Растущее число IPO в последние годы вернуло в повестку российского фондового рынка тему, которая прежде чаще обсуждалась профессиональными участниками, — free-float. Компании, выходя на биржу, зачастую привлекают миллиарды рублей на развитие бизнеса, но рынок все чаще начинает оценивать не только темпы роста компании и размер прибыли, но и долю акций, реально доступных для покупки в биржевом стакане. Почему сейчас именно ликвидность все чаще становится самостоятельным фактором оценки компании — рассказал инвестиционный консультант «ВТБ Мои Инвестиции» Егор Дугаев.

На протяжении большего периода своего существования российский фондовый рынок оценивался в основном через финансовые результаты и активы компаний. Однако все более заметную роль при выборе объекта для инвестиций начинает играть другой фактор — структура свободного обращения акций.

Free-float — это доля акций компании, которая находится в свободном обращении и доступна для покупки и продажи на рынке. Из расчета free-float обычно исключаются пакеты акций стратегических акционеров, государства, менеджмента и других владельцев, не участвующих в регулярных биржевых торгах.

Сразу два аналитика указывают на глубинный сдвиг в финансовой системе. Bull Theory предупреждает, что избыточная ликвидность в рынках впервые с 2021 года ушла в минус, а Тьерри Борже говорит о завершении 40-летнего бычьего рынка облигаций. Оба видят в этом конец прежней эпохи для инвесторов.

Их взгляды дополняют друг друга: Bull Theory смотрит на ближайшую угрозу через иссякающую ликвидность, а Борже — на долгосрочный разворот, который меняет сами правила инвестирования. 

Bull Theory: денег в системе больше не осталось

По данным Bull Theory, показатель избыточной наличности в финансовой системе впервые с 2021 года стал отрицательным. Он считается так: из темпа роста денежной массы вычитают инфляцию и рост экономики. Именно этот остаток обычно и притекает в акции, но сейчас его попросту не осталось.

Когда показатель уходит в минус, деньги, как правило, перетекают из акций в долгосрочные облигации. Кривая доходности уплощается, а такая картина исторически предшествовала ослаблению доходности акций в следующие 3–6 месяцев. При этом новый глава ФРС Кевин Уорш, по мнению аналитика, не создает этот сдвиг — рынок весь год закладывал ужесточение, и ФРС «лишь догоняет его».

Гендиректор брокера Mind Money Юлия Хандошко

Фото: предоставлено пресс-службой Mind Money

Трамп заявил, что больше не дружит с Мелони

С 14 июля утренняя сессия на срочном рынке Мосбиржи (MOEX: MOEX) будет начинаться в 7:00 мск. Об этом сообщила управляющий директор рынка деривативов площадки Мария Патрикеева. Общее время торгов увеличится до 17 часов в сутки.

Сейчас торги на срочном рынке стартуют с аукциона открытия в 08:50 мск и проходят до 23:50. С 14 июля аукцион открытия будет начинаться в 6:50. Утренняя сессия будет проходить с 7:00 до 10:00, основная — с 10:00 до 19:00, вечерняя — с 19:00 до 23:50.

«Увеличение торгового времени и возобновление торгов с 7 утра с 14 июля — это долгожданное событие для рынка. Мы шли к этому почти два года»,— сказала Мария Патрикеева журналистам на конференции Smart-Lab (цитата по «Интерфаксу»). В утреннюю сессию будут доступны все инструменты, кроме опционов на валютные пары, уточнила госпожа Патрикеева.


"Эти изменения показывают стремление биржи к восстановлению и расширению торговых возможностей для инвесторов, несмотря на внешние вызовы.

 июнь 19

Банк Goldman Sachs Group понизил свой прогноз стоимости золота на конец года на $500 за унцию. Главной причиной стало то, что рынок больше не ожидает снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в 2026 году, пишет Bloomberg. Тем не менее даже новый прогноз Goldman значительно выше текущей стоимости драгметалла.

Новый прогноз Goldman составил $4900 за тройскую унцию золота в декабре, передает Bloomberg. Это примерно на 18% выше текущих котировок: на торгах 19 июня спотовые цены на золото были на уровне $4155. 

Новый целевой ориентир в $4900 за унцию означает, что металл, как ожидается, все еще будет расти в цене во втором полугодии, хотя и скромнее, чем прогнозировалось ранее, отметили аналитики Лина Томас и Даан Стрёйвен.

«Наш взгляд на цены на золото остается структурно конструктивным, но тактически осторожным: мы видим краткосрочные риски снижения и среднесрочный потенциал роста», — заявили они.

FORBES
18 июнь

Кривая доходности ОФЗ, которая показывает зависимость доходности гособлигаций от срока их погашения, становится крутой, пишет ЦБ в свежем бюллетене «О чем говорят тренды». Это означает, что разница между доходностями коротких двухгодичных выпусков и длинных десятилетних увеличивается. Как следует из данных ЦБ, на коротком отрезке доходность на начало июня составляла 12,7%, на длинном — 15%. В предыдущие месяцы разрыв не был столь заметным: в середине апреля доходность коротких ОФЗ была на уровне 13%, длинных — 14,4%. Сейчас разница доходностей максимальная с августа 2023 года, подчеркивает ЦБ. 

Это, по оценке Банка России, означает, что в краткосрочной перспективе рынок ожидает более быстрого снижения ставок в ближайшие кварталы — об этом говорит снижение доходностей выпусков со сроком погашения до трех лет. 

При этом доходности десятилетних и более длительных выпусков, напротив, растут из-за «неопределенности относительно бюджетных параметров на среднесрочном горизонте». Также, по мнению ЦБ, этот тренд указывает на ожидания инвесторами сохранения достаточно жестких денежно-кредитных условий. Иными словами, инвесторы ждут, что в каком-то отдаленном будущем ЦБ будет вынужден вновь повышать ставку. 

8 июня американский JPMorgan — держатель депозитарной программы «Сбера» — отчитался о ее полном завершении. Депозитарий банка продал акции российского эмитента с существенной скидкой неназванному инвестору.

Основные параметры сделки:

• Дисконт: 70% от ₽316,65 (цена закрытия 13 марта);
• Курс доллара: ₽79,0671 (также на 13 марта);
• Покупатель: неподсанкционное лицо, имя не раскрывается;
• Объем сделки, количество бумаг: не раскрывается;
• Для сделки была получена лицензия американского санкционного регулятора OFAC.

При дисконте 70% цена продажи составила примерно $1,2 за акцию, или ₽95.

Раскрытие JPMorgan адресовано преимущественно иностранным держателям. Чтобы получить выплату, им надо передать АДР через брокера для аннулирования. Она будет пропорциональна той доле, которую JPM получил от продажи акций.

Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», предположили, что купить бумаги «Сбера» могли российское юрлицо или структура из дружественной страны. Также они полагают, что выкупленный пакет пока не был реализован на бирже.