня, который был достигнут в 2010 году. Обратите внимание на большую разницу здесь. В 2010 году экономика только ковыляла к восстановлению после кризиса. В 2020 году экономика работает на всех цилиндрах. Можете ли вы представить, что будет со ставками просроченных платежей, если экономика сейчас свернет вниз?

( Читать дальше )

Потребительский долг в США достигает рекордно высокого уровня, поскольку его обслуживание обходится еще дешевле. Это должно нас ужаснуть.

На рынках опционов «греческие буквы» обозначают различные измерения того, как изменяются оценки. Например, дельта опциона — это чувствительность того, как цена опциона изменяется по отношению к изменению базового инструмента, а тета — это отношение цены опциона к течению времени. Одной из малоизвестных «греческих букв» является Rho, который измеряет изменение цены опциона по отношению к изменениям процентной ставки.

Я думал о чувствительности к процентным ставкам, когда читал последний отчет Федерального резервного банка Нью-Йорка, который показывает, что долг домохозяйств в США вырос в прошлом году самыми быстрыми темпами по сравнению с финансовым кризисом 2008-2009 годов. Общий долг домохозяйств США в настоящее время превышает 14 000 000 000 000 долларов США (14 триллионов долларов США). Долги по ипотечным кредитам выросли больше всего, но люди по-прежнему зависят от кредитных карт, студенческих и автокредитов. Нет сомнений, что многие люди думают: «Ну, а почему бы и нет ?!» С процентными ставками на минимумах нескольких поколений, обслуживание долга стоит почти даром. Как видно из приведенного ниже график, несмотря на то, что задолженность домохозяйств находится на рекордно высоком уровне, невероятно, но платежи по обслуживанию долга в процентах от располагаемого дохода находятся на рекордно низком уровне за 40 лет!

( Читать дальше )

Биографический очерк о стратеге Societe Generale Альберте Эдвардсе deflation.com говорит:

… хорошо известный как автор тезисов ледникового периода. Он выявил совершенно неустойчивый характер чрезмерной мягкой денежно-кредитной политики западных центральных банков и то, как это, по сути, создало кредитную схему Понци.

Последние комментарии Эдвардса в статье Barron от 7 февраля под названием «На фоне всех хороших экономических новостей на этой неделе, остерегайтесь этой «бомбы замедленного действия», вот выдержка:

Что огорчает, по словам Альберта Эдвардса, вечно мрачного стратега Société Générale, в том, что Бюджетное управление Конгресса связывает дефицит текущего финансового года в 4,6% от валового внутреннего продукта, с аналогичным дефицитом, прогнозируемым до 2030 года. За исключением шести лет в течение и непосредственно после Второй мировой войны, как отмечал CBO, «дефицит за прошедшее столетие не превышал 4,0% [ВВП] более пяти лет подряд», — пишет он в заметке для клиентов.

( Читать дальше )

Так считает руководитель инвестиционного отдела Guggenheim Partners.

Скотт Майнерд дал интервью Bloomberg на недавнем Давосе-2020.

Вот выдержка из статьи 21 января:

У Скотта Майнерда есть сообщение для его товарищей в Давосе, которые аплодируют раллийным рынкам: все не так хорошо, как кажется.

Глава инвестиционного отдела Guggenheim Partners сравнил инфляцию цен на активы, вызванную политикой центральных банков в отношении свободных денег, с «схемой Понци», которая в конечном итоге должна рухнуть.

«Мы достигнем переломного момента, когда инвесторы осознают растущую волну дефолтов и понижений», — написал он в письме на заседании Всемирного экономического форума. «Сроки трудно предсказать, но это очень напоминает мне подготовку к рецессии 2001 и 2002 годов» ...

Minerd сослался на растущие дефолты, несмотря на рост рискованных активов, и повторил предупреждение о том, что облигации с рейтингом BBB рискуют еще более понизиться в рейтинге. Он сказал, что этот тип долга подвержен большему риску ухудшения, чем в 2007 году.

( Читать дальше )

Несмотря на рост фондового рынка и относительно здоровую экономику, большинству людей, которые заняли средства для получения высшего образования, еще предстоит пройти долгий путь, чтобы погасить свой долг.

Это из CNBC (16 января):

Быстрое увеличение задолженности по студенческим кредитам за последние несколько лет замедлилось, но сальдо отдельных заемщиков не снижается в основном потому, что вряд ли кто-то платит по своим кредитам.

Согласно данным исследования Moody's Investors Service, общая задолженность за последний год или около того остановила стремительный рост. Тем не менее, исследование показало, что ряд факторов не позволяет заемщикам снизить нагрузку. Непогашенные кредиты составляют более 1,6 триллиона долларов, что более чем удвоилось за последнее десятилетие и утроилось с 2006 года.

По словам Moody's, со времени взрыва студенческого долга после Великой рецессии ежегодные ставки погашения или сумма существующих остатков сократились всего на 3%. Только 51% заемщиков, которые взяли кредиты в период с 2010 по 2012 год, достигли какого-либо прогресса в погашении своего долга.

( Читать дальше )

Большей частью финансового кризиса 2007-2009 гг. была слишком большая неустойчивая задолженность на рынке жилья.

Июльский теоретик волн Эллиотта 2007 года предупредил:

Многие люди спешат занять последние возможные копейки под свои дома. Они брали кредиты под залог жилой недвижимости, чтобы покупать акции, телевизоры, машины и все, что душе угодно в данный момент. Эта распространенная практика грозит ужасной катастрофой. Получение кредита под залог жилой недвижимости — это не что иное, как передача права собственности на ваш дом банку в обмен на любые другие вещи, которые вы хотели бы иметь или потреблять. Это безрассудный курс, и он проистекает из предельной уверенности, которая сопровождает важную вершину в социальном настроении.

Спустя всего три месяца после публикации этих комментариев, Dow Industrials поставил максимум и развернулся.

Теперь люди снова используют свои дома в качестве банкоматов.

Вот выдержка из статьи 29 декабря в Wall Street Journal:

( Читать дальше )

Быстро растущий долг в нашей глобальной финансовой системе является непосильным.

Действительно, президент Всемирного банка только что выпустил предупреждение.

Прочитайте этот отрывок из статьи 19 декабря France 24:

В четверг Всемирный банк предупредил, что волна долгов в развивающихся и развитых странах росла быстрее и шире, чем в любой период последних пяти десятилетий, и может закончиться еще одним кризисом.

И если волна обрушится, это может быть более разрушительным, поскольку она охватит частные компании и правительства, в то время как экономический рост вялый, согласно новому отчету, который охватывает четыре всплеска задолженности за период 1970-2018 годов.

«Размер, скорость и широта последней волны долга должны касаться всех нас», — заявил президент Всемирного банка Дэвид Малпасс.

«Очевидно, что пришло время для корректировки курса», добавил он.

Всемирный банк и Международный валютный фонд годами предупреждают о растущем мировом долге, но последний отчет еще более резок и увеличивает количество призывов к правительствам предпринять шаги для предотвращения долгового кризиса.

( Читать дальше )

Компании, выпускающие кредитные карты, предпринимают шаги, чтобы защитить себя от следующего финансового кризиса.

Ноябрьский финансовый прогноз по волнам Эллиотта показал этот график и отметил:Этот график показывает, что спрэд между средней ставкой по кредитным картам и трехмесячной доходностью ГКО США достиг 15,08 в июле, превысив пиковый уровень после Великой рецессии. The Wall Street Journal объясняет, что более высокие ставки — это «способ для кредиторов защитить себя от будущих потерь по кредитам. Рост списаний повлиял на прибыльность в 2016 и 2017 годах». Кредитные карты, субстандартный долг и рискованная ипотека чувствуют себя ущемленными, потому что они, как правило, наиболее чувствительны к ограничениям ликвидности, которые сопровождают сжатие кредита. Их ухудшение напоминает или является более выраженным, чем в 2007 году, что предполагает кредитный кризис, который будет, по крайней мере, таким же большим.

Теперь, более чем через месяц, статьи Bloomberg от 12 декабря отмечают:

Прогнозируется, что американцы серьезно отстанут в оплате своих счетов по кредитным картам максимально за десятилетие, поскольку банки заставляют рекордное количество людей получать пластик.

Согласно прогнозу TransUnion, доля заемщиков по кредитным картам, которые просрочили свои счета как минимум на 90 дней, вероятно, достигнет 2,01% в следующем году, самого высокого уровня с 2010 года. Тем не менее, компания, занимающаяся кредитным рейтингом, заявила, что это повышение не является причиной для беспокойства, отметив, что задолженность по кредитным картам все еще остается намного ниже уровня, который наблюдался во время последней рецессии ...

Поскольку кредиторы выдают всё большему количеству людей кредитные карты, новейшие заемщики все чаще отстают в оплате своих счетов. Счета, открытые в последние годы, просрачиваются быстрее, чем в предыдущие годы, что свидетельствует о том, что все больше новых заемщиков имеют проблемы с минимальными платежами. Например, 5,4% кредитных карт, выпущенных в 2018 году, были просрочены в течение девяти месяцев, по сравнению с 4,5% годом ранее.

Крупные эмитенты карт, включая American Express Co. и Discover Financial Services, предупреждают, что они начали ужесточать свои кредитные стандарты в ожидании потенциального экономического спада.

Аналитики Elliott Wave International ожидают резкого сокращения предложения кредита.

перевод отсюда

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь

На прошлой неделе Джефф Гундлах из DoubleLine встретился с Yahoo Finance, чтобы обсудить, каким образом американские акции обрушатся в следующей рецессии. В продолжение статьи через Yahoo Гундлах предположил, что на долговых рынках назревает проблема, поскольку процентные ставки колеблются около нуля.

Гундлах сказал, что в 2020-х годах может возникнуть социально-экономический хаос, поскольку долговая бомба, на которой сидят США, взорвётся в следующую рецессию.

«Это довольно интересно, потому что 20-е годы в 20-м веке, 20-е годы были временем супер-бума. И странно, я думаю, что 20-е на этот раз будут сильно отличаться от этого, с настоящим хаосом», — сказал Гундлах.

Гундлах сказал, что десятилетия откладывания проблем окончательно прекратятся в 2020-х годах, и США придется столкнуться с реалиями, касающимися ситуации с долгами.

«[Нам] придется столкнуться с социальным обеспечением, здравоохранением, всем этим, расходами на основе дефицита — все это придется решать в течение 2020-х годов, потому что кривая накопления просто очень плоха», он сказал.

( Читать дальше )