В апреле ЦБ восьмой раз подряд уменьшил ключевую ставку — на 0,5 п.п., до 14,5% годовых. Решение совпало с ожиданиями, но регулятор повысил прогноз по средней ставке на 2026 год: теперь это 14,0–14,5% вместо прежних 13,5–14,5%. Оценка на 2027 год также пересмотрена вверх — до 8–10%.

ЦБ будет снижать ставку маленькими шагами с паузами, охлаждая излишне радужные ожидания. Дальнейшие действия зависят от геополитики, цен на нефть и бюджетной политики.

Для населения и бизнеса это означает, что дорогие кредиты сохранятся. Пик доходности по вкладам, по словам Миленкова, уже пройден. ЦБ прогнозирует инфляцию по итогам года 4,5–5,5% — выше таргета, но ниже прошлогодних пиков. Как заключает Владимир Еремкин, медленное снижение ставки продолжит сдерживать рост экономики, усиливая зависимость от господдержки.

Группа Лента раскрыла финансовые результаты за первый квартал 2026 года.

Ключевые показатели:

• Выручка в первом квартале 2026 года выросла на 23,4% г/г до 306,9 млрд рублей. Розничные продажи составили 304,7 млрд рублей (+23,7% г/г), в том числе за счет расширения торговой площади на 27,5% г/г и консолидацией сетей «Реми» и «Молния». Рост сопоставимых продаж (LFL) составил 6,8% г/г: за счет роста LFL-среднего чека на 6,6% при стабильном LFL-трафике (+0,1% г/г).
• Онлайн-продажи выросли на 18,8% г/г до 21,1 млрд рублей. Собственные онлайн-сервисы показали рост 40,9% г/г, тогда как выручка партнерских каналов снизилась на 19,1%.
• Чистая прибыль снизилась на 16,3% г/г до 5,0 млрд рублей, рентабельность составила 1,6% (−77 б. п. г/г). Давление на прибыль оказал рост расходов на персонал (+51 б. п. в % выручки), аренду (+32 б. п.) и коммунальные услуги (+33 б. п.).
• EBITDA (до применения IFRS-16) за квартал составила 16,4 млрд рублей, рентабельность по EBITDA снизилась да 5,3% (−121 б. п. г/г). Целевой ориентир Стратегии-2028 — 7%+ на 2026–2027 гг. становится амбициозной задачей с учетом текущей динамики.

Международная исследовательская группа по никелю (INSG) сообщила, что в 2026 году потребление никеля вырастет на 4,1%, а производство сократится на 4,3%, в результате дефицит может составить 32 000 т против профицита в 283 000 т в 2025-м.

Велес Капитал Василий Данилов говорит: Индонезия много лет наращивала производство, создавая избыток. Но 10 февраля 2026 года власти урезали квоты до 260–270 млн т (против 379 млн т в 2025-м), а 6 апреля сообщили о возможном новом сокращении до 190–200 млн т. Цены оторвались от минимума $14 300 в декабре 2025 года.

Альфа-банк Борис Красноженов отмечает: изменения в расчете минимальных цен на руду привели к трехкратному росту цен на бедные руды и двукратному на богатые. Средневзвешенная себестоимость никеля в Индонезии может вырасти примерно на 10% (до 18000затонну), чтопозволитценамзакрепитьсявкоридоре18000затонну), чтопозволитценамзакрепитьсявкоридоре18 000–20 000 за тонну. Данилов допускает превышение $20 000. Красноженов также напоминает: около 65% мирового никеля потребляет Китай, где рост спроса может превысить 6% в этом году.

Аналитики «Цифра брокер» назвали пять дивидендных фаворитов на май 2026 года. По их оценке, в мае–июле суммарный объем выплат по российским акциям составит около 750 млрд руб. — меньше, чем годом ранее (919 млрд). Порядка 150 млрд руб. может быть реинвестировано, что окажет рынку ограниченную поддержку (4–8% среднемесячного оборота).

Уже объявили дивиденды:

Сбербанк (SBER)
Надёжный банк с низкой стоимостью фондирования. Дивиденд — 37,64 руб. на акцию, доходность — 11,78%. Последний день покупки под выплаты — 17 июля.

«Дом.РФ» (DOMRF)
Уникальное положение (коммерческий банк + госинститут развития). Дивиденд — 246,88 руб., доходность — 11,04%. Дивполитика: 50% чистой прибыли.

«Интер РАО» (IRAO)
Энергохолдинг с защищённым сектором и стабильными денежными потоками. Дивиденд — 0,32 руб., доходность — 10,26%. Последний день покупки — 8 июня.

«Хэдхантер» (HEAD)
Монополист в своём сегменте, высокая маржинальность. Дивиденд — 233 руб. на акцию, доходность — 7,98%. Последний день покупки — 11 мая.

• Исходя из финансовой отчетности МГКЛ за 2025 г. и операционных итогов 1К26, выручка компании растет высоким темпом.

• Эмитент вкладывается в масштабирование бизнеса, развивая онлайн-сервисы и свою сеть.

• Вместе с тем мы пересмотрели ожидания по рентабельности по операционной прибыли и процентным расходам.

• В результате мы установили целевую цену на уровне 4 руб/акцию, сохранив рейтинг «Покупать».

• Кроме того, мы оцениваем дивиденды за 2025 г. в 0,257 руб/акцию при коэффициенте выплат в 45% от чистой прибыли, что соответствует доходности в 10%.

Источник

Что делать инвесторам сейчас:

• Держать диверсификацию по классам активов.
• Сокращать долю инструментов денежного рынка (их доходность снижается).
• Фокус на облигациях: ОФЗ остаются бенефициарами смягчения политики ЦБ, в корпоративном сегменте важна избирательность. Рекомендованы секьюритизированные выпуски.
• Увеличивать долю валютных инструментов (используя укрепление рубля как тактический момент).

По данным Росстата, за период с 21 по 27 апреля потребительские цены выросли на 0,05% н/н (после околонулевой динамики, наблюдавшей предыдущие две недели). Это все еще ниже исторических уровней, свойственных данной неделе. По оценке Минэкономразвития, инфляция замедлилась до 5,7% г/г (после 5,9% в феврале-марте). На прошедшей неделе снижение цен на плодоовощную продукцию продолжило ускоряться (-1,65% н/н), а рост цен на другие продовольственные товары замедлился (+0,02% н/н). Рост цен на бензин также замедлился (+0,10% н/н), в то время как на другие непродовольственные товары, напротив, ускорился (+0,06% н/н). Ключевым драйвером ускорения недельного прироста цен стали наблюдаемые услуги, прежде всего туристические. В устойчивой части потребительской корзины (без плодоовощной продукции, автомобильного бензина и туристических услуг) рост цен остался на уровне предыдущих двух недель, по нашей оценке.