Goldman Sachs представил прогнозы по сырьевым товарам на 2026 год.

Золото и медь:

• Золото: Банк ожидает роста цены на 14%, до $4900 за унцию к концу 2026 года, с риском пересмотра вверх. Рост будет поддерживаться спросом центральных банков и снижением ставок ФРС. Рекомендация — сохранять долгосрочные позиции.

• Медь: Прогнозируется стабилизация цен на уровне $11 400 за тонну. Goldman Sachs считает медь своим «любимым» промышленным металлом в долгосрочной перспективе из-за структурного роста спроса на фоне электрификации.

Нефть:

• Ожидается дальнейшее снижение цен. Среднегодовая цена на нефть марки Brent в 2026 году прогнозируется на уровне $56 за баррель, WTI — $52. Достижение дна ожидается к середине 2026 года с последующим восстановлением до $80 (Brent) и $76 (WTI) к концу 2028 года.

Газ и электроэнергетика США:

• Газ: Прогноз по европейскому индексу TTF — 29 евро/МВт·ч в 2026 году. Цены в США ожидаются на уровне $4,60 за млн БТЕ.

Мы рекомендуем инвесторам/потребителям сохранять и максимально увеличивать присутствие на рынке меди», — говорится в аналитической записке аналитиков Citi

Базовый сценарий предполагает, что средняя цена на медь составит 13 000 долларов США во 2-м квартале, а затем снизится; оптимистичный сценарий предполагает среднюю цену в 15 000 долларов США во 2-м-4-м кварталах.

Банк также настроен оптимистично в отношении алюминия и олова, учитывая подверженность спросу со стороны искусственного интеллекта и энергетики, а также ограниченное предложение.

Источник

Goldman Sachs считает, что недавний рост цен на медь выше $11 000 за тонну не будет устойчивым. Он обусловлен спекулятивными ожиданиями будущего дефицита, а не текущим фундаментальным дефицитом на рынке.

Основные аргументы банка:

— Фундаментальный баланс: По оценкам Goldman, в 2026 году рынок ожидает профицит в 160 тыс. тонн. Дефицит маловероятен до 2029 года.
— Прогноз цен: В 2026 году цены, вероятно, будут ограничены диапазоном $10 000 – $11 000 за тонну.
— Спрос: Потребление в Китае, ключевом рынке, в 4-м квартале 2025 года может снизиться почти на 8% г/г. Ожидается скромный рост на 2,8% в 2026 году.

Рыночный контекст:

• Цены достигли рекорда ($11 540/т) на фоне опасений по поставкам и предстоящих тарифов в США.

• Goldman признает, что эти факторы поддержат цены в первой половине 2026 года, однако «критически низкие» запасы за пределами США могут быть скомпенсированы региональными премиями.

• Противоположная точка зрения: некоторые участники рынка (например, Chaos Ternary Futures) уверены, что ралли только началось и сохраняют оптимизм.

Медь подорожала до рекордного максимума на торгах в среду на фоне ослабления доллара США, опасений нехватки предложения металла, а также снижения его запасов на складах Лондонской биржи металлов (LME).

Котировки трехмесячных фьючерсов на медь на LME составили $11348 за тонну, что на 1,8% выше закрытия предыдущей сессии. Ранее в ходе торгов цены поднимались до $11434,5 за тонну, что является рекордом. Данные LME демонстрируют уменьшение доступных запасов металла на складах биржи до минимальных с июля 105 275 тонн.

Цветмет реагирует и на рост ожиданий снижения базовой процентной ставки Федеральной резервной системой на следующей неделе, поскольку уменьшение стоимости заимствований обычно стимулирует экономическую активность и спрос. Плюс влияет и ослабление доллара США — долларовый индекс DXY в среду теряет 0,42%.

Цена алюминия на LME выросла на 0,5%, до $2880 за тонну, цинка — на 0,2%, до $3066 за тонну, никеля — на 0,7%, до $14895 за тонну.

Согласно обновлённым прогнозам, UBS повысил целевые показатели цен на медь: на март 2026 года — до 11 500 долларов за тонну (ранее 10 750), на июнь 2026 года — до 12 000 долларов (ранее 11 000), на сентябрь 2026 года — до 12 500 долларов (ранее 11 500), а на декабрь 2026 года — до 13 000 долларов (ранее 12 000), указывая на снижение предложения из-за постоянных сбоев на рудниках и высокий долгосрочный спрос.

Одновременно прогноз дефицита рынка увеличен до 230 000 тонн в 2025 году и 407 000 тонн в 2026 году.

UBS подчеркивает структурные ограничения предложения, включая проблемы на руднике Грасберг (Freeport-McMoRan) в Индонезии, медленное восстановление добычи в Чили и протесты в Перу. В связи с этим банк понизил прогнозы по росту производства рафинированной меди.

Спрос, напротив, будет устойчиво расти примерно на 2,8% в год благодаря электромобилям, ВИЭ, инвестициям в энергосети и ЦОДы. UBS считает любые снижения цен временными и рекомендует инвесторам сохранять длинные позиции по меди.

Anglo American Plc предупредила, что производство меди на её ключевом руднике Collahuasi в Чили, вероятно, будет ниже ожидаемого в следующем году. Это усугубит и без того напряжённую ситуацию на рынке металла.

Снижение производства дополнит серию шоков предложения, которые уже привели к истощению запасов. Спрос на медь продолжает расти из-за перехода на чистую энергию и развития искусственного интеллекта.

Ранее Anglo American была вынуждена сократить добычу и стремилась её расширить, но ряд неудач на руднике Collahuasi помешал этим усилиям. Компания пересматривает планы по производству на 2026 год и ищет способы смягчить ситуацию, ожидая восстановления к 2027 году.

Медь подорожала на четверть в этом году, отчасти из-за сбоев на других рудниках, таких как Грасперг, Камоа-Какула и предприятиях Codelco и Tec Resources.

Источник

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило прогнозы цен на медь, золото и платину на 2025 год.

Ожидания по золоту на текущий год увеличены до $3000 за унцию, на 2026-й — до $2700. Агентство связывает это с растущей геополитической нестабильностью и статусом золота как надежного актива.

Прогноз по меди также повышен: до $9500 за тонну в 2025 году и до $9000 в 2026-м. Причиной названы крайне низкие запасы и долгосрочный рост спроса.

Стоимость платины в 2025 году ожидается на уровне $1125 за унцию. При этом прогнозы по палладию, алюминию и цинку были частично понижены или оставлены без изменений.

Источник

Цены на медь отреагировали на новость ростом — после анонсирования пошлин фьючерсы на медь на Нью-Йоркской товарной бирже подскочили на 17%. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для «Норникеля», который сейчас торгуется на уровне 5,2x по мультипликатору EV/EBITDA против 5-летней средней оценки 5,5x.

Медь в ходе сессии в пятницу подешевела на Лондонской бирже металлов (LME) на 5,1% — до $8890,5 за тонну. Это максимальное падение с июля 2022 года.

В ближайшие недели медь наверняка подешевеет еще на 8-10%, полагает руководитель направления исследований на мировом рынке сырьевых товаров Citigroup Макс Лейтон. «Это достаточно замечательная возможность быть „медведем“ и играть на понижение в ближайшие два-три месяца», — сказал он в интервью Bloomberg Television.