В этом году сдулось огромное количество пузырей, а их котировки показывали исторические минимумы. Я не буду пытаться искать идеи среди самых упавших имен (Самолет, VK, Сегежа, Мечел, МВидео и прочих шлаках), потому что в 80% случаях эти товарищи остаются на заслуженном дне. Я буду выбирать из крепких историй в которых есть реальная внутренняя стоимость. При удачном стечении обстоятельств апсайд может составить 50%.

📌 Моя субъективная подборка 🧐

— Юнипро 🔌. У компании капитализация 110 млрд при кэше в 70 млрд, получается что компания сейчас торгуется по 1 EBITDA, которая превышает 40 млрд. Разница с Сургутом обычкой заключается в том, что мажоритарий хочет вытащить из компании кэш, но не может. Если геополитика нормализуется, то разовый дивиденд будет минимум 50%. Не ракета, а ракетище 

Основной риск кроется в том, что такая ситуация уже несколько лет, а в худшем варианте можно получить Глобалтранс 2.0, который выкупил акции за копейки.

— МТС-банк 📱. P/BV банка 0.4, а P/E меньше 3. На IPO многие покупали, но теперь упавшие в 2 раза акции никому не нужны. Странные люди! Да, тут могут быть сюрпризы от холдинга Системы + доходы компании построены на физиках (с такой ставкой дела плохи!), поэтому дисконт должен быть к другим банкам, но не такой сильный!

( Читать дальше )

Совсем недавно вышел отчет за 1 полугодие у компании Инарктика. Отчет очень спорный, так как бизнес отработал круто в первом полугодии, но котировки падают уже в район 600 рублей из-за одного большого нюанса. Давайте разбираться!

📌 Что в отчете?

— Рыба умерла. К компании прилетел главный возможный черный лебедь (вошь + медузы+плохая погода) — биологический риск, который угробил ПОЛОВИНУ рыбы компании, снизив количество рыбы с 28 до 15 млрд ‼️

Убытки от этого дела огромные в P&L, но это все разовые статьи, поэтому в будущем ситуация должна наладиться.

— Выручка. Выросла почти на 50%!!! с 12.9 до 18.3 млрд ✔️. Так вот куда идет излишек рублей: на потребление лосося и форели! Много ли компаний, которые так растут? Нет!

— Прибыль и FCF. Из-за ситуации с рыбой компания получила убыток в 1.5 млрд против 8.7 млрд годом ранее, но если убрать биологические переоценки, то в 1 полугодии 2023 года компания заработала 5.5 млрд, а в этому году 8.5 млрд!

Прекрасный рост результатов видно и в FCF по которому компания заработала 7.5 млрд против 2 млрд годом ранее. Компания за полгода реально принесла огромные деньги при капитализации в 53 млрд ✔️

( Читать дальше )

Акции Инарктики себя чувствуют хуже рынка на фоне новости о SPO, поэтому немного поговорим о компании.

📍Чем занимается компания?

Компания занимается выращиванием и реализацией фореля и лосося в Мурманской области. На фоне СВО в Россию сократились поставки лососевых и Инарктика оказалась в выигрышной ситуации. Судя по развитию компании и заявлениям менеджмента у компании хорошие перпспективы на длительном горизонте.

📍Что такое SPO?

Secondary public offering-число акций не изменится, но структура акционеров изменится в пользу миноритариев путем вливания в рынок дополнительных акций. Компания планирует увеличить с помощью SPO число акций в свободном обращении с 14 до 18%. В SPO нет ничего страшного, оно даже позитивно на длительном горизонте, но в моменте есть нюансы. Об этом в конце

📍Основные риски

Компания очень сильно зависит от цен на лосось, поэтому прибыль сильно зависит в том числе от переоценки биологических активов. Верю ли я в сильный рост цен на лосось в ближайшие полгода? Скорее нет.

( Читать дальше )