Компания «Озон Фармацевтика» успешно завершила все формальности, связанные с недавним вторичным размещением акций (SPO), и перешла к финальному этапу — предоставлению права текущим акционерам докупить бумаги на тех же выгодных условиях.

🤔 Как будет происходить размещение? В июне дочерняя структура «Озон» провела SPO, «одолжив» для этого 65.9 млн акций у основного акционера и основателя компании Павла Алексенко. Теперь же $OZPH проводит дополнительную эмиссию 78.5 млн новых акций, чтобы завершить эту операцию.

Основная часть новых акций (65.9 млн) будет выкуплена самой же дочерней компанией на средства, полученные от июньского SPO, и возвращена Павлу Алексенко в счет погашения займа. Таким образом, его доля в капитале восстановится до уровня до размещения, а компания получит на свой счет 2.8 млрд рублей для финансирования регистрации новых лекарств и расширения производственных мощностей.

❗️ Однако ключевой момент для миноритарных акционеров — это оставшиеся 12.

Озон Фармацевтика объявляет о начале SPO акций на Мосбирже

Компания планирует провести следующую схему: вывести дополнительные акции основателя компании Павла Алексенко, после провести допэмиссию на эту же суму и выкупить новые акции.

➕В чем плюсы? Акций станет больше, а free-float может вырасти до 15,3%. Тем самым, Озон станет интересным для большего количества крупных игроков или фондов. Волатильность может также стать меньше из-за роста объема бумаг.

❌В чем минусы? По итогу все равно проводится допэмиссия. Доходы на акцию размываются, при выпуске новых 55-83 млн акций (5-7,5% от капитала). В эпоху высоких ставок, многие компании выбирают именно этот путь.

Цена размещения не превысит 48 рублей за акцию. Участники SPO получат право на участие в допэмиссии по той же цене с lock-up периодом на 90 дней. Привлеченные деньги компания направит на реализацию стратегии роста.

При этом, СД рекомендует выплатить дивиденды в июле в районе 307 миллионов рублей. ГОСА уже 20 июня, а дивдоходность около 0,5%. 

 $OZPHопубликовала результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Выручка: 6,9 млрд руб. (+45% г/г);

EBITDA: 2,5 млрд руб. (+61% г/г);

Чистая прибыль: 0,99 млрд руб. (+28% г/г).

Снова отличный отчет от фармы. Выручка растет за счет расширения ассортимента и наращивания продукции в аптеках. Сюда можно соотнести рост среднего чека и участие в госзакупках.

Прямые закупки сырья и контроль операционной эффективности привели к улучшению рентабельности скорректированной EBITDA до 36%. Компания продолжает успешно идти к начеменному прогнозу по выручке (25%) на 2025 год.

💊Озон фарма продолжает активно инвестировать. Объем вложений составил 735 млн рублей на регистрацию новых препаратов и закупку оборудования. Тем самым свободный денежный поток оказался отрицательным: -315 млн рублей.

Отсюда немного вырос чистый долг (+6%) с начала года и составил 10,7 млрд рублей. Соотношение Чистый долг/EBITDA сохранилось на уровне 1,1х, что вполне комфортно.

Вчера Совет директоров рекомендовал  дивиденды в размере 0,28 рублей на акцию за первый квартал 2025 года. Дивдохоходность составит около 0,54%. 

$OZPHпредставила финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 25,6 млрд руб. (+30% г/г);

Скорр. EBITDA: 9,5 млрд руб. (+27% г/г);

Чистая прибыль: 4,61 млрд руб. (+15% г/г).

💊Хороший год для Озона. Выручка растет благодаря наращиванию объемов продаж за счет увеличения ассортимента и участия в гос. закупках. Компания в целом растет в три раза быстрее фармацевтического рынка!

Рентабельность EBITDA тоже на высоте: 37%. Подобный эффект мы видим за счет перехода на прямые поставки сырья. При этом на компанию негативно влияли слабый рубль и рост затрат на персонал.

💊Растут и расходы. Объем капитальных вложений составил 4,3 млрд рублей. В первую очередь, это инвестиции в строительство и закупку оборудования «Озон Медика» (1,2 млрд руб.) и «Мабскейл» (0,8 млрд руб.). А также затраты на регистрацию препаратов (1,8 млрд руб.)

Именно поэтому денежный поток сократился на 61% год к году. Но вместе с этим компания сократила и чистый долг. Соотношение Чистый долг/EBITDA составило 1,1х, хотя ранее был 1,7х.

Рынок продолжает штормить после декабрьского ралли. Многие бумаги локально перекуплены, а какие то и вовсе об этом кричат на графике. Тем не менее, на рынке всегда можно найти интересные индивидуальные идеи.

IMOEX еще может потратить какое то время, тестируя сильный уровень сопротивления — 3000 пунктов. У таких уровней если и покупать, то аккуратно, рассчитывая на более длительный срок. И лучше не перебарщивать с долей в портфеле.

Опираясь на нашу стратегию, мы ищем фундаментально сильные бумаги, с хорошими показателями и точками входа по ЕМА 10/20. Основные позиции были набраны ранее, но вот три бумаги, что докупали в новом 2025 году:

👩‍⚕️Мать и дитя  — сеть частных клиник. Мы писали о хорошей точке входа несколько месяцев. Компания открывает все больше клиник, расширяет спектр услуг, платит дивиденды и отлично себя чувствует в период высокой инфляции.

Обратите внимание на интересный паттерн на графике: после сильной коррекции в июне, бумагу стали удерживать от падения, откупая несколько месяцев от трендовой скользящей (ЕМА20). В январе покупатели стали сильнее, продолжаем держать в портфеле!

Ранее, мы затронули причины стремительного роста компаний из сектора здравоохранения. Данный сектор представлен достаточно скромно на нашем рынке, а низкая капитализация нередко дает повышенную волатильность.

💉Плюс, в медицине есть своя специфика. Есть компании с круглогодичным притоком клиентов. Это постепенно развивающийся бизнес, с постоянной потребностью от населения.

А есть более специфичные бумаги, связанные с разработкой новых лекарств и биотехнологий. Однако, все эти бумаги не выделены отдельно и находятся в потребительском индексе Мосбиржи.

Остановимся на более ликвидных и понятных историях, с хорошими цифрами в финансовых отчетах. На графике отметили интересные уровни для покупок.

👩‍⚕️Мать и Дитя — сеть клиник. Стабильные результаты и 20%-е темпы роста. Компания открывает новые клиники, растет количество клиентов и высокая инфляция активно перекладывается на потребителей. Клиники имеют многопрофильный формат, и за счет этого есть некая диверсификация в представленных услугах. 

Как известно, в Китае произошла вспышка метапневмовируса. Социальные сети активно разгоняют страх: больницы переполнены, вирус опасен, специального препарата нет.

😱Так ли все страшно на самом деле? Безусловно, вирус специфический и может приводить к осложнениям нижних дыхательных путей. Особенно актуальны меры предосторожности для хроников, детей и пожилых людей.

Но важно понимать, что этот вирус уже давно находится в человеческой популяции. И вспышки вируса — вещь обыденная для множества стран. Но наши люди уже научены массовым страхом коронавируса.

Именно поэтому мы видим такой разгон в акциях, хоть как то связанных с медициной. Но прежде чем бежать покупать таблетки или акции фарм компаний, обратите внимание на две составляющие:

💊Американская фарма. Абсолютно не шелохнулась на новостном фоне из Китая. Все мы знаем что для сильной волатильности в Американских бумагах, нужен гораздо больший объем покупок и продаж.

📈Общий рынок акций. Вспомните 2020 год: люди массово продавали все и бежали из рынка. Так было в России и даже в Америке. Но на текущий момент — все абсолютно спокойно.