Давайте глянем на «младшего брата», так сказать. Когда-то его скупали как не в себя, но времена меняются.

📍Немного цифр из отчета за 1пол:

— Чистая прибыль: 24,7 млрд.руб(+1,4% г/г)
— Операционные расходы: 12,3 млрд.руб(+7,6% г/г)
— Чистый процентный доход: 39,4 млрд.руб(+16,4% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 5,6 млрд.руб(+4,4% г/г)

📍За АВГУСТ по РСБУ:

— Чистый процентный доход упал на 5.3% до 5.6 млрд.
— Чистый комиссионный доход упал на 9.3% г/г до 1 млрд.
— Чистая прибыль сократилась на 41% г/г до 2.6 млрд.
— Рентабельность капитала в августе – 14%. За 8 месяцев — 22.8%, т.е. по сумме за год будет слабовато, ниже 20% скорее всего. Ну такое..

📍ВАЖНО! Большая доля в пассивах условно дешевых текущих счетов клиентов, а среди активов много корп. кредитов с плавающей ставкой. Т.е. по мере снижения ключа маржа будет ПАДАТЬ.

📍Есть сложности с резервами, но такая ситуация у многих крупных банков. Банк скорректировал прогноз на 2025й год, увеличив ожидаемую стоимость риска в 2 раза (до 2%).

📍Выводы: вроде все терпимо, но и радоваться нечему

( Читать дальше )

📍Арендата. Отчет за 1 пол.

— Выручка — 1.36 млрд.руб(-42% г/г)
— Убыток: 920 млн.руб(прибыль 608 млн.руб годом ранее)
— FCF: 0.1 млрд.руб
— NIC (-1.1) млрд.руб(0.6 млрд.руб прибыли годом ранее)

Разочаровывающий отчет (в коллекцию факапов, вместе с диасофтом). Ждут улучшения во 2 пол., но все мы чего-то ждём.
Идеи нет. Из всех айти нравятся только ЦИАН / Яндекс / Хедхантер.

📍Банк Санкт-Петербург. Отчет за 1 пол.

— Выручка: 50,8 млрд.руб(+13,9% г/г)
— Чистая процентная маржа (NIM): 7,4%
— Чистая прибыль: 24,7 млрд.руб(+1,4% г/г)
— Чистый процентный доход: 39,4 млрд.руб(+16,4% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 5,6 млрд.руб(+4,4% г/г)

Минимальный дивиденд за 3 года, ухудшение качества кредитного портфеля, высокая стоимость риска — идеи не вижу.
Из всех банков нравятся только Сбер, Т и Совком. Из смежных Ренессанс.

📍Мосбиржа. Отчет за 2 кв.

Комиссионные доходы — 17.8 млрд.руб(+14.8% г/г),
Чистый процентный доход — 14.3 млрд.руб(-33% г/г)
Численность персонала выросла на 24.5% в годовом исчислении и на 2.6% по сравнению с 1 кв.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 364₽
Справедливая цена = 382₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:

Выручка +13.9%
Чистая прибыль +1.4%
Чистый процентный доход +16.4%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Рентабельность капитала = 24%
🟢С достаточностью капитала проблем нет

Риски, присущие БСП:

🔴Снижение процентных доходов
🔴Уменьшение % выплат
🔴Банк пересмотрел прогноз на 2025 год

Не дождались мы ставки и в 15%, как банк начал по полной делать отчисления на резервы, а во 2-м квартале уже успел снизить чистую прибыль. С первой выплатой за 2025 год БСП решил не рисковать, отчего рекомендовал всего 4.6%.

Уровень задолженности очень низкий.

Как менялись выплаты в последние годы:

24% выплачено за 2022 год
13.7% выплачено за 2023 год
14.3% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 16.61₽.

Ожидается по итогам 1 полугодия 2025 года. Отсечка 6 октября.

Банк дал слабину. Дивидендная доходность ниже ожиданий, да и в финансах особого успеха нет. Было понятно, что БСП постепенно снизит прибыль, но слабо верилось в снижения коэффициента выплат до 30%.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня поговорим про БСПБ
Рыночная цена = 397.7₽
Справедливая цена = 427.13₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:
Выручка +26.5%
Чистая прибыль +7.3%
Чистый процентный доход +38.8%

Позитивные новости вокруг компании:
➕Банк буквально зарабатывает на высокой ставке ЦБ
➕На дивиденды направят 50% от прибыли
➕Высокая ставка (выше 15%) сохранится ещё надолго
Риски, присущие БСПБ:
➖Рентабельность капитала немного упала после 2023 года
➖Комиссионные доходы стагнируют
➖Возможны новые налоговые сборы с банков

БСПБ держу долгосрочно.
Для сравнения, тот же СБер хоть и наращивает доходы, но див. доходность выходит на уровне 10.5%, а Банк Санкт-Петербург, проигрывает по росту комиссионных доходов, но по выплатам смотрится лучше. ДД за 2023 вышла 13.7%.

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊
—
$SBER $LKOH $GAZP
#инвестиции #акции #облигации