Андрей Хохрин

Читают

User-icon
1261

Записи

5068

Брусника. Почему мы останавливаем покупку ее облигаций

Брусника. Почему мы останавливаем покупку ее облигаций
В приложении и на иллюстрациях 👆👇👇 наша справка по эмитенту (большое спасибо Марку Савиченко!). Для каждого имени в портфеле PRObonds ВДО мы делаем подобную краткую аналитику раз в 3-4 месяца.

Брусника дала повод сделать это сейчас, опубликовав годовую отчетность.

И если очень кратко, то компания отразила резкий рост чистого долга при снижении капитала. На снижение прибыли, будь оно главным маркером, мы бы особого внимания не обратили. Но в данном случае это только дополняющий штрих.

Базовое для кредитного анализа соотношение «чистый долг / EBITDA», по нашей оценке, превысило 6, по мнению самой Брусники – 5,8. Но и так, и так в 1,5-2 раза выше нормального предела.

Важно, что сдвиг показателей пришелся на вторую половину прошлого года. Т. е. на период после отмены основных программ льготной ипотеки.

Компания уже имеет негативный прогноз по рейтингу от АКРА. Сами обновления рейтингов только с осени. Но без ощутимых улучшений в 2025 году шансы уйти из рейтингового сегмента «A» у Брусники, как минимум, есть.



( Читать дальше )

Анонс выпуска облигаций ТЛК (6 мая, ruBB-, 200 млн р., YTM 32,5%)

Анонс выпуска облигаций ТЛК (6 мая, ruBB-, 200 млн р., YTM 32,5%)

Предварительные параметры нового выпуска облигаций от Иволги

🚜 Транспортная лизинговая компания (ruBB-):
— 200 млн р.
— 1 год до оферты put / 3 года до погашения
— купонный период 30 дней
— купон: 28,5% годовых
— дюрация / доходность: 0,88 года / 32,5% годовых

🚜 Ориентир даты размещения — 6 мая

🚜 Подробнее — в презентации эмитента и выпуска облигаций ТЛК

__________
Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ТЛК:
🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot



( Читать дальше )

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ТЛК купон 28,5% | СЗА купон 28,5% | Быстроденьги купон 29% | ГК АПРИ купон 32%)

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ТЛК купон 28,5%  | СЗА купон 28,5% | Быстроденьги купон 29% | ГК АПРИ купон 32%)
  • На 6 мая запланировано новое размещение облигаций эмитента Транспортная лизинговая компания (ruBB-), 200 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 0,88 года). 
  • ПКО СЗА БО-02(для квал. инвесторов, BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 28%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК RUTUBE 

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot



( Читать дальше )

Портфелю Акции / Деньги 3 года. В среднем по 15% за год на не лучшем рынке

Портфелю Акции / Деньги 3 года. В среднем по 15% за год на не лучшем рынке

Обвал марта-апреля где-то позади. Рынок отыграл его наполовину, портфель PRObonds Акции / Деньги – почти полностью.

Просадка Индекса на последней коррекции составила -23%. Портфель отделался -7,5%. Тоже неприятно. Но по амплитуде втрое меньше.

Однако хотя портфель ведет себя явно лучше рынка, имеет он за последние 12 месяцев всего-то 11% прироста. На депозите было бы почти вдвое больше. И без переживаний. Индекс МосБиржи за тот же период в минусе, даже с дивидендами.

У меня давно нет строгого мнения о перспективах отечественных акций. И есть постоянный денежный поток от размещения рублей в РЕПО с ЦК. Так что этих рублей сохраняется достаточно много, почти половина активов портфеля.

Еще, пару недель назад портфель пополнился акциями Займера. Основа корзины акций – Индекс голубых фишек. Но добавил к нему акции, где Иволга выступает маркет-мейкером. Сейчас это АПРИ и Займер. Ожидается добавление еще 1-2 позиций, куда Иволга придет настраивать рынок.

Портфель был открыт в апреле 2022, 3 года назад. И за 3 года принес 53% (после вычета комиссий). Примерно по 15% за год. Для начала, в качестве науки и на не самом приятном рынке, думаю, сойдет. Дальше, по собственной практике, должно быть лучше.



( Читать дальше )

Сделки в портфеле PRObonds ВДО

Сделки в портфеле PRObonds ВДО

Продолжаем сокращать долю денег в портфеле.

Все сделки — по 0,1% от активов портфеля за 1 торговую сессию. Начиная с сегодняшней.
Telegram: @AndreyHohrin



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВДО

По 55 наиболее и наименее доходных ВДО. Выбираем из первых, избегаем вторых

По 55 наиболее и наименее доходных ВДО. Выбираем из первых, избегаем вторых
Напомним, чат Иволги, для любых тематических обсуждений 👉 t.me/ivolgavdo
Там же — полный файл с отбором ВДО для этого поста 
👉👉👉 t.me/ivolgavdo/4719

Сегмент высокодоходных облигаций медленно, но выходит из просадки марта-апреля.

У нас вновь появился аппетит к риску. В портфеле ВДО сокращается доля денег, увеличивается совокупная доля бумаг.

👆 В первой таблице бумаги, из которых мы, в основном и выбираем, что купить. Бумаги, по нашей оценке, с наибольшими сравнительными доходностями. Поэтому в таблице много зеленых строк, позиций нашего портфеля.

👇 Во второй – противоположная сторона спектра. Облигации, не дотягивающие по доходностям до средних значений. Их в нашем портфеле обычно нет.



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВДО

Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (ГУП ЖКХ РС(Я) - понижение до уровня ruВВВ, РЕД СОФТ - повышение до уровня BBB(RU), ПР-Лизинг - подтверждение на уровне ruBBB+)

Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (ГУП ЖКХ РС(Я) - понижение до уровня ruВВВ, РЕД СОФТ - повышение до уровня BBB(RU), ПР-Лизинг - подтверждение на уровне ruBBB+)

🔴 ГУП ЖКХ РС(Я)
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ, изменило прогноз по рейтингу на развивающийся и установило статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВВВ+ со стабильным прогнозом.

ГУП ЖКХ РС(Я) – российская компания, которая расположена и функционирует исключительно на территории Республики Саха (Якутия). ГУП ЖКХ РС(Я) оказывает населению и организациям коммунальные услуги в сфере теплоснабжения, горячего и холодного водоснабжения, водоотведения, управления многоквартирными домами и обращения с твердыми коммунальными отходами. Доходы компании формируются за счет регулируемых видов деятельности, на продажу теплоэнергии приходится около 92% выручки.

Понижение кредитного рейтинга, изменение прогноза по нему и установление статуса «под наблюдением» связано с понижением кредитного рейтинга поддерживающей структуры, Республики Саха (Якутия) до уровня ruA+, изменением прогноза по рейтингу ПС на развивающийся и продлением статуса «под наблюдением».



( Читать дальше )

теги блога Андрей Хохрин

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн