По предварительным данным Минфина, доходы федерального бюджета в июне составили 3,8 трлн руб., увеличившись на 34% г/г (по итогам 1П26 рост составил 6% г/г). Нефтегазовые доходы (НГД) выросли на 38% г/г, ненефтегазовые (ННГД) –на 34% г/г (-23% и +16% за 1П26 соответственно). Расходы федерального бюджета в июне выросли на 13% г/г до 3,6 трлн руб. (+16% за 1П26), оставаясь выше сезонной нормы для данного месяца. В июне федеральный бюджет был сведен с профицитом в 0,2 трлн руб. (впервые с сентября прошлого года), что подразумевает снижение дефицита по итогам 1П26 до 5,7 трлн руб. (2,5% ВВП).

С учетом существенного роста ННГД в последние месяцы и сезонно высоких НГД в июле (нефтегазовым компаниям предстоит уплата налога на дополнительный доход за 2кв26, когда сырьевая конъюнктура была благоприятной) бюджет может быть сведен с профицитом и в июле, несмотря на сезонный рост расходов. В августе сужению накопленного дефицита помогут дивиденды со стороны Сбербанка, ВТБ и ДОМ.РФ. Мы ожидаем, что по итогам 2026 года дефицит федерального бюджета сложится на уровне 6,1 трлн руб. (2,7% ВВП). Расширение дефицита по отношению к параметрам, заложенным в закон о бюджете (3,8 трлн руб., 1,6% ВВП) будет профинансировано за счет дополнительных заимствований и использования остатков на счетах.

Аналитики выделяют несколько ценовых зон: 2100–2150 пунктов как углублённая коррекция, 2000–2074 пунктов как возврат к уровням пандемии, 1750–1900 пунктов как область минимумов 2022 года. Сценарий ниже 1700 пунктов считается стрессовым и маловероятным, так как рынок почти не касался этой зоны за десятилетие.

Базовый ориентир экспертов по индексу на конец 2026 года составляет 2600 пунктов, на 2027 год — 3200 пунктов. Стратегия ловить ножи остаётся рискованной, разумнее постепенно наращивать позиции.

В ближайшие две-три недели индекс будет колебаться в районе 2000–2200 пунктов из-за дивидендных отсечек. Ключевой фактор — решение ЦБ по ставке 24 июля, которое может оказаться позитивным сюрпризом, несмотря на заложенный в котировки пессимизм.

Источник

Бюджет РФ в июне впервые с сентября исполнен с профицитом 0,28 трлн руб.

Доходы достигли рекордных 3,84 трлн руб. (+26% к маю) за счёт ненефтегазовых поступлений — они выросли на 33% до 3,16 трлн руб., тогда как нефтегазовые остались на уровне 0,68 трлн руб. Расходы прибавили 9% до 3,56 трлн руб., что ниже среднемесячного показателя 4,06 трлн руб. из-за замедления авансирования госзакупок (реализовано 73% плана).

Накопленный с начала года дефицит сократился до 5,73 трлн руб., однако годовой прогноз остаётся хуже проектировок — дефицит ожидается на уровне -3,79 трлн руб.

Для денежно-кредитной политики ключевое значение имеют не текущие цифры, а заявление главы Минфина о намерении достичь нулевого первичного структурного дефицита только к 2029 году.



Источник

Устойчивость рубля обеспечена жесткой монетарной политикой ЦБ и беспрецедентно высокой реальной процентной ставкой. Рублевые депозиты дают выше 12%, а ОФЗ — около 15-16% годовых, что гарантированно перекрывает инфляцию и валютные риски в ближайшие полгода.

В долгосрочной перспективе Лушин предупреждает о рисках ослабления рубля из-за волатильности цен на сырье и восстановления импорта. Консенсус-прогнозы аналитиков указывают на вероятное плавное снижение курса ближе к концу года.

Источник

С начала мая российская валюта потеряла около 2% относительно доллара, евро и юаня.

Ослабление может продолжиться по мере снижения ключевой ставки ЦБ, роста рублевой ликвидности и ускорения инфляции, которые превращаются в фундаментальные факторы давления на рубль.

Курс юаня рассматривается экспертами как наиболее репрезентативный индикатор состояния валютного рынка РФ.

Источник

Теперь базой под выплату дивидендов будет выступать следующий показатель:

Операционная прибыль – фин. расходы – налог на прибыль + изменение запасов.

Ранее Селигдар в вопросе выплаты дивидендов ориентировался на размер чистой прибыли, а также учитывал долговую нагрузку. Так как по МСФО у Селигдара был убыток, под дивиденды брали результаты по РСБУ.
Сейчас же компания будет брать консолидированные результаты, то есть данные по МСФО. Если мы берём данные за 2025 год, получаем -5,6 млрд рублей базы под дивиденды. Выплат не должно быть.  

Новую дивидендную политику мы воспринимаем с осторожностью. Особенно вызывает вопросы привязка к оборотному капиталу, то есть будет влиять изменение запасов. Плюс финансовые расходы в лице процентов по кредитам и купоны в обозримом будущем никуда не денутся.

Таким образом, вся надежда на рост операционной прибыли. За счёт запуска Хвойного по итогам 1 кв. производство выросло на 13%, но крепкий рубль и падение цен на золото почти наверняка всё это нивелировали.

Аналитики канала russianmacro фиксируют утрату надежд на снижение ключевой ставки по итогам июньских данных. Базовым сценарием становится её повышение, а при сохранении текущих темпов инфляции регулятору придётся поднять ставку сразу на несколько процентных пунктов.

М2 в июне ускорился до 13,4% годовых с 13,0% в мае. Показатель М2Х ИВП остался на уровне 13,1%. При околонулевом дефиците бюджета основным драйвером роста денежной массы аналитики называют кредитование.

Устойчивая инфляция за последние три недели демонстрирует резкое ускорение: 0,06%, затем 0,10%, 0,18% и 0,24%. Показатель выходит на траекторию выше 10% в годовом выражении (saar).

Данные по инфляции, по мнению аналитиков, сигнализируют о необходимости повышения ставки. При сохранении двухнедельного темпа ускорения ЦБ будет вынужден прибегнуть к резкому шагу.



Источник

Аналитики Синара понизили целевую цену акций Группы Астра на конец 2026 года с 440 до 410 рублей. Пересмотр модели связан с новым макроэкономическим прогнозом и данными последней отчетности.

За последний месяц котировки компании снизились на 31% при падении индекса МосБиржи на 16%. Несмотря на это, рекомендация Покупать сохранена из-за сохраняющегося значительного потенциала роста.

Среднесрочные перспективы бизнеса оцениваются как хорошие. Драйверами остаются тренд на цифровизацию и замещение иностранного инфраструктурного ПО.

Финансовое положение компании характеризуется как устойчивое, что также учтено в обновленной оценке.

Источник

По данным Росстата, за период с 30 июня по 6 июля потребительские цены выросли на 0,31% н/н (после роста на 0,22% на предыдущей неделе). По оценке Минэкономразвития, инфляция замедлилась до 5,6% г/г (после 6,0% неделей ранее), что связано с переносом индексации тарифов ЖКХ с июля на октябрь. Основным драйвером недельного роста цен по-прежнему остается автомобильный бензин, рост цен на который ускорился до 2,11% н/н (1,61% н/н неделей ранее). При этом в «устойчивых» компонентах сохранилось повышенное ценовое давление, рост цен на непродовольственные товары без бензина и на продовольственные товары без плодоовощной продукции составил 0,23% и 0,15% н/н соответственно. В то же время цены на плодоовощную продукцию перешли к снижению (-0,40% н/н).

Росстат опубликует оценку роста цен по широкой корзине за июнь уже в эту пятницу (10 июля). По нашим оценкам, рост цен составит порядка 0,9% м/м (существенно выше сезонной нормы), а годовая инфляция ускорится до 6,0% г/г. С учетом динамики прошедшей недели месячные темпы роста цен могут оставаться повышенными и в июле.

Чистая прибыль Сбербанка по РПБУ за июнь 2026 года составила 168,1 млрд рублей, рост на 17% год к году. Рентабельность капитала достигла 22,4%, за первое полугодие — 23%.

Чистые процентные доходы выросли на 27,4% до 321,3 млрд рублей, комиссионные — на 14,7% до 68,4 млрд. Розничный портфель с начала года увеличился на 5,7% до 19,8 трлн рублей, корпоративный — на 2,1% до 31,1 трлн. Расходы на резервы выросли на 45,8% до 103,2 млрд при стоимости риска 1,5%, операционные расходы — на 16,8% до 107,2 млрд. Коэффициент достаточности общего капитала — 14,6% (+0,2 п.п.).

При сохранении текущей динамики банк выйдет на чистую прибыль около 2 трлн рублей по итогам 2026 года, что соответствует потенциальным дивидендам примерно 44 рубля на акцию.

Таргет по акциям Сбера установлен на уровне 361 рубль с рекомендацией покупать.

Источник