МТС Банк снизил резервы и нарастил прибыль. Стоит ли покупать акции?

Финансовые показатели МТС Банка за 1 пол. 2024

✔️❌ Чистые процентные доходы (до резервов) = 20,8 млрд руб. (1 кв. = 9,7 млрд руб.; 2 кв. = 11,2 млрд руб.); за 1 пол. 2023 года были 17,5 млрд руб.

❌ Резервы под кредитные убытки = 15,5 млрд руб. или 74,3% от чистых процентных доходов. Больше, чем у Займера в % от чистой маржи.

Причем интересно то, что в 1-м кв. они были 91,1%, во 2-м кв. 59,7%. Именно в уменьшении резервов кроется рост прибыли МТС-Банка. Вопрос в том, какие резервы будут дальше. Средний уровень резервирования в 2022 году = 94%, в 2023 = 72%.

✔️❌ Чистые процентные доходы = 5,4 млрд руб. (1 кв. = 0,9 млрд руб.; 2 кв. = 4,5 млрд руб.); рост обусловлен снижением резервирования.

✔️✔️ Комиссионные доходы = 13 млрд руб. (1 кв. = 6,7 млрд руб.; 2 кв. = 6,3 млрд руб.)

Тут молодцы, в 1-м пол. 2023 были = 8,3 млрд руб.

✔️ Чистая прибыль = 7,8 млрд руб. (1 кв. = 3,9 млрд руб.; 2 кв. = 3,9 млрд руб.)

✔️❌ Скорректированная чистая прибыль = 6,2 млрд руб. (1 кв. = 2,1 млрд руб.; 2 кв. = 4,1 млрд руб.)

Недоплатили налогов за 1 полугодие, заплатили только 9,77% от прибыли вместо 20% и 0,9 млрд руб. получили от операций с финансовыми инструментами и валютой.

❗️Мой прогноз по чистой прибыли МТС Банка в 2024 году = 15,4 млрд руб.

МТС Банк перед IPO хвастался своими темпами роста активов. И этим объяснял дорогую оценку по прибыли. Сейчас у банка есть проблемы с достаточностью капитала, поэтому он не увеличивает активы.

Активы за полгода выросли на 0,7% (с 480,1 до 483,5 млрд руб.).

За это время у Сбера они выросли на 6%, у Совкомбанка на 19%, у Т-Банка на 27%. Пока растущие банки – все, кроме него.

💸 Дивиденды

МТС Банк намерен отправлять на дивиденды от 25 до 50% чистой прибыли по МСФО. При прибыли в 15,4 млрд руб. и консервативном payout в 30%, дивиденды на 1 акцию составят 135,58 руб. (или 7,75% от текущей цены).

📊 Оценка МТС Банка

МТС Банк стоит 3,8 потенциальных прибыли 2024 года (4,2 — скорректированных) и 0,6 капитала. 0,6 капитала — потому что ROE низкий (по скорректированной прибыли 13,8% за 1-е полугодие). И исторически он всегда был низким.

Такую оценку нельзя назвать дорогой.

Когда ключевая ставка пойдет вниз, и если МТС Банк будет меньше денег отчислять на резервирование, разберется с достаточностью капитала и будет быстрее наращивать свои активы, то он может стоить дороже.

При этом, я в финансовом секторе выберу других игроков отыграть ту же идею с уменьшением резервирования под снижение ставок вместо МТС Банка.

Друзья, переходите и читайте свежие обзоры отчетов компаний финансового сектора за 1 полугодие:

Обзор Сбера: t.me/Vlad_pro_dengi/1130

Обзор Совкомбанка: t.me/Vlad_pro_dengi/1149

Обзор Т-Банка: t.me/Vlad_pro_dengi/1154

Обзор Европлана: t.me/Vlad_pro_dengi/1163

Обзор Мосбиржи: t.me/Vlad_pro_dengi/1166

Следующий на очереди в финансовом секторе — Ренессанс-Страхование, отчет скоро разберу. И ждем Роснефть и Лукойл, поговаривают, что их отчеты могут быть сегодня. Подпишитесь, чтобы не пропустить!

И не скупитесь на позитивные реакции, друзья, вам 1 секунда — для меня, показатель, что вы цените ту работу, которую я провожу для вас 👍