Бизнес у порта очень крутой и супер маржинальный. 75% рентабельности по EBITDA это что-то космическое и уделывает с запасом даже Яндекс и Тинькофф. С недавних пор основным акционером порта стала Транснефть, которой пришлось привлекать долг и менеджмент обещал возвращать дивидендами. При этом получена огромная разовая прибыль от продажи НЗТ и, опять же, менеджмент заикался о специальных дивидендах! 

Все эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

Какой может быть размер дивидендов и спец дивидендов? Компания зарабатывает примерно 600 млн EBITDA и 400 млн долларов прибыли в год. 400 млн долл это 0.022 $ * 65 = 1,43 рубля на акцию. Даже если порт будет платить, как государственная компания 50% прибыли, это дает 0,7 рубля на акцию или 8.75% ДД. Плюс 30 млрд рублей прибыли от продажи НЗТ дают еще 1.5 рубля спец дивиденда. У нас выходит три варианта будущих выплат

( Читать дальше )

Чистая прибыль и EBITDA немного выросли. Продолжили расти и перевозки. Доля рынка перевалила за 40%. Аэрофлот вплотную приблизился к клубу монополий, имеющих более 50% рынка. Компания уже находится на той стадии, когда ФАС постоянно выписывает ей предписания и забирает маршруты.

Все эти и другие полезные материалы у нас в Telegram


Показатели говорят о том, что компания адаптировалась к новым ценам на авиатопливо, а финансовые результаты нашли поддержку и стабилизировались.

Однако, давайте предположим, что убыток в 4 квартале будет аналогичен прошлогоднему, то чистая прибыль по итогам года составит примерно 6 млрд, а дивиденд 2,5-3 р. или скромные 3%.

Возможные драйверы роста:
1) Авиаперевозчики давным давно работают на грани рентабельности. Напрашивается серьезное повышение цен на билеты, но оно упирается в субсидирование отдельных (кто бы это мог быть?) компаний, которые могут себе позволить отрицательную рентабельность. Рано или поздно цены вырастут и довольно резко.

( Читать дальше )

​​Отчет МРСК ЦП по МСФО за 3 квартал 2019 года успешно дополняет картину сетевого апокалипсиса и даже рисует на ней новые штрихи.

Все актуальные статьи у нас в Telegram

Прибыль и EBITDA худшие с 2016 года, падение показателей по всем фронтам. Операционные расходы компании увеличилась на 10,3%. Основной причиной является увеличение затрат на услуги территориальных сетевых организаций на 7% (проблемная Ивановской области) и увеличение затрат на компенсацию потерь электроэнергии в сетях на 21% вследствие роста цены и объемов покупной электроэнергии. В дополнение отрицательно сказалось создание резервов по сомнительным долгам.

Мультипликаторы, хоть и остаются низкими, скорректировались в сторону увеличения: EV\EBITDA = 2.5 P\E = 3.4 Debt\EBITDA = 1.3 Но они все равно кажутся низкими относительно остального рынка. Правда, не следует забывать, что низкие мультипликаторы характерны для сетевых компаний. ROE в 3%, например, считается очень хорошей, 5% — просто космически прекрасной (цифры примерные) Любой не предвиденный рост операционных расходов мгновенно делает рентабельность близкой к 0 или даже отрицательной.

( Читать дальше )

Всем привет, Друзья. Глядя на отчеты нефтяных компаний понимаешь, что вот он — реальный защитный актив на случай любого кризиса. Отечественные нефтяные компании очень быстро абсорбируют любые кризисные явления и продолжают генерировать прибыль: упадут цены — будет девальвация и рублевые доходы сохранятся, вырастут цены — на акционеров польется дивидендный дождь, цены будут стабильны — компании оптимизируются за счет роста добычи и других точек роста!

Для удобства, Вы можете читать нас в Telegram или Вконтакте

В глобальном смысле инвестировать в российский рынок и не покупать акции нефтяных компаний все равно, что вообще не инвестировать))

Но вернемся к Татнефти и ее результатам. После рекордного прошлогоднего третьего квартала нынешний отработан стабильно хорошо. Прибыль и EBITDA немного сократились, но в разрезе 9 месяцев все выросло! Плюс получен рекордный FCF, который позволит акционерам рассчитывать на большие дивиденды по итогам года. Ltm выплаты должны перевалить за 100 рублей, что даст фантастические 13,5% ДД на обычку и целых 14,5% на преф! Вау, Казань должна купаться в нефтяных деньгах. Другой вопрос, что закладывая столь высокую ставку риска рынок предполагает, что вскоре выплаты могут снизиться. (Вообще ситуация с нефтяниками, которые как один увеличивают выплаты, чем-то напоминает металлургов 2018 перед снижением цен на сталь) Но, как я уже говорил, считаю, что как раз нефтяная отрасль более стрессоустойчива и долгосрочно защищена от ценовых рисков возможностью девальвации национальной валюты.

( Читать дальше )