Россия — ABS на потребкредиты Тинькофф Банк и ряд других выпускали ABS на портфели потребительских займов. Mezzanine-транши давали 14–17% годовых при рейтинге BBB — существенная премия к сопоставимым корпоративным облигациям.

Вы сами сумели разобраться в галлюцинациях ИИ, написавшем этот текст?)

Дисконт не может быть больше 100%.

Текущая дюрация индекса RGBITR 1785 дней. И многолетняя средняя тоже около 5 лет.

В страшном сне не мог представить, что бородачам дадут безнаказанно шатать мировую экономику. 

Парадокс формулируется так:

индекс полной доходности (total return) предполагает реинвестирование дивидендов в акции, но совокупные инвесторы не могут коллективно реинвестировать дивиденды через вторичный рынок, потому что он zero-sum. Поэтому возникает вопрос: как тогда может существовать рыночная доходность с реинвестированием дивидендов?

Разрешение парадокса состоит в различении двух разных вещей:

1. Доходность актива (equity total return).
   Это финансовая характеристика акций как актива:
   рост цены + дивиденды, при условии их реинвестирования.

2. Фактический портфель совокупных инвесторов.
   Из-за дивидендов и байбэков часть богатства инвесторов выходит из акций, поэтому агрегированный портфель со временем становится смесью
   акций + кэша/облигаций, а не чистым equity-портфелем.

Следствие:

• Total return индекс корректно измеряет доходность акций как актива.

• Но совокупные инвесторы могут фактически получать другую доходность, если дивиденды не реинвестируются обратно в акции.

Иными словами, «парадокс» исчезает, когда понимаешь, что сравниваются разные объекты:
доходность актива и доходность реального агрегированного портфеля инвесторов.

Аргументы, изложенные Бессембиндером, он не опровергает.

Тут еще не очень понятно, почему сур об — дивидендный аристократ. Только потому что исправно платит дивиденды? Но многолетняя доходность акции держится около 4%. Текущая цена считай такая же как и 15 лет назад. Это все равно, что вкладывать в накопительный счет с такой же ставкой.