Инарктика. SPO к нам приходит

Акции Инарктики себя чувствуют хуже рынка на фоне новости о SPO, поэтому немного поговорим о компании.

📍Чем занимается компания?

Компания занимается выращиванием и реализацией фореля и лосося в Мурманской области. На фоне СВО в Россию сократились поставки лососевых и Инарктика оказалась в выигрышной ситуации. Судя по развитию компании и заявлениям менеджмента у компании хорошие перпспективы на длительном горизонте.

📍Что такое SPO?

Secondary public offering-число акций не изменится, но структура акционеров изменится в пользу миноритариев путем вливания в рынок дополнительных акций. Компания планирует увеличить с помощью SPO число акций в свободном обращении с 14 до 18%. В SPO нет ничего страшного, оно даже позитивно на длительном горизонте, но в моменте есть нюансы. Об этом в конце

📍Основные риски

Компания очень сильно зависит от цен на лосось, поэтому прибыль сильно зависит в том числе от переоценки биологических активов. Верю ли я в сильный рост цен на лосось в ближайшие полгода? Скорее нет.

💰Что там с дивидендами?

Компания старается регулярно платить дивиденды (от 30 до 50% прибыли по МСФО при чистом долге/EBITDA не больше 3.5). За весь 2023 могут насыпать максимум 80-100 рублей, но думаю, что будет меньше. Много или это мало? Максимум 10% доходности по текущей, но скорее ниже. Хотя по бондам можно получить почти 14-15% без риска. И зачем так рисковать?

📍В чем нюанс?

По какой цене и когда проводится SPO. Компания торгуется на историческом максимуме и менеджмент здраво оценивает ситуацию в компании, поэтому продает часть акций в рынок, но в долгосрочной перспективе данное SPO поможет компании войти в индекс, что увеличит ее капитализацию.

Кстати, одна ушлая компания недавно провела SPO — ТМК. Сейчас проходит большое количесиво допок на рынке, IPO, SPO. И вы считаете рынок дешевым?

Вывод: компания отличная, но руководство понимает и видит, что акции оценены выше справедливой стоимости, поэтому видят сейчас хорошую возможность для проведения SPO. Покупать акции Инарктики по текущей считаю не самой лучшей идеей.