🧐 Недвижимость во все времена была качественным и надежным активом, который помимо роста стоимости приносит еще неплохой рентный доход. Но не у всех есть возможность целиком купить квартиру, офис, ЦОД, склад, чтобы сдавать в аренду. И здесь приходят на помощь фонды недвижимости, где мы можем приобрести не весь объект, а лишь небольшую его долю, с которой будем получать денежный поток.

Управляющая компания ООО УК «А класс капитал» представила новый ЗПИФ на индустриальную недвижимость «Рентал ПРО». Предлагаю ознакомиться с его характеристиками более подробно.

✅ Первым объектом ЗПИФа станет ЦОД уровня Tier III, стоимостью 21,5 млрд руб.
Также есть потенциальные объекты для включения в активы фонда:

✔️ индустриальный объект в Саратове, площадью 105 тыс. кв. м. Ожидаемый срок ввода в эксплуатацию — 01.09.2024. Арендатор — маркетплейс «OZON».

✔️ индустриальный объект в парке Домодедово, площадью 60 тыс. кв. м. Ожидаемый срок ввода в эксплуатацию — 01.12.2024. Арендатор — производитель бытовой техники «Haier».

В конце прошлого года СПБ биржа попала под блокирующие санкции со стороны США. После этого, торги всеми иностранными инструментами были заблокированы. Но торги приостановили не по инициативе биржи, а из-за иностранных вышестоящих депозитариев, которые заблокировали активы на $3 млрд по решению OFAC.

Вчера генеральный директор биржи Евгений Сердюков дал большое интервью РБК Инвестициям по ситуации на СПБ бирже. Нет ничего хуже полного отсутствия информации, поэтому публичные выступления менеджмента я всегда приветствую. Сегодня предлагаю тезисно ознакомиться с ключевыми моментами.

Итак, попробую своими словами пересказать, что происходит с компанией и какие есть планы по развитию.

✔️ Главное, что стоит отметить, СПБ биржа не банкрот, она сохранила капитал (21 млрд руб.) и команду, а также получила даже прибыль за 2023 год по МСФО (678 млн руб.). Судебные дела по вопросу банкротства были фейком.

✔️ Работа по разблокировке активов продолжается в рамках прежней стратегии по двум направлениям:

Недавно в СМИ появилась информация о том, что Группа компаний «Элемент» планирует провести IPO на СПб бирже уже в 2024 году.
На данный момент на российском фондовом рынке нет публичных представителей сектора микроэлектроники. Поэтому у многих инвесторов, включая меня, появился интерес к данному бизнесу.
Как вы знаете, я сам тружусь в сфере медицинской робототехники, производим российские экзоскелеты для людей с ограниченными возможностями (параплегия, инсульт, рассеянный склероз, с недавнего времени для детей с ДЦП) и занимаюсь как раз направлением электроники.

В начале мая представилась возможность съездить на завод «Микрон», который является одним из ключевых активов ГК «Элемент». Это было очень интересно, как с профессиональной точки зрения, так и с инвестиционной. Благодарю всех организаторов за предоставленную возможность!

Раньше мне казалось, что на таких заводах делают что-то очень секретное, что используется в военной сфере. Но, как оказалось в действительности, очень многие бытовые приборы, которыми мы повседневно пользуемся, имеют некоторые электронные компоненты, произведенные как раз на заводе «Микрон».

В воскресенье провели большой эфир по лучшим дивидендным фишкам, где разобрали более 12 идей. Прикладываю небольшую нарезку интересных моментов.

Таймкоды:

00:00 — О вебинаре
01:00 — Доходность длинных ОФЗ
02:54 — Лукойл #LKOH
12:43 — Белуга #BELU
18:20 — МТС #MTSS
25:00 — Ответы на вопросы.
28:08 — Ростелеком #RTKMP

❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб

В начале ноября прошлого года компания вышла на биржу, проведя IPO по цене 675 руб. за акцию, что давало оценку всего бизнеса в размере 24,7 млрд руб. Это была первая публичная компания из сектора одежды и моды на нашем рынке.

📊 В связи с этим, появлялось множество разных мнений после размещения, как в поддержку бизнеса, так и против него. Тем не менее, несмотря на начальную коррекцию, акции уже обновили свои максимумы и находятся на 16% выше цены IPO. Как бизнес себя чувствует сейчас и есть ли перспективы дальнейшего роста? Попробуем сегодня разобраться.

Главное, на что стоит обращать внимание инвестору, это динамика операционных результатов. Если бизнес не растет, то рано или поздно он начнет терять свою долю рынка, что негативно отразится на доходах и маржинальности.

📈 Хендерсон пока продолжает демонстрировать двузначные темпы роста по многим направлениям. Так, рост торговой площади по итогам 1 кв. 2024 года составил 21% г/г. Напомню, что компания пошла по пути расширения площадей текущих торговых точек, вместо открытия новых.

Русагро опубликовала операционные результаты за 1 кв 2024 года. Ключевым драйвером роста выручки опять стала консолидация активов НМЖК (Нижегородский мало-жировой комбинат, вторую половину которого Русагро купила в июне 2023 года). Консолидированная выручка выросла на 45% г/г, до 72 млрд руб., без НМЖК рост составил бы 16%, до 57 млрд руб.

Но помимо консолидированного показателя, интересно разобраться, как чувствуют себя отдельные сегменты бизнеса и какие там происходят изменения.

🧈 Масложировой сегмент: даже год назад, до сделки с НМЖК, на масла, майонезы и жиры приходилось почти 50% доходов группы Русагро. После консолидации доля сегмента превысила 60% (где 20% — это НМЖК). Также положительный эффект оказал запуск завода в Балаково после модернизации. Утроение объемов продаж растительного масла и удвоение продаж шрота в 1кв. 24 обеспечили рост выручки сегмента почти в 2 раза, до 44 млрд руб.

🥩 Мясной сегмент: традиционно на него приходится 15-20% выручки группы. В 1 квартале Русагро не смогла стать бенефициаром роста цен на свинину (на фоне низкой базы 1кв. 23 их рост составил +10-12%), поскольку поголовье до сих пор не восстановилось после вспышки АЧС в 2023. Выручка в сегменте снизилась на 1%, до 10,6 млрд руб.

🏙 Согласно аналитике ДОМ. РФ, по итогам 1 квартала 2024 года продажи первичной жилой недвижимости в Москве и области выросли на 3,6% г/г (в кв. метрах). Средние цены при этом увеличились на 26,2% г/г. Как видим, несмотря на высокую ключевую ставку, спрос на новостройки сохраняется, в том числе, благодаря наличию льготных программ и росту зарплат в стране.

🥇 В начале года лидером российского рынка по объему текущего строительства стал Самолет, оставив позади группу ПИК. И сегодня мы разберем результаты новоиспеченного фаворита.

📈 По итогам 1 квартала продажи Самолета (в кв. метрах) выросли на 44% г/г, а в денежном выражении на 75%. Получается, что компания растет темпами быстрее рынка, а значит постепенно увеличивает долю своего присутствия.

❗️Одной из причин роста показателей Самолета стало приобретение группы «МИЦ» в прошлом году. Поглощения других игроков — один из способов консолидации рынка и показатель силы компании. Обратной стороной медали является стоимость такого роста, которая в случае Самолета выразилась в виде повышения долговой нагрузки. По итогам 2023 года чистый долг вырос до уровня 76 млрд руб., а соотношение ND/EBITDA достигло 1,1x (без учета проектного долга).

В компании с начала текущего года произошло множество изменений. Во-первых, наконец-то завершился процесс редомициляции, правда не в РФ, а в Абу-Даби. Во-вторых, сменился крупный акционер Глобалтранса, сейчас блокирующий пакет (26,2%) принадлежит бизнесмену из Казахстана Кайрату Итемгенову.

❓ Чего ожидать от компании дальше и какие перспективы по дивидендам? Попробуем сегодня разобраться.

💰 На первый взгляд бизнес выглядит достаточно интересно. Оценка по EV/EBITDA всего 2х, а по P/E 3,7х и это при том, что около 43 млрд руб. лежит просто в кэше (это, на минуточку, 30% от текущей капитализации).

❌ Главная проблема в том, что инвесторы из РФ скорее всего не смогут получить даже часть этой кубышки. Подтверждением этого факта является рекомендация совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года, которая недавно была утверждена акционерами.

☝️ Глобалтранс не является историей роста, поэтому, главный интерес был как раз в высокой дивидендной доходности, которую мы видели до 2022 года. Но даже если предположить, что часть прибыли совет директоров решит распределить по итогам 2024 года, не факт, что их смогут получить отечественные инвесторы из-за зарубежной регистрации эмитентам.

В отличие от коллег по сектору, Газпромнефть в последнее время гораздо реже попадает на радары аналитиков. Заслуженно или нет? Попробуем сегодня разобраться.

📊 Начнем с отчета за 2023 год:

📈Выручка выросла на 3,1% г/г. На первый взгляд, мало. Но мы держим в уме пример Лукойла и двигаемся дальше к более важным статьям доходов.

📉 Операционная прибыль снизилась на 17,1% г/г. А вот это уже плохо. Операционные расходы выросли более чем на 35%, а налоговая нагрузка более чем на 40%.

💰 Чистая прибыль сократилась на 15,9% г/г. Это может оказать негативное влияние на размер итоговых дивидендов. За 9 месяцев 2023 года Газпромнефть уже выплатила 82,94 рубля акционерам, что составляет 61% годовой чистой прибыли. Получается, что формально компания может пропустить финальный дивиденд (согласно див. политике платится не менее 50% от ЧП). Но, скорее всего, этого не сделает. Почему? Все дело в Газпроме, для которого нефтяная дочка в моменте стала источником денежного потока на фоне проблем с газовым бизнесом. Поэтому, на мой взгляд, финальный дивиденд мы увидим и, возможно, он превзойдет наши ожидания.

С начала текущего года акции Ленты показали внушительный рост, обогнав всех конкурентов в отрасли: +69%. Даже расписки Х5 #FIVE, несмотря на ожидаемую редомициляцию и дивиденды, выросли лишь на 39%, пока не рухнули за день до заморозки торгов. Магнит #MGNT прибавил лишь 17%: на ожидании дивидендов, после ралли прошлого года и без роста бизнеса далеко не уедешь, как вы понимаете. Про ОКЕЙ и Fix Price промолчу...

❓Почему же Лента в лидерах роста в этом году?

✔️ С одной стороны, потому что сильно отстала от других ритейлеров в прошлых периодах (сегмент гипермаркетов бесповоротно уступил место магазинам «у дома» еще в 2022 году).
✔️ С другой стороны, компанию оживила сделка M&A в виде покупки региональной сети «Монетка» в октябре 2023 года, что позволило реанимировать бизнес.

Результаты 1 квартала 2024 года подтверждают данный факт.

📈 Выручка выросла на 62% г/г до 202 млрд руб. В основном это неорганический рост: порядка 55-57 млрд руб. принесли магазины «у дома» сети «Монетка», а это 28% от всего дохода. Без нее рост составил бы скромные 16-17%.