Риски падения индекса Мосбиржи до отметки 2400 пунктов повышаются, считает руководитель направления инвестиционного консультирования «Алор Брокера» Алексей Антонов.

Российский рынок акций продолжил снижение, потеряв во вторник еще почти 1,4% капитализации, правда, годовые минимумы обновлены не были, а обороты торгов оставались стандартными для последнего времени, что говорит об отсутствии бегства среднесрочных инвесторов.
Основные причины распродаж — укрепление рубля при снижении котировок нефти и геополитика.

Картина по рынку в целом выглядит нерадостной, при отсутствии позитивных новостей или начале ослабления рубля вероятность падения индекса Мосбиржи в район 2400 пунктов, к минимумам декабря прошлого года, велика

Индексы Мосбиржи и РТС на открытии торгов растут на 5,67%.

Курс юаня на открытии торгов Мосбиржи опустился ниже 11,5 руб. впервые с 3 апреля.

Индекс Московской биржи снижался более чем на 5% и находился ниже 2 600 пунктов впервые с 20 декабря 2024 года. По данным на 14:11 мск, индекс Мосбиржи снижался на 5,36%, до 2 599,1 пункта. К 14:16 мск индекс Мосбиржи замедлил снижение и находился на отметке в 2 605,09 пункта (-5,15%). 

В 15:09 индекс Московской Биржи опускался до 2797 пунктов. Последний раз эту отметку он демонстрировал в начале года — 10 января. К 15:17 индекс замедлил прекратил и поднялся до 2808 пунктов.

Российские компании начали публиковать финансовые результаты за 2024 год, часть из них планирует выплатить дивиденды. Общий объем выплат ожидается выше, чем в 2023 году. По оценкам аналитиков, за 2024 год будет выплачено около 4,9–5 трлн рублей, что на 14% больше, чем в 2023 году (4,3 трлн рублей). Рост выплат связан с возобновлением дивидендов компаниями, которые ранее их не платили, а также увеличением прибыли.

Среди лидеров по выплатам — Сбербанк (ожидаемые дивиденды — 36 рублей на акцию, доходность 11,4%), «Роснефть» (65 рублей, 11,2%), «Лукойл» (1100 рублей, 15%) и «Сургутнефтегаз» (9 рублей, 15,8%). Также высокие дивиденды ожидаются от Х5 Group (до 700 рублей на акцию, доходность 17,5–21%).

Нефтегазовый сектор обеспечит около половины всех выплат. Реинвестирование дивидендов может поддержать рынок: ожидается, что 40–50% выплаченных средств вернутся в акции, что может привести к росту индекса Мосбиржи на 210–260 пунктов.

Рынок акций в этом году опережает ожидания многих экспертов. С конца декабря рынок вырос на 14,5% по индексу Мосбиржи. Такая динамика заставляет многих инвесторов задаться вопросом, а не перекуплены ли российские акции, — пишет аналитик в комментарии. — Рынок все еще находится в начале разворота. Сейчас широкий рынок оценивается примерно в 4,3х по мультипликатору P/E, если исходить из ожидаемой прибыли компаний за 2025 год. Это справедливая оценка, но для нынешнего уровня ключевой ставки и доходностей длинных ОФЗ (как условной меры безрисковой доходности). Если же закладывать в цены разворот ставок и/или геополитическую деэскалацию, то у рынка по-прежнему остается высокий потенциал для роста

С начала мая индекс Мосбиржи опустился на 10% и падал до 3 000 пунктов — в основном из-за роста доходностей ОФЗ.

В третьем квартале индекс останется под давлением. В SberCIB ждут, что доходности на долговом рынке будут расти и дальше. К этому может привести увеличение ключевой ставки до 18% в июле.
По расчётам аналитиков, изменение доходности пятилетних ОФЗ на один процентный пункт влияет на оценку индекса Мосбиржи — она меняется на 4–5%.

Кроме того, давить на индекс может и крепкий рубль, а выплаты дивидендов в третьем квартале могут привести к дивидендному гэпу и техническому снижению индекса.
По прогнозам SberCIB, к концу 2024 года индекс Мосбиржи достигнет 3 400 пунктов, доходности пятилетних ОФЗ снизятся до 14,5%, а премия за риск останется около 6%.

Если регулятор повысит ставку на продолжительное время, таргет по индексу может стать ниже.
Аналитики считают, что эффективность повышения ставки упала. Во-первых, у компаний снизилась долговая нагрузка. Это ослабляет эффект роста затрат на обслуживание долга. Кроме того, за последние несколько лет их финансовые показатели стали лучше из-за налоговых стимулов и снижения конкуренции. Во-вторых, инфляцию поддерживает высокий потребительский спрос. Зарплаты растут, и это позволяет перекладывать увеличение затрат на потребителей.

Потенциал роста индекса МосБиржи — 13% с учетом дивидендной доходности 10%. Росту индекса будут способствовать дивидендные выплаты, публикация хороших финансовых результатов российскими компаниями и увеличение горизонта планирования инвестиций.

Индекса МосБиржи вырос на 13% с начала 2024 года. Наиболее сильно в его составе с начала года подорожали акции АФК «Система» (плюс 78%). Привилегированные акции Мечела подешевели на 29%.

Дивиденды поддерживают российский рынок акций. Мы полагаем, что в апреле – июле 2024 года дивиденды компаний на Московской бирже превысят 2,7 трлн ₽. Больше всего дивидендов мы ожидаем от нефтегазового сектора (около 1,1 трлн ₽). При этом рекордсменом по объему выплаченных дивидендов должен стать Сбер — 752 млрд ₽.

Мы полагаем, что в 2024 году физические лица получат около 315 млрд ₽ дивидендов. Если предположить, что 60% полученных ими дивидендов будут реинвестированы, на российский рынок акций в мае вернутся 16 млрд руб., в июне — 10 млрд ₽, в июле — 89 млрд ₽, в августе — 25 млрд ₽.