Пока разбираюсь в отчете Яндекса, на рынке улетает Хедхантер (+4,5% в день). 

Про него уже много серьезных постов писал, НО они не работали, мемы вроде помогают. Так что вот еще один 🙂


Хед сильно и, на мой взгляд, неоправданно, отстал от рынка.

Главное не спугнуть 😉

Мой нешуточныый обзор Хедхантера читайте тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1484

Акции СПБ Биржи выросли c начала года на 114%. Получил от вас несколько вопросов по компании. Давайте разбираться, обосновано ли такое движение фундаментальными факторами или нет. 



Для того, чтобы вы понимали состояние основного бизнеса СПБ Биржи приведу вам показательный факт. 

✔️ Объем торгов на СПБ Бирже в 2021 году = 393,4 млрд $

❌ Объем торгов на СПБ Бирже в 1 пол. 2024 года = 1 млрд $

❗️Падение в 200 раз. У СПБ Биржи нет работающего бизнеса.

При этом, у компании есть капитал в 20,5 млрд руб., с которого она получает процентные доходы (1,36 млрд руб. в 1 пол. 2024), которые покрывают административные расходы (1,34 млрд руб.).  

Поэтому бизнес работает примерно в ноль. В 1-м полугодии 2024 была прибыль 0,51 млрд руб. (НО — были как разовые доходы +0,72 млрд руб. прочих доходов, так и разовые расходы -0,37 млрд руб. от переоценки валютных активов). 

📊 Оценка компании

Сейчас СПБ Биржа работает в ноль, оценивать ее по прибыли 2024 года практически бесполезно. Я посчитал, что если компания восстановит объем торгов до уровня 2021 года, то ее прибыль может составить около 2 млрд руб. в год. 

Обновил сегодня модель и несколько снизил прогноз по прибыли 2025 года — с 21 до 15,1 млрд руб.

Есть нюансы, связанные с учетом доходов от инвестиционного портфеля в разных сегментах бизнеса (Life и Non-Life), которые я ранее учитывал некорректно. 



📊 Оценка компании

Ренессанс оценивается в 4,6 прибыли 2025 года, что все еще довольно дешево, при этом апсайд стал несколько ниже. 

В таблице обновил справедливую цену.

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

➡️ Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год = 19-22% (в октябре давали прогноз 17-20%), подняли

➡️ Прогноз по инфляции 2025 = 7-8% (в октябре был 6,1-6,8%), подняли

Надежда на снижение у рынка была, но это далеко не базовый сценарий. Базово, сначала — остановка / завершение конфликта, затем ставка. 

Мне бы хотелось, чтобы снижение было раньше (с учетом замедления кредитования), но ЦБ у нас достаточно консервативен, и правильно.  

В пресс-релизе, в целом, ничего критического: 

❌ «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции» (как в декабре); 

❌ В базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий (как в декабре)

✔️ «В последние месяцы значительно выросла норма сбережения домашних хозяйств. Охлаждение кредитной активности усилилось и охватывает все сегменты кредитного рынка. В декабре — январе розничное кредитование сокращалось. Портфель корпоративных кредитов также уменьшился».

📈 Акции Ренессанс-Страхования прибавили +10,54% и показали лучшую динамику на рынку



 Вовремя я обновил для вас таблицу потенциалов. Думаю, что те, кто ее сегодня посмотрел, понимают и разделяют мои эмоции по компании. 

Редкие компании выигрывают только от того, что российский рынок вырос. Ренессанс — именно такая компания.  

Напомню, что у компании есть инвестиционный портфель на 204 млрд руб.(и по моей оценке, на 234 млрд руб. на конец года). 

ℹ️ Состав портфеля по итогам 9 мес. 2024 года:  

• Корпоративные облигации = 37% ✔️

• ОФЗ и муниципальные облигации = 17% ✔️

• Депозиты = 28%

• Акции = 10% ✔️

• Недвижимость и прочее = 8%

Такое вот плечо на российский рынок. 

Рост акций до уровня 3 200 пунктов по индексу Мосбиржи с начала года принес компании уже 2,5 млрд руб. (по моей оценке). А ведь облигации тоже растут – и ОФЗ, и корпоративные. Если рынок закроется там, где сейчас по итогам 1 кв. — мы уже увидим рекорд компании по квартальной прибыли.

Начнем по порядку.  

Новость 1 — мои стратегии в Т-Инвестициях «Влад про деньги | Акции РФ» и «Акции РФ (легкий вход)» теперь доступны для ИИС. Можно подключиться с ИИС и получать налоговые вычеты на пополнения и доход. 

Новость 2 — ВСЕ наши с вами стратегии обновили исторические максимумы. 



✔️ Доходность Влад про деньги | Акции РФ в Т-Банке = +21,96% с 5 марта 2024; 

Подключиться к стратегии можно по ссылке: 
www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/ 

✔️ Доходность Влад про деньги | Акции РФ в БКС = +24,55% с 5 марта 2024; 

Подключиться к стратегии можно по ссылке: s.bcs.ru/OBXqD 

Какую и почему? Читайте мою заметку и все узнаете. Обязательно проверьте, есть ли ЭТА компания у вас в портфеле.

Так, начинается интересное. БКС дал идею лонговать ОЗОН, и шортить Хедхантер.

Брокеры начали играть в тактику — пришло понимание, что выручка ХХ при высокой ставке замедлится в 1 и 2 кварталах — я вам расписывал этот сценарий тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1484 

Самое интересное в этой идее — прогнозные модели БКС, целевая цена по ХХ у них 5 700 (потенциал +62%), по Озон 4 100 (потенциал 12%). 

То есть, коллеги предлагаюттактически шортить компанию с потенциалом 62% и покупать компанию с потенциалом 12%🤷‍♂️

Я сделал выводы из опыта с Роснефтью (когда все продавали в 3 кв. ниже 450, ожидая переоценку отложенных налоговых обязательств) и X5 (когда все хотели купить по 2 500), что оценка важнее тактики. И Роснефть ниже 450, и X5 по 2700-2900 я покупал. 

Краткосрочная динамика компаний может быть любой и риски в ХХ тоже есть, при этом я сохраняю свой позитивный взгляд на компанию.