Блог им. rfynututkm |7 биржевых грехов



           Сразу оговорюсь: ничего нового, заповеди для новичков, в самой простой для усвоения форме. Почему, скорее всего, не получится — и с чем бороться, чтобы получилось.

         1). Грех гордыни. Как известно, рынок — это место, где все собрались быть умнее всех. Очевидно, что более половины уверенных заблуждается. Даже если «читают отчеты компаний», «обладают торговой системой» и т.д. Но есть некий Х, который заставляет теряющего деньги терять их дальше. Режим самооправдания. «Если бы не эти мажоры», «если бы не твиты Трампа» и прочее, миллион причин, почему не сложилось в этот раз. Лишь бы не «я дурак». Хотя есть простой способ быть достаточно-умным-на-рынке. Сто раз признать себя дураком, обычно хватает.  

         2). Суетность.

         Пассивный инвестор, активный, трейдер – неважно кто, в любом случае у вас должна быть система.



( Читать дальше )

Блог им. rfynututkm |Чем коварны "недооцененные акции"?


     Есть такие общие места, с которыми почти все согласны. Например, «покупай недооцененные компании». А какие компании у нас недооцененные? Где низкий P/E, само собой. Где он низкий, можно выяснить за пять минут – куча скринеров к вашим услугам.

     Не кажется ли, что слишком просто – чтобы подставлять мешок для премии к индексу? Любой может сделать так. Все могут сделать так. И что, таким образом большинство могло бы обыграть большинство, презрев логическое противоречие этой фразы?

     Короче, подозрение подтверждается. Например, вот ссылка на исследование, проведенное умным упорным человеком https://at6.livejournal.com/13848.html. Резюмирую. Он оттестил стратегию с 2010 года. Взял исторические данные по нескольким десяткам самых ликвидных акций РФ. Раз в год пересматривал портфель, выбирая «самые недооцененные по мультипликаторам». По тем самым, из учебника: Р/Е, Р/BV. Чтобы эксперимент был чище, данные усреднялись за несколько лет. Так вот, независимо от усреднения, «недооцененные» портфели тупо уступали тупому индексу. Тот, который по P/E – 3-4% процента годовых, а который по P/BV – 5-10%.



( Читать дальше )

Блог им. rfynututkm |Нулевая сумма и здоровый пессимизм


        Когда заикаешься, что финрынки – игры с околонулевой суммой, часто не понимают и возражают. Часто свысока, раздраженно хлопая крыльями и кудахча: купоны! дивиденды! байбеки! реальный сектор! Вот откуда на бирже берутся деньги, ты чего, не знал? Полагая, вероятно, что спорят с семиклассником, который слова «дивиденды» еще не знает, а в их 10 классе его уже проходили. Слово «инвестор» произносится при этом с таким же пафосом, как Леня Голубков в 1994 году произносил слово «партнер».  

         Оптимисты путают номинальную доходность с реальной. Если при средней инфляции в 10% годовых индексы росли бы со скоростью 10% годовых, это и есть игра с нулевой доходностью. Но индексы обычно опережают инфляцию, это верно. Потому что рост экономики, тоже верно. Вот примерно на размер этого роста – и опережают. Он в среднем на земле невеликий, в пределах 5%. А потом отнимаются комиссии и налоги.

         Если с ростом все хорошо, а комиссии и налоги вы не платите или почти не платите, поздравляю, в долгосроке это положительная доходность  широкого рынка – правда, в пределах 5% годовых. Если с ростом не заладится, а комиссии и налоги вы заплатите, в долгосроке это скорее всего легкая отрицательная доходность. А если с ростом то так, то эдак, и с налогами также, и комиссии небольшие, но они есть – все это хозяйство для среднего пассивного игрока и будет стремиться к нулевой сумме. Средний умный игрок при этом будет в плюсе, но средний активный игрок – получит чуть меньше (или даже не чуть, смотря по его активности), чем средний пассивный.



( Читать дальше )

Блог им. rfynututkm |Консультант, который был умный


        Интервью со мной. vk.com/@finanssovetru-intervu-s-aleksandrom-silaevym

        Если там оговорки и непонятки – это нормально. По сути, там диктофонная расшифровка разговора, а в разговоре все обычно ясно по интонации и размахиванию руками (а если не ясно – можно тут же переспросить).

        Текст, наверное, отредактируют и он где-то выйдет помимо частного блога. Но в принципе, можно и так.

        Самое забавное, что оба собеседника, вероятно, готовились к чему-то худшему. Мне предстояло встретиться с «финансовым консультантом», а Андрею Виноградову с «трейдером». В моем понимании средний «финансовый консультант» – это такое жадноватое (и не сильно компетентное) существо, пихающее деньги клиента под нулевую (в лучшем случае) реальную доходность, и за это отбирающее их часть. В понимании Андрея средний «трейдер», я боюсь, это что-то среднее между психопатом, шарлатаном и жуликом. И оба не так уж далеки от истины. Если в среднем-то.



( Читать дальше )

Блог им. rfynututkm |Акции: начало начал


        Если бы новичок спросил, что делать с акциями. В идеале – как-то выбирать, но…

         Большинство, кто их выбирает, выбирает хуже среднего.

         Поэтому на первом этапе совет был бы не дергаться, не считать себя самым умным, и плясать от пассивного инвестирования. 

         Усвоив это, двигаться дальше. Медленно, осторожно, и не «я выбрал 3 лучшие акции, ура!», а скорее «я держу свой альтернативный индекс из 30 бумаг, возможно, это сработает». Но до альтернативного индекса надо дорасти.

         А на первом такте усвоить азбуку, далее она.

         Если бы акции не были потенциально чуть-чуть доходнее облигаций, они были невозможны. Никому не нужен заведомо тот же доход при заведомо большей волатильности.

         На столетних графиках видно, что акции поразительно доходнее облигаций. Но жизнь жестче графика. Учтите налоги, транзакционные издержки, рейдеров и социалистов. Учтите, что в Третьем Мире цифры не такие, как в США. Учтите, наконец, что в худший момент для покупки индекса у вас для этого, скорее всего, будет больше денег и желания, нежели в лучший. Нескромное обаяние акционерного капитала станет сильно скромнее. Когда говорят о «6-7% реальной доходности акций на примере фондового рынка США», это всего лишь подгон стратегии под историю.



( Читать дальше )

Блог им. rfynututkm |Снова рецензия (кажется, уже №4)


        Скоро, наверное, надоест — и завяжу их выкладывать. Но пока еще чуть-чуть.

        Можно сказать, рецензия от Дарьи Пеньковой, можно сказать, от брокера «Открытие» https://journal.open-broker.ru/books/dengi-bez-durakov/
 
        При этом забавно, что счета у меня в разных местах, но почему-то не в «Открытии», так сложилось. Наверное, для баланса мироздания — статья у них. Там, в частности: 

        «Сегодня на книжном рынке можно найти множество разнообразных трудов на тему стабилизации денежного дохода. В большинстве случаев раскрытие темы сводится либо к нагромождению сложных формул, либо к мотивационному пустословию. Александр Силаев решил отталкиваться от противного. В своей книге он рассказывает об основных типах доходов и способе их вложения — куда надо и куда нет. В его исполнении основные способы и инструменты получения прибыли не выглядят запутано и пугающе, наоборот, они структурированы и снабжены яркими примерами, делающими понятным прочитанный материал.



( Читать дальше )

Блог им. rfynututkm |Рецензия на меня от Спирина


         Сезон такой, что почти каждый день происходит что-нибудь «про книжку». То отрывок где выходит, то рецензия.

         Вот рецензия от Сергея Спирина fintraining.livejournal.com/1107457.html или Вконтакте тоже лежит vk.com/fintraining

         В целом настолько благожелательно, насколько это вообще возможно. С учетом того, например, что глава №2 это практически «Анти-Спирин», рассказ о том, почему пассивное инвестирование – сильно менее прекрасно, чем следует из классики, например, из «Триумфа оптимистов». Никаких 30% годовых в «Портфеле Лежебоки», конечно, нет и не было – а если так могло казаться, то это, как сказали бы алготрейдеры, курвафиттинг  (подгон под крайне удачные для стратегии ценовые данные 1997 – 2010 гг.). Там нет даже 5% годовых реальной доходности, как может казаться из истории 20 века. Впрочем… это все равно лучшее, чем может заняться средний инвестор – здесь я со Спириным никогда особо не спорил.



( Читать дальше )

Блог им. rfynututkm |Как часто трясти портфель? (памятка новичкам)


         Важные вопросы, как часто пересматривать портфель акций и сколько факторов учитывать.

         На всякий случай оговоримся, речь не касается алготрейдинга. Там свое кино, и это не проходило бы под рубрикой «памятка новичкам». В трейдинге на гиперликвиде можно и два раза за день перевернуться — но это заметка не о трейдинге. Мы сейчас на территории тех, которые «инвесторы». Или пассивные, или активные в том смысле, что «смотрят фундаментал».

        Не доказано, что пересматривающие портфель акций раз в день (неделю, месяц, квартал) имеют преимущество к пересматривающим раз в год. Но ясно, что пересматривающие раз в год экономят на комиссии, спреде, времени и нервах.

         Если очень хочется, можно раз в квартал, только осторожнее – большинство акций должно остаться на своих местах, за квартал ничего особо не происходит. Можно даже раз в месяц, если у вас есть уникальная система, которая дает перевес над рынком, если это делать раз в месяц (но здесь уже, вероятно, заканчивается территория инвесторов  и начинается трейдинг).



( Читать дальше )

Блог им. rfynututkm |Ассет алокейшн: окончание (памятка новичкам)


        Глава из моей книжечки. Начало smart-lab.ru/blog/553799.php. Ничего сложного, в инвестировании это начальная-средняя школа. Кому надо чуть более «вузовскую» программу — см. мой бложик по весне.  

------///------


        Самое страшное, что при инвестициях в один актив до конца не устранима очень малая вероятность очень большой неприятности. Это самый кончик хвоста. Он очень тоненький, но он смертелен. Купили самых надежных облигаций, но случилась гиперинфляция, которая бывает раз в сто лет. Вложили все деньги в недвижимость, но документы настолько не в порядке, что, кажется, у нас нет ни квартиры, ни денег. Купили акции, но  случились революция и война, фондовый рынок просел на 90% и не торопится отрастать. Открыли валютный депозит, но случились революция и война, валюта подорожала в три раза, а потом заморозили все валютные депозиты. Это крайне редкие события, но на протяжении жизни (а мы ведь пожизненные инвесторы) все-таки вероятные.



( Читать дальше )

Блог им. rfynututkm |Толстый портфель доходнее! (памятка новичкам)



        Дисклеймер: откровений нет, материал в рамках средней школы инвестирования (кабы такая была), куча людей этого все равно не понимает. Так что вперед.

        Извечный вопрос – инвестирование или трейдинг? Извечный ответ на него: правильный трейдинг обычно доходнее, чем правильное инвестирование. Но если человек только пришел на биржу, кто сказал, что его трейдинг – правильный? К тому же трейдинг – это то, чему посвящают часть жизни. Не у всех есть эта свободная часть. Так что начать можно с простого. Можно, кстати, им и закончить.

         Совет новичкам: выбирая стратегию, играйте от обороны. А что будет, если стратегия не сработает?

         Если не сработает ваш трейдинг, вы влетите на кучу рисков.

         Отбирая акции в портфель, без плеч и шортов, вы в худшем случае соберете всего лишь рандомный портфель. Рандомный портфель обычно не хуже индексного.



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW