Стас Бржозовский, привет :) чего-то решил вспомнить молодость перечитывая старые классные топики и комментарии еще не седых коллег :) На тот момент тема с греками второго порядка по волатильности действительно выглядела ужасающе, не ясно, как это все можно применить в жизни, да и нужно ли… Но вот сейчас, торгуя на Америке, понимаю, что вол-оф-вол — это то, без чего сложно собрать работающую машинку. Приведу простой пример: купля ОТМ пута на индекс SP500 (фьючерс E-mini). В его стоимости сидит три источника дохода: 1. Гамма Блэка-Шоулза. 2. Купленная вол-оф-вол (положительная чувствительность на рост волатильности) ванна, вомма. 3. Положительная вега. Если какой-то из источников не использовать, то мы получим систематический убыток. Как работать с классической гаммой Блэка-Шоулза все знают, ну или догадываются. Теперь что касается ванны и воммы: будем рассматривать ванну как чувствительность дельты к изменению волатильности, то есть, чем сильнее меняется волатильность тем сильнее меняется дельта опциона. На сегодняшний день величина вол-оф-вол на индексе SP500 такова, что рост волатильности выше 40-50 приводит ОТМ путы (начальная дельта = 0,1-0,15) по дельте к уровням АТМ плюс минус на срочности 15 dte, это просто космос какой-то. И это может произойти и без сильного падения базового актива. Представь какая вмененная «гамма» в этом сидит… Такая же фигня творится и с вегой (вомма), вега в отм путах меняется очень сильно. Вега является обязательным элементом в работе при купле опциона ибо стандартная срочностная структура приводит к постоянному вега распаду, который базовым активом не берется, а значит, нужно использовать спец инструменты, привязанные к волатильности (фьючерсы на викс или соответствующие ETF/ETN). Таким образом для работы с купленными опционами нужно задействовать весь арсенал иначе это будет постоянный убыток и седые волосы :)))) Тенденция на рынке такова, что с каждым годом денежку взять становится все сложнее и сложнее…