18 июн. 2026 г.,

Федеральная резервная система США (ФРС), выполняющая функции центрального банка страны, по итогам заседания 16–17 июня сохранила ставку на уровне 3,5–3,75% годовых. Об этом говорится в пресс-релизе регулятора. Таким образом, ФРС оставила ставку без изменений в четвертый раз подряд. Это первое заседание без Джерома Пауэлла в должности главы ФРС — с конца мая этот пост занимает Кевин Уорш.

В пресс-релизе регулятор указал, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами, несмотря на сохраняющуюся высокую неопределенность, частично связанную с конфликтом на Ближнем Востоке.

Инфляция остается повышенной по сравнению с целевым уровнем в 2%. Это частично отражает шок предложения, вызвавший рост цен в отдельных секторах, включая энергетику.

ФРС также представила новые макропрогнозы на ближайшие годы. Примечательно, что только 18 из 19 представителей ФРС представили свои прогнозы по ставке на конец 2026 года. Отсутствие одного прогноза, как обращает внимание Bloomberg, может означать, что Кевин Уорш, критиковавший ранее политику предварительных ориентиров, отказался публиковать собственный прогноз по ставке.

( Читать дальше )

Коперник написал два великих труда. Один изменил астрономию. Другой предупредил о том, что разрушает государства. Его почти никто не читал.

«Среди главных причин упадка государств — порча монеты. Она работает медленно, незаметно и именно поэтому особенно опасна». Это написано в 1526 году — для прусской знати которая проигнорировала предупреждение. Их государство рухнуло.

Николай Коперник — больше известный как астроном — был городским администратором и управлял финансами своего региона. Трактат «О чеканке монеты» написан при жизни и из практического опыта. Гелиоцентрическая система, которой он прославился — опубликована после его смерти.

Что он описал — и почему это актуально сегодня.

Порча монеты в 16 веке означала подмешивание меди в золотые и серебряные монеты. Монета выглядела так же — но содержала меньше драгоценного металла. Результат: цены росли. Не потому что товары подорожали, а потому что деньги обесценились.

Кейнс в «Экономических последствиях мира» — книге которая сделала его знаменитым — цитировал тот же принцип: дебазирование валюты это самый незаметный способ уничтожить капитализм. Его замечает только один человек из миллиона.

( Читать дальше )

Рынок торгует нефтью по $86. Руководители Exxon и Chevron говорят о $150–$160. Разрыв объясняется одним словом: Кашинг.

Кашинг, штат Оклахома — это физическая точка расчёта по фьючерсным контрактам NYMEX. То что там хранится — реальная нефть которую можно купить, продать и переработать. По состоянию на 22 мая в Кашинге оставалось 23 млн баррелей. Неделей раньше было 25.5 млн. Неделей до этого — 27.8 млн. Каждую неделю уходит 2–2.5 млн баррелей.

Операционный минимум Кашинга — около 20 млн баррелей. Ниже этого уровня система начинает давать сбои. При текущем темпе — две, максимум три недели.
Последний раз Кашинг опускался ниже этой отметки в конце 2007 — начале 2008 года. Нефть тогда дошла до $147 за баррель. В сегодняшних долларах это свыше $200.

Бумажная нефть и физическая — это разные товары.

Фьючерсный контракт NYMEX торгуется у $86. НПЗ в Азии, которым нужна реальная доставка сырья, платят существенные премии сверх этой цены. НПЗ не может сделать дизель из фьючерсного контракта — ему нужна нефть физически в резервуаре. Именно поэтому крупнейшие руководители отрасли смотрят на физические показатели, а не на экран с котировками.

( Читать дальше )

     Предисловие

Во времена холодной войны западные спецслужбы и аналитические центры сталкивались с очевидной проблемой: происходившие внутри Советского Союза политические процессы были во многом закрыты для внешнего наблюдения. В условиях ограниченного доступа к информации зарубежным аналитикам приходилось искать косвенные признаки, позволяющие судить о реальном положении дел внутри советской политической системы.

Так возникло направление политического анализа, получившее название «кремленология». Аналитики ЦРУ и западных исследовательских центров внимательно изучали порядок расположения советских руководителей на трибуне Мавзолея Ленина во время первомайских и ноябрьских демонстраций, последовательность упоминания партийных руководителей в официальной прессе, порядок подписей под некрологами и множество других деталей, которые на первый взгляд могли показаться малозначительными. Однако именно эти внешние признаки нередко использовались западными спецслужбами для оценки влияния отдельных фигур и возможных изменений внутри советского руководства.

( Читать дальше )

Картина Питера Брейгеля-старшего «Триумф смерти»



Международный институт стратегических исследований (IISS)

18 мая 2026 г

При нынешнем ходе война России против Украины, вероятно, окажется экономически неустойчивой. Кремлю вскоре предстоит сделать принципиально важный выбор: либо радикально усилить свои требования к российской экономике и обществу, либо сократить масштабы войны.
Экономика сейчас близка к пределу своих производственных возможностей и сталкивается с проблемой снижения отдачи от распределения ограниченных ресурсов на военное производство. Еще более серьезным ограничением является нехватка рабочей силы. Спрос на военнослужащих и рабочих военных заводов резко возрос, в то время как потери и отъезды из страны сократили численность рабочей силы.
Это первая крупная война в современной истории России, в которой государство не принуждало гражданское население к участию. Вместо этого оно хорошо им платит за это. Есть признаки того, что этот стимул, возможно, больше не работает эффективно, и Россия начала терять больше войск, чем может набрать новых.

( Читать дальше )

«Золотой запас России в апреле 2026 года сократился четвертый месяц подряд, отчитался в среду ЦБ РФ.

По состоянию на 1 мая в ЗВР России находилось 73,9 млн унций золотых слитков. За месяц этот объем сократился на 200 тысяч унций, а с начала года — на 900 тысяч.

В пересчете на тонны золотой запас ЦБ за январь-апрель потерял 27,9 тонны золота. И это стало рекордным снижением с 2002 года, следует из данных Всемирного совета по золоту: тогда за один месяц (май-2002) объем золота у ЦБ сократился разом на 41,5 тонны.

В последующие два с лишним десятилетия ЦБ в основном закупал золото, часто сотнями тонн в год, и ни разу не сокращал золотой запас более чем на 100 тысяч унций (3,1 тонны) за месяц — главным образом для чеканки монет. Единственным исключением стал июль 2005 года, когда с баланса ЦБ ушло 7,7 тонны золота. Однако распродажа 2026 года превысила этот рекорд в 3,5 раза.

И у регулятора есть две ключевые причины подобных операций, указывает аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова: «Прежде всего, это покрытие бюджетного дефицита, который к концу марта достиг 4,6 трлн рублей. Без частичной компенсации со стороны ЦБ при скромных нефтегазовых доходах начала года показатель мог бы превысить 5 трлн рублей».

( Читать дальше )