В начале недели делал подборку «ТОП-5 идей в акциях». «Мать и дитя» $MDMG была в списке. Компания опубликовала операционные данные за III квартал и 9 месяцев 2025 года — разберём ключевые цифры.

Выручка компании выросла на 40% год к году — впечатляющий результат, даже для быстрорастущего сектора частной медицины.

Но не забываем: в 2025 году MD Medical не просто увеличивала объёмы работы, а активно открывала новые клиники и покупала готовый бизнес (M&A). Поэтому часть этого роста — эффект расширения, а не только “внутренний прогресс”.

Тут сразу напрашивается вопрос: «А не пудрят ли нам мозги, показывая рост просто за счёт агрессивного расширения сети?»

Чтобы отделить реальное развитие сети от механического роста за счёт новых точек, смотрим на показатель LFL (Like-for-Like) — то есть выручку по тем же клиникам, которые работали и год назад.

Даже без учёта новых активов компания показала +16% роста. Это тоже отличный результат. Больше клиентов, выше средний чек, лучше загрузка.

( Читать дальше )

Кратко: 

Инициатива ЛДПР — это популистский вброс на злобу дня. Частную медицину решили слегка пожурить — но лечить налогообложением пока не будут.

 

Подробно: 

Сейчас у частных медкомпаний действует нулевая ставка по налогу на прибыль — льгота для развития сектора. Идея ввести 5% налог выглядит как «компромисс»: вроде и повысили, но всё ещё в пять раз ниже стандартных 25%.

 

В пояснении Слуцкого — классический популистский  аргумент: «частники зажрались, цены выросли, граждане жалуются».

 

Пока законопроект только направлен на заключение в правительство. До внесения в Думу, а тем более до принятия — дистанция огромного размера.

 

📉 Расплодажа акций Мать и дитя ($MDMG) выглядит скорее эмоциональной реакцией на нервозность рынка, чем отражением фундаментальных рисков.

 

Минфин и правительство [здорового человека] будут против: частная медицина закрывает нехватку госуслуг, особенно в регионах. Поднять цены на услуги налогом — история сильно неоднозначная. 

( Читать дальше )

ГК «Мать и дитя» $MDMG отчиталась за II квартал 2025 года. Компания три месяца назад была в списке «что покупать на просадке» — с тех пор акция прибавила +12,4%, сверху ещё дивиденды +2,2%.

Времени прошло немного, но результат — лучше рынка (рис 1). С другой стороны и про компанию не первый раз пишу.

Когда была в списке что покупать на просадке писал:

«Крепкий, развивающийся бизнес. Немного дороговато? Возможно. Но качественные активы нечасто бывают по распродаже».

Тогда в комментариях, в принципе как обычно, советовали оставить надежду на рынке РФ (рис. 2). Ну что ж, посмотрим, как там поживает эта самая «надежда».

( Читать дальше )

Рынок всё ещё под давлением — и это неплохо. Хорошие портфели собираются не на «горках» индекса, а на «ямках». Хорошо бы, чтобы «ямки» не стали глубже, но тут без гарантий ¯\_(ツ)_/¯ 

В первый раз был золотодобытчик, электроэнергетика и ретейл, во второй: биржа, лизинг и нефтянка. Сегодня: энергетика и медицина. Первая история проверенная и стабильная, вторая с потенциалом. Поехали.

— Ленэнерго $LSNGP
Электросетевой гигант Северо-Запада России. Тарифы регулируются, бизнес предсказуемый, выручка стабильна. А самое приятное — дивиденды.

Прогнозные дивиденды по привилегированным акциям дают доходность ~13% от текущих цен. Долги умеренные (чистый долг отрицательный), модернизация сетей идёт по плану, на дивиденды хватает. Рост потребления есть (кто сказал майнинг?). Да, не модно-молодёжно вроде ИТ-компаний, но с надёжным кэшфлоу. На просадках покупать самое то. Как росли дивиденды на рис 1




— Мать и Дитя $MDMG
Частная медицина растёт и в кризис — здоровье не откладывают. У компании сильный бренд, фокус на женское здоровье и премиальный сегмент. Клиники загружены, прибыль стабильно растёт. Дивиденды не приоритет, зато реинвестируют в развитие. Крупные выплаты были в прошлом году, тогда писал, что можно их под это набирать.

( Читать дальше )

Компания переставила сильные результаты за I полугодие 2024:

— Выручка: +22,6%г/г (15,8 млрд руб.) основной драйвер роста: существенный рост показателей по родам.

— EBITDA: +23,5% г/г (5,1 млрд руб.)

— Чистая прибыль: +45,1% г/г (4,9 млрд руб.)

Из отчета:

«Валовая прибыль выросла 26,8% благодаря росту объёма оказанных медицинских услуг и среднего чека по ним».

Смущает немного рост долга с 0,877 млрд до 1,28 млрд. Наращивание долга за счёт аренды и лизинга оборудования. В том числе открытия новых клиник.

Но долг не критичный. Так как и объём денежных средств вырос на 47,6% до 14,6 млрд руб. Т.е. чистая денежная позиция (кэш минус долги) 13,3 млрд руб. Что даёт возможность неплохо зарабатывать при текущих ставках.

В отчете пока не отражено открытие клиники в Липецке и медицинского центра в Анапе в Августе 2024 года. Увидим это в будущих отчетах. Осенью в планах открытие сразу нескольких новых клиник. Так что объемы будут расти и дальше.

Компания готова делиться с инвесторами. Совет директоров рекомендовал выплатить ещё по 22 рубля на акцию (2,6%) это после 141 рубля на акцию в начале года (выплата включала I квартал). Думаю за второе полугодие ещё 30-40 рублей дивидендов мы увидим.

( Читать дальше )