По итогам 2 кв. делал для вас обзор МТС Банка 29 августа: t.me/Vlad_pro_dengi/1174 

В этом обзоре я писал, что выбираю другие банки. Акции МТС Банка с того момента упали c 1 719,5 до 1 111 руб. Давайте обсуждать отчет и анализировать, интересны ли они теперь после значительного снижения цен. 



Финансовые результаты за 9 мес. 2024 года, в млрд руб. 

✔️❌ ЧПД после резервов за 9 мес. = 9,5 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 8,92 млрд руб., рост на 6,5%). 

1 кв. = 0,85 млрд руб. (91,2%)

2 кв. = 4,5 млрд руб. (59,7%)

3 кв. = 4,15 млрд руб. (63,1%)

Чистый процентный доход зависит от уровня резервирования (поквартально указан в скобках). В 1 кв. ЧПД был околонулевой, во 2 и 3 кв. – выше, потому что снизились резервы. С 2020 по 2024 уровень резервирования был от 59% до 94% от ЧПД. 

Так что 4-4,5 млрд руб. ЧПД после резервов я бы рассматривал как потенциальный максимум возможностей на текущем рынке. 

Роста процентных доходов МТС Банка не жду. 87% кредитов МТС Банк выдал физическим лицам, а ЦБ, напротив, ужесточил лимиты по ним (по-простому, тем, у кого много кредитов, нельзя давать еще + нужно создавать доп. резервы). Отсюда ухудшилась достаточность капитала. 

( Читать дальше )

МТС Банк опубликовал отчет за 1 полугодие, акции уже несколько дней понемногу растут. Давайте разбираться, чему обрадовался рынок.

Финансовые показатели МТС Банка за 1 пол. 2024

✔️❌ Чистые процентные доходы (до резервов) = 20,8 млрд руб. (1 кв. = 9,7 млрд руб.; 2 кв. = 11,2 млрд руб.); за 1 пол. 2023 года были 17,5 млрд руб.

❌ Резервы под кредитные убытки = 15,5 млрд руб. или 74,3% от чистых процентных доходов. Больше, чем у Займера в % от чистой маржи.

Причем интересно то, что в 1-м кв. они были 91,1%, во 2-м кв. 59,7%. Именно в уменьшении резервов кроется рост прибыли МТС-Банка. Вопрос в том, какие резервы будут дальше. Средний уровень резервирования в 2022 году = 94%, в 2023 = 72%.

✔️❌ Чистые процентные доходы = 5,4 млрд руб. (1 кв. = 0,9 млрд руб.; 2 кв. = 4,5 млрд руб.); рост обусловлен снижением резервирования.

✔️✔️ Комиссионные доходы = 13 млрд руб. (1 кв. = 6,7 млрд руб.; 2 кв. = 6,3 млрд руб.)

Тут молодцы, в 1-м пол. 2023 были = 8,3 млрд руб.

( Читать дальше )

Гляжу на отчет МТС, инвесторам в компанию радоваться-то нечему. 



Прибыль — 39,7 млрд руб.

Из них: 12 млрд руб. — прочие неоперационные доходы (скорее всего, курсовые разницы)

19,7 млрд руб. — продажа МТС-Армения

Реальная прибыль бизнеса = 10,7, из них 4 — банк

20 млрд руб. заплатили процентами за квартал! Компании очень тяжко.

Пусть даже 50 млрд руб. — скорректированная прибыль по году. Капитализация 547 млрд руб., P/E = 11

Ну-ну

Ростелеком куда лучше, он еще и с дивидендом внутри торгуется (мой обзор по ссылке): t.me/Vlad_pro_dengi/959

А вот тут обзор МТС банка: t.me/Vlad_pro_dengi/998

Разобрал для вас отчеты всех компаний финансового сектора России за 1 квартал, и время подвести итоги. 




Вот список компаний финансового сектора России в порядке моего интереса к ним (по ссылкам мои обзоры): 

1) Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/1004 

Потенциальный P/E = 4,5, P/BV = 1. Это процентов на 20-30% дешевле, чем на истории. Дивидендная доходность Сбера 10,5%, в следующем году 11,3%.

По Сберу вопросов нет — стабильная и дешевая история. Станет еще более интересным широкому рынку в момент снижения ставки.

➡️ Справедливая цена акций = 350 руб. (при прибыли в 1 581 млрд руб. по P/E = 5).

2) Ренессанс-Страхование, мой обзор: t.me/Vlad_pro_dengi/953 

Ренессанс выигрывает от продолжительного сохранения высокой ключевой ставки, потому что у компании есть инвестиционный портфель на сумму в 191 млрд руб. В нем 82% активов – облигации и депозиты, по которым Ренессанс получает процентные доходы. 

Драйверы: 

— отчет за 1 полугодие (22 августа) 

( Читать дальше )

 Мой обзор МТС-Банка перед IPO был вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/895 

 Сейчас МТС-банк выпустил отчет за 1 квартал, и результаты противоречивые. 

 Финансовые показатели МТС Банка за 1 кв. 2024 

 ✔️❌ Чистые процентные доходы (до резервов) = 9,7 млрд руб.

 Резервы под кредитные убытки составляют 8,8 млрд руб. или 91% от чистых процентных доходов.Вот что значит специализация на кредитах для физических лиц при высокой ставке.

 Я отмечал этот момент перед IPO:«Высокий уровень резервирования (причем, возрастающий), именно из-за роста резервов чистые процентные доходы после резервов выросли за 5 лет всего лишь на 2,6 млрд руб.»

 ❌❌ Чистые процентные доходы = 0,9 млрд руб.

 То есть по процентам банк отработал в ноль (!). 

 Похожую картину по росту процентных расходов и резервирования мы видим с вами в ВТБ, Совкомбанке и Тинькофф. А вот Сбер и БСП с их дешевым фондированием чувствуют себя прекрасно. 

( Читать дальше )

МТС Банк –22-й банк в России по размеру активов, занимается в первую очередь, кредитованием физических лиц.   

 ℹ️ Состав акционеров —99,6% акций МТС Банка принадлежит МТС.



Финансовые показатели

 ⚠️ Санкции

 🇺🇸 В марте 2023 года МТС Банк попал под блокирующие санкции США. 

 🇰🇷 Как результат – у МТС Банка были заблокированы 2 расчетных счета в Южной Корее на сумму около 10 млрд руб., в этом году это увеличило прочие резервы банка. 

 Финансовые показатели

 Чистые процентные доходы (в скобках — после резервирования), в млрд руб.

 • 2018 = 9,6 (7,4)

• 2019 = 11,6 (7,6)

• 2020 = 15 (5,8)

• 2021 = 19,3 (7,9)

• 2022 = 24,6 (1,5) 

• 2023= 35,9 (10)

 Отмечаю высокий уровень резервирования. Норма резервирования в 2 раза выше, чем у Займера (!) в отношении к чистым процентным доходам. 

 Чистая непроцентные доходы (тут основная часть – комиссионные доходы, но есть еще такие статьи, как чистая прибыль от операций с иностранной валютой, формирование прочих резервов, доходы от операционной аренды и прочее), в млрд руб.

( Читать дальше )