" Самый большой пузырь современности — это ни биткоин, ни капитализация NVidia, и даже не пирамида долгов США. Всё это мелко на фоне китайского финансового пузыря и юаневого навеса. Китайский «печатный станок» работает быстрее, чем европейский и американский вместе уже четверть века.

Почему пузырь? Потому что огромное количество инфраструктуры, недвижимости, заводов создано в кредит и только в кредит. Однако часто эта инфраструктура избыточна: пустующие города, шикарные дороги, ведущие в никуда, небоскрёбы посреди птичьих рынков. Всё это профинансировано накоплениями миллиардов китайцев, лежащих на депозитах в китайских банках. Однако если в квартирах никто не будет жить, то они окажутся невостребованными и будут списаны, но ипотека никуда не исчезнет. И ведь на рынке китайской недвижимости кризис длится который год. И ничто не может его остановить: в пустующих квартирах Китая сегодня можно спокойно заселить крупное европейское государство.

Европа: континент, который придумал промышленность — и умудрился потерять её за одно поколение

Европейская экономика сегодня напоминает роскошный старый особняк, где фасад ещё держится, а внутри давно осыпалась штукатурка. Стоит копнуть цифры — и становится ясно: деиндустриализация перестала быть трендом и превратилась в норму.

Начнём со стали — символа индустриальной мощи. ЕС в 2018–2022 производил в среднем 149,48 млн тонн стали в год. В 2024 году — уже 129,5 млн. Минус 13%. Если смотреть шире, с 2008-го падение достигает 30%. Германия, некогда стальной мотор Европы, опустилась до 37 млн тонн в 2022 году — минимума за полтора десятилетия. В 2025-м производство падает ещё на 13,7% год к году, а гигант Thyssenkrupp режет 11 тысяч рабочих мест — почти 40% штата. Во Франции ситуация ещё драматичнее: от 150 доменных печей в 1961 году осталось пять. И так по всему континенту — заводы больше закрывают, чем модернизируют.

Тем временем Китай в 2024 выплавляет почти 1 млрд тонн стали и экспортирует 110,72 млн — то есть почти весь годовой объём Европы. На его долю приходится 53% мировой стали, а из 50 крупнейших сталелитейных компаний мира 27 китайские. Европейских — всего три. Континент, который создал промышленную эпоху, стал крупнейшим импортёром её ключевого материала.