«Северсталь» отчиталась за 9 месяцев 2025 года. Финансовые headlines пугают:

⚫️ Выручка (9 мес): -14% (543.3 млрд ₽)
⚫️ EBITDA (9 мес): -40% (114.2 млрд ₽)
⚫️ Чистая прибыль (9 мес): -57% (49.7 млрд ₽)
⚫️ (Падение ускорилось в 3 кв: EBITDA -45% г/г)
⚫️ Дивиденды: за 3 квартал снова НЕ БУДУТ выплачены.

Кажется, что все плохо? Но вот операционный отчет:
Объем продаж вырос на +5% (до 8.3 млн тонн).
Это не операционный кризис, это кризис ЦЕН. И вот почему это часть долгосрочной стратегии. Я по прежнему считаю, что время присмотреться к покупкам.

😉Разбираемся, почему это не катастрофа.
1️⃣ Куда делись деньги? (Спойлер: их не «потеряли», а «вложили»)
Главная причина падения прибыли — пик гигантской инвестпрограммы.

Операционный денежный поток (OCF) был сильным: +105.5 млрд ₽.
Но CAPEX (инвестиции) взлетел на +77% до 127.3 млрд ₽.
Весь операционный поток (и даже часть кэша) был направлен на «Стратегию 2028». Цель — построить новые мощности (в т.ч. комплекс окатышей на 10 млн тонн) и стать абсолютным лидером по себестоимости в мире.

Коллеги, сегодня разбираем компанию «Северсталь», а точнее ее финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 года, и на первый взгляд цифры могут напугать:

📉Чистая прибыль: -55%
📉Свободный денежный поток: ушел в минус на 29.1 млрд руб.
🚫Дивиденды: за 2 квартал отменены.

🤔 Время продавать?
Я считаю, что время покупать. Давайте разберемся, почему текущая ситуация — это не кризис, а запланированная инвестиция в будущее.

📊 Почему падают цифры?
Главная причина — не операционные проблемы, а рекордная, контрциклическая инвестиционная программа. Компания сознательно отказалась от краткосрочной прибыли и дивидендов, чтобы направить сотни миллиардов рублей на модернизацию.
Ключевая цель: реализация «Стратегии 2024-2028». Это включает в себя строительство нового комплекса по производству окатышей стоимостью ~97 млрд рублей. Результатом станет дальнейшее снижение и без того одной из самых низких в мире себестоимости и значительное улучшение экологических показателей.

Финансовые результаты «Северстали» за 1 полугодие 2025 года

«Северсталь» — вертикально-интегрированная горно-металлургическая компания, которая создаёт новые продукты и комплексные решения из стали вместе с клиентами и партнёрами.
ПАО «Северсталь» сегодня опубликовала финансовые итоги за 2 квартал и 6 месяцев 2025 года. Вот ключевые моменты отчёта:

1️⃣Основные финансовые показатели:
⚫️ Выручка снизилась на 11% г/г до 364,2 млрд руб. во многом из-за падения средних цен реализации металлопродукции и роста доли полуфабрикатов в структуре продаж.
⚫️ EBITDA снизилась на 38% г/г до 78,7 млрд руб.
⚫️ Чистая прибыль упала на 55% — до 36,7 млрд руб.
⚫️ Свободный денежный поток стал отрицательным: минус 29,1 млрд руб. против плюс 57,5 млрд руб. годом ранее. Главные причины — снижение операционной прибыли и удвоение инвестиций.
⚫️ Рентабельность по EBITDA — 22% (годом ранее — 31%).

2️⃣Операционные показатели:
⚫️ Продажи металлопродукции выросли на 6% до 5,4 млн тонн благодаря наращиванию выплавки стали.