Т-Технологии
В компании ожидают рост прибыли в 2025 году на 37%, до 168 млрд рублей, прогнозируют дивиденды — 164 рубля на акцию за 2025 год. Консолидация Росбанка укрепила капитал, а доля в Яндексе открывает возможности для синергии.

Мать и Дитя
Акции компании МД Медикал, управляющей сетью частных многопрофильных клиник «Мать и Дитя» уже выросли после консолидации клиник ГК Эксперт. В 2025-м году компания может показать рост чистой прибыли до 11 млрд рублей и до 12,9 млрд рублей в 2026 году. Дивидендная политика предполагает распределение 60% прибыли, потенциальные выплаты за 2025 год — от 88 до 100 рублей на акцию и выше.

Транснефть
Главные драйверы роста — индексация тарифов на прокачку нефти (в среднем +9,9%) и возможность нарастить добычу в рамках соглашения ОПЕК+. Ожидаемые дивиденды — около 190 рублей на акцию за 2025 год.

Ленэнерго-прив.
Котировки акций поддерживает стабильная маржинальность и политика выплат 10% от прибыли по РСБУ. Индексация тарифов на 11,9-17% с июля 2025 года позволит компании сохранять дивиденды даже в условиях инфляции. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают выплату дивиденда в размере более 35 рублей на акцию за 2025 год.

Транснефть отчиталась по МСФО за полугодие

Результаты:

— Выручка: ₽719,5 млрд (+0,3%);
— EBITDA: ₽308 млрд (+3%);
— Чистая прибыль: ₽161,4 млрд (-9%).

Результаты компании выглядят уверенно, особенно на фоне слабой динамики всего нефтяного сектора.

Есть вопросы к свободному денежному потоку, который оказался отрицательным (₽-30 млрд), но мы считаем, что за вторую половину года ситуация нормализуется. У предприятия хороший запас ликвидности, который позволяет чувствовать себя спокойно.

Рост квот ОПЕК+ позволяет рассчитывать на увеличение добычи нефти, что позитивно скажется на результатах компании за счет роста объемов прокачки и перевалки в портах в натуральном выражении уже во втором полугодии.

Кроме того, компания менее чувствительна к санкциям и имеет высокую степень импортозамещения, поэтому она довольно устойчива к возможным внешним ограничениям.

Транснефть — это такой островок стабильности. У компании понятный, нецикличный бизнес, а главный риск — рост налога на прибыль до 40% — уже реализовался. По сути, акции компании мало чем отличаются от инструментов с фиксированной доходностью. Поэтому мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в бумаги Транснефти.

В пятницу (29 августа) Транснефть представит результаты по МСФО за 2кв25.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 2% г/г до 342 млрд руб., при этом EBITDA увеличится на 5% г/г до 146 млрд руб., в основном за счет роста тарифов на 9,9% в этом году.

Мы также оцениваем, что чистая прибыль Транснефти сократится на 5% г/г и составит 69 млрд руб. – падение связано с ростом эффективной ставки налога на прибыль, которая, по нашим оценкам, составляет 37%.

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции:

«Фосагро»
Цены на ключевой продукт компании — фосфорные удобрения — продолжают показывать сильную динамику. Сейчас они на 10% выше, чем в среднем за 2-й квартал 2025 года, и почти на 30% выше, чем в 2024 году. При текущих ценах и курсе «Фосагро» торгуется 4.5х 12M EV/EBITDA с валютной доходностью свободного денежного потока (FCF) на уровне 12%. При этом компания является одной из наиболее чувствительных к курсу в своём секторе: при ослаблении рубля на 10% EBITDA растёт на 20-25%. При росте курса до 100 рублей за доллар доходность FCF будет превышать 20%, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции:

«Транснефть»
Акции показали отличную доходность за предыдущие месяцы. После выплаты высоких дивидендов мы не видим триггеров для ценных бумаг в ближайшее время. Следующие дивиденды будут выплачены лишь летом 2026 года.

Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первый квартал 2025 года, а совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2024 года.

▪️ Выручка в первом квартале 2025 года уменьшилась на 2% г/г, до 361,6 млрд рублей, на фоне снижения объемов прокачки нефти и нефтепродуктов через трубопроводы компании.
▪️ Операционная прибыль снизилась на 3,1% год к году, до 99,1 млрд рублей, на фоне уменьшения выручки и роста амортизации.
▪️ Прибыль до налогов выросла на 7,7% год к году, до 133,8 млрд рублей, вследствие увеличения прочих доходов и роста процентных доходов с 16,7 до 27,5 млрд рублей на фоне увеличения процентных ставок.
▪️ Чистая прибыль уменьшилась на 14,3% год к году и составила 84,2 млрд рублей. Сокращение чистой прибыли обусловлено ростом расходов по налогу на прибыль с 26,0 до 49,6 млрд рублей. В связи с изменением законодательства, с 1 января 2025 года ставка налога на прибыль поднята с 20% до 25%, а для обществ группы, являющихся субъектами естественной монополии и осуществляющих транспортировку нефти и нефтепродуктов, ставка повышена до 40%.

До конца этой недели Транснефть представит результаты по МСФО за 1кв25. Мы ожидаем, что выручка компании не изменится год к году и составит 370 млрд руб. По нашим оценкам, рост тарифов был скомпенсирован снижением объемов прокачки нефти. EBITDA, по нашим оценкам, увеличится на 2% г/г и составит 163 млрд руб. Скромная динамика EBITDA связана с продолжающейся высокой инфляцией затрат Транснефти.

Мы также оцениваем, что чистая прибыль компании снизится на 33% г/г до 61 млрд руб. Снижение в основном вызвано значительным убытком по курсовым разницам, а также ростом средней ставки налога на прибыль. При этом мы оцениваем, что скорректированная чистая прибыль для расчетов дивидендов сократится лишь на 8% г/г и составит 84 млрд руб.

Также стало известно, что 29 мая совет директоров Транснефти примет решение по дивидендам за 2024 год. Мы ожидаем, что дивиденды составят 185 руб./акц., (дивидендная доходность – 15% к текущим ценам).

Результаты «Транснефти» по итогам 2024 года превзошли наши ожидания. Доходность свободного денежного потока в следующие три года может превысить 25%, что даёт потенциал для увеличения дивидендных выплат. Кроме того, привилегированные акции компании имеют нулевую чувствительность к колебаниям курса рубля, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции:
Лукойл

В условиях укрепления рубля мы видим риски снижения дивидендных выплат «Лукойла» в первом полугодии.

График восстановительных работ на нефтеперекачивающей станции Кропоткинская предусматривает ее ввод в эксплуатацию до конца мая 2025 года, сообщил Каспийский трубопроводный консорциум (КТК) по итогам посещения объекта генеральным директором КТК Николаем Горбанем.

«После осмотра объектов состоялось совещание с представителями подрядчиков и оперативным персоналом станции, на котором были уточнены особенности ремонтных работ, адаптация отечественного оборудования вместо иностранного, наличие оборудования и запчастей, необходимых для восстановления работоспособности всех подобъектов», — рассказали в компании.

17 февраля НПС Кропоткинская подверглась атаке нескольких украинских БПЛА, начиненных взрывчаткой, было повреждено оборудование. Акционерами КТК, кроме «Транснефти» и РФ, являются: Казахстан (представленный «КазМунайГазом» — 19% и Kazakhstan Pipeline Ventures LLC — 1,75%) — 20,75%, Chevron Caspian Pipeline Consortium Company — 15%, LUKOIL International GmbH — 12,5%, Mobil Caspian Pipeline Company — 7,5%, Rosneft-Shell Caspian Ventures Limited — 7,5%, BG Overseas Holding Limited — 2%, Eni International N.A. N.V. — 2% и Oryx Caspian Pipeline LLC — 1,75%.

11% потеряла нефть Brent за прошлую неделю, 7% в пятницу, когда инвесторы массово закрывали длинные позиции, отыгрывая развязанную США масштабную торговую войну путем ввода пошлин против более чем 180 стран и ответные пошлины Китая. Давление на сырье оказал и ОПЕК+, который решил увеличивать добычу по ускоренному варианту – с мая +0,4 млн барр./день.

На наш взгляд, пока рынок будет «переваривать» и оценивать эти события, цены на нефть будут снижаться. На сегодняшнее утро фьючерс на Brent опустился уже ниже 64 долл./барр., впервые с апреля 2021 г.

Ориентируемся, что на этой неделе Brent будет в диапазоне 60-65 долл./барр. В этом секторе стоит обратить внимание на защитные бумаги компаний с крепким финансовым состоянием и выплатой дивидендов — например, Транснефть.

Источник