Всем среда! Выпуск 376

На нашем любим и родном российском фондовом рынке, теперь уже очевидно не все гладко. Индексы на этой неделе показывают уже прям угрожающее снижение с пробитием поддержек по дороге. Правда сейчас оба индекса подошли к очередным уровням, от которых могут слегка оттолкнуться перед дальнейшим заливом. RTS пошел хоть и в менее заметную но коррекцию и уже приближается к уровню 1150 пунктов, после прохода которого залив может усилиться. iMOEX начал неделю с того что отметил 3400 уже никаким не уровнем и стремительно пошел вниз. От следующей планки в 3300 пунктов отскок произошел, в диапазоне 3300-3200 рынок долгое время нащупывал локальный потолок, теперь будет тестировать как пол и может задержаться, но темпы снижения уже не слабые.

Аналитики называют много причин текущего снижения, но самой мощной полагаю это новое опасение, не только что ставку будут понижать гораздо позже, чем хотелось бы, но и могут вообще еще и поднять. Это конечно некислый удар по акциям, на фоне уже неприлично доходных бондов, когда доходность ОФЗшек достигает уже 15%, а индекс RGBI продолжает снижаться увеличивая эту доходность и разворачиваться пока не собирается.

Всем четверг!

На Уолл стрит вчера был день слабенького, но роста и это хороший знак, потому что распродажа во вторник была кровавой, и если она сразу не продолжилась — это вселяет некую надежду. Эту надежду дала общая инфляция для производителей, которая попала в прогноз и снизилась, не смотря на то, что базовый PPI все таки пошел в рост. С ним кстати отдельный прикол потому что в Америке назревает забастовка железнодорожников, которая соответственно подкинет проблем с поставками ну и соответственно с инфляцией.

Как сказал один парень на Уолл стрит вчера был «день зализывания ран», а зализывать было чего. Американские богатеи словили минусом $100 ярдов, а БИГтехи потеряли в переоценке суммарно полТриллиона долларов. Meta, Apple, Amazon, MSFT, GOOG, NVDA или MAAMGN (наверно не приживется) вообщем они упали от 5.5 до 10%. Техи чувствительны к процентной ставке, а она пока планируется дальше в рост, ибо ФРС никто пока успокоить не может. Из этой 6рки плачевней всех выглядит META, которая всех пока разочаровала со своей метавселенной и будет идти дальше вниз. AAPL с AMZN единственный кто еще подает сигналы к возможному возобновлению роста. MSFT, GOOG и NVDA находятся на ключевых уровнях поддержки, но похоже, что даже после возможного отскока наверх, позже пробьют их вниз.

Всем начало недели!

Пятница оказалась важным днем ибо ЦБ развернулся в своей политике и начал постепенно сворачивать антикризисные меры. Для начала он снизил ключевую ставку сразу на 3 п.п., смысла мелочиться никакого нет. USDrub отреагировал дальнейшим укреплением, хотя должно было быть наоборот. Все таки к концу торгов рубль начал сдавать позиции и день закончил, отыграв полностью очередное укрепление. Российская валюта закрыла прошлую неделю по курсу выше 76 рублей за доллар, хотя после понижения ставки ходила на 71.

Но с другой стороны нужно понимать, что снижение произошло не с 5% до 4%, а с 20 до 17% и ключевая ставка по-прежнему находится на высоком уровне. И многие аналитики и исторические данные говорят о том, что уже на следующем заседании ставка может быть снижена до 15%, и при большинстве раскладов ее ждет дальнейшее снижение. А концу года многие эксперты считают, что она не будет выше 12%.  

Понижение ключевой ставки является хорошей новостью держателей облигаций, потому что цены на них наконец будут подрастать. А вот для тех кто только собирается зайти в бонды, новость не очень, ибо доходность пойдет вниз. Но справедливости ради, она все равно остается на достаточно привлекательных уровнях. К примеру, короткие ОФЗшки (погашением через год или раньше) предлагают доходность чуть больше 12% годовых. Доходность по дальним же составляет примерно 10% годовых, но в отличие от банковских депозитов, эту доходность можно зафиксировать надолго. Хитрые банки максимальную ставку предлагали от 3х до 6 месяцев.

Всем солнечной среды!

На американских площадках продолжается позитив, несмотря на уверенность рынка, что в мае ФРС может поднять ставку сразу на полпроцента. Акции растут, и особенно хорошо смотрятся банки и техи. Но в долгосрочной перспективе многие экономисты утверждают, что лидерство перейдет к акциям стоимости от акций роста. Ну а пока TSLA снова хорошо подросла на 8%, потащив за собой остальных, ибо компания отгрузила первые электрокары произведенные в Германии, чем очень порадовала инвесторов. Доходность казначейских 10ти леток продолжает увеличиваться, а это поддерживает банковские акции США. Однако спрэд 2х летних и 10ти летних бондов продолжает сжиматься.

Инверсия кривой доходности, которая сейчас наблюдается на американском рынке, предшествовала 8ми предыдущим рецессиям в США. Поэтому аналитики все больше опасаются, что текущий цикл повышения процентной ставки может привести к рецессии с горизонтом 1-3 года. Однако рынок акций нередко просев в начале такого периода позже демонстрировал положительную динамику.

Всем солнечный вторник!

Торги ОФЗ вчера прошли с одной стороны достаточно успешно, как ни странно преобладали покупки над продажами, с другой стороны распродажного шоу не состоялось и максимальная доходность по суперкоротким ОФЗшкам (гасятся этим летом) составила чуть больше 20% годовых. Самая низкая доходность составила 17% с небольшим по 19-ти летним бондам. Надо сказать, что на предварительном аукционе выставлялись заявки с доходностями в диапазоне от 21-25% годовых, но они не снискали популярности. А к закрытию торгов ценник и вовсе слегка подрос, и итоговая доходность по ближайшим ОФЗшкам составила около 17% годовых, тогда как дальние госбонды зафиксировали доходность в 14% годовых.

Так же участники торгов утверждали, что часто видели очень крупные заявки на покупку, предположительно это выступал ЦБ с поддержкой рынка. Из замеченных крупных заявок доходивших до 100 млрд рублей, реально прошло около 3х ярдов, что говорит от том, что если это был ЦБ то пока удалось поддержать ликвидность на рынке вообще минимальными усилиями. Сегодня ЦБ уже собирается запустить торги ОФЗ в обычном режиме, вот только нерезам по-прежнему нельзя продавать и, похоже нормальный слив начнется, когда им разрешат, а пока они просто наблюдают, ну а наши инвесторы пока оптимистично настроены к российскому госдолгу, так как короткие продажи тоже запрещены. Доллар рубль же приостановил укрепление и пока будет пытаться нащупать новую стабильность вокруг уровня 105 рублей за доллар. Но и не стоит забывать, что повышенная волатильность сейчас это нормально.

Всем понедельник!

ЦБ наконец запускает торги на фондовой бирже и начнем с самого главного с ОФЗ. Основные торги откроются в 13 и ЦБ по идее собирается стабилизировать волатильность, покупая ОФЗшки. Так же в пятницу ключевую ставку оставили на прежнем уровне в 20% годовых, что говорит о  том, что доходность особенно коротких бондов будет к ней стремиться. То есть цены на облигации скорей всего пойдут вниз, чтоб доходность по ним стала похожа на рыночную, а это соответственно открывает интересные инвестиционные возможности.

Напоминаю, что в сложившихся условиях резко выросшей ключевой ставки, многие банки приравняли к ней свои депозиты, но поскольку мера скорей всего временная, то и хитрожопые банки высокую ставку по депозитам предлагают совсем ненадолго, типа на 3, максимум 6  месяцев, а потом она существенно снижается. Так вот на долговом рынке можно поправить эту несправедливость, купив короткие ОФЗ, в случае сильного снижения их котировок и оставив их себе до погашения. Тогда доходность, зафиксированная при покупке, останется с инвестором до конца жизни облигации.