Мировые цены на золото выросли на 30% с начала года. Они остаются вблизи исторических максимумов в течение последних 4-х месяцев. Это позволяет предполагать, что движение вверх ещё не окончено.
Перспективы акций золотодобывающих компаний выглядят многообещающими. Рассмотрим, как изменилось положение публичных российских золотодобытчиков за последнее время:

Полюс

Из-за снижения содержания золота в руде Олимпиадинского месторождения ожидается, что объёмы производства в этом году сократятся более чем на 10%.
Но рост цен позволит продемонстрировать рекордные финансовые показатели.
Полюс — безоговорочный лидер отрасли в стране. Его акции входят в нашу подборку топ-10 акций России.

Южуралзолото

По решению суда, контрольный пакет акций золотодобытчика перешёл государству.
Риски для инвесторов снизились. При этом оценка компании и её профиль роста остаются привлекательными.
Тем не менее возможная приватизация добавляет неопределённости.

Селиграр

Компания завершила многомиллиардный инвестпроект и запустила золотоизвлекающую фабрику на месторождении Хвойное в Якутии.

( Читать дальше )

Совокупный объем средств, направляемых Минфином на продажу ранее приобретенных иностранной валюты и золота, составляет 6,2 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 7 августа 2025 года по 4 сентября 2025 года, соответственно, ежедневный объем продажи иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 0,3 млрд руб.

minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=39848-o_neftegazovykh_dokhodakh_i_provedenii_operatsii_po_pokupkeprodazhe_inostrannoi_valyuty_i_zolota_na_vnutrennem_valyutnom_rynke

Citigroup Inc. пересмотрела свой негативный прогноз по золоту. Аналитики теперь ожидают, что его стоимость достигнет рекордных значений в ближайшее время. Это вызвано ухудшением экономической ситуации в США и введением тарифов, стимулирующих инфляцию.

В течение следующих трёх месяцев цена на золото будет колебаться в диапазоне $3300–3600 за унцию. Это связано с тем, что импортные пошлины в США превышают ожидаемые 15%, как отметили аналитики, включая Макса Лейтона.

Ранее, в июне, Citi прогнозировал торги ниже $3000 за унцию. Аналитики обеспокоены рецессией из-за трёхлетнего периода высоких процентных ставок и считают золото страховкой от рисков.

Страх перед рецессией усилился из-за беспрецедентной за столетие программы президента Трампа по введению торговых пошлин.

Изменение позиции Citi совпадает с более оптимистичными прогнозами Goldman Sachs Group Inc. и Fidelity International.

Несмотря на новый прогноз, аналитики Citi заявили, что их предыдущий прогноз ($3150–3500) «оправдался», указывая на консолидацию.

( Читать дальше )

Стоимость фьючерса на золото поднялась выше $3 400 за тройскую унцию впервые с 23 июля — данные Comex.

Запасы драгметаллов в банках РФ на начало июля 2025 года оценивались в 421 млрд рублей, говорится в материалах Банка России. Исходя из учетных цен, это 50,2 тонны драгметаллов в золотом эквиваленте.

Из материалов ЦБ можно сделать вывод, что за июнь запасы драгметаллов в банках в пересчете на золото выросли на 6 тонн (14%).

Запасы драгметаллов в банках — достаточно условный показатель, он рассчитывается на конкретную дату и не отражает движения драгметаллов в другие дни. Тем не менее, он может служить иллюстрацией масштабов запасов золота в банках и общих трендов в этом сегменте.

Мировой спрос на золото без учета внебиржевых сделок (OTC) во II квартале 2025 года составил 1,08 тыс. тонн, что на 10% превышает результат соответствующего периода прошлого года, подсчитал World Gold Council (WGC).

Ключевую роль в росте спроса сыграл приток золота в ETF (инвестфонды), который оставался на высоком уровне второй квартал подряд. Ему, в свою очередь, способствовали неопределенность мировой торговой политики, геополитическая нестабильность и рост цен на золото. Инвесторов в слитки и монеты также привлекал рост цен на золото и его репутация «тихой гавани». В этом году первое полугодие стало самым активным с 2013 года в плане инвестиций в слитки и монеты.

Центральные банки, несмотря на сокращение закупок, также остаются важным фактором мирового спроса.

Предложение на рынке золота во II квартале увеличилось на 3%, до 1,25 тыс. тонн. По предварительным оценкам, добыча составила рекордные 909 тонн. Излишек предложения, 233 тонны, абсорбировал рынок OTC.

Спрос и предложение на рынке золота, т:

( Читать дальше )

Золотодобытчик Solidcore Resources во II квартале 2025 года сократил производство в 2,5 раза в годовом измерении, до 55 тысяч унций золотого эквивалента.

Компания объясняет снижение добычи, в первую очередь, задержкой переработки концентрата Кызыла (актив Solidcore в Казахстане) на Амурском ГМК (АГМК, актив «Полиметалла» в России).

Отгрузки на АГМК возобновились в конце II квартала, дополнительные партии концентрата были отправлены в Китай и в Казахстан. Компания надеется высвободить около 150 тысяч унций из накопленных 200 тысяч унций золота в концентрате до конца 2025 года.

В связи с переносом части реализации накопленных запасов на следующий год прогноз по производству на 2025 год снижается с 470 тысяч унций до 420 тысяч унций в золотом эквиваленте. Денежные затраты (TCC) прогнозируются ближе к верхней границе ранее озвученного диапазона $1000-1100 на унцию. Прогноз по совокупным денежным затратам (AISC) повышен с $1350-1450 до $1450-1550 на унцию — в основном из-за более крепкого по сравнению с бюджетом курса тенге к доллару, а также снижения объема производства на Кызыле.

( Читать дальше )

Гонконг в июне импортировал золота из России чуть более чем на 1 миллиард долларов — впервые в текущем году, следует из расчетов РИА Новости по данным гонконгской статслужбы. Июньские закупки в 1,9 раза превысили уровень мая и в 2,7 раза — июня прошлого года.
Это первый раз в текущем году, когда ввоз Гонконгом золота из России превысил отметку в 1 миллиард долларов. Одновременно июньские закупки стали максимальными с ноября прошлого года (1,2 миллиарда долларов).

В результате Россия в июне поднялась на третье место среди основных поставщиков золота в Гонконг с шестого в мае. Больше было только у ОАЭ (3 миллиарда долларов) и Китая (1,4 миллиарда). В пятерку также вошли Япония (861 миллион долларов) и Южная Африка (640 миллионов).За первое полугодие гонконгский импорт золота из России достиг максимальных за последние минимум 13 лет 2,9 миллиарда долларов против 1,15 миллиарда годом ранее.

По прогнозу Fidelity International, к концу следующего года золото может достичь $4000 за унцию. Рост связывают со снижением ставок ФРС США, ослаблением доллара и накоплением золота центральными банками.

Управляющий Ян Сэмсон ожидает дальнейшего роста цены. Некоторые фонды недавно увеличили вложения, воспользовавшись снижением с апрельского максимума выше $3500. Сэмсон видит смягчение политики ФРС и отмечает, что многие фонды за год удвоили позиции в золоте, подчеркивая важность диверсификации.

Рост цены на четверть в этом году вызван неопределённостью из-за торговых реформ Дональда Трампа, конфликтов на Ближнем Востоке и в Украине, а также скупкой центробанков. Однако в последние месяцы цена колебалась в узком диапазоне, а спрос на убежища снизился из-за прогресса в торговых переговорах США.

Прогноз Fidelity совпадает с прогнозом Goldman Sachs, тогда как Citigroup Inc. ожидает снижения. Спотовая цена сейчас около $3315. На предстоящем заседании ФРС изменений не ожидается, но глава Джером Пауэлл может столкнуться с разногласиями.

( Читать дальше )

Индекс МосБиржи. В базовом сценарии ждём умеренный рост в III квартале: до уровней 2900–3000 пунктов (+3–6%). На горизонте 12 месяцев ожидаем рост до 3300–3400 п. (+16–20%).

В III квартале на рынке акций сохранится высокая волатильность при значительном влиянии геополитики. Ключевой фактор поддержки — потенциальное снижение ключевой ставки.

В III квартале заканчивается летний дивидендный сезон. С одной стороны, это приведёт к снижению Индекса МосБиржи из-за дивидендных гэпов ряда крупных компаний. С другой — к концу июля ждём пик притока дивидендов на счета акционеров: эти средства будут частично реинвестированы в акции и окажут поддержку рынку.

Курс рубля. В I полугодии рубль чрезмерно укрепился из-за жёсткой ДКП, невысокого импорта и значительных продаж валюты экспортёрами. В III квартале ожидаем разворот тренда из-за восстановления импорта на фоне крепкого рубля и стагнации объёмов экспортной выручки, а также из-за снижения рублёвых процентных ставок. Курс юаня может подняться до 11,5–12 ₽, доллара — до 82–86 ₽.

( Читать дальше )